الحقيقة حول السيولة: تقرير بحث عن تأثير إدراج العملات في 2024

1. مقدمة البحث

1.1 خلفية البحث

منذ بداية عام 2024، كان السوق في مناقشة واسعة حول عملات VC ذات التقييمات الكاملة المخففة العالية (FDV) ولكن ذات القيمة السوقية المتداولة المنخفضة (MC). مع انخفاض نسبة MC/FDV للعملات الجديدة الصادرة إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات، فإن هذا يشير إلى وجود عدد كبير من العملات التي ستفتح في السوق في المستقبل. على الرغم من أن الانخفاض الأولي في حجم التداول قد يدفع الأسعار للارتفاع على المدى القصير، إلا أن هذا الارتفاع يفتقر إلى الاستدامة. بمجرد فتح عدد كبير من العملات، تزداد مخاطر فائض العرض، مما يدفع المستثمرين للقلق من أن هيكل السوق هذا قد لا يدعم استمرار ارتفاع الأسعار.

لذلك، انتقل اهتمام المستثمرين من رموز VC إلى رموز Meme. تتميز رموز Meme بأن معظم الرموز قد تم فك قفلها بالكامل في وقت TGE، مما يعني أن معدل التداول مرتفع ولا توجد ضغوط للبيع بسبب فك القفل في المستقبل. تقلل هذه الهيكلية من ضغوط العرض في السوق، مما يزيد من ثقة المستثمرين. العديد من رموز Meme تصدر عندما يكون معدل MC/FDV قريبًا من 1، مما يعني أن حامليها لن يتعرضوا للتخفيف بسبب إصدارات إضافية، مما يوفر بيئة سوقية مستقرة نسبيًا. مع زيادة الوعي بمخاطر فك قفل الرموز على نطاق واسع، بدأ اهتمام المستثمرين يتجه تدريجياً نحو رموز Meme ذات السيولة العالية ومعدل التضخم المنخفض، على الرغم من أن هذه الرموز قد تفتقر إلى سيناريوهات التطبيق الفعلي.

تتطلب هيكلية السوق الحالية من المستثمرين اختيار الرموز بحذر أكبر. ومع ذلك، يجد المستثمرون غالبًا صعوبة في تقييم قيمة كل مشروع وإمكاناته بشكل مستقل، وهنا تصبح آلية فرز التبادلات أمرًا حاسمًا. باعتبارها "حراس" يوجهون أصول الرموز مباشرة إلى المستخدمين، لا تتحقق التبادلات المركزية فقط من امتثال الرموز وإمكاناتها السوقية، بل تلعب أيضًا دورًا في تصفية المشاريع عالية الجودة. على الرغم من وجود آراء ترى أن التداولات على السلسلة ستتجاوز تداولات CEX، إلا أن Klein Labs تعتقد أن حصة CEX في السوق لن تُنتزع بواسطة التداولات على السلسلة. عوامل مثل سلاسة تداول CEX، وإدارة الأصول المسؤولة، وعادات المستخدمين وبناء العقليات، وحواجز السيولة، والاتجاهات العالمية للامتثال التنظيمي، تجعل حصة تداول CEX ستظل تتجاوز حصة التداولات على السلسلة على المدى الطويل.

إذن، كيف تقوم تبادل العملات المركزية بتصفية واختيار المشاريع من بين العديد من المشاريع؟ كيف كانت أداء العملات التي تم إدراجها في العام الماضي بشكل عام؟ هل أداء هذه الرموز المدرجة مرتبط بالتبادل الذي تم اختياره؟

للإجابة على هذه الأسئلة التي تهم السوق، تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف حالة إدراج العملات في مختلف التبادلات، وتحليل تأثيرها الفعلي على أداء سوق الرموز، مع التركيز على التغيرات في حجم التداول وخصائص تقلب الأسعار بعد الإدراج، بهدف التعرف على تأثير التبادلات المختلفة على أداء العملات بعد إدراجها في السوق.

1.2 طرق البحث

1.2.1 موضوع البحث

نحن نجمع بين التبادل والمنطقة والسوق المستهدف، مقسمة بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:

أنشأه الصينيون، ويستهدف السوق العالمية:某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台 وغيرها. تم تأسيسه بشكل رئيسي من قبل الصينيين ويستهدف السوق العالمية. يوجد عدد كبير من التبادلات الصينية، ولتسهيل البحث، تم اختيار التبادلات ذات الخصائص التنموية المختلفة، وكذلك التبادلات التي لم يتم اختيارها لها مزاياها الخاصة.

كوريا الجنوبية أنشأت، تستهدف السوق المحلية: منصة تبادل معينة، منصة تبادل معينة، وغيرها. تستهدف بشكل رئيسي السوق المحلية الكورية.

