الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي: تفسير تقرير بحث دويتشه بنك
التمويل اللامركزي ( DeFi ) في تطبيقات المؤسسات من المتوقع أن تخلق نموذجًا ماليًا جديدًا تمامًا، وهذا النموذج يعتمد على مبادئ التعاون، القابلية للتجميع، وكود المصدر المفتوح، على أساس شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تاريخ تطور DeFi وآفاقه المستقبلية، مع التركيز على تأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسي.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وتطبيقاته في السيناريوهات المؤسسية اهتمامًا كبيرًا في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون والقدرة على التجميع ومبادئ المصدر المفتوح، ومدعومًا بشبكة مفتوحة وشفافة، في طريقه إلى الظهور. باعتباره مجالًا جديدًا يحظى باهتمام كبير، فإن الأنشطة المالية المرتبطة بالتمويل اللامركزي تحت الرقابة تتطور تدريجياً.
تعرقل التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الكبير والجوهرى، والذي يتركز حالياً في الغالب على قطاع التجزئة أو من خلال صناديق التجارب التنظيمية. لكن في السنوات 1-3 المقبلة، من المتوقع أن يزدهر التمويل اللامركزي المؤسسي، بالتزامن مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك لسنوات.
تدفع هذه الاتجاهات التقدم في بنية blockchain التحتية، لدعم عمليات المنظمات المتوافقة مع المتطلبات التنظيمية في شكل Global Layer 1 أو شبكة مترابطة. يتم حل عدم اليقين الرئيسي، بما في ذلك متطلبات الامتثال وميزانيات العموم، بالإضافة إلى التنسيق بين خصوصية محافظ blockchain ومتطلبات KYC/AML على السلاسل العامة. مع تعمق النقاش، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي ) ليسا متعارضين، وقد يتطلب الاعتماد الكامل من جانب المؤسسات نماذج إدارة عمليات مركزة مختلطة في النظام البيئي.
في دائرة المؤسسات ، يُنظر إلى الاستكشاف في هذا المجال على أنه دخول إلى مجال جديد مليء بالاحتمالات ، يمكن من خلاله تطوير منتجات استثمارية مبتكرة ، والوصول إلى شرائح عملاء جديدة وحمامات سيولة جديدة ، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيستمر في وجوده بأكثر صوره نقاءً ، أو ما إذا كنا سنرى نوعًا من الحل الوسط يسمح بدرجة معينة من اللامركزية لتكون جسرًا لعالم المال.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، توضح بعض المصطلحات الشائعة، وتحلل بعمق العوامل الرئيسية التي تقود مجال التمويل اللامركزي، وتبحث في التحديات التي ستواجهها خدمات التمويل المؤسسي في طريقها نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
التمويل اللامركزي 概览
ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الأساسي هو تقديم خدمات مالية على البلوكتشين، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء ماليين مركزيين تقليديين. على الرغم من أن هذا المجال سريع التطور لا يحتوي على تعريف رسمي حتى الآن، فإن خدمات وحلول التمويل اللامركزي النمطية عادة ما تتسم بالخصائص التالية:
محفظة ذاتية الحراسة، تتيح للمستثمرين أن يصبحوا أمناء على أصولهم الخاصة
استخدام كود العقود الذكية لصيانة وإدارة استضافة الأصول الرقمية
عقد الإيداع الذي يستخدم التعليمات البرمجية لحساب وتوزيع المكافآت بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات
بروتوكول تبادل الأصول، يسمح بتبادل الأصول في الإقراض أو في البورصات اللامركزية (DEX)
بناءً على "تغليف" الأصول الأساسية، يتم إصدار هيكل من الأوراق المالية والأصول المعادة الرهن، ويمكن تداول الأصول المصدرة في السوق الثانوية.
