مراجعة سوق العملات المستقرة: تأثير أزمة USDC والتغيرات اللاحقة

مؤخراً، واجهت عملة الدولار المستقرة USDC أزمة سيولة بسبب إفلاس البنك الشريك. تظهر البيانات أن سعر USDC انخفض إلى 0.8788 دولار في 11 مارس، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض اليومية 12%. كما أثر هذا الانفصال على عملات مستقرة أخرى تستخدم USDC كأصل ضمان، مثل DAI و FRAX، التي شهدت أيضاً مستويات مختلفة من الانفصال.

على الرغم من أن أزمة USDC قد تم تخفيفها في 13 مارس، إلا أن هذه الحادثة لا تزال تجلب العديد من التغييرات والتفكير لسوق العملات المستقرة كواحدة من أكثر العملات المستقرة موثوقية في السابق. هل أتاح عدم ارتباط العملات المستقرة المركزية بالعملات القانونية الفرصة لأنواع أخرى من العملات المستقرة؟ هل تغيرت سيولة العملات المستقرة في السوق؟ أين كانت وجهة العملات المستقرة خلال الأزمة؟ من خلال تحليل الوضع الأساسي للعملات المستقرة والبيانات السوقية من 11 إلى 18 مارس (، نجد النقاط التالية:

1. متوسط القيمة السوقية للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية قد ارتفع بشكل شامل، بينما انخفض متوسط القيمة السوقية للعملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل شامل. وهذا يدل على أن ثقة السوق في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية لا تزال قوية نسبياً، بينما تتعرض العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة لتأثيرات سلبية أكبر.

2. تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من USDT، أقل من نصفها. شهدت القيمة السوقية لـ TUSD نمواً يتجاوز 54%، وهو أكبر ارتفاع. كما زادت القيمة السوقية لـ USDT و DAI و LUSD و USDP و GUSD و FLEXUSD و USDD وغيرها.

3. في 18 مارس ، كان إجمالي مخزون عملة مستقرة في البورصة حوالي 21.461 مليار دولار أمريكي ، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بـ 11 مارس ، مع سرعة تدفق عالية.

4. انخفض إجمالي قيمة العملات المستقرة الرئيسية الـ 13 في Uniswapv3 وCurve وAAVE v2 من 34.64 مليار دولار في 11 إلى 32.97 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83%.

5. في 11 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج العملات المستقرة في البورصات اللامركزية 231.7 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير متوسط 1 مليار دولار يومياً في بداية الشهر. شكلت التداولات بين العملات المستقرة الثلاث: USDC و USDT و DAI المسار الرئيسي لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال فترة الأزمة.

ارتفاع حاد في قيمة TUSD، وأزمة USDC تؤثر بشكل مختلف على عملات مستقرة أخرى

أدى خروج USDC عن الربط إلى تقلبات ملحوظة في قيمته وقيم العملات المستقرة الأخرى. من خلال التغير في القيمة السوقية في يوم 11 مقارنة بيوم 10، أظهرت العملات المستقرة الرئيسية تراجعًا أكثر من الارتفاع. انخفضت القيمة السوقية لـ USDC بنسبة 2.5%، بينما تأثرت SUSD وDOLA وMAI وUSTC بشكل أكبر، حيث تراوحت نسبة الانخفاض في القيمة السوقية بين 2.8% و5.0%. كما انخفضت قيمة ALUSD وBUSD وFRAX وMIM وUSDJ وFPI، ولكن بنسبة أقل. في المقابل، ارتفعت القيمة السوقية لتسع عملات مستقرة في ذلك اليوم، حيث كانت USDP الأكثر ارتفاعًا، بأكثر من 11%. تراوحت زيادات DAI وFLEXUSD وLUSD وTUSD بين 1.0% و3.5%.