تم إنشاء الولايات المتحدة، مع التركيز على أوروبا وأمريكا: بعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل وغيرها. يتم استهداف البورصات الأمريكية بشكل أساسي للسوق الأوروبية والأمريكية، وعادة ما تخضع لرقابة صارمة من قبل SEC وCFTC.

تبادلات في أمريكا اللاتينية والهند وأفريقيا وغيرها من المناطق، نظرًا لأن حجم التداول والسيولة أقل من 5% بشكل عام، فلن يتم إجراء تحليل متعمق في هذا التقرير.

لقد اخترنا 10 من منصات التبادل الممثلة أعلاه، وقمنا بتحليل أداء العملات المُدرجة عليها، بما في ذلك عدد أحداث إدراج العملات وتأثيرها السوقي اللاحق.

1.2.2 نطاق الوقت

يركز بشكل أساسي على التغيرات السعرية لعملة TGE بعد اليوم الأول، والأيام السبعة السابقة، والثلاثين يومًا السابقة، لتحليل الاتجاهات، وأنماط التقلب، واستجابة السوق، والأسباب كما يلي:

• في اليوم الأول من TGE، إصدار الأصول الجديدة، حجم التداول نشط للغاية، مما يعكس قبول السوق الفوري. تأثرت بشدة من تأثير الشراء المتسرع ومشاعر FOMO، وهي مرحلة حاسمة في التسعير الأولي للسوق.
• يمكن أن تلتقط تغييرات الأسعار خلال السبعة أيام الأولى بعد TGE مشاعر السوق قصيرة الأجل تجاه العملة الجديدة، وكذلك الاعتراف الأولي بأسس المشروع، لقياس استمرارية حماس السوق، والعودة إلى التسعير الأولي المعقول للمشروع.
• بعد TGE، يتم مراقبة دعم العملة على المدى الطويل خلال الثلاثين يومًا التالية، حيث يخف حدة المضاربة على المدى القصير، ويبدأ المضاربون في الخروج تدريجيًا، ما إذا كانت أسعار العملة وحجم التداول سيبقيان، يصبح مرجعًا مهمًا للاعتراف بالسوق.

1.2.3 معالجة البيانات

تستخدم هذه الدراسة طريقة معالجة البيانات بشكل منهجي لضمان علمية التحليل. بالمقارنة مع طرق البحث الشائعة في السوق، فإن هذه الدراسة تتميز بمزيد من الوضوح والبساطة والكفاءة.

تستند هذه الدراسة إلى بيانات مستمدة بشكل رئيسي من منصة بيانات معينة، وتشمل بيانات أسعار الرموز الجديدة التي تم إدراجها في التبادلات الكبرى في عام 2024، بما في ذلك السعر الابتدائي للعملة، وأسعار السوق في أوقات مختلفة، وحجم التداول وغيرها من البيانات. نظرًا لوجود عدد كبير من نقاط العينة، فإن هذا التحليل الضخم للبيانات يساعد في تقليل تأثير البيانات الشاذة الفردية على الاتجاه العام، مما يزيد من موثوقية النتائج الإحصائية.

(I)نظرة عامة على نشاط إدراج العملات المتعددة

تستخدم هذه الدراسة أساليب التحليل المتعدد المتغيرات، مع مراعاة عوامل مثل اتجاه السوق وعمق التداول والسيولة، لضمان شمولية وموضوعية النتائج. لقد قارنّا متوسط ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في مختلف التبادلات، وقمنا بإجراء تحليل متعمق بالاعتماد على الموقع السوقي للتبادل مثل قاعدة المستخدمين والسيولة واستراتيجية إدراج العملات.

(II)تقييم المتوسط للأداء العام

لقياس أداء السوق للرمز، حسبنا النسبة المئوية للتغير مقارنةً بسعر الإدراج الأولي للعملة (نسبة التغير)، والمعادلة كالتالي:

نسبة التغيير = ( السعر الحالي - السعر الابتدائي ) / السعر الابتدائي * 100%

نظرًا لأن الحالات القصوى في السوق قد تؤثر على الاتجاهات العامة للبيانات، قمنا باستبعاد 10% الأولى و10% الأخيرة من القيم الشاذة المتطرفة، لتقليل تأثير الأحداث السوقية العارضة ( مثل الأخبار المفاجئة، التلاعب في السوق، والسيولة الشاذة ) على النتائج الإحصائية. هذه الطريقة تجعل النتائج الحسابية أكثر تمثيلاً، مما يمكن أن يعكس بدقة الأداء الحقيقي للعملات الجديدة في مختلف التبادلات. بعد ذلك، نقوم بحساب متوسط نسبة ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في كل تبادل، لقياس الأداء العام لسوق العملات الجديدة على منصات مختلفة.

