مؤخراً، مع تمرير مشروع قانون "GENIUS"، زادت السوق من اهتمامها بـ RWA مرة أخرى. بالإضافة إلى العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حققت منطقة RWA العديد من الإنجازات الهامة: استمرار النمو القوي مع مجموعة من التطورات الرائدة، مثل إطلاق منصة تداول الأسهم والـ ETF المرمزة، واقتراح منصة لإعطاء الأصول المرمزة نفس مكانة الأصول التقليدية أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وإصدار بروتوكول لصندوق لامركزي على سلسلة بلوكتشين معينة بحجم يصل إلى 400 مليون دولار.
مع تزايد الاهتمام في السوق بشكل غير مسبوق، واعتماد التمويل التقليدي بشكل أوسع على الأبواب، من الضروري دراسة الوضع الحالي للأصول الحقيقية (RWA). لقد أظهرت الأصول الحقيقية القائمة على إثيريوم زيادة مذهلة في النمو الشهري، حيث تحافظ على معدلات نمو مرتفعة بأرقام مزدوجة؛ ومن المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بشهور الأرقام الفردية في عام 2024. العامل الآخر الرئيسي الذي يدفع هذا الزخم هو "إثيريوم" كعامل محفز لتطور التنظيم، بالإضافة إلى أن مؤسسة إثيريوم قد وضعت الأصول الحقيقية كأحد أولوياتها الاستراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات التطورية للأصول الحقيقية على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو RWA في إثيريوم
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA في إثيريوم قد دخلت دورة نمو واضحة. على مدار إجمالي قيمة RWA غير المستقرة في إثيريوم، فإن المسار الطويل الأمد لافت للنظر - حيث ظل لسنوات عديدة ضمن نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. هذا الزخم من النمو يستمر في التسارع في عام 2025. المحرك الأساسي لهذا هو صندوق معين، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. منذ مارس 2025، أظهر هذا الصندوق نفسه نموًا على شكل قطع مكافئ، مما دفع بقوة نحو التوسع الكلي لنظام RWA في إثيريوم.
حسب فئة الأصول ( باستثناء العملات المستقرة )، الأصول الحقيقية على إثيريوم ( RWA ) تتركز قيمتها السوقية بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية ( 75.9% ) والسلع الأساسية ( مع التركيز على الذهب، 20.3% )، بينما تشغل الفئات الأخرى نسبًا صغيرة. بالمقارنة، في تركيب القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق التشفير بأكمله، تحتل قروض القطاع الخاص النسبة الأعلى ( 57.4% )، تليها مشاريع السندات الحكومية ( 30.9% ).
تركيز أكبر على الأصول الرئيسية RWA في إثيريوم، حيث يتضح هيمنة صندوق معين. عند الرجوع إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كان حجم الصندوق مشابهاً لبعض المنتجات الذهبية، والآن قد تجاوز ذلك بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الرئيسية مستقر أساساً، إلا أن معدل نمو المنتجات ذات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات الذهبية، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من منظور البروتوكول، يتصدر المشهد حاليًا مُصدرو العملات المستقرة - حيث يأتي أول أربعة بروتوكولات من بعض مُصدري العملات المستقرة المعروفين. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لأحد بروتوكولات التوريق قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة، مما جعلها تتقدم في الصفوف. كما تشمل البروتوكولات المالية الأخرى التي دخلت ضمن العشرة الأوائل بعض المشاريع الناشئة.
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، محققة ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مساهمة شهرية تشكل ربع الزيادة الإجمالية لـ إثيريوم RWA. استمرت هذه الديناميكية في الأشهر الثلاثة التالية، وعلى الرغم من أن الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024 شهدت بعض التباطؤ، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة تصل إلى حوالي 200 مليون دولار شهريًا، مع نمو شهري بنسبة تقارب 5%، مما يعني معدل نمو سنوي يزيد عن 60%.
في يناير 2025، انفجر معدل النمو مرة أخرى، مرتفعًا بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظت إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة على أساس شهري 20% في أبريل ومايو.
( صندوق معين
مع صعود هذه الصندوق بسرعة ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إثيريوم البيئي للأصول الحقيقية، فإن التقييم الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، ظل هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم شهد قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة لشهر مايو أن وتيرة النمو السريع قد تباطأت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة قدرها 210 مليون دولار، بمعدل نمو شهري بنسبة 8.38%. إن التطورات في الأشهر القادمة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب تتبع ما إذا كان معدل نموه سيستمر في التباطؤ، أو إذا كان سيستمر في الزيادة الانفجارية.
![RWA: بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp###
نمو هذا الصندوق المتفجر ناتج عن عوامل متعددة. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتج المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنةً بالتمويل التقليدي، وعائدات عالية تحت إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن دمج ال التمويل اللامركزي يحقق تآزرًا ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج العملة المستقرة من مختبر معين - الذي تدعمه 90% من احتياطياته من الصندوق. في الوقت نفسه، تستمر الوعي بكون الصندوق ضمانًا عالي الجودة في الارتفاع، حيث أطلق منصة معينة منتجات رمزية تفتح مزيدًا من سيناريوهات دمج ال التمويل اللامركزي .
تظهر توزيع أصول الصندوق تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة على شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، يحقق الصندوق أرباحًا شهرية جديدة بشكل متواصل، حيث وصلت أرباح مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
( العملات المستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة في إثيريوم تحمل أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في إظهار اتجاه صعودي قوي، وعلى الرغم من أن معدل النمو يبدو أبطأ قليلاً مقارنةً ببعض مجالات الأصول الحقيقية الأخرى، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
مشاريع صغيرة ) < 5 مليارات دولار ### ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمر معظم المشاريع في زيادة القيمة السوقية ، وبعض العملات المستقرة شهدت نموًا مستمرًا في القيمة السوقية. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي تجاوزت 50 مليون قيمة سوقية ، وأصبح مشروع العملات المستقرة على إثيريوم أكثر تنوعًا ، بينما ازدهرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة منذ عام 2025.
مشاريع متوسطة الحجم ( من 5 إلى 50 مليار دولار ) في عام 2024 سيكون هناك عدد قليل فقط منها؛ انخفضت عملة مستقرة معروفة بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، ستتجاوز العديد من العملات المستقرة الناشئة حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملة المستقرة الرائدة (>50 مليار دولار ) في الهيمنة من قبل عملتين مستقرتين معروفتين: إحداهما استقرت في معظم عام 2024 عند قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، ثم قفزت في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقرت تدريجياً حتى شهدت تراجعاً في القيمة السوقية مؤخراً؛ بينما نمت العملة المستقرة الأخرى بشكل مطرد من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل عام 2025، تجاوزت عملتان مستقرتان ناشئتان حاجز 50 مليار دولار، لكن العملتين المستقرتين المعروفتين لا تزالان في صدارة الحصة السوقية.
تحتل عملتان مستقرّتان معروفتان مكانة هيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على نظام العملات المستقرة بأكمله.
يزداد الاهتمام بشكل خاص بنمو شهر نوفمبر 2024: شهد أحد العملات المستقرة المعروفة زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق آخر نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذا الارتفاع، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان النمو في الأشهر التالية أكثر استقرارًا مع زيادة شهرية تتجاوز 5%. وفقًا لما كشف عنه المصدر: أحدهم يعزو ذلك إلى "زيادة الأصول المرهونة التي تتدفق بسبب توقعات ارتفاع حجم التداول من قبل البورصات والمنصات المؤسسية"؛ بينما يؤكد الآخر "أن الزيادة في المعروض قد بلغت 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، فإنها تأتي أيضًا من إعادة بناء الثقة في السوق وتحسين نظام المعايير الناتج عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة."
ومع ذلك، فقد تحول الزخم في السوق بشكل واضح مؤخرًا - حيث واجه أحد العملات المستقرة الشهيرة على سلسلة إثيريوم توقفًا في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهد أحدها انخفاضًا للمرة الأولى بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة جديدة من الدورة.