استمرت معظم تغييرات القيمة السوقية في 18 من الشهر في الاتجاه الذي بدأ في 11 من الشهر. شهدت العملات المستقرة الأربعة USDT وTUSD وDAI وLUSD ارتفاعًا في القيمة السوقية في 18 من الشهر مقارنة بـ 11 من الشهر، حيث كانت TUSD هي الأكثر ارتفاعًا بأكثر من 54%، وارتفعت USDT أيضًا بأكثر من 6%. بينما انخفضت القيمة السوقية لسبع عملات مستقرة وهي USDC وBUSD وMIM وSUSD وDOLA وUSDX وALUSD في 18 من الشهر مقارنة بـ 11 من الشهر، حيث كانت MIM هي الأكثر انخفاضًا بأكثر من 17%، وانخفضت USDC أيضًا بأكثر من 14%. بعض العملات المستقرة مثل USDP وGUSD وFLEXUSD وUSDD تحولت من الارتفاع إلى الانخفاض بعد الأزمة.

من خلال التغيرات في متوسط القيمة السوقية لأنواع العملات المستقرة خلال فترتين زمنيتين، لم يتسبب أزمة USDC في انهيار جماعي للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. سواء كانت التغيرات في القيمة السوقية في 11 مقارنة بـ 10 أو 18 مقارنة بـ 11، فقد ارتفع متوسط القيمة السوقية لست عملات مستقرة مدعومة بالعملات الورقية، حيث كانت نسبة الزيادة المتوسطة 1.83% و2.41% على التوالي. وهذا يشير إلى أن ثقة السوق في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية لا تزال مستقرة إلى حد كبير.

ومع ذلك، فإن أزمة USDC تستمر في التأثير سلبًا على عملات مستقرة المدعومة بأصول مشفرة، لا سيما عملات مستقرة المدعومة بـ USDC. خلال هذين الفترتين، انخفض متوسط القيمة السوقية لتسع عملات مستقرة قائمة على الأصول المشفرة، حيث كان متوسط الانخفاض 0.74% و1.42% على التوالي.

أظهرت عملات مستقرة الخوارزمية بعض المرونة خلال هذه الأزمة. على الرغم من أن التغيير في القيمة السوقية في 11 مقارنة بـ 10 شهد انخفاضاً متوسطاً بنسبة 1.26% لأربع عملات مستقرة خوارزمية، إلا أن التغيير في القيمة السوقية في 18 مقارنة بـ 11 شهد ارتفاعاً متوسطاً بنسبة 2.82%.

![تحليل بيانات سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: تراجع القدرة الشرائية للعملات المستقرة إلى أدنى مستوى قصير الأجل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ac039c188812f1430c7d9be1933ae86.webp(

انخفضت قيمة سوق USDC إلى أقل من نصف USDT، ولا تزال العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية تحتل الصدارة

يوجد في السوق أكثر من 100 عملة مستقرة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 1333.88 مليار دولار أمريكي. حتى 18 مارس، لا زالت USDT هي "الرائدة" بين العملات المستقرة، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 767.4 مليار دولار أمريكي. تليها USDC، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 360.3 مليار دولار أمريكي. إجمالي القيمة السوقية لكل منهما هو 1127.64 مليار دولار أمريكي، مما يمثل حوالي 85% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. بعد هذه الأزمة، تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من USDT، وهو أقل من نصف القيمة.

بصرف النظر عن USDT و USDC ، تشمل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 1 مليار دولار أمريكي BUSD و DAI و TUSD و FRAX ، حيث تمثل قيمتها السوقية حوالي 6.22٪ و 4.08٪ و 1.53٪ و 0.78٪ من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تشمل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليون دولار أمريكي USDP و USDD و GUSD و LUSD و USTC و MIM و SUSD ، بينما تتراوح قيمة العملات المستقرة الأخرى بين 48 مليون دولار أمريكي و 88 مليون دولار أمريكي.

تصنف العملات المستقرة الرئيسية إلى أربع فئات رئيسية: العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية، العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة، العملات المستقرة الخوارزمية، والعملة المستقرة المختلطة المدعومة بالأصول المشفرة والخوارزمية. لا تزال العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية تحتل أعلى قيمة سوقية، ولكن العدد الأكبر من العملات المستقرة ذات القيمة السوقية العالية هو العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة، بمجموع 9 أنواع. ومن الجدير بالذكر أن العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة عادة ما تقبل أيضاً العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية كأصول ضمان.

