إثيريوم سعره يرتفع، السوق يتواجه بين الشراء والبيع

في 10 يونيو 2025، تجاوز سعر إثيريوم 2,827 دولار، محققًا أعلى مستوى له في 15 أسبوعًا. وراء هذا التغير في الأسعار يكمن عاصفة تصفية تشمل 1.8 مليار دولار من المراكز القصيرة. في هذه السوق التي تبدو عشوائية، أصبحت مسار عمليات أحد كبار المستثمرين الغامض مفتاحًا لفهم مشاعر السوق.

وفقًا لبيانات على السلسلة، أكمل عنوان مجهول عمليتين دقيقتين خلال 44 يومًا:

1. 27 أبريل: شراء 30,000 قطعة من ETH بسعر متوسط قدره 1,830 دولار، بإجمالي 54,900,000 دولار؛
2. 27 مايو: بيع نفس الكمية بسعر 2,621 دولار، حققت ربحًا قدره 23,730,000 دولار، وعائد بنسبة 43%;
3. 10 يونيو: تم بيع 30,000 قطعة من ETH مرة أخرى بمبلغ 82,760,000 دولار، مما يضمن ربحًا قدره 7,300,000 دولار، ليصل إجمالي الأرباح إلى 31,000,000 دولار.

هذه العملية ليست حالة فردية. تظهر البيانات أن العقود الآجلة غير المنقحة لإيثريوم قد تجاوزت لأول مرة 40 مليار دولار، ونسبة الرفع المالي في السوق تقترب من النقطة الحرجة. التوزيع الحالي للسيولة يظهر توازنًا دقيقًا: تتركز مخاطر تصفية الشراء بقيمة 2 مليار دولار بالقرب من 2,600 دولار، بينما تكمن مخاطر تصفية البيع بقيمة 1.8 مليار دولار فوق 2,900 دولار. في هذا الوضع من المواجهة بين الشراء والبيع، قد يؤدي أي اختراق في أي اتجاه إلى ردود فعل متسلسلة.

بينما ترتفع الأسعار، يشهد نظام إثيريوم البيئي أيضًا تحولات هيكلية. زادت العناوين النشطة المستقلة في الربع الثاني بنسبة 70%، وبلغت ذروتها في 10 يونيو عند 16.4 مليون. ومن بين ذلك، شكلت إحدى شبكات Layer2 نسبة 72.81% (11.29 مليون عنوان)، وهو ما يتجاوز بكثير 14.8% (2.23 مليون عنوان) لشبكة إثيريوم الرئيسية. هذه النموذج "سلسلة الأقمار الصناعية تدعم الشبكة الرئيسية" يختلف تمامًا عن منطق فورة DeFi في العقد 2020.

على الرغم من أن إثيريوم لا يزال يحتل 61% من حصة سوق DeFi بإجمالي قيمة مقفلة تبلغ 66 مليار دولار، إلا أن نموذج الإيرادات الأساسي له قد أظهر مخاوف.

• انخفاض كبير في رسوم المعاملات: بلغت رسوم الشبكة خلال الـ30 يومًا الماضية 4,330,000 دولار أمريكي، بانخفاض قدره 90% مقارنة بالفترة السابقة؛
• عائدات التخزين منخفضة: العائد السنوي لا يزال يتأرجح عند 3.12%، وهو أقل من المنافسين الآخرين؛
• ضغط التنظيم: أدت مراجعة الرهن على الايثير إلى تدفق صافي مستمر من الأموال بقيمة 369 مليون دولار على مدى 8 أيام لصالح صندوق ETF الفوري، مما أثر على ثقة المؤسسات.

تتجلى هذه التناقضات في بيانات السلسلة: انخفضت نسبة العناوين التي تحتفظ بـ ETH على المدى الطويل من 63% إلى 55%، بينما زادت كمية البيع من حاملي المدى القصير بنسبة 47%. عندما تفشل التحديثات التقنية في تحويلها إلى فوائد فعلية، قد تصبح ازدهار النظام البيئي عاملاً في تخفيف القيمة.

سوق المشتقات أيضًا يشهد تحركات خفية. عقود ETH الآجلة غير المفتوحة سجلت ارتفاعًا جديدًا بلغ 40 مليار دولار، مما يشير إلى ارتفاع محتمل في التقلبات. بيانات التسوية تظهر:

• توجد مخاطر تصفية للشراء بقيمة 2 مليار دولار في نطاق 2,600-2,665 دولار؛
• أكثر من 2,900 دولار هناك 1.8 مليار دولار من مراكز الشراء القصيرة تواجه التصفية؛
• بلغت نسبة العقود الآجلة غير المفتوحة في إثيريوم في أحد البورصات 9%، أقل من 24% لعقود البيتكوين الآجلة، مما يشير إلى أن رأس المال التقليدي لا يزال يتبنى موقف الانتظار.

من الناحية الفنية، يظهر السوق الحالي الخصائص التالية:

• انكمش نطاق بولينجر اليومي إلى 5%، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2024، مما يشير إلى احتمال حدوث اختراق قريباً؛
• على الرغم من استقرار السعر فوق المتوسطات المتحركة الرئيسية على الرسم البياني الأسبوعي، إلا أن مؤشر MACD يظهر تباعدًا سلبيًا، بينما مؤشر RSI عند 42، مما يدل على ضعف الزخم الصعودي؛
• 2,800 دولار ستصبح نقطة تحول حاسمة، ويمكن أن يفتح الاختراق مساحة 3,200-3,500 دولار، وإلا قد ينخفض إلى 2,500 دولار للبحث عن دعم.

على المستوى الكلي، تشكل العلاقات الأمريكية الروسية وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي عدم اليقين المزدوج. وصلت توقعات السوق بشأن تخفيضات الفائدة 2-3 مرات في عام 2025 إلى 79%، وإذا انحرفت الحالة الفعلية، فقد يتأثر سوق العملات المشفرة. في الوقت نفسه، حذرت بعض التحليلات من أنه إذا لم يتم تحقيق مفهوم الأصول الحقيقية (RWA) في الربع الثالث، فقد تواجه إثيريوم خطر انخفاض كبير في القيمة السوقية.

إثيريوم تواجه تحديات وفرص متعددة:

• النظر في تعديل حد الرهن إلى 2048 ايثر من خلال الاقتراح، وتحسين آلية الخروج لتخفيف ضغط السيولة؛
• مناقشة طلب توزيع جزء من إيرادات رسوم المعاملات لمشاريع Layer2 إلى الشبكة الرئيسية، لحل مشكلة "ازدهار البيئة، والشبكة الرئيسية تعاني من نقص"؛
• قد تؤدي التقدمات في الجانب التنظيمي إلى زيادة قصيرة الأجل تتراوح بين 15-20%، مع قفل حوالي 8% من المعروض.

هناك تحليلات تشير إلى أنه إذا تم تجاوز مستوى مقاومة 2,800 دولار، فقد يبدأ إثيريوم جولة جديدة من الارتفاع تصل إلى 5,232 دولار. ومع ذلك، يجب توخي الحذر لأن الاتجاهات الحالية في السوق لا تزال مدفوعة إلى حد كبير برأس المال الرافعة، وقد تصبح 1.8 مليار دولار من المراكز القصيرة وقودًا لتحريك الأسعار. في النهاية، سيختبر السوق من هو القائد الحقيقي للاتجاه.