(III)判断 استقرار معامل التغير

معامل التباين(Coefficient of Variation, CV) هو مقياس لقياس تقلب البيانات النسبي، وصيغته الحسابية هي: CV = σ / μ

حيث أن σ هو الانحراف المعياري و μ هو المتوسط. معامل التباين هو مؤشر بلا وحدة، غير متأثر بوحدات البيانات، ويستخدم لمقارنة تقلبات مجموعات بيانات مختلفة. في تحليل السوق، يُستخدم CV بشكل رئيسي لقياس التقلب النسبي للأسعار أو العوائد. في تحليل أسعار التبادل أو العملات، يمكن أن يعكس CV الاستقرار النسبي للأسواق المختلفة، مما يوفر للمستثمرين أساسًا لتقييم المخاطر. هنا، يتم استخدام معامل التباين بدلاً من الانحراف المعياري. لأن معامل التباين لديه قابلية أكبر مقارنةً بالانحراف المعياري.

2. نظرة عامة على نشاط إدراج العملات

( 2.1 مقارنة بين التبادلات

)# 2.1.1 عدد العملات المضافة وتفضيل FDV

لقد وجدنا: من خلال البيانات العامة، أن أفضل تبادل ### مثل某交易平台،某交易平台،某交易平台 ### عدد العملات المضافة بشكل عام أقل من تبادلات أخرى. هذا يعكس تأثير الوضع الذي يقع فيه التبادل على أسلوب إضافة العملات.

من حيث عدد العملات المدرجة، فإن بعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، لديها قواعد أكثر صرامة لمد العملات، وعدد العملات المدرجة أقل ولكن الحجم أكبر؛ بينما منصات التبادل مثل بعض منصات التبادل تدرج الأصول الجديدة بشكل متكرر، مما يوفر المزيد من فرص التداول. تظهر البيانات أن عدد العملات المدرجة يرتبط سلبًا تقريبًا بـ FDV، أي أن منصات التبادل التي تدرج المزيد من المشاريع ذات FDV العالي عادةً ما تكون لديها عدد أقل من العملات المدرجة.

تستخدم CEX استراتيجيات مختلفة لتحديد أولوية إدراج العملات، مع التركيز على مستويات التقييم الكامل المخفف (FDV) المختلفة. هنا نقوم بتصنيف المشاريع بناءً على FDV الخاص بها لتسهيل فهم معايير إدراج العملات في التبادل. عند تقييم الرموز، غالبًا ما نأخذ في الاعتبار MC وFDV، حيث يعكسان معًا تقييم الرموز وحجم السوق والسيولة.

• MC يحسب فقط القيمة الإجمالية للعملات المتداولة الحالية، دون اعتبار العملات التي سيتم فتحها في المستقبل، وبالتالي قد يقلل من التقييم الحقيقي للمشروع، خاصة عندما تكون معظم العملات غير مفتوحة بعد، مما قد يؤدي إلى سوء الفهم.
• يتم حساب FDV بناءً على إجمالي كمية العملات الرقمية، مما يعكس بشكل أكثر شمولاً التقييم المحتمل للمشروع، ويساعد المستثمرين في تقييم مخاطر البيع المستقبلية والقيمة على المدى الطويل. بالنسبة للمشاريع ذات MC/FDV المنخفض، فإن المعنى المرجعي قصير الأجل لـ FDV محدود، وهو أكثر فائدة كمرجع على المدى الطويل.

لذا، عند تحليل الرموز الجديدة التي تم إطلاقها، فإن FDV يعتبر أكثر مرجعية من القيمة السوقية. هنا نختار FDV كمعيار.

علاوة على ذلك، من حيث الموقف تجاه المشاريع التي تم إطلاقها، تعتمد معظم التبادلات عادةً استراتيجية متوازنة، أي أنها تأخذ في الاعتبار المشاريع التي تم إطلاقها والمشاريع غير المُطروحة، ولكن عادةً ما تكون المتطلبات للمشاريع غير المُطروحة أعلى، لأن المشاريع التي تم إطلاقها تجلب المزيد من المستخدمين الجدد. بالإضافة إلى ذلك، تركز بورصتان كورية على منصة معينة ومنصة معينة بشكل رئيسي على إضافة عملات غير مطروحة. لأن إضافة عملات غير مطروحة يمكن أن تقلل من مخاطر الفحص، ويمكن أيضًا تجنب تقلبات السوق في مرحلة الإطلاق ومشكلة السيولة غير الكافية في البداية. في الوقت نفسه، بالنسبة لمقدمي المشاريع، مقارنة بالإطلاق، لا يحتاج مقدمو المشاريع إلى تحمل ضغط تسويق كبير وإدارة السيولة، ويمكن أن تساعد إضافة عملات غير مطروحة في تعزيز النمو من خلال الاستفادة من الاعتراف الموجود في السوق.

( 2.1.2 تفضيل المضمار

)# منصة تبادل معينة

في عام 2024، لا تزال عملة Meme تمثل أكبر نسبة. المشاريع المتعلقة بالبنية التحتية وDeFi تمثل نسبة كبيرة. في مجال RWA وDePIN، عدد العملات على بعض منصات التبادل أقل نسبياً، لكن الأداء العام جيد. حيث سجلت عملة USUAL أعلى نسبة ارتفاع في السعر بلغت 7081%. على الرغم من أن بعض منصات التبادل تتبنى سياسة حذرة في اختيار العملات في هذه المجالات، إلا أنه بمجرد إدراجها، يكون رد فعل السوق عادةً إيجابيًا. في النصف الثاني من العام، تفضيل إدراج العملات في مجال الذكاء الاصطناعي على بعض منصات التبادل يميل بشكل واضح نحو الرموز الخاصة بـ AI Agent، حيث تشكل النسبة الأعلى بين المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

في عام 2024، تفضل بعض منصات التبادل بيئة سلسلة عامة معينة. على سبيل المثال، يشير إطلاق مشاريع مثل BANANA وCGPT إلى أن بعض منصات التبادل تعزز دعمها لبيئتها الخاصة على السلسلة.

![الحقيقة حول السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملات في تبادل 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp###

(# منصة تبادل معينة

من حيث عدد العملات على منصة التداول، فإنها تحتوي على أكبر عدد من العملات الميم بنسبة تصل إلى حوالي 25%. وبالمقارنة مع تبادلات أخرى، فإنها تحتوي على المزيد من العملات في مجال سلاسل الكتل والبنية التحتية، حيث تصل النسبة الإجمالية إلى 34%، مما يدل على أن هذه المنصة تركز أكثر على الابتكار التكنولوجي الأساسي، وتحسين القابلية للتوسع، والتنمية المستدامة لنظام البلوكشين في عام 2024.

في المسار الناشئ، أطلق أحد منصات التبادل فقط 4 أنواع من الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك DMIAL و GPT، وأطلق 3 أنواع جديدة من الرموز المميزة في مسار RWA، وفي مسار DePIN هناك 3 أنواع فقط. هذا يعكس أن منصة التبادل تلك تتبنى نهجًا حذرًا نسبيًا في تخطيطها في المسارات الناشئة.

![الحقيقة حول السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملة في 2024 التبادل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed20e181875335ff869665917570020.webp###

(#某 تبادل

منصة تبادل معينة تتميز في عام 2024 بإدراج العملات بفضل تغطية واسعة للمسارات، حيث تظهر العملات أداءً جيدًا بشكل عام. في عام 2024، تم إدراج UNI و BNT في مسار DEX. وهذا يدل على أن منصة التبادل المعينة لا تزال لديها إمكانيات كبيرة ومساحة للتطور في إدراج الأصول الشائعة، حيث لم يتم إدراج العديد من العملات الرئيسية أو ذات القيمة السوقية العالية بعد، ومن المحتمل أن تتوسع الدعم في المستقبل. في الوقت نفسه، يعكس ذلك أيضًا أن منصة التبادل المعينة لديها معايير صارمة في مراجعة إدراج العملات، ويفضلون اختيار الأصول التي تتمتع بإمكانات طويلة الأجل بعناية.

في منصة تبادل معينة، كانت نسبة ارتفاع عملات كل مسار بارزة للغاية. PEPE)Meme###، AGLD(Game)، DRIFT(DeFi)، SAFE(Infra) وغيرها من عملات المسارات شهدت ارتفاعاً ملحوظاً في فترة قصيرة، وصلت أعلى نسبة إلى 100% وحتى تجاوزت 150%. وبلغت نسبة ارتفاع UNI بعد 30 يوماً من الإطلاق مقارنة باليوم الأول 93.5%. وهذا يعكس مدى اعتراف المستخدمين الكوريين بالمشاريع المدرجة على منصة تبادل معينة.

بالإضافة إلى ذلك، من منظور نظام البلوكتشين العام، فإن بعض أنظمة البلوكتشين، مثل بعض أنظمة البلوكتشين الأخرى، تحظى بشعبية كبيرة. وقد لاحظنا أيضًا أن التبادلات تعمل بشكل تدريجي على تعزيز دعمها لنظام البلوكتشين الخاص بها. على سبيل المثال، فإن نظام البلوكتشين المرتبط بمنصة تداول معينة ونظام البلوكتشين الآخر، يعزز بشكل مستمر دعمه لنظامه البيئي على السلسلة. وبالمثل، فإن نظام البلوكتشين الذي أطلقته منصة تداول معينة أصبح أيضًا هدف دعم رئيسي لها، حيث أن مشروع نظام البلوكتشين هذا هو من بين جميع العملات الجديدة التي سيتم إطلاقها في عام 2024.