تتبع ماليزيا نموذج "الرقابة المزدوجة" على الأصول الرقمية، حيث تتحمل كل من البنك المركزي الماليزي ولجنة الأوراق المالية المسؤوليات الرقابية بشكل مشترك. يختص البنك المركزي بسياسة النقد والاستقرار المالي، ولا يعترف بالعملات الرقمية التي تصدرها جهات خاصة كعملة قانونية. بينما تضم لجنة الأوراق المالية الأصول الرقمية المؤهلة ضمن نظام الرقابة على السوق المالية، وتقوم بتنظيمها كمنتجات للأوراق المالية. بشكل عام، تعتبر ماليزيا الأصول الرقمية كمنتجات للأوراق المالية/الاستثمار بدلاً من كونها عملة.
تستند الأسس القانونية للنظام التنظيمي إلى "قانون السوق المالية والخدمات لعام 2007" الذي دخل حيز التنفيذ في عام 2019، والذي ينظم الأصول الرقمية والعملات الرقمية كأوراق مالية. يمنح هذا القانون هيئة الأوراق المالية صلاحيات تنظيمية، وينص على أنه يمكن اعتبار الأصول الرقمية أوراقاً مالية طالما أنها تلبي خصائص استثمار معينة. بعد ذلك، أصدرت هيئة الأوراق المالية مجموعة من اللوائح التنظيمية، بما في ذلك "إرشادات مشغلي السوق المعترف بهم" و"إرشادات الأصول الرقمية"، والتي تنظم متطلبات دخول بورصات الأصول الرقمية، ومنصات الطرح الأولي، وخدمات الحفظ للأصول الرقمية.
فيما يتعلق بالتدابير التنظيمية المحددة، أنشأت ماليزيا عتبة واضحة للحصول على الترخيص. يجب على منصات تداول الأصول الرقمية التسجيل كمشغل سوق معترف به، وتلبية معايير الامتثال العالية، بما في ذلك التسجيل المحلي، وامتلاك الحد الأدنى من رأس المال، وآليات قوية للتحكم في المخاطر، وتدابير مكافحة غسل الأموال، وإجراءات اعرف عميلك (KYC). بالإضافة إلى ذلك، قدمت لجنة الأوراق المالية نظام "أمناء الأصول الرقمية"، والذي يتطلب من المؤسسات التي تقدم خدمات الأمانة للأصول الحصول على تراخيص ذات صلة، وضمان تخزين أصول العملاء بشكل مستقل، وتسجيل واضح، وعزل المخاطر.
بالنسبة لخدمات المحفظة، إذا كانت توفر فقط وظائف محفظة البرمجيات اللامركزية، فلن يتم إدراجها ضمن نطاق التنظيم؛ ولكن إذا كانت تحتوي على وظائف تبادل العملات الورقية أو الحفظ، فيجب الحصول على المؤهلات اللازمة للدفع أو الحفظ. هذه الطريقة المختلفة في المعالجة تراعي كل من الابتكار والتنمية وإمكانية التحكم في التنظيم.
٢. تنظيم البورصات وهيكلة السوق
بحلول عام 2025، سيكون في ماليزيا 6 بورصات للأصول الرقمية المرخصة المعتمدة من هيئة الأوراق المالية، بما في ذلك:
Luno Malaysia - المنصة المتوافقة ذات الحصة السوقية الأعلى، تأسست في عام 2013، وهي من أولى البورصات المرخصة، تدعم تداول حوالي 18 نوعًا من العملات المنظمة.
SINEGY - منصة محلية تأسست في عام 2017، تتميز بالامتثال والأمان، وتدعم عددًا قليلًا من العملات.
توكنيز ماليزيا - تأسست في عام 2017 ، وتغطي عملياتها ماليزيا و سنغافورة و فيتنام وغيرها ، وقد حصلت على استثمار من بنك كينانغا المحلي.
MX Global - تأسست في عام 2018، منصة تداول محلية، حصلت على استثمار من منصة تداول معينة، تدعم تداول الأصول الرقمية الرئيسية.
HATA Digital - حصلت على الموافقة المبدئية في عام 2022، وهي خامس بورصة مرخصة، وتتمتع بوظائف تداول السوق المستقل بالدولار.
