الاتجاهات الجديدة والتحديات المتعلقة بالامتثال في استثمارات الحضانة في مجال Web3

مؤخراً، حدث تغيير ملحوظ في مجال استثمار Web3. مع مواجهة نموذج الاستثمار التقليدي من الدرجة الأولى للقيود، بدأ بعض رؤوس الأموال في التحول نحو الاستثمار الحاضن، والمشاركة مباشرة في بناء وتشغيل المشاريع في مراحلها المبكرة. لا تعكس هذه التحولات فقط تغييرات في بيئة السوق الحالية، بل تشير أيضاً إلى أن نموذج الاستثمار في Web3 قد يكون في طريقه نحو تحول عميق.

المنطق الأساسي للاستثمارات المبتكرة

في سوق Web3 الحالي، أصبح الاعتماد فقط على التمويل غير كافٍ لجعل المشاريع تنطلق بسرعة. يدرك عدد متزايد من المستثمرين أنه لتحقيق النجاح الحقيقي للمشاريع، يجب عليهم المشاركة بشكل أعمق في تشغيل المشروع. لذلك، يتحول "استثمار المشروع" إلى "بناء المشروع بشكل مشترك".

تكمن جوهر الاستثمار القائم على الحضانة في استبدال الموارد الشاملة للحصول على نسبة أعلى من الحصص المبكرة. تشمل العمليات المحددة عادةً الجوانب التالية:

1. تمكين النظام البيئي: دمج نقاط دخول الحركة، تكامل المحافظ وموارد المستخدمين، لتوفير قاعدة مستخدمين أولية للمشاريع.
2. الدعم الفني: تقديم خدمات تقنية متخصصة مثل تحسين البنية التحتية الأساسية، تدقيق الأمان واختبار المنتجات.
3. الترويج في السوق: مسؤول عن تسويق المحتوى، إدارة المجتمعات، والتخطيط للفعاليات المشتركة، لتعزيز انكشاف المشروع ومعدل التحويل بشكل شامل.
4. الامتثال المساعدة: من العناية الواجبة قبل الاستثمار إلى طلب الترخيص اللاحق والاستشارات القانونية، نقدم دعم الامتثال طوال العملية.

بعض المؤسسات المعروفة مثل قسم استثمارات منصة تداول معينة بدأت بالفعل في تطبيق هذا النموذج، حيث لا تقدم الدعم المالي فحسب، بل تساعد أيضًا المشاريع على الاندماج في النظام البيئي، وإطلاقها على منصات التداول وتوفير دعم العلامة التجارية. حتى أن بعض مؤسسات رأس المال المغامر التقليدية بدأت تتجه نحو هذا النموذج من المشاركة العميقة، لتقديم خدمات الحضانة الشاملة للمشاريع.

التحديات القانونية للاستثمار في الحضانة

على الرغم من أن الاستثمارات المبتكرة يمكن أن توفر تآزرًا أقوى للمشاريع وتعاونًا بيئيًا أكثر اكتمالًا، إلا أنها في الوقت نفسه تضع المستثمرين في بيئة قانونية أكثر تعقيدًا. في ظل تزايد تشديد التنظيمات العالمية، كلما زادت المشاركة، زادت المسؤوليات والمخاطر المترتبة.

التحديات القانونية الرئيسية تشمل:

1. تحديد الهوية غير واضح: قد يؤدي الانخراط العميق إلى اعتبار المستثمرين "الجهة المسيطرة الفعلية" أو "المدير الظل" للمشروع، مما يزيد من مخاطر المسؤولية القانونية.

2. قضايا الامتثال الناجمة عن تنوع نماذج الإيرادات: قد تتضمن نماذج الإيرادات المتنوعة مثل المشاركة في توزيع الإيرادات، وإعادة شراء الرموز، قضايا امتثال معقدة تتعلق بإصدار الأسهم والإبلاغ الضريبي.

3. مخاطر متعلقة بالتوكن: تختلف مواقف الدول تجاه تنظيم التوكن بشكل كبير، مما يزيد من صعوبة الامتثال في العمليات عبر الحدود.

الامتثال المقترح

لمواجهة هذه التحديات، يُقترح البدء من عدة مجالات التالية:

1. عزل الهوية: من خلال إنشاء هيكل استثماري متخصص (مثل SPV كايمان، شركة قابضة BVI أو هيكل صندوق معفي في سنغافورة) لعزل المخاطر الشخصية.

2. تصميم الرمز لإزالة الأوراق المالية: تجنب الالتزام بعائد ثابت، مع التأكيد على الوظائف العملية للرمز بدلاً من الخصائص الاستثمارية، وربط الرمز بالسلوك البيئي.

3. اختيار الولاية القضائية بعناية: اختر البيئة التنظيمية المناسبة بناءً على السوق المستهدفة للمشروع، وكن على دراية مسبقة وامتثل للوائح المحلية ذات الصلة.

4. التخطيط المسبق لهيكل الامتثال: ابدأ في بناء إطار الامتثال في مرحلة مبكرة من المشروع، بدلاً من الانتظار حتى ظهور المشاكل للقيام بالإصلاح.

الخاتمة

تمثل الاستثمارات من نوع الحضانة اتجاهًا جديدًا في استثمارات Web3، حيث تتطلب من المستثمرين عدم تقديم الأموال فحسب، بل أيضًا الالتزام الكامل بالوقت والموارد وقدرة التعاون الاستراتيجي. بالنسبة لأولئك المستثمرين المستعدين للمشاركة بعمق في بناء النظام البيئي للصناعة، قد لا توفر هذه النموذج فقط عوائد كبيرة، بل توفر أيضًا فرصة للنمو مع التكنولوجيا المستقبلية. ومع ذلك، نظرًا للتعقيدات القانونية والمخاطر المتضمنة، يجب على المستثمرين توخي الحذر الشديد والاستعداد بشكل كافٍ للامتثال عند المشاركة.