الاتجاه الجديد الآخر هو أنه بالإضافة إلى أن Ethereum لا يزال هو السلسلة الرئيسية التي تشمل العديد من العملات المستقرة الرئيسية مثل USDC وDAI وFRAX، ظهرت أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على سلاسل عامة أخرى. على سبيل المثال، تأثرت الرسوم، حيث تجاوز Tron Ethereum ليصبح السلسلة الرئيسية لـ USDT، وهو أيضًا السلسلة الرئيسية لـ TUSD وUSDD وUSDJ. بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على Optimism وPolygon وKava. تعتبر العملات المستقرة كوسيلة لتوفير السيولة على مختلف السلاسل العامة، مما له دلالة إيجابية على تطوير DeFi في كل سلسلة عامة.

![استعراض البيانات سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: تراجع القدرة الشرائية للعملات المستقرة إلى أدنى مستوى قصير الأجل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb2ce83accc81be2fc9061d7671ad2b4.webp(

انخفاض مخزون عملة مستقرة في البورصة، وانخفاض القدرة الشرائية إلى أدنى مستوى لها على المدى القصير

أشارت شركة تحليل blockchain Chainalysis إلى أن تدفق الأموال من البورصات المركزية عادة ما يزداد خلال فترات تقلب السوق، حيث يشعر المستخدمون بالقلق من أن انهيار البورصات سيؤدي إلى عدم إمكانية الوصول إلى الأموال. وقد أكدت مراقبة CryptoQuant لمخزون العملات المستقرة في البورصات هذه الفكرة.

تشير الإحصائيات إلى أن حجم العملة المستقرة في البورصة في 18 مارس كان حوالي 21.461 مليار دولار أمريكي، بانخفاض بنسبة 11.02% مقارنةً بـ 24.120 مليار دولار أمريكي في يوم خروج USDC عن الربط في 11 مارس، مما يشير إلى سرعة تدفق الأموال. ومن المثير للاهتمام أن حجم العملة المستقرة في البورصة في 11 مارس ارتفع بنسبة 3.49% مقارنةً بـ 10 مارس، بزيادة قدرها 814 مليون دولار أمريكي، وهو ما قد يكون مرتبطًا بتبادل المستخدمين للعملة المستقرة في البورصة كإجراء وقائي في 11 مارس.

أثرت أزمة العملة المستقرة هذه أيضًا على القدرة الشرائية للعملة المستقرة. مؤشر عرض العملة المستقرة (SSR) هو مؤشر شائع يستخدم لقياس القدرة الشرائية المحتملة في السوق، ويشير إلى نسبة القيمة السوقية لـ BTC إلى إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة. كلما انخفضت قيمة SSR، زادت وفرة عرض العملة المستقرة، وزادت الضغوط الشرائية المحتملة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

حتى 18 مارس، كان SSR حوالي 4، بالقرب من الحد العلوي لخط بولينجر (200، 2)، وارتفع بنحو 30% مقارنة بـ 3.08 في 11 من الشهر. الارتفاع الملحوظ في الآونة الأخيرة مرتبط بارتفاع سعر BTC مؤخراً. شهدت أسعار الأصول ارتفاعاً سريعاً على المدى القصير، بينما انخفضت القيمة السوقية للعملة المستقرة بسبب أزمة فك الارتباط، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في SSR وانخفاض القوة الشرائية الفعلية. هذا يزيد من عدم اليقين بشأن عودة السوق إلى الاتجاه الصعودي.

![استعراض بيانات سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: تراجع القدرة الشرائية للعملات المستقرة إلى أدنى مستوياتها على المدى القصير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-56987b81d2e06726c84e7c5a335ec41a.webp(

![تحليل بيانات سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: انخفضت القوة الشرائية للعملات المستقرة إلى أدنى مستوى لها على المدى القصير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d87826d470d21d83ccb1c938b74c45e.webp(

ازدياد حجم تداول العملات المستقرة في DEX، وانخفاض معدلات الإيداع والاقتراض إلى مستويات بداية الشهر

خلال فترة الأزمة، لم يخرج فقط كميات كبيرة من العملات المستقرة من البورصات، بل انخفضت أيضًا كمية العملات المستقرة المقفلة المتعلقة بتداول العملات المستقرة في 3 بروتوكولات DeFi (Uniswapv3 وCurve وAAVE v2) ولكن بدرجة أقل. انخفض الإجمالي المقفل لـ 13 عملة مستقرة في هذه الـ 3 DeFi من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83%.

من الجدير بالذكر أنه في يوم 18، مقارنةً باليوم 11، زادت كمية قفل USDT في 3 بروتوكولات DeFi بشكل كبير، حيث ارتفعت في Uniswapv3 بأكثر من 94%، وارتفعت في Curve بنحو 40%. بينما انخفضت كمية قفل USDC في كل من Uniswapv3 وCurve، وكانت نسبة الانخفاض ليست قليلة.

انخفضت كمية القفل لـ FRAX و TUSD و SUSD و LUSD و MIM و USDD و MAI في هذه البروتوكولات الثلاثة، وانخفضت كمية القفل لـ FRAX و TUSD في AAVE v2 بأكثر من 70%. على العكس من ذلك، ارتفعت كمية القفل للعملات المستقرة التقليدية BUSD و GUSD.

يمكن أن تلتقط أنواع أزواج التداول لعملات مستقرة في DEX بشكل أكثر دقة تدفق العملات المستقرة الأخيرة في DeFi. في 11 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لأزواج تداول العملات المستقرة في DEX 23.17 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير الحجم اليومي البالغ حوالي 1 مليار دولار في بداية الشهر. كما بلغ إجمالي حجم التداول لأزواج تداول العملات المستقرة مع العملات الأخرى 7.99 مليار دولار في ذلك اليوم، مما خلق ذروة صغيرة.

بشكل عام، أصبحت التداولات بين العملات المستقرة نشطة للغاية بعد فك الارتباط عن USDC. في 11، وصل حجم تداول أزواج عملة USDC المستقرة إلى 10.43 مليار دولار، وUSDT إلى 8.51 مليار دولار، وDAI حوالي 3.71 مليار دولار. تشكل هذه التداولات الثلاثة بين العملات المستقرة المسار الرئيسي لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة.

![تحليل البيانات حول سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: انخفضت قوة شراء العملات المستقرة إلى أدنى مستوى قصير الأجل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-16e786f95709153878b01b6c1f92f12f.webp(

![مراجعة البيانات بعد أزمة USDC: انخفاض القدرة الشرائية للعملة المستقرة إلى أدنى مستوى قصير الأجل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b9765ee14da993d3a8f0ec5753e5e8c9.webp(

بعد انفصال USDC، كان له تأثير كبير على معدلات الإيداع والاقتراض في سوق الإقراض. تميل معدلات الإيداع والاقتراض لـ USDC و DAI إلى أن تكون على شكل "V"، أي أن طلب الاقتراض وتغير حجم الإيداع متساويان أو أقل، لكن بشكل عام، التقلبات ليست كبيرة. بينما تتخذ معدلات الإيداع والاقتراض لـ USDT و TUSD و GUSD و LUSD و SUSD شكل "Λ"، أي أنه خلال الأزمات، يتغير طلب الاقتراض بشكل أكبر من تغير حجم الإيداع، مما يؤدي إلى نقص نسبي في السيولة. وقد عادت معدلات الإيداع والاقتراض في سوق الإقراض حاليًا إلى مستويات بداية الشهر.

![استعراض بيانات سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: انخفاض القدرة الشرائية للعملات المستقرة إلى أدنى مستوى في المدى القصير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bc9bc17efc843de1d3c9c4f685e9903d.webp(

العملة المستقرة هي الجسر الرئيسي بين عالم التشفير والعملة القانونية، حيث أن "المكونات" التي ترتبط بالعالم الواقعي بشكل أكبر، مثل عملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي، من المرجح أن تصبح نقاط ضعف في النظام. ومع ذلك، فإن قدرة هذه العملات على مقاومة المخاطر أقوى من الأصول العليا التي تُبنى فقط على عالم التشفير، لأن الإدارة المركزية يمكن أن تتحكم في هذه المخاطر بشكل أكثر فعالية. وهذا هو السبب وراء احتفاظ المستخدمين بثقتهم في عملات مستقرة مدعومة بالعملة القانونية، وأيضًا سبب الاهتمام المتزايد من قبل السلطات التنظيمية بهذه العملات المستقرة.