Torum International - تم الموافقة عليه في عام 2024، وهو خامس بورصة مرخصة، ويهدف إلى أن يكون منصة "اجتماعية + مالية"، وهو الآن في مرحلة التحضير قبل الإطلاق.
تعتبر هذه المنصات مشغلي السوق المعترف بهم، وترتبط بنظام المصارف المحلية، وتدعم إعادة شحن وسحب وتبادل العملات باستخدام عملة الرينغيت الماليزي، مما يشكل أساسًا لبيئة خدمات الأصول الرقمية المتوافقة في ماليزيا.
وفقًا للوائح لجنة الأوراق المالية، يجب أن تخضع كل عملة رقمية مدرجة في بورصة مرخصة للموافقة. اعتبارًا من أوائل عام 2025، هناك 22 نوعًا من الأصول الرقمية تمت الموافقة عليها للتداول، تشمل العملات الرئيسية، وعملات الشبكات العامة، وعملات التمويل اللامركزي. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم الموافقة على أي عملة مستقرة أو عملة خصوصية للتداول. وهذا يشير إلى أن الهيئات التنظيمية في ماليزيا تتبنى نهجًا حذرًا في اختيار العملات، مع التركيز على السيطرة على مخاطر الصرف ومخاطر غسل الأموال.
ثلاثة، آلية دخول وخروج الأموال و التحكم في العملات الأجنبية
تدعم البورصات المرخصة في ماليزيا عمومًا الإيداع والسحب بالعملة المحلية رينغيت ماليزي. يمكن للمستخدمين إيداع الأموال القانونية في حساب البورصة من خلال التحويل البنكي المحلي، ثم تحويلها إلى الأصول الرقمية؛ كما يمكنهم بيع الأصول المشفرة التي يمتلكونها وسحبها إلى حسابهم البنكي كرينغيت. لا تفرض معظم المنصات رسومًا على الإيداع البنكي، وعادة ما يتم فرض رسوم رمزية على السحب، مما يجعل العوائق منخفضة بشكل عام.
علاوة على ذلك، يمكن للمستثمرين أيضاً نقل عملات الأصول الرقمية المتوافقة من محفظتهم الشخصية على الشبكة إلى البورصة للتداول، وبعد إتمام الصفقة، يمكنهم أيضاً سحب الأصول إلى المحفظة على الشبكة. يوفر هذا الترتيب قناة تدفق ثنائية الاتجاه بين العملة الورقية والأصول الرقمية للمستخدمين. ومع ذلك، يجب أن تمر جميع الأموال الداخلة والخارجة بعمليات التحقق من الهوية وإجراءات مكافحة غسل الأموال، خصوصاً بالنسبة للسحب الكبير أو غير العادي، ستقوم المنصة بتنفيذ مراجعات إضافية.
تطبق ماليزيا سياسة صارمة للرقابة على رأس المال منذ فترة طويلة، ومنذ أزمة الماليزية الآسيوية في عام 1998، تم حظر تداول الرينغيت في الأسواق الخارجية. لمنع تشكيل قنوات تدفق الأموال من خلال الأصول الرقمية، قامت السلطات الماليزية بتنفيذ التدابير التالية على البورصات:
يسمح فقط بالتداول المقوم بالرنجيت: لا يُسمح للبورصة بتقديم أزواج تداول مقومة بالدولار الأمريكي أو العملات الأجنبية الأخرى، ولا يُسمح بتداول الأصول المستقرة.
السحب مقتصر على حسابات البنوك المحلية فقط: يجب أن يتم تحويل الأموال إلى حساب البنك المحلي الخاص بالمستخدم، ويُمنع منعاً باتاً تحويلها إلى حساب طرف ثالث.
مراجعة سحب الأصول الرقمية: على الرغم من أن التقنية تسمح للمستخدمين بسحب الأصول الرقمية إلى محفظتهم الشخصية، عادة ما يقوم النظام الأساسي بتعيين تأخير أو عملية مراجعة إضافية.
تصميمات هذه فعالة في تجنب تحويل الأصول الرقمية إلى أدوات لتحويل الأموال، مما يجعل من الصعب على المستثمرين استخدام العملات ذات التقلبات العالية مثل البيتكوين والإيثيريوم لتحويلها إلى أصول عملة أجنبية للقيام بعمليات تحويل الفوركس. الموقف الأساسي للرقابة هو: "لا يتم حظر أنشطة التداول، ولكن يتم التحكم في الاستخدامات عبر الحدود".
