زعزعة عملة MEME في بيئة Solana: شائعات إصدار العملة من Pump.fun تثير اهتزاز السوق

في الآونة الأخيرة، هزت موجة جديدة من التطورات في نظام Solana البيئي، وذلك بسبب الأخبار التي تشير إلى أن Pump.fun قد تصدر عملة جديدة قريبًا. هذه الأخبار لم تؤثر فقط على السيولة الضعيفة بالفعل على سلسلة Solana، بل أضافت أيضًا صدمة جديدة لثقة السوق، مما أدى إلى تسارع مشاعر التحوط على السلسلة.

تشير التقارير إلى أن Pump.fun تخطط لجمع 1 مليار دولار من خلال مبيعات العملة، مع تقييم يصل إلى 4 مليارات دولار. على الرغم من أن الجهة الرسمية لم تؤكد بعد تاريخ الإطلاق المحدد، إلا أن حسابات التواصل الاجتماعي للمنصة تشير إلى أنه قد يتم الإطلاق خلال أسبوعين. هذه ليست المرة الأولى التي يتم فيها تداول خطط إصدار العملة لهذه المنصة، حيث كان هناك أخبار مشابهة في فبراير من هذا العام، لكن تلك الخطط لم تُنفذ بسبب سحب السيولة من السوق بشكل كبير من قبل مشاريع شائعة أخرى.

ومع ذلك، فإن النظام الأساسي المعروف باسم "آلة طباعة النقود" يواجه تراجعًا كبيرًا في حرارة السوق. تظهر البيانات أنه حتى 4 يونيو، تجاوز إجمالي إيرادات النظام الأساسي 730 مليون دولار، بينما اقتربت ذروة الإيرادات اليومية من 15 مليون دولار. ولكن منذ فبراير 2025، تباطأ نمو الإيرادات بشكل ملحوظ، حيث تستقر غالبية الإيرادات اليومية حاليًا في نطاق عدة ملايين دولار. من حيث حجم التداول، حقق Pump.fun رقمًا قياسيًا تاريخيًا قدره 3.3 مليار دولار في أسبوع واحد في نهاية عام 2024، لكن بعد ذلك كان من الصعب العودة إلى القمة.

من حيث كمية إنشاء الرموز، قامت Pump.fun حتى الآن بإنشاء أكثر من 11.02 مليون عملة، لكن متوسط كمية الإنشاء اليومية قد انخفض حالياً إلى حوالي 30,000، مما يُظهر أن حماس المستخدمين قد تراجع. ومن الجدير بالذكر أنه وراء عدد هائل من عملات MEME، توجد مشاريع قليلة جداً تتمتع بقيمة سوقية معينة. تُظهر البيانات أن هناك 14 رمزًا فقط تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليون دولار، بينما يوجد 259 رمزًا فقط تتراوح قيمتها السوقية بين مليون دولار و50 مليون دولار، في حين أن حوالي 14,000 رمزًا أخرى تقع جميعها في مرحلة القيمة السوقية الصغيرة.

على مستوى المستخدمين، يواجه Pump.fun أيضًا انهيارًا جديدًا في حركة المرور، حيث يعاني المستخدمون القدامى من الاستمرار في الوضع الصعب. شهدت المنصة لحظة تألق في نهاية يناير 2025، حيث تجاوز عدد المحافظ النشطة يوميًا 400,000 مرة واحدة. ومع تبريد المشاعر في السوق، أصبح الحفاظ على النشاط يعتمد بشكل رئيسي على إعادة استخدام المستخدمين القدامى، بينما انخفضت مساهمة المستخدمين الجدد بشكل كبير.

الأهم من ذلك، أنه وراء سرد الثراء في Pump.fun، هناك انحياز واضح للبقاء. تشير البيانات إلى أنه من بين المحافظ التي شاركت في التداول هذا الشهر، حقق فقط 3.6% من المستخدمين أرباحاً ملموسة تزيد عن 500 دولار. حققت 27 محفظة فقط أرباحاً تزيد عن 100,000 دولار، مما يشكل 0.0045% من إجمالي المتداولين؛ بينما هناك 577 محفظة حققت أرباحاً تزيد عن 10,000 دولار، وهو ما يمثل أيضاً فقط 0.1%. بالمقابل، بلغت نسبة الخسائر 52.5%، بما في ذلك حالات متطرفة تكبدت خسائر بمليون دولار.

أثارت أخبار إصدار العملة ذات التقييم المرتفع من Pump.fun مخاوف في السوق، حيث يرى البعض أن هذا قد يعيد ذكريات آخر موجة من الاحتفالات عند إصدار عملة مشروع معروف في ذلك الوقت. من خلال تدفق الأموال على سلسلة Solana، تتزايد مشاعر الهروب من المخاطر، حيث انخفضت عملات MEME بشكل جماعي. تظهر البيانات أن العملات الشائعة من نوع MEME في نظام Solana البيئي شهدت جميعها تراجعات متفاوتة خلال الـ 24 ساعة الماضية.

تشير التحليلات إلى أن مستوى تقييم Pump.fun الحالي "مبالغ فيه بشكل كبير"، حيث تجاوز تقييم منصة إصدار MEME معظم بروتوكولات DeFi الرائدة. تركز الانتقادات بشكل رئيسي على النقاط التالية: تقييم غير منطقي، ضعف الحواجز التجارية، صعوبة تكوين نظام بيئي مستقل، وإمكانية تقويض نظام الابتكار القيمي الأصلي.

ومع ذلك، هناك آراء تعتبر أن Pump.fun قد حلت مشكلة السيولة من الصفر إلى AMM ثم إلى CEX، مما جعل معايير الأمان على السلسلة موحدة، وبنت ثقافة PVP على السلسلة، وخلقت حبس حقيقي لكميات كبيرة من SOL. من منظور الاستثمار القيمي، يعتقد البعض أن Pump هو أكبر تطبيق استهلاكي على الشبكة، حيث أن نسبة السعر إلى الأرباح منخفضة.

بالنسبة لخيال السوق حول توزيع العملة الخاص بـ Pump.fun، أشار بعض المهنيين في الصناعة إلى أن Pump.fun قد أكمل بالفعل الإطلاق البارد للمنتج، وليس لديه دافع لإصدار العملة. لقد أصبح توزيع العملة أداة لجذب الانتباه على المدى القصير بشكل متزايد، بينما يمتلك Pump.fun بالفعل قاعدة مستخدمين مستقرة وكبيرة، ولا يحتاج إلى استخدام توزيع العملة لصنع المواضيع.

بشكل عام، أطلقت أخبار إصدار العملة من Pump.fun مرة أخرى النقاشات الساخنة في السوق، لكن وراء هذه الحماسة، يكمن ضعف السيولة الهيكلية في السوق، وانحسار مشاعر المشاركة لدى المستخدمين، وفقاعة كبيرة في سرد MEME. لا يزال السؤال الذي يستحق الانتباه هو ما إذا كان Pump.fun، بعد الحصول على رأس المال الضخم، يمكنه حقًا بناء نموذج تجاري مستدام.