ما هو التمويل اللامركزي المؤسسي؟
تشير DeFi المؤسسات إلى اعتماد المؤسسات وتكيفها مع هيكل DeFi، وكذلك المشاركة المؤسسية في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم الصناعة المالية، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، بينما يمهد الطريق أيضًا لمسارات نمو جديدة. تتضمن هذه المسارات الجديدة توكنات الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
الفرق بين التمويل اللامركزي للمنظمات والتمويل اللامركزي التقليدي هو كما يلي:
| الميزات | التمويل اللامركزي للمؤسسات | التمويل اللامركزي التقليدي |
|------|----------|----------|
| الوصاية على الأصول | المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم | العقود الذكية |
| الوصول | KYC/AML من خلال الهوية الرقمية | لا توجد متطلبات دخول |
| الحوكمة | منظمات متخصصة ومحترفون | DAO |
| الالتزام باللوائح | متوافق تمامًا | غير مؤكد/غير قابل للتطبيق |
| الشفافية | الشفافية الخاضعة للتنظيم | الشفافية الكاملة على السلسلة |
تاريخ تطور التمويل اللامركزي
التمويل اللامركزي في صيف 2020 أشعل سوق التشفير، وفتح عصرًا جديدًا. بسبب سيولته العالية، والأصول باهظة الثمن، وعوائد التعدين المرتفعة، ارتفع التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي لبرامج التيسير الكمي الضخم استجابةً لجائحة كوفيد-19، حيث زادت القيمة الإجمالية المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
في عام 2021، زادت أعداد مستخدمي التمويل اللامركزي بشكل كبير، حيث تجاوز عدد المستخدمين المستقلين 7.5 مليون مستخدم يتداولون في نظام التمويل اللامركزي، بزيادة نسبتها 2550% على أساس سنوي. وصل إجمالي القيمة المقفلة إلى ذروته 169 مليار دولار في نوفمبر. تم إدخال مفاهيم جديدة مثل Uniswap وزراعة العائد إلى الحياة المالية اليومية.
في عام 2022، بسبب زيادات متعددة في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض الأنشطة غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي مشكلات متعددة، بما في ذلك بعض حالات الانهيار المعروفة. وقد أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة من الحذر والعقلانية.
في بداية عام 2023، مع ارتفاع تكاليف التمويل، نفد التمويل الخاص في مجال التكنولوجيا المالية اللامركزية، وانخفضت أنشطة التداول بنسبة 69% مقارنةً بالسنة السابقة. انخفض إجمالي قيمة الأصول المقفلة في نظام اللامركزية إلى أدنى مستوى له وهو 37 مليار دولار.
على الرغم من الانزلاق و"شتاء التشفير"، لا تزال الأسس في مجتمع DeFi صامدة، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من المشاريع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
في نهاية عام 2023، وبسبب موافقة الولايات المتحدة لأول مرة على صندوق ETF مشفر على النحو الفوري، يُعتبر علامة مهمة على دمج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، شهد السوق نموًا. هذا يفتح الأبواب للمشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه النظم البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة لهذا المجال.
تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أطلقت حركة DeFi هياكل ترميز، تُظهر كيف يمكن أن تعمل DeFi بدون مشاركة بعض الوسطاء، وغالباً ما تنطوي على العقود الذكية و/أو أساسيات نقطة إلى نقطة (P2P). بسبب انخفاض عوائق الدخول، تم اعتماد خدمات DeFi بسرعة في المراحل المبكرة، وأثبتت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوسطاء، وتطبيق تقنيات التمويل السلوكي الاقتصادي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
التمويل اللامركزي من خلال برمجة العقود الذكية يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. تطبيقات التمويل اللامركزي (DApps) هي أدوات لتقديم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، قد يتغير هيكل السوق الحالي.