أربعة، نموذج الوصاية على الأموال وضمان أصول العملاء
تستخدم جميع بورصات التداول المرخصة في ماليزيا نموذج التداول المركزي المدعوم، مما يعني أن المستخدمين يجب عليهم إيداع الأصول في محفظة أو حساب المنصة للتداول، ولا يمكن استخدام محفظة شخصية على السلسلة للتداول مباشرةً أو إجراء معاملات على السلسلة. في هذا النموذج، يتم الاحتفاظ بالأصول التي يمتلكها المستثمرون من قبل جهة الحفظ التابعة للمنصة، ويمكن للأفراد فقط رؤية الرصيد وإجراء الطلبات من خلال حساب المنصة.
يجب على المنصة ضمان فصل أصول العملاء عن أصول الشركة بشكل صارم، واتخاذ آليات مناسبة لتخزين المحفظة الباردة/التوقيع المتعدد. تأتي هذه المتطلبات من "إرشادات الأصول الرقمية" و"إرشادات حماية أصول العملاء" التي وضعتها لجنة الأوراق المالية، بهدف منع المنصة من استخدام أصول المستخدمين أو فقدان الأصول.
قدمت هيئة الأوراق المالية الماليزية نظام "أمين الحفظ للأصول الرقمية"، والذي يحدد معايير تنظيمية خاصة للجهات التي تقدم خدمات حفظ الرموز. اعتبارًا من نهاية عام 2023، حصلت ثلاث جهات، بما في ذلك CoKeeps، على موافقة مبدئية كأمين حفظ للأصول الرقمية.
قبل تنفيذ آلية أمين الأصول الرقمية بشكل كامل، اعتمدت معظم المنصات على تفويض شركات الحفظ الدولية التابعة لجهات خارجية للاحتفاظ بالأصول الرقمية:
Luno Malaysia: تتعاون مع BitGo لحفظ الأصول الرقمية، بينما يتم احتجاز الأموال النقدية لدى المؤسسة المحلية MTrustee.
Tokenize: إدارة الأصول الرقمية تتم بواسطة BitGo وUniversal Trustee.
SINEGY: تستخدم أيضًا حلول الحفظ المستقل، لضمان استقلالية أصول العملاء.
تطلب لجنة الأوراق المالية من جميع البورصات المرخصة:
الحفاظ على نسبة الاحتياطي 1:1، يجب عدم استخدام أصول العملاء لأغراض أخرى.
تنفيذ تقارير تدقيق الأصول الدورية وإفصاح شهادات الاحتياط.
يمنع على المنصة القيام بأي شكل من أشكال إقراض أصول العملاء أو سلوكيات الاستثمار بالرافعة المالية.
تصميم هذه النظام، وخاصة بعد حدث وقع في إحدى البورصات الكبيرة عالميًا، له أهمية كبيرة في ضمان ثقة المستثمرين. منصة ماليزيا، نظرًا لأن الأصول تُدار من قبل طرف ثالث ولا يمكن استخدام أصول العملاء، أظهرت قوة أكبر وموثوقية تنظيمية في ظل تقلبات السوق العالمية.
٥. حالة السوق وتنافسية المنصات
سوق الأصول الرقمية في ماليزيا شهد نمواً مستداماً في السنوات الأخيرة. على الرغم من بدايته المتأخرة، إلا أنه بفضل وجود إطار تنظيمي واضح وزيادة ثقة المستثمرين، بدأت البورصات المنضبطة في بناء قاعدة مستخدمين محلية وحجم عمليات. بحلول نهاية عام 2021، بلغ حجم التداول السنوي في السوق الرقمية حوالي 21 مليار رينغيت. في عام 2022، بلغ عدد حسابات تداول الأصول الرقمية الجديدة 128,000، وهو ما يعادل حجم فتح الحسابات في سوق الأوراق المالية التقليدية.
