العودة إلى النمو المدفوع بالقيمة: كيف يمكن للعملة الخروج من مأزق السردية؟

النقاط الأساسية

• المشكلة الأساسية في سوق العملات المشفرة الحالي هي الاستثمار المفرط في السوق الأولي والتقييمات غير المعقولة في الدورة السابقة، مما أدى إلى ظهور بعض المشاريع التي كان ينبغي استبعادها بتقييمات غير معقولة في السوق الثانوي.

• في ظل نقص تدفقات الأموال الخارجية، تزداد المنافسة الداخلية في سوق العملات المشفرة، مما يؤدي إلى تشكيل هيكل هرمي. تأتي عائدات كل مستوى من استغلال المستوى الأدنى، مما يزيد من تفاقم الانكماش في السوق.

• في عصر المنافسة الشديدة هذا، ستزداد معدلات إلغاء المشاريع والعملات بشكل كبير. ستتحول عوامل مثل التقنية والخلفية والسرد من شروط كافية إلى شروط ضرورية، وسيسلم السوق في النهاية فقط بالنمو الحقيقي - نمو المستخدمين ونمو الإيرادات ونمو معدل الاعتماد.

واحد، سوق العملات المشفرة بالكامل في أزمة

ليس فقط بعض العملات، بل يواجه سوق العملات المشفرة بأكمله تحديات. من خلال المقارنة، سنكتشف أنه ليس فقط العملات المحددة، بما في ذلك العملات البديلة المتاحة للتداول، والعملات الشائعة، وحتى الإيثيريوم، قد انخفضت بشكل كبير مقارنة بالبيتكوين وتستمر في الانخفاض. كانت معدلات تداول العملات في المراحل المبكرة عمومًا منخفضة، لذلك لا يمكن لمعدل التداول البسيط أن يفسر الانهيار المستمر للعملات البديلة.

من منظور واسع، يبدو أن نمط "سوق صاعدة كل أربع سنوات" قد انكسر. منذ الربع الثاني من عام 2024، دخل السوق في حالة من السيولة المنخفضة بشكل غير عادي. تأخر ذروة نسبة القيمة السوقية للبيتكوين عن ذروة السعر، كما أن وصول البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة لم يؤدي إلى ارتفاع جماعي للعملات الأخرى. تشير هذه العلامات جميعها إلى أن الأزمة الحالية ليست مشكلة عملة فردية، بل هي خطر نظامي في سوق العملات المشفرة بأسره.

هناك عدة أسباب وراء هذه الحالة: تأثير تقليص مكافأة البيتكوين على الأسعار يضعف تدريجياً؛ قد يكون هناك تغيير في الدورة الاقتصادية العالمية؛ الارتفاع الناتج عن إدراج صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين يتزامن مع دورة تقليص المكافأة، مما يعطي السوق وهم السوق الصاعدة. ومع ذلك، فإن هذه "السوق الصاعدة" من المحتمل أنها لم تكن موجودة منذ البداية.

٢. بداية عصر الانكماش الكبير

من وجهة نظر الصناعة، فإن الآثار السلبية للاستثمار المفرط والتسعير الخاطئ بدأت تظهر. وقد قدمنا سابقًا مفهوم "مؤشر سعادة رأس المال المغامر" لقياس احتمالية عائد الاستثمار في رأس المال المغامر. يعكس هذا المؤشر نظرية دورية مشابهة لساعة ميريل: الاستثمار غير الكافي سيؤدي إلى الجولة التالية من السوق الصاعدة، والسوق الصاعدة ستؤدي إلى الاستثمار المفرط، والاستثمار المفرط سيؤدي إلى الجولة التالية من السوق الهابطة، وهكذا تتكرر الدورة.

كانت سنوات 2020-2021 هي الفترة الأكثر تألقًا لرأس المال الاستثماري، مما أدى إلى توسع كبير في حجم التمويل بعد ذلك. تجاوز إجمالي التمويل في 2021-2022 30 مليار دولار، وظهرت العديد من المشاريع التي تقدر قيمتها بمئات الملايين أو حتى مليارات الدولارات. ومع ذلك، حتى اليوم، لا تزال هناك مشاريع تشفير تحقق إيرادات سنوية تزيد عن 30 مليون دولار قليلة جدًا.

أدى هذا الازدهار إلى بقاء بعض الصناديق والمشاريع التي كان ينبغي عليها الخروج من السوق، بل حصلت حتى على تمويل ضخم بتقييمات غير معقولة. في النهاية، أدى ذلك إلى ظهور هذه المشاريع بتقييمات غير معقولة في السوق الثانوية خلال عامي 2023-2024.

ومع ذلك، فإن هذه المشكلة ليست محدودة بفئة معينة. السوق بأكمله يغرق في لعبة صفرية كبيرة، حيث يتم سحب المزيد والمزيد من المشاركين إلى الداخل. في ظل غياب تدفقات نقدية خارجية، شكل السوق هيكلًا هرميًا، حيث تأتي أرباح كل طبقة من استغلال الطبقة السفلية. هذه الحالة تفاقم من الانكماش الداخلي للسوق.

ثلاثاً، ارتفع هو الطريق الملكي

في هذا العصر من التنافس الشديد، ستزداد معدلات استبعاد المشاريع والعملات بشكل كبير. ستتحول العوامل مثل التكنولوجيا والخلفية والسرد من شروط كافية إلى شروط ضرورية. في النهاية، سيؤمن السوق فقط بالنمو الحقيقي - نمو المستخدمين، نمو الإيرادات، ونمو معدل الاعتماد.

(1) النمو العضوي: أهمية التسويق لا تقل عن التقنية

هناك خطأان شائعان في السوق الحالي:

1. الاعتقاد بأن التقنية أو المنتج أكثر أهمية من السوق. في الواقع، جوهر جميع المشاريع هو العمل، ولب العمل هو الربح. في ظل بيئة نقص السيولة الحالية، تواجه المشاريع خيارين فقط: الارتفاع أو الإقصاء.

2. اعتبار نمو البيانات مساويًا للنمو الحقيقي. على الرغم من أن أدوات التسويق المختلفة والأنشطة يمكن أن تؤدي إلى نمو في البيانات، إلا أن النمو الحقيقي يجب أن يتكامل بشكل كبير مع استراتيجية المنتج، حيث يجب أن يحتفظ بمعدل احتفاظ عالٍ بعد إزالة العوامل التحفيزية قصيرة المدى.

يجب على رئيس التسويق الممتاز أن يخصص معظم وقته للتفكير الاستراتيجي ووضع الخطط، بدلاً من مجرد تنفيذ أنشطة التسويق المختلفة.

(2) يجب أن يبدأ التعاون مع KOL من التواصل على المستوى العالي

غالبًا ما يتم التقليل من دور KOL أو تحديده بشكل خاطئ. من ناحية، فإن الترويج غير المتمايز من بعض KOL يؤدي إلى مشاعر مقاومة من المستخدمين تجاه KOL. من ناحية أخرى، لا يزال هناك العديد من KOL عالية الجودة في السوق، الذين يمكنهم تقديم المساعدة ليس فقط على مستوى السوق والعلامة التجارية، ولكن أيضًا تقديم نصائح قيمة في مجالات المنتجات والاستراتيجيات.

يجب على الجهة المعنية بالمشروع التواصل بشكل مباشر مع KOLs المهمين بشكل فردي، بدلاً من الاعتماد التام على الوسطاء أو وكالات الخدمات. هذا لا يساعد فقط في بناء الثقة، بل يمكن أن يساعد أيضًا الجهة المعنية بالمشروع على فهم البيئة الصناعية بشكل أفضل.

(3) قم بإدراج إيرادات الاتفاقية كمؤشر نمو أساسي

في سوق العملات المشفرة، من السهل على الناس تجاهل حقيقة: أن النمو المستدام يأتي من نماذج الأعمال المستدامة والإيرادات. على الرغم من أن صناعة العملات المشفرة لم تحقق بعد اعتمادًا واسع النطاق، إلا أن بعض البروتوكولات بدأت بالفعل في تحقيق إيرادات مستقرة، سواء من الخارج (مثل هوامش العملات المستقرة) أو من الداخل (مثل رسوم المعاملات).

لتحقيق التنمية المستدامة، يحتاج البروتوكول إلى:

1. لديك مصدر موثوق للإيرادات
2. هناك إمكانية لتحقيق فائض
3. إنشاء آلية حوكمة فعالة ونموذج اقتصادي

(4) إعادة تصميم نموذج الاقتصاد

تواجه العديد من المشاريع مشكلة أساسية تتمثل في عدم توافق زيادة تدفق العملة مع تطوير الأعمال. يجب أن يكون النموذج الاقتصادي الفعال حقًا:

1. القدرة على توليد إيرادات بروتوكول مستدامة
2. تتطابق دورة العملة مع دورة نمو المشروع
3. اعتبر الحوافز سلوك استثماري بدلاً من سلوك استهلاكي
4. حل مشكلة تجمد هيكل الرقائق

فقط من خلال حل هذه المشاكل الأساسية يمكن للمشروع البقاء والتطور في بيئة التنافس الحالية. في النهاية، ستعود السوق إلى العقلانية، وستبرز المشاريع التي لها قيمة حقيقية.