( بيئة L2
في الإطار الأوسع لاقتصاد الأصول الحقيقية، تحتفظ إثيريوم بحصة سوقية تبلغ 59.23% ) بدون العملات المستقرة ###، مما يضمن لها هيمنة مطلقة، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن L2 معين قد قفز إلى المركز الثاني بفضل مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة الكتل العامة الأخرى بالكامل على صندوق معين ( الذي يبلغ حجمه 455.9 مليون دولار ) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن بيانات RWA المالية لسلسلتين الكتل العامة تبدو رائعة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص التنوع في الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما هو مبيّن في الخصائص البيئية لسلسلتين الكتل المذكورتين أعلاه، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحديًا مماثلًا في نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لـ RWA بشكل كبير على 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في إحدى شبكات L2: تبلغ القيمة السوقية الإجمالية 256 مليون دولار، حيث يساهم أحد الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار ( بنسبة 43.7% )، بينما يحتل مشروع آخر 93.5 مليون دولار ( بنسبة 36.5% )، مما يجعل مجموعهما يهيمن على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما تظهر شبكات L2 الأخرى نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في عدد قليل من المشاريع الكبيرة.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي بأكمله L2، حيث تظهر قيمة RWA وحصة السوق في الشبكات المختلفة تباينًا ملحوظًا. باستثناء L2 معين، فإن عددًا قليلاً فقط من L2 تحقق تأثيرات حجم حقيقية، بينما تظل باقي L2 في مرحلة التطور المبكرة. تعتمد نجاحات بعض L2 بشكل كبير على دافع واحد - مشروع معروف يساهم بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA عبر عدة شبكات.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية للـ RWA على شبكات Layer-2، فإن دورة نموها لا تتزامن تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو بالتزامن في منتصف عام 2024. أدى اتصال L2 بمشروع معين إلى زيادة القيمة السوقية بمقدار 2 مليار دولار. ولكن حتى عند استبعاد هذا التأثير، لا يزال اتجاه النمو لـ L2 قد تم تحديده - منذ سبتمبر 2024، استمرت شبكات L2 في الحفاظ على زيادة شهرية مزدوجة الرقم. في المقابل، كانت مرحلة التوسع السابقة لـ RWA دائمًا تتميز بخصائص متقطعة وضعيفة. بناءً على ما سبق، يمثل نهاية عام 2024 تحولًا في تطوير RWA في نظام L2: دخلت في دورة نمو قوية.
إثيريوم化:إثيريومRWA新引擎
كمحرك رئيسي لاعتماد RWA على إثيريوم، نشأت إثيريوم من فهم عميق للاختناقات في الصناعة: عندما فشلت طبقة البروتوكول في التحول بفعالية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RektDetective
· 07-08 07:45
مرة أخرى، إنها وتيرة يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenVelocity
· 07-06 10:25
هذا التقدم يستحق الرهان.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CoinKingTrueAndFalse
· 07-05 18:56
اجلس بثبات، ستحلق إلى القمر 🛫
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSpy
· 07-05 18:41
إنه إيقاع سيتغير مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
Hash_Bandit
· 07-05 18:26
rwa تتزايد مثل defi في 2020... لقد رأيت هذا الفيلم من قبل بصراحة
إثيريوم RWA تبرز: تسارع النمو في 2025، صندوق معين يقود الارتفاع الانفجاري
RWA: بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم
مؤخراً، مع تمرير مشروع قانون "GENIUS"، زادت السوق من اهتمامها بـ RWA مرة أخرى. بالإضافة إلى العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حققت منطقة RWA العديد من الإنجازات الهامة: استمرار النمو القوي مع مجموعة من التطورات الرائدة، مثل إطلاق منصة تداول الأسهم والـ ETF المرمزة، واقتراح منصة لإعطاء الأصول المرمزة نفس مكانة الأصول التقليدية أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وإصدار بروتوكول لصندوق لامركزي على سلسلة بلوكتشين معينة بحجم يصل إلى 400 مليون دولار.
مع تزايد الاهتمام في السوق بشكل غير مسبوق، واعتماد التمويل التقليدي بشكل أوسع على الأبواب، من الضروري دراسة الوضع الحالي للأصول الحقيقية (RWA). لقد أظهرت الأصول الحقيقية القائمة على إثيريوم زيادة مذهلة في النمو الشهري، حيث تحافظ على معدلات نمو مرتفعة بأرقام مزدوجة؛ ومن المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بشهور الأرقام الفردية في عام 2024. العامل الآخر الرئيسي الذي يدفع هذا الزخم هو "إثيريوم" كعامل محفز لتطور التنظيم، بالإضافة إلى أن مؤسسة إثيريوم قد وضعت الأصول الحقيقية كأحد أولوياتها الاستراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات التطورية للأصول الحقيقية على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو RWA في إثيريوم
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA في إثيريوم قد دخلت دورة نمو واضحة. على مدار إجمالي قيمة RWA غير المستقرة في إثيريوم، فإن المسار الطويل الأمد لافت للنظر - حيث ظل لسنوات عديدة ضمن نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. هذا الزخم من النمو يستمر في التسارع في عام 2025. المحرك الأساسي لهذا هو صندوق معين، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. منذ مارس 2025، أظهر هذا الصندوق نفسه نموًا على شكل قطع مكافئ، مما دفع بقوة نحو التوسع الكلي لنظام RWA في إثيريوم.
حسب فئة الأصول ( باستثناء العملات المستقرة )، الأصول الحقيقية على إثيريوم ( RWA ) تتركز قيمتها السوقية بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية ( 75.9% ) والسلع الأساسية ( مع التركيز على الذهب، 20.3% )، بينما تشغل الفئات الأخرى نسبًا صغيرة. بالمقارنة، في تركيب القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق التشفير بأكمله، تحتل قروض القطاع الخاص النسبة الأعلى ( 57.4% )، تليها مشاريع السندات الحكومية ( 30.9% ).
تركيز أكبر على الأصول الرئيسية RWA في إثيريوم، حيث يتضح هيمنة صندوق معين. عند الرجوع إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كان حجم الصندوق مشابهاً لبعض المنتجات الذهبية، والآن قد تجاوز ذلك بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الرئيسية مستقر أساساً، إلا أن معدل نمو المنتجات ذات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات الذهبية، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من منظور البروتوكول، يتصدر المشهد حاليًا مُصدرو العملات المستقرة - حيث يأتي أول أربعة بروتوكولات من بعض مُصدري العملات المستقرة المعروفين. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لأحد بروتوكولات التوريق قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة، مما جعلها تتقدم في الصفوف. كما تشمل البروتوكولات المالية الأخرى التي دخلت ضمن العشرة الأوائل بعض المشاريع الناشئة.
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، محققة ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مساهمة شهرية تشكل ربع الزيادة الإجمالية لـ إثيريوم RWA. استمرت هذه الديناميكية في الأشهر الثلاثة التالية، وعلى الرغم من أن الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024 شهدت بعض التباطؤ، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة تصل إلى حوالي 200 مليون دولار شهريًا، مع نمو شهري بنسبة تقارب 5%، مما يعني معدل نمو سنوي يزيد عن 60%.
في يناير 2025، انفجر معدل النمو مرة أخرى، مرتفعًا بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظت إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة على أساس شهري 20% في أبريل ومايو.
( صندوق معين
مع صعود هذه الصندوق بسرعة ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إثيريوم البيئي للأصول الحقيقية، فإن التقييم الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، ظل هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم شهد قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة لشهر مايو أن وتيرة النمو السريع قد تباطأت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة قدرها 210 مليون دولار، بمعدل نمو شهري بنسبة 8.38%. إن التطورات في الأشهر القادمة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب تتبع ما إذا كان معدل نموه سيستمر في التباطؤ، أو إذا كان سيستمر في الزيادة الانفجارية.
![RWA: بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp###
نمو هذا الصندوق المتفجر ناتج عن عوامل متعددة. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتج المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنةً بالتمويل التقليدي، وعائدات عالية تحت إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن دمج ال التمويل اللامركزي يحقق تآزرًا ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج العملة المستقرة من مختبر معين - الذي تدعمه 90% من احتياطياته من الصندوق. في الوقت نفسه، تستمر الوعي بكون الصندوق ضمانًا عالي الجودة في الارتفاع، حيث أطلق منصة معينة منتجات رمزية تفتح مزيدًا من سيناريوهات دمج ال التمويل اللامركزي .
تظهر توزيع أصول الصندوق تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة على شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، يحقق الصندوق أرباحًا شهرية جديدة بشكل متواصل، حيث وصلت أرباح مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
( العملات المستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة في إثيريوم تحمل أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في إظهار اتجاه صعودي قوي، وعلى الرغم من أن معدل النمو يبدو أبطأ قليلاً مقارنةً ببعض مجالات الأصول الحقيقية الأخرى، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
مشاريع صغيرة ) < 5 مليارات دولار ### ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمر معظم المشاريع في زيادة القيمة السوقية ، وبعض العملات المستقرة شهدت نموًا مستمرًا في القيمة السوقية. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي تجاوزت 50 مليون قيمة سوقية ، وأصبح مشروع العملات المستقرة على إثيريوم أكثر تنوعًا ، بينما ازدهرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة منذ عام 2025.
مشاريع متوسطة الحجم ( من 5 إلى 50 مليار دولار ) في عام 2024 سيكون هناك عدد قليل فقط منها؛ انخفضت عملة مستقرة معروفة بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، ستتجاوز العديد من العملات المستقرة الناشئة حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملة المستقرة الرائدة (>50 مليار دولار ) في الهيمنة من قبل عملتين مستقرتين معروفتين: إحداهما استقرت في معظم عام 2024 عند قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، ثم قفزت في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقرت تدريجياً حتى شهدت تراجعاً في القيمة السوقية مؤخراً؛ بينما نمت العملة المستقرة الأخرى بشكل مطرد من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل عام 2025، تجاوزت عملتان مستقرتان ناشئتان حاجز 50 مليار دولار، لكن العملتين المستقرتين المعروفتين لا تزالان في صدارة الحصة السوقية.
تحتل عملتان مستقرّتان معروفتان مكانة هيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على نظام العملات المستقرة بأكمله.
يزداد الاهتمام بشكل خاص بنمو شهر نوفمبر 2024: شهد أحد العملات المستقرة المعروفة زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق آخر نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذا الارتفاع، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان النمو في الأشهر التالية أكثر استقرارًا مع زيادة شهرية تتجاوز 5%. وفقًا لما كشف عنه المصدر: أحدهم يعزو ذلك إلى "زيادة الأصول المرهونة التي تتدفق بسبب توقعات ارتفاع حجم التداول من قبل البورصات والمنصات المؤسسية"؛ بينما يؤكد الآخر "أن الزيادة في المعروض قد بلغت 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، فإنها تأتي أيضًا من إعادة بناء الثقة في السوق وتحسين نظام المعايير الناتج عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة."
ومع ذلك، فقد تحول الزخم في السوق بشكل واضح مؤخرًا - حيث واجه أحد العملات المستقرة الشهيرة على سلسلة إثيريوم توقفًا في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهد أحدها انخفاضًا للمرة الأولى بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة جديدة من الدورة.
( بيئة L2
في الإطار الأوسع لاقتصاد الأصول الحقيقية، تحتفظ إثيريوم بحصة سوقية تبلغ 59.23% ) بدون العملات المستقرة ###، مما يضمن لها هيمنة مطلقة، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن L2 معين قد قفز إلى المركز الثاني بفضل مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة الكتل العامة الأخرى بالكامل على صندوق معين ( الذي يبلغ حجمه 455.9 مليون دولار ) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن بيانات RWA المالية لسلسلتين الكتل العامة تبدو رائعة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص التنوع في الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما هو مبيّن في الخصائص البيئية لسلسلتين الكتل المذكورتين أعلاه، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحديًا مماثلًا في نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لـ RWA بشكل كبير على 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في إحدى شبكات L2: تبلغ القيمة السوقية الإجمالية 256 مليون دولار، حيث يساهم أحد الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار ( بنسبة 43.7% )، بينما يحتل مشروع آخر 93.5 مليون دولار ( بنسبة 36.5% )، مما يجعل مجموعهما يهيمن على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما تظهر شبكات L2 الأخرى نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في عدد قليل من المشاريع الكبيرة.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي بأكمله L2، حيث تظهر قيمة RWA وحصة السوق في الشبكات المختلفة تباينًا ملحوظًا. باستثناء L2 معين، فإن عددًا قليلاً فقط من L2 تحقق تأثيرات حجم حقيقية، بينما تظل باقي L2 في مرحلة التطور المبكرة. تعتمد نجاحات بعض L2 بشكل كبير على دافع واحد - مشروع معروف يساهم بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA عبر عدة شبكات.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية للـ RWA على شبكات Layer-2، فإن دورة نموها لا تتزامن تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو بالتزامن في منتصف عام 2024. أدى اتصال L2 بمشروع معين إلى زيادة القيمة السوقية بمقدار 2 مليار دولار. ولكن حتى عند استبعاد هذا التأثير، لا يزال اتجاه النمو لـ L2 قد تم تحديده - منذ سبتمبر 2024، استمرت شبكات L2 في الحفاظ على زيادة شهرية مزدوجة الرقم. في المقابل، كانت مرحلة التوسع السابقة لـ RWA دائمًا تتميز بخصائص متقطعة وضعيفة. بناءً على ما سبق، يمثل نهاية عام 2024 تحولًا في تطوير RWA في نظام L2: دخلت في دورة نمو قوية.
إثيريوم化:إثيريومRWA新引擎
كمحرك رئيسي لاعتماد RWA على إثيريوم، نشأت إثيريوم من فهم عميق للاختناقات في الصناعة: عندما فشلت طبقة البروتوكول في التحول بفعالية.