الأنشطة المالية اللامركزية للمنظمات الرائدة
以下是一些 المؤسسات التمويل اللامركزي用例示例,展示了金融服务产品与技术和监管结合创造新价值的可能性:
التوافقية(2023年): من خلال استخدام التمويل اللامركزي، يمكن لمحافظ التخزين الذاتي تحقيق نموذج تخزين الأصول الموزعة، وتوفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة. يمكن لجسر العقود الذكية ربط سلاسل الكتل المختلفة، مما يحقق التوافقية ويتجنب التجزئة.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل أدوات التمويل المرمزة (2023: تمثل الرموز الآمنة التي تعكس بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي، والتي يمكن استخدامها كضمان في "خزانة" العقود الذكية للحصول على العملات المستقرة، ثم تحويلها إلى العملات القانونية.
صناديق التوكن المرمزة في إدارة الأصول )2023: يمكن توزيع وحدات صناديق التوكن المرمزة عبر blockchain، وفتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، مع الحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، في الوقت نفسه، يسمح باستخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم للاشتراك السريع والاسترداد. يمكن لوحدات صناديق التوكن المرمزة، التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية الجودة، أن تكون كضمان.
تطور هيكل سوق المؤسسات في التمويل اللامركزي
مفهوم السوق المدفوع بالتمويل اللامركزي يقدم هيكل سوق ديناميكي مفتوح، يتحدى المعايير التقليدية للأسواق المالية. وقد أثار هذا مناقشات حول كيفية تكامل التمويل اللامركزي مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية أو التعاون معه، فضلاً عن الأشكال التي قد يتخذها الهيكل السوقي الجديد.
( الحوكمة، الثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، مما يتطلب أن يكون هناك ملكية ومساءلة في الأدوار والوظائف التي يتم لعبها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن الكثيرين يرون أن هذه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح وتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين. وقد أوجد هذا مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث تؤدي احتياجات الحوكمة بشكل لا مفر منه إلى درجة معينة من المركزية داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من الهيكل الحالي، حيث يتم تقليل الأنشطة الوسيطة بشكل كبير. سيؤدي ذلك إلى تفاعلات أكثر توازناً وتوازياً، مما يقلل من عدد التفاعلات بين الكيانات، ويزيد من كفاءة العمليات، ويخفض التكاليف. ستصبح الأنشطة الإدارية ) مثل فحوصات مكافحة غسل الأموال ### أكثر كفاءة أيضاً، حيث إن تقليل عدد الوسطاء يزيد من الشفافية.
( إمكانيات الشخصيات والأنشطة الجديدة
تؤكد حالات الاستخدام الرائدة في نظام التمويل اللامركزي المؤسسي على الاتجاهات المحتملة لتطور الهيكل السوقي الحالي. يمكن أن تصبح السلاسل العامة للكتل بمثابة منصة عملية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت هي البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك سوابق لإطلاق منتجات الكتل المؤسسية على سلاسل الكتل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يمكن أن يتوقع القطاع مزيدًا من التقدم، مثل التوكن، والصناديق الافتراضية، وفئات الأصول، وخدمات الوساطة، و/أو التطبيقات ذات الطبقات المصرح بها.
![تقرير بنك دويتشه: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp###
المشاركة في التمويل اللامركزي السوق
بالنسبة للكيانات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي تمثل تحديًا وجاذبية في آن واحد. المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع البيئة المغلقة أو الخاصة للتمويل التقليدي، حيث يكون العملاء والأطراف المقابلة والشركاء معروفين، وتُقبل المخاطر بناءً على مستوى مناسب من الإفصاح والعناية الواجبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي جعلت العديد من التقدم في مجال الأصول الرقمية للكيانات يحدث حتى الآن في شبكات البلوكتشين الخاصة أو المصرح بها.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، وانخفاض عائق الدخول، وفرص الابتكار المتاحة. هذه البيئات في جوهرها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". قد تختلف بروتوكولات الإجماع ( مثل إثبات الحصة POS، وإثبات العمل POW ) عبر سلاسل مختلفة، وهي وسيلة يتمكن من خلالها المشاركون كمتحققين من المساهمة في "اقتصاد البلوكشين" وكسب المكافآت.
( المشاركة في مسودة جدول المطابقة
عند تقييم المشاركة في أي أصول رقمية ونظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية ما يلي:
نضوج blockchain وخارطة الطريق الخاصة به
توافق نهائي قابل للتحقيق على التسوية
السيولة
التداخل مع الأصول الأخرى على السلسلة
وجهة نظر تنظيمية وحالة اعتماد
مخاطر التقنية الشبكية
الأمان الشبكي
خطة مستمرة
المشاركون من المجتمع الأساسي والمطورين
مستوى توحيد المعايير التقنية
الفهم المشترك للتصنيف
قد تبدو السلاسل الخاصة ذات مخاطر أقل، لكن يجب مراعاة عوامل مثل توفر الخبرة، الاعتماد على الموردين، إمكانية الوصول، حجم السيولة، بالإضافة إلى تكاليف الإنشاء والصيانة والتشغيل.
يجب على الشركات التكيف مع مستوى الشفافية المقبول والقابل للإدارة وطرق العمل الجديدة، مع حماية البيانات والأصول. إن الحضانة والأمان للأصول أمران في غاية الأهمية، ويجب فهم الطرق الجديدة ) مثل العقود الذكية التي تحتفظ بالأصول كامتداد للحضانة ### ومعالجة المناطق الرمادية، لتقليل المخاطر ومشكلات التنظيم.
التحقق من الهوية مهم جداً، حيث أن الشهادات القابلة للتحقق هي أحد العناصر الأساسية للتمويل اللامركزي المؤسسي. ستساعد هذه الشهادات في تعزيز الحوكمة، وتوفير ضمانات للمشاركة المؤسسية في نظام blockchain البيئي المفتوح. تستخدم الشهادات القابلة للتحقق إثباتات تشفيرية لإثبات الهوية، دون الحاجة لمشاركة المعلومات الشخصية مباشرة ( PII )، مع تخزين PII بطريقة خارج السلسلة أو مشفرة بشكل موزع لزيادة الحماية.
تحت الهوية الرقمية في طبقة "DApps"، يمكن أن تحقق الحوكمة المركزية KYC موثوقة، وفحص العقوبات، ومكافحة غسيل الأموال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
6
مشاركة
تعليق
0/400
ShibaSunglasses
· 07-18 03:42
الرقابة ببطء السلحفاة، هل لا يزال يمكن اللعب؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImaginaryWhale
· 07-18 03:33
البيئة التجريبية التنظيمية玩玩罢了
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashRateHermit
· 07-15 04:33
البيئة التجريبية التنظيمية مجرد هراء بسيط فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiAlchemist
· 07-15 04:26
*يعدل كرة الكريستال* بنك دويتشه أخيرًا يرى الهندسات المقدسة للعائد... حان الوقت أخيرًا لكي يلتقي العالم القديم بالنموذج الجديد
تقرير دويتشه بنك يكشف عن آفاق التمويل اللامركزي للمؤسسات: البيئة التجريبية التنظيمية حتى الاستخدام على نطاق واسع
الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي: تفسير تقرير بحث دويتشه بنك
التمويل اللامركزي ( DeFi ) في تطبيقات المؤسسات من المتوقع أن تخلق نموذجًا ماليًا جديدًا تمامًا، وهذا النموذج يعتمد على مبادئ التعاون، القابلية للتجميع، وكود المصدر المفتوح، على أساس شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تاريخ تطور DeFi وآفاقه المستقبلية، مع التركيز على تأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسي.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وتطبيقاته في السيناريوهات المؤسسية اهتمامًا كبيرًا في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون والقدرة على التجميع ومبادئ المصدر المفتوح، ومدعومًا بشبكة مفتوحة وشفافة، في طريقه إلى الظهور. باعتباره مجالًا جديدًا يحظى باهتمام كبير، فإن الأنشطة المالية المرتبطة بالتمويل اللامركزي تحت الرقابة تتطور تدريجياً.
تعرقل التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الكبير والجوهرى، والذي يتركز حالياً في الغالب على قطاع التجزئة أو من خلال صناديق التجارب التنظيمية. لكن في السنوات 1-3 المقبلة، من المتوقع أن يزدهر التمويل اللامركزي المؤسسي، بالتزامن مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك لسنوات.
تدفع هذه الاتجاهات التقدم في بنية blockchain التحتية، لدعم عمليات المنظمات المتوافقة مع المتطلبات التنظيمية في شكل Global Layer 1 أو شبكة مترابطة. يتم حل عدم اليقين الرئيسي، بما في ذلك متطلبات الامتثال وميزانيات العموم، بالإضافة إلى التنسيق بين خصوصية محافظ blockchain ومتطلبات KYC/AML على السلاسل العامة. مع تعمق النقاش، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي ) ليسا متعارضين، وقد يتطلب الاعتماد الكامل من جانب المؤسسات نماذج إدارة عمليات مركزة مختلطة في النظام البيئي.
في دائرة المؤسسات ، يُنظر إلى الاستكشاف في هذا المجال على أنه دخول إلى مجال جديد مليء بالاحتمالات ، يمكن من خلاله تطوير منتجات استثمارية مبتكرة ، والوصول إلى شرائح عملاء جديدة وحمامات سيولة جديدة ، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيستمر في وجوده بأكثر صوره نقاءً ، أو ما إذا كنا سنرى نوعًا من الحل الوسط يسمح بدرجة معينة من اللامركزية لتكون جسرًا لعالم المال.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، توضح بعض المصطلحات الشائعة، وتحلل بعمق العوامل الرئيسية التي تقود مجال التمويل اللامركزي، وتبحث في التحديات التي ستواجهها خدمات التمويل المؤسسي في طريقها نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
التمويل اللامركزي 概览
ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الأساسي هو تقديم خدمات مالية على البلوكتشين، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء ماليين مركزيين تقليديين. على الرغم من أن هذا المجال سريع التطور لا يحتوي على تعريف رسمي حتى الآن، فإن خدمات وحلول التمويل اللامركزي النمطية عادة ما تتسم بالخصائص التالية:
ما هو التمويل اللامركزي المؤسسي؟
تشير DeFi المؤسسات إلى اعتماد المؤسسات وتكيفها مع هيكل DeFi، وكذلك المشاركة المؤسسية في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم الصناعة المالية، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، بينما يمهد الطريق أيضًا لمسارات نمو جديدة. تتضمن هذه المسارات الجديدة توكنات الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
الفرق بين التمويل اللامركزي للمنظمات والتمويل اللامركزي التقليدي هو كما يلي:
| الميزات | التمويل اللامركزي للمؤسسات | التمويل اللامركزي التقليدي | |------|----------|----------| | الوصاية على الأصول | المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم | العقود الذكية | | الوصول | KYC/AML من خلال الهوية الرقمية | لا توجد متطلبات دخول | | الحوكمة | منظمات متخصصة ومحترفون | DAO | | الالتزام باللوائح | متوافق تمامًا | غير مؤكد/غير قابل للتطبيق | | الشفافية | الشفافية الخاضعة للتنظيم | الشفافية الكاملة على السلسلة |
تاريخ تطور التمويل اللامركزي
التمويل اللامركزي في صيف 2020 أشعل سوق التشفير، وفتح عصرًا جديدًا. بسبب سيولته العالية، والأصول باهظة الثمن، وعوائد التعدين المرتفعة، ارتفع التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي لبرامج التيسير الكمي الضخم استجابةً لجائحة كوفيد-19، حيث زادت القيمة الإجمالية المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
في عام 2021، زادت أعداد مستخدمي التمويل اللامركزي بشكل كبير، حيث تجاوز عدد المستخدمين المستقلين 7.5 مليون مستخدم يتداولون في نظام التمويل اللامركزي، بزيادة نسبتها 2550% على أساس سنوي. وصل إجمالي القيمة المقفلة إلى ذروته 169 مليار دولار في نوفمبر. تم إدخال مفاهيم جديدة مثل Uniswap وزراعة العائد إلى الحياة المالية اليومية.
في عام 2022، بسبب زيادات متعددة في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض الأنشطة غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي مشكلات متعددة، بما في ذلك بعض حالات الانهيار المعروفة. وقد أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة من الحذر والعقلانية.
في بداية عام 2023، مع ارتفاع تكاليف التمويل، نفد التمويل الخاص في مجال التكنولوجيا المالية اللامركزية، وانخفضت أنشطة التداول بنسبة 69% مقارنةً بالسنة السابقة. انخفض إجمالي قيمة الأصول المقفلة في نظام اللامركزية إلى أدنى مستوى له وهو 37 مليار دولار.
على الرغم من الانزلاق و"شتاء التشفير"، لا تزال الأسس في مجتمع DeFi صامدة، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من المشاريع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
في نهاية عام 2023، وبسبب موافقة الولايات المتحدة لأول مرة على صندوق ETF مشفر على النحو الفوري، يُعتبر علامة مهمة على دمج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، شهد السوق نموًا. هذا يفتح الأبواب للمشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه النظم البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة لهذا المجال.
تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أطلقت حركة DeFi هياكل ترميز، تُظهر كيف يمكن أن تعمل DeFi بدون مشاركة بعض الوسطاء، وغالباً ما تنطوي على العقود الذكية و/أو أساسيات نقطة إلى نقطة (P2P). بسبب انخفاض عوائق الدخول، تم اعتماد خدمات DeFi بسرعة في المراحل المبكرة، وأثبتت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوسطاء، وتطبيق تقنيات التمويل السلوكي الاقتصادي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
التمويل اللامركزي من خلال برمجة العقود الذكية يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. تطبيقات التمويل اللامركزي (DApps) هي أدوات لتقديم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، قد يتغير هيكل السوق الحالي.
الأنشطة المالية اللامركزية للمنظمات الرائدة
以下是一些 المؤسسات التمويل اللامركزي用例示例,展示了金融服务产品与技术和监管结合创造新价值的可能性:
التوافقية(2023年): من خلال استخدام التمويل اللامركزي، يمكن لمحافظ التخزين الذاتي تحقيق نموذج تخزين الأصول الموزعة، وتوفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة. يمكن لجسر العقود الذكية ربط سلاسل الكتل المختلفة، مما يحقق التوافقية ويتجنب التجزئة.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل أدوات التمويل المرمزة (2023: تمثل الرموز الآمنة التي تعكس بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي، والتي يمكن استخدامها كضمان في "خزانة" العقود الذكية للحصول على العملات المستقرة، ثم تحويلها إلى العملات القانونية.
صناديق التوكن المرمزة في إدارة الأصول )2023: يمكن توزيع وحدات صناديق التوكن المرمزة عبر blockchain، وفتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، مع الحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، في الوقت نفسه، يسمح باستخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم للاشتراك السريع والاسترداد. يمكن لوحدات صناديق التوكن المرمزة، التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية الجودة، أن تكون كضمان.
تطور هيكل سوق المؤسسات في التمويل اللامركزي
مفهوم السوق المدفوع بالتمويل اللامركزي يقدم هيكل سوق ديناميكي مفتوح، يتحدى المعايير التقليدية للأسواق المالية. وقد أثار هذا مناقشات حول كيفية تكامل التمويل اللامركزي مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية أو التعاون معه، فضلاً عن الأشكال التي قد يتخذها الهيكل السوقي الجديد.
( الحوكمة، الثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، مما يتطلب أن يكون هناك ملكية ومساءلة في الأدوار والوظائف التي يتم لعبها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن الكثيرين يرون أن هذه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح وتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين. وقد أوجد هذا مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث تؤدي احتياجات الحوكمة بشكل لا مفر منه إلى درجة معينة من المركزية داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من الهيكل الحالي، حيث يتم تقليل الأنشطة الوسيطة بشكل كبير. سيؤدي ذلك إلى تفاعلات أكثر توازناً وتوازياً، مما يقلل من عدد التفاعلات بين الكيانات، ويزيد من كفاءة العمليات، ويخفض التكاليف. ستصبح الأنشطة الإدارية ) مثل فحوصات مكافحة غسل الأموال ### أكثر كفاءة أيضاً، حيث إن تقليل عدد الوسطاء يزيد من الشفافية.
( إمكانيات الشخصيات والأنشطة الجديدة
تؤكد حالات الاستخدام الرائدة في نظام التمويل اللامركزي المؤسسي على الاتجاهات المحتملة لتطور الهيكل السوقي الحالي. يمكن أن تصبح السلاسل العامة للكتل بمثابة منصة عملية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت هي البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك سوابق لإطلاق منتجات الكتل المؤسسية على سلاسل الكتل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يمكن أن يتوقع القطاع مزيدًا من التقدم، مثل التوكن، والصناديق الافتراضية، وفئات الأصول، وخدمات الوساطة، و/أو التطبيقات ذات الطبقات المصرح بها.
![تقرير بنك دويتشه: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp###
المشاركة في التمويل اللامركزي السوق
بالنسبة للكيانات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي تمثل تحديًا وجاذبية في آن واحد. المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع البيئة المغلقة أو الخاصة للتمويل التقليدي، حيث يكون العملاء والأطراف المقابلة والشركاء معروفين، وتُقبل المخاطر بناءً على مستوى مناسب من الإفصاح والعناية الواجبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي جعلت العديد من التقدم في مجال الأصول الرقمية للكيانات يحدث حتى الآن في شبكات البلوكتشين الخاصة أو المصرح بها.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، وانخفاض عائق الدخول، وفرص الابتكار المتاحة. هذه البيئات في جوهرها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". قد تختلف بروتوكولات الإجماع ( مثل إثبات الحصة POS، وإثبات العمل POW ) عبر سلاسل مختلفة، وهي وسيلة يتمكن من خلالها المشاركون كمتحققين من المساهمة في "اقتصاد البلوكشين" وكسب المكافآت.
( المشاركة في مسودة جدول المطابقة
عند تقييم المشاركة في أي أصول رقمية ونظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية ما يلي:
قد تبدو السلاسل الخاصة ذات مخاطر أقل، لكن يجب مراعاة عوامل مثل توفر الخبرة، الاعتماد على الموردين، إمكانية الوصول، حجم السيولة، بالإضافة إلى تكاليف الإنشاء والصيانة والتشغيل.
يجب على الشركات التكيف مع مستوى الشفافية المقبول والقابل للإدارة وطرق العمل الجديدة، مع حماية البيانات والأصول. إن الحضانة والأمان للأصول أمران في غاية الأهمية، ويجب فهم الطرق الجديدة ) مثل العقود الذكية التي تحتفظ بالأصول كامتداد للحضانة ### ومعالجة المناطق الرمادية، لتقليل المخاطر ومشكلات التنظيم.
التحقق من الهوية مهم جداً، حيث أن الشهادات القابلة للتحقق هي أحد العناصر الأساسية للتمويل اللامركزي المؤسسي. ستساعد هذه الشهادات في تعزيز الحوكمة، وتوفير ضمانات للمشاركة المؤسسية في نظام blockchain البيئي المفتوح. تستخدم الشهادات القابلة للتحقق إثباتات تشفيرية لإثبات الهوية، دون الحاجة لمشاركة المعلومات الشخصية مباشرة ( PII )، مع تخزين PII بطريقة خارج السلسلة أو مشفرة بشكل موزع لزيادة الحماية.
تحت الهوية الرقمية في طبقة "DApps"، يمكن أن تحقق الحوكمة المركزية KYC موثوقة، وفحص العقوبات، ومكافحة غسيل الأموال.