عملة مستقرة الدفع: إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي

يواجه النظام المالي العالمي تغيرات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف العالية. تعمل العملات المستقرة على تجديد أنماط تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج المعاملات التجارية، وطرق وصول الأفراد إلى الخدمات المالية.

في السنوات الأخيرة، شهدت العملات المستقرة تطورًا مستمرًا، وقد أصبحت البنية التحتية الأساسية الهامة للدفع العالمي. الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا المالية، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية، تقوم تدريجياً بدمج العملات المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الدخول والخروج، وصولاً إلى منتجات العائدات القابلة للبرمجة وغيرها من الأدوات المالية الناشئة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملات المستقرة.

تتناول هذه التقرير من منظور تقني وتجاري، تحليلًا عميقًا لنظام عملة مستقرة. تبحث في المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول العملات المستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يدفع تطبيقاتها. كما تستكشف كيف تخلق العملات المستقرة مشاهد جديدة للتطبيقات المالية، والتحديات التي تواجهها أثناء اندماجها في العملية الاقتصادية العالمية.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

للاستكشاف تأثير عملة مستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية، نظام التسوية الآلية والدفع من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها أصبحت جزءًا من الحياة اليومية، إلا أن بنية العديد من قنوات الدفع موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من أنها كانت رائدة في ذلك الوقت، فإن معظم هذه البنية التحتية العالمية للدفع قديمة الآن ومجزأة بشكل كبير. بشكل عام، تواجه هذه الطرق في الدفع مشاكل مثل الرسوم العالية، الاحتكاك العالي، مدة معالجة طويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد البرامج الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج إلى دفع مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال ودمج البنوك.

تعمل عملة مستقرة الدفع على حل هذه النقاط المؤلمة بفعالية. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسائط، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية، بل يخفض أيضًا التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية للدفع بعملة مستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: يتم إتمام المعاملات تقريبًا في لحظة، مما يلغي التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر السجل غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكاليف: إزالة الحلقات الوسيطة خفضت بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين نفقات.
• التغطية العالمية: يمكن للمنصات اللامركزية الوصول إلى الأسواق التي تفتقر إلى تغطية الخدمات المالية التقليدية، مما يحقق الشمول المالي.

ثانياً، هيكل صناعة مدفوعات العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة الدفع بالعملة المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنيات:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون层 التطبيق بشكل رئيسي من مجموعة متنوعة من مزودي خدمات الدفع، حيث يجمعون بين عدة مؤسسات دفع للإيداع والسحب المستقلة في منصة موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طرق وصول مريحة للعملة المستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون على تطوير التطبيقات في الطبقة التطبيقية، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان للمستخدمين.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن وتسهّل معاملات طرفي البيع والشراء.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• ميتا ماسك: لا توفر وظيفة تحويل العملات الرسمية مباشرة، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify إجراء المدفوعات باستخدام العملات المشفرة وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل عملة USDC وEURC وPYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع Web2 تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع المزيد من سيناريوهات استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مقدمي خدمات بوابة الدفع بوضوح إلى فئتين (مع وجود بعض التداخل)

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين؛ 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز مقدمو بوابات الدفع على نوع واحد منها، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

البوابة الدفع الموجهة للمطورين تهدف إلى خدمة الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملات المستقرة في عملياتها. وغالبًا ما توفر واجهات برمجة التطبيقات، وأدوات تطوير البرمجيات، وأدوات للمطورين لتمكين التكامل في أنظمة الدفع الحالية، وتحقيق المدفوعات التلقائية، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات في الوقت الحقيقي. ومن بين المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم مثل هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل دمج العملات المستقرة. تقدم BVNK حلول API تجعل العمليات سلسة، حيث تمتلك منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بتخزين وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة والعملات القانونية. كما تقدم خدمات التجار التي تحتاجها الشركات لقبول مدفوعات العملات المستقرة من العملاء. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي كحجم تداول سنوي، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، تشمل العملاء من مناطق ناشئة مثل إفريقيا، أمريكا اللاتينية، وجنوب شرق آسيا.
• Iron：يوفر API لتكامل تجارة العملات المستقرة بسلاسة في الأعمال الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، ويدعم سير عمل المدفوعات المخصصة.
• Juicyway: يوفر مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع للشركات، وصرف الرواتب، والدفع بالجملة، وتدعم العملات بما في ذلك النيرة النيجيرية، والدولار الكندي، والدولار الأمريكي، وعملة مستقرة، وعملة الدولار. يهدف بشكل أساسي إلى السوق الأفريقية.

بوابات الدفع الموجهة للمستهلك تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام لتسهيل المدفوعات بعملة مستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. غالبًا ما تتضمن محافظ الهواتف المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملات التقليدية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على توفير هذه التجربة السهلة للمستخدمين:

• Decaf: منصة مصرفية على السلسلة، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، تحويل الأموال وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك ويسترن يونيون، مما يحقق تقريباً صفر من رسوم السحب، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية.
• ميسو: حل لإيداع وسحب الأموال، يتكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية والعملات المستقرة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما يدعم ميسو تبسيط عملية حصول المستهلكين على العملات المستقرة من خلال شراء USDC.
• فينمو: يستفيد خيار محفظة العملات المستقرة في فينمو من تقنية العملات المستقرة، لكن ميزاته مدمجة في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع بنية البلوكتشين.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للشراء في المتاجر التقليدية. غالبًا ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، مما يتيح تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى العملات القانونية عند نقطة البيع، مما يحقق معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود بطاقات في آسيا، يشمل عملاءه العديد من الشركات، يبيع حلول العلامات البيضاء، يعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم التداول، يتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنه تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، ويدعم الإيداع عبر عدة سلاسل.
• Raincards: مُصدِر بطاقات في الأمريكتين، يدعم العديد من الشركات المُصدِرة، وأكبر ميزة له هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدر بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، ونفقات الأعمال اليومية الأخرى.
• Fiat24: مزود بطاقات في أوروبا + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار بطاقات لعدة شركات؛ ترخيص سويسري، يقدم خدمات بشكل أساسي للمستخدمين في أوروبا + آسيا.
• كاست: بطاقة U ذات النمو السريع على سولانا.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، وقد أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويوفر مجموعة أدوات تطوير برمجيات لتسهيل التكامل.

توجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، والتي تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وغالباً ما تقدم خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة حيوية في تكنولوجيا العملات المستقرة، تعتبر شركات معالجة المدفوعات دعائم قنوات الدفع، وتشمل بشكل رئيسي نوعين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. تلعب هذه الشركات دور الوسيط الحيوي في دورة حياة الدفع، حيث تربط المدفوعات بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الإيداع والسحب

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويوفر طرق متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من العملات المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية ومكافحة غسل الأموال والامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان في خدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلطة تدعم التبادلات الثنائية والمدفوعات بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج المدفوعات بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

b. إصدار العملات المستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: تشمل المنتجات الأساسية لـ Bridge تنسيق API وإصدار API، حيث يساعد الأول الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة من عملة مستقرة، بينما يدعم الثاني الشركات في إصدار عملة مستقرة بسرعة. تمتلك المنصة حالياً ترخيصاً في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها القدرة التشغيلية القوية على الامتثال وموارد متميزة.
• Brale: هو منصة إصدار عملة مستقرة خاضعة للتنظيم تشبه منتج Bridge، وتوفر واجهة برمجة تطبيقات لتنسيق عملة مستقرة وإدارة الاحتياطيات. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويجب على الشركات المتعاونة اجتياز التحقق من الهوية المؤسسية، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب في Brale لإجراء عملية التحقق من الهوية.
• Perena: إن منصة Numeraire الخاصة بـ Perena قد خففت من عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على تقديم سيولة مركزة في بركة واحدة. تعتمد Numeraire على نموذج "محور مركزي - شعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل ك"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول العديد من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو اختصاصات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة ك"شعاع" مماثل بـ USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، تضمن Numeraire عمق السيولة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير برك سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء، وصيانة، واسترداد عملة مستقرة. عادةً ما يكون نموذج أعمالها مركزيًا حول الميزانية العمومية، مشابهًا لتشغيل البنوك - قبول ودائع العملاء واستثمار الأموال في أصول ذات عائد مرتفع مثل السندات الأمريكية لكسب هامش الفائدة. على مستوى جهات إصدار الأصول، يمكن تقسيم ابتكارات عملة مستقرة إلى ثلاثة مستويات: عملة مستقرة مدعومة احتياطيًا ثابتًا، عملة مستقرة ذات عائد، وعملة مستقرة لتقاسم العائد.

1. عملة مستقرة المدعومة بالاحتياطي الثابت

الجيل الأول من العملات المستقرة قدم نموذج الأساس للدولار الرقمي: عملة مركزية مدعومة من احتياطيات قانونية تحتفظ بها المؤسسات المالية التقليدية بنسبة 1:1. تشمل الجهات الفاعلة الرئيسية في هذه الفئة عملة تيثر و Circle.

Tether's USDT وعملة Circle USDC هي العملات المستقرة الأكثر استخدامًا، حيث تدعمها احتياطيات الدولار في حسابات Tether و Circle المالية بنسبة 1:1. تم دمج هذه العملات المستقرة حاليًا مع عدة منصات، وتعمل كأزواج العملة الأساسية لكثير من معاملات وتصفية العملات المشفرة. من الجدير بالذكر أن الحصول على قيمة هذه العملات المستقرة يعود إلى资