فيما يتعلق بترتيب المنافسة على المنصة، يظهر هيكل مركزي للغاية. تعتبر Luno Malaysia من أوائل البورصات التي تم منحها الموافقة، وقد ظلت في موقع ريادي مطلق في السوق. وفقًا لبياناتها العامة لعام 2024، تجاوز عدد المستخدمين المسجلين في المنصة مليون مستخدم، وبلغ إجمالي عدد المعاملات أكثر من 72 مليون معاملة، وبلغ إجمالي الأصول تحت الإدارة 4.28 مليار رينغيت. وصلت قيمة التداول السنوية إلى 87 مليار رينغيت، مما يمثل أكثر من تسعين في المائة من سوق البورصات المرخصة. تتمتع Luno بميزة في دعم العملات، وتجربة المستخدم، والامتثال في الحفظ، مما يجعلها تظل رائدة في السوق.
حصة السوق لبقية البورصات محدودة نسبيًا، لكنها تتمتع أيضًا بخصائصها ومساراتها التنموية الخاصة.
توكنيز ماليزيا بفضل خلفية استثمار كينانغا، لديها مستوى معين من الوعي بين مستخدمي المالية التقليدية المحلية، وقد أطلقت عملات غير مغطاة من لونو؛
حصلت MX Global على استثمار من إحدى منصات التداول الكبيرة، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في عدد المستخدمين بعد عام 2022، لتصبح المنصة الأسرع نمواً بعد Luno.
ستبدأ HATA Digital في اختبار الإطلاق اعتبارًا من عام 2024، نظرًا لوجود منطقة تداول بالدولار وميزة دمج السيولة الخارجية، تلقى اهتمام المستخدمين المحترفين.
بشكل عام، لا يزال سوق ماليزيا المتوافق مع الأنظمة يسيطر عليه Luno بشكل قوي، بينما تتطور المنصات الأخرى بشكل مختلف. عدد مستخدمي وتداولات منصات Tokenize وMX وSINEGY وHATA أقل بكثير من Luno، لكنهم يسعون لجذب مجموعات معينة من خلال استراتيجيات مختلفة.
من خلال صورة المستثمرين ، يتضح أن مستخدمي التجزئة هم الغالبية ، مع وجود جيل شاب بشكل ملحوظ. تظهر بيانات Luno أن متوسط عمر مستثمريها هو 34.8 عامًا ، ويشكل الذكور 76% ، ومتوسط كل إيداع هو 100 رينغيت ، مما يظهر خصائص السوق التجزئة النموذجية "صغيرة ، ومتكررة". في الوقت نفسه ، تتزايد نسبة المستخدمين الإناث عامًا بعد عام ، حيث من المتوقع أن تصل الزيادة إلى 17% في عام 2024 ، مما يدل على أن قبول السوق يتوسع باستمرار. كما أطلقت Luno في عام 2024 خدمة "Luno المؤسسات" ، التي تقدم API ، والسيولة OTC ، والأمانة المهنية ، مما يدل على أن المنصة تتوسع بنشاط في سوق العملاء ذوي القيمة العالية والمؤسسات.
تتعلق نشاطات السوق ارتباطًا وثيقًا بالأسعار العالمية. بعد حدث في إحدى البورصات الكبيرة في عام 2022، تراجعت أحجام التداول، لكن مع ارتفاع أسعار البيتكوين في عام 2023، والدعم من ETF، زادت قيمة التداول في الربع الثالث من عام 2023 بنسبة تزيد عن 300% على أساس ربع سنوي. في عام 2024، تجاوزت قيمة البيتكوين لأول مرة 100000 دولار، مما زاد من الرغبة في التداول ودرجة فتح الحسابات.
أشار تقرير لجنة الأوراق المالية إلى أن المستثمرين الذين تقل أعمارهم عن 45 عامًا يمثلون أكثر من 72% من حسابات البورصات المرخصة، مما يعكس أن السوق يتكون بشكل رئيسي من مستخدمين أصليين رقميين. لقد أثارت أحداث مثل Worldcoin أيضًا اهتمامًا واسعًا، مما يظهر أن السوق حساس للغاية تجاه الرموز الجديدة، وإسقاطات العملة، والتطبيقات المبتكرة، مما يبرز ضرورة تعزيز تعليم المستثمرين في المستقبل.
بشكل عام، أنشأ سوق التشفير في ماليزيا نظامًا بيئيًا للتداول يعتمد على أساس السياسات التنظيمية الواضحة وامتثال المنصات وأمانها، حيث يتركز فيه الشبان المستثمرون الأفراد، وتتميز فيه المنصات بتركيز عالٍ، وتؤثر فيه بشكل ملحوظ الاتجاهات العالمية على نشاط التداول. مع فتح فئات الرموز تدريجياً وتحسين نظام الأدوات الامتثالية، لا يزال السوق يمتلك إمكانيات نمو أكبر.
٦. ظواهر استخدام المنصات غير المصرح بها والموقف التنظيمي
على الرغم من أن ماليزيا قد أنشأت نظامًا صارمًا للتراخيص، إلا أن بعض المستثمرين ذوي الخبرة لا يزالون يستخدمون منصات غير مسجلة في الخارج، مثل بعض البورصات الدولية الكبرى. تقدم هذه المنصات مجموعة أكثر ثراءً من عملات التداول، وأدوات الرفع المالي، والمشتقات المالية، مما يجعلها جذابة للمتداولين ذوي التردد العالي والمستخدمين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية. يعتبر العديد من المستثمرين أن البورصات المحلية المرخصة هي "قناة للإيداع والسحب"، أي أنهم يتداولون ويربحون عبر منصات غير مسجلة، ثم يقومون بنقل الأصول إلى المنصات المرخصة لتحويلها إلى رينغيت.
تظهر هذه الظاهرة قيود السوق المحلي من حيث العملات وأنواع المنتجات وأدوات الاستثمار، كما تكشف عن التناقض بين العالمية في صناعة التشفير والتنظيم المحلي.
في مواجهة الوضع المذكور، اتخذت هيئة الأوراق المالية الماليزية إجراءات تنظيمية تدريجية، مما أدى إلى تشكيل مجموعة من القيود وآليات العقوبات النظامية:
نظام قائمة تحذيرات المستثمرين: تقوم لجنة الأوراق المالية بالحفاظ على قائمة "تحذيرات المستثمرين" ونشرها بشكل علني، حيث تُدرج المنصات الأجنبية التي تقدم خدمات للمستخدمين المحليين دون تسجيل. على سبيل المثال، تم إدراج العديد من البورصات الدولية الكبرى في القائمة منذ عام 2020-2021، وتم إبلاغ الجمهور بوضوح أن "التداول مع هذه الكيانات لن يكون محميًا بموجب القانون الماليزي".
التنفيذ الرسمي وأمر المنع:
أصدرت لجنة الأوراق المالية عدة أوامر كتابية وإدانات علنية للمنصات الكبيرة:
يوليو 2021: تم توجيه أمر لإحدى البورصات الكبرى بوقف خدماتها للمستخدمين في ماليزيا خلال 14 يوم عمل، وإغلاق الموقع، والتطبيق، وقنوات التسويق، وطُلب من المؤسس التأكد شخصياً من التنفيذ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 24
أعجبني
24
6
مشاركة
تعليق
0/400
TokenDustCollector
· 07-26 07:23
هذه الرقابة صارمة للغاية، ماذا يحدث؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainMelonWatcher
· 07-24 07:44
حتى ماليزيا لا تجرؤ على اللعب بشكل عشوائي، بل تتصرف بثبات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartMoneyWallet
· 07-24 07:44
انظر إلى ألعاب تنظيمكم، الحمقى سيظلون دائمًا حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-e87b21ee
· 07-24 07:33
الرقابة صحيحة استقر ثم تداول
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerpetualLonger
· 07-24 07:33
ههه دعهم يراقبون كما يشاءون، على أي حال لم يعد يهمني. آخر صفقة كانت مركز مكتمل للشراء. إذا أرادوا让我 قطع الخسارة، فهذا مستحيل.
حالة تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا: تطور السوق والتحديات في ظل نموذج التنظيم المزدوج
تحليل تنظيم الأصول الرقمية وسوقها في ماليزيا
1. الإطار التنظيمي
تتبع ماليزيا نموذج "الرقابة المزدوجة" على الأصول الرقمية، حيث تتحمل كل من البنك المركزي الماليزي ولجنة الأوراق المالية المسؤوليات الرقابية بشكل مشترك. يختص البنك المركزي بسياسة النقد والاستقرار المالي، ولا يعترف بالعملات الرقمية التي تصدرها جهات خاصة كعملة قانونية. بينما تضم لجنة الأوراق المالية الأصول الرقمية المؤهلة ضمن نظام الرقابة على السوق المالية، وتقوم بتنظيمها كمنتجات للأوراق المالية. بشكل عام، تعتبر ماليزيا الأصول الرقمية كمنتجات للأوراق المالية/الاستثمار بدلاً من كونها عملة.
تستند الأسس القانونية للنظام التنظيمي إلى "قانون السوق المالية والخدمات لعام 2007" الذي دخل حيز التنفيذ في عام 2019، والذي ينظم الأصول الرقمية والعملات الرقمية كأوراق مالية. يمنح هذا القانون هيئة الأوراق المالية صلاحيات تنظيمية، وينص على أنه يمكن اعتبار الأصول الرقمية أوراقاً مالية طالما أنها تلبي خصائص استثمار معينة. بعد ذلك، أصدرت هيئة الأوراق المالية مجموعة من اللوائح التنظيمية، بما في ذلك "إرشادات مشغلي السوق المعترف بهم" و"إرشادات الأصول الرقمية"، والتي تنظم متطلبات دخول بورصات الأصول الرقمية، ومنصات الطرح الأولي، وخدمات الحفظ للأصول الرقمية.
فيما يتعلق بالتدابير التنظيمية المحددة، أنشأت ماليزيا عتبة واضحة للحصول على الترخيص. يجب على منصات تداول الأصول الرقمية التسجيل كمشغل سوق معترف به، وتلبية معايير الامتثال العالية، بما في ذلك التسجيل المحلي، وامتلاك الحد الأدنى من رأس المال، وآليات قوية للتحكم في المخاطر، وتدابير مكافحة غسل الأموال، وإجراءات اعرف عميلك (KYC). بالإضافة إلى ذلك، قدمت لجنة الأوراق المالية نظام "أمناء الأصول الرقمية"، والذي يتطلب من المؤسسات التي تقدم خدمات الأمانة للأصول الحصول على تراخيص ذات صلة، وضمان تخزين أصول العملاء بشكل مستقل، وتسجيل واضح، وعزل المخاطر.
بالنسبة لخدمات المحفظة، إذا كانت توفر فقط وظائف محفظة البرمجيات اللامركزية، فلن يتم إدراجها ضمن نطاق التنظيم؛ ولكن إذا كانت تحتوي على وظائف تبادل العملات الورقية أو الحفظ، فيجب الحصول على المؤهلات اللازمة للدفع أو الحفظ. هذه الطريقة المختلفة في المعالجة تراعي كل من الابتكار والتنمية وإمكانية التحكم في التنظيم.
٢. تنظيم البورصات وهيكلة السوق
بحلول عام 2025، سيكون في ماليزيا 6 بورصات للأصول الرقمية المرخصة المعتمدة من هيئة الأوراق المالية، بما في ذلك:
Luno Malaysia - المنصة المتوافقة ذات الحصة السوقية الأعلى، تأسست في عام 2013، وهي من أولى البورصات المرخصة، تدعم تداول حوالي 18 نوعًا من العملات المنظمة.
SINEGY - منصة محلية تأسست في عام 2017، تتميز بالامتثال والأمان، وتدعم عددًا قليلًا من العملات.
توكنيز ماليزيا - تأسست في عام 2017 ، وتغطي عملياتها ماليزيا و سنغافورة و فيتنام وغيرها ، وقد حصلت على استثمار من بنك كينانغا المحلي.
MX Global - تأسست في عام 2018، منصة تداول محلية، حصلت على استثمار من منصة تداول معينة، تدعم تداول الأصول الرقمية الرئيسية.
HATA Digital - حصلت على الموافقة المبدئية في عام 2022، وهي خامس بورصة مرخصة، وتتمتع بوظائف تداول السوق المستقل بالدولار.
Torum International - تم الموافقة عليه في عام 2024، وهو خامس بورصة مرخصة، ويهدف إلى أن يكون منصة "اجتماعية + مالية"، وهو الآن في مرحلة التحضير قبل الإطلاق.
تعتبر هذه المنصات مشغلي السوق المعترف بهم، وترتبط بنظام المصارف المحلية، وتدعم إعادة شحن وسحب وتبادل العملات باستخدام عملة الرينغيت الماليزي، مما يشكل أساسًا لبيئة خدمات الأصول الرقمية المتوافقة في ماليزيا.
وفقًا للوائح لجنة الأوراق المالية، يجب أن تخضع كل عملة رقمية مدرجة في بورصة مرخصة للموافقة. اعتبارًا من أوائل عام 2025، هناك 22 نوعًا من الأصول الرقمية تمت الموافقة عليها للتداول، تشمل العملات الرئيسية، وعملات الشبكات العامة، وعملات التمويل اللامركزي. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم الموافقة على أي عملة مستقرة أو عملة خصوصية للتداول. وهذا يشير إلى أن الهيئات التنظيمية في ماليزيا تتبنى نهجًا حذرًا في اختيار العملات، مع التركيز على السيطرة على مخاطر الصرف ومخاطر غسل الأموال.
ثلاثة، آلية دخول وخروج الأموال و التحكم في العملات الأجنبية
تدعم البورصات المرخصة في ماليزيا عمومًا الإيداع والسحب بالعملة المحلية رينغيت ماليزي. يمكن للمستخدمين إيداع الأموال القانونية في حساب البورصة من خلال التحويل البنكي المحلي، ثم تحويلها إلى الأصول الرقمية؛ كما يمكنهم بيع الأصول المشفرة التي يمتلكونها وسحبها إلى حسابهم البنكي كرينغيت. لا تفرض معظم المنصات رسومًا على الإيداع البنكي، وعادة ما يتم فرض رسوم رمزية على السحب، مما يجعل العوائق منخفضة بشكل عام.
علاوة على ذلك، يمكن للمستثمرين أيضاً نقل عملات الأصول الرقمية المتوافقة من محفظتهم الشخصية على الشبكة إلى البورصة للتداول، وبعد إتمام الصفقة، يمكنهم أيضاً سحب الأصول إلى المحفظة على الشبكة. يوفر هذا الترتيب قناة تدفق ثنائية الاتجاه بين العملة الورقية والأصول الرقمية للمستخدمين. ومع ذلك، يجب أن تمر جميع الأموال الداخلة والخارجة بعمليات التحقق من الهوية وإجراءات مكافحة غسل الأموال، خصوصاً بالنسبة للسحب الكبير أو غير العادي، ستقوم المنصة بتنفيذ مراجعات إضافية.
تطبق ماليزيا سياسة صارمة للرقابة على رأس المال منذ فترة طويلة، ومنذ أزمة الماليزية الآسيوية في عام 1998، تم حظر تداول الرينغيت في الأسواق الخارجية. لمنع تشكيل قنوات تدفق الأموال من خلال الأصول الرقمية، قامت السلطات الماليزية بتنفيذ التدابير التالية على البورصات:
تصميمات هذه فعالة في تجنب تحويل الأصول الرقمية إلى أدوات لتحويل الأموال، مما يجعل من الصعب على المستثمرين استخدام العملات ذات التقلبات العالية مثل البيتكوين والإيثيريوم لتحويلها إلى أصول عملة أجنبية للقيام بعمليات تحويل الفوركس. الموقف الأساسي للرقابة هو: "لا يتم حظر أنشطة التداول، ولكن يتم التحكم في الاستخدامات عبر الحدود".
أربعة، نموذج الوصاية على الأموال وضمان أصول العملاء
تستخدم جميع بورصات التداول المرخصة في ماليزيا نموذج التداول المركزي المدعوم، مما يعني أن المستخدمين يجب عليهم إيداع الأصول في محفظة أو حساب المنصة للتداول، ولا يمكن استخدام محفظة شخصية على السلسلة للتداول مباشرةً أو إجراء معاملات على السلسلة. في هذا النموذج، يتم الاحتفاظ بالأصول التي يمتلكها المستثمرون من قبل جهة الحفظ التابعة للمنصة، ويمكن للأفراد فقط رؤية الرصيد وإجراء الطلبات من خلال حساب المنصة.
يجب على المنصة ضمان فصل أصول العملاء عن أصول الشركة بشكل صارم، واتخاذ آليات مناسبة لتخزين المحفظة الباردة/التوقيع المتعدد. تأتي هذه المتطلبات من "إرشادات الأصول الرقمية" و"إرