تطور إطار سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ

في السنوات الأخيرة، شهدت الأصول الافتراضية تطوراً سريعاً على مستوى العالم، مما أوجد تحديات كبيرة أمام النظام المالي التقليدي وإطار العمل التنظيمي. إن الخصائص العالية للتقلب والرفع المالي للأصول الافتراضية تطرح مجموعة من المشكلات الجديدة أمام الجهات الرقابية ومنصات التداول، مثل تنظيم تدفقات الأموال عبر الحدود، والتعرف على هوية العملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية. هذه التحديات تجعل تنظيم الأصول الافتراضية قضية معقدة تحتاج إلى تعاون متعدد الأطراف.

باعتبارها ثالث أكبر مركز مالي في العالم، تلعب هونغ كونغ دورًا رئيسيًا في تنظيم الأصول الافتراضية. تحتاج هونغ كونغ إلى تحقيق التوازن بين تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمية والحفاظ على الاستقرار المالي، وهي أيضًا نافذة مهمة للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. وبالتالي، فإن سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ تتميز بتعقيدها وتنوعها، وهي عملية مستمرة من التوفيق بين العولمة والمحلية، والابتكار والرصانة.

2017-2021: من إشعار المخاطر إلى الشكل الأولي للنظام

تُعتبر هذه المرحلة بداية تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث تركز على التحذير من المخاطر، ويتم إدخال تدابير تنظيمية تجريبية تدريجياً. يتغير الموقف التنظيمي من الحذر والترقب إلى الانتقال التدريجي نحو التنظيم المنظم.

في سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ لأول مرة بيانًا حول ICO، مشيرة إلى أن بعض ICO قد تشكل أوراق مالية وتحتاج إلى الخضوع للتنظيم. في ديسمبر من نفس العام، طلبت الهيئة من المؤسسات المالية التي تقدم منتجات مرتبطة بالعملات المشفرة الامتثال للتشريعات المالية الحالية.

في نوفمبر 2018، اقترحت لجنة تنظيم الأوراق المالية إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية التي تستوفي المعايير ضمن صندوق الاختبار التنظيمي. في مارس ونوفمبر 2019، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية لوائح بشأن STO وعقود الفيوتر للأصول الافتراضية، واقترحت نظام ترخيص منصات التداول.

في نوفمبر 2020، بدأت إدارة الشؤون المالية والخزانة مشاورات بشأن تعديل "قانون مكافحة غسل الأموال"، مع خطة لإدراج مزودي خدمات الأصول الافتراضية ضمن نظام الترخيص. في مايو 2021، تم تأكيد إدخال نظام ترخيص VASP بشكل رسمي.

في هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ في تحديد مسؤوليات المشاركين في سوق الأصول الافتراضية، ووضعت الشكل الأولي لآلية الترخيص، ولكن لا يزال المبدأ هو "المشاركة الطوعية". إن إدخال آلية صندوق الرمل التنظيمي يوفر مساحة تجريبية محدودة للتكنولوجيا المالية الناشئة.

2022: نقطة التحول الرئيسية في سياسة التحول

أصبح عام 2022 نقطة تحول في سياسات تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر، أصدرت إدارة الخزانة أول إعلان سياسي حول تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث أوضحت أنها ستعمل بنشاط على تعزيز تطوير نظام الأصول الافتراضية. وهذا يشير إلى تحول في التفكير التنظيمي من "التركيز على المخاطر" إلى "التركيز على الفرص".

هذا التحول ناتج عن زيادة المنافسة الدولية وتجمع متطلبات متعددة. تسعى المراكز المالية الرئيسية في العالم إلى تعزيز استثماراتها في الأصول الافتراضية، وتحتاج هونغ كونغ إلى الحفاظ على مكانتها كمركز مالي. في الوقت نفسه، تحتاج البر الرئيسي إلى "حقل تجارب" لاستكشاف الاقتصاد الرقمي، ويرغب الممارسون في العثور على نقطة انطلاق متوافقة، كما تتوق منصات التداول للحصول على حماية قانونية. هذه العوامل مجتمعة دفعت إلى تعديل كبير في سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.

منذ عام 2023 حتى الآن: تعميق السياسات التنظيمية والتحول

منذ عام 2023، دخلت تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مرحلة التنفيذ العملي، حيث انتقلت من "إعلان سياسة" إلى "تنفيذ تنظيمي".

في فبراير 2023، أصدرت هونغ كونغ أول سند أخضر موحد. في يونيو، نفذت هيئة الأوراق المالية والآسواق المالية توجيهات "منصات تداول الأصول الرقمية"، وبدأت نظام ترخيص VASP. في نفس الشهر، دخل "قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (التعديل)" حيز التنفيذ، مما يتطلب من منصات تداول الأصول الرقمية أن تعمل بموجب ترخيص. في أغسطس، أصبحت HashKey أول بورصة مرخصة تفتح أبوابها للمستثمرين الأفراد.

في نوفمبر، أصدرت هيئة الأوراق المالية الصينية مذكرة حول الأوراق المالية المرمزة، مؤكدة أنها لا تزال تعتبر أوراقًا مالية تقليدية ويجب أن تمتثل للقوانين الحالية للأوراق المالية. في ديسمبر، أصدرت هيئة النقد وهيئة الأوراق المالية الصينية نسخة محدثة من "المذكرة المتعلقة بأنشطة الأصول الافتراضية للوسطاء"، موضحة أن صناديق المؤشرات المتداولة للأصول الافتراضية يمكن بيعها بشكل قانوني.

في عام 2024، تواصل هونغ كونغ تقدمها في تنظيم العملات المستقرة، والأصول المرقمنة، ومشاريع RWA. أطلقت هيئة النقد "مشروع Ensemble" وخطة صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة، لاستكشاف دمج الأصول المرقمنة مع wCBDC. تم تنفيذ عدة مشاريع RWA بنجاح، بما في ذلك مشاريع حقوق عائدات محطات الشحن ومحطات الطاقة الشمسية.

في أوائل عام 2025، أعلن وزير المالية عن إصدار النسخة الثانية من "إعلان سياسة الأصول الافتراضية". في فبراير، حصلت شركة 华夏基金 (هونغ كونغ) على الموافقة لإصدار أول صندوق رمزي موجه لمستثمري التجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. في مارس، ارتفع عدد البورصات المرخصة إلى 10، وأصدرت هيئة الأوراق المالية "A-S-P-I-Re" خريطة طريق تنظيمية لتعميق تطوير السوق من خلال خمسة أعمدة رئيسية.

ميزات نظام الرقابة في هونغ كونغ

تتبنى هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" المستندة إلى الإطار القانوني القائم، من خلال إصدار إرشادات أو نشرات للقيام بعملية "تصحيح" للرقابة على الأصول الرقمية. تعكس هذه الطريقة اعتقاد هونغ كونغ بأن الأصول الافتراضية تشبه إلى حد كبير الأصول المالية التقليدية، ويمكن إدراجها في نظام الرقابة المالية الحالي.

تركز الرقابة في هونغ كونغ على الحفاظ على ثلاث خطوط دفاع: الامتثال المالي، ومكافحة غسل الأموال، وحماية المستثمرين. هذه الطريقة تقلل من تكاليف التنسيق الرقابي وفي نفس الوقت تبني جسرًا بين المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية الناشئة، مما يعزز تكامل التحول المؤسسي وتطور الصناعة.

بصفة عامة، تتميز سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ بالأسلوب التدريجي والشامل والمرن، مع ضمان الأمان المالي وفي نفس الوقت ترك مساحة للابتكار. تساعد هذه الاستراتيجية المتوازنة هونغ كونغ على الحفاظ على تنافسيتها في مجال الأصول الافتراضية العالمية، بينما تحافظ على مكانتها كمركز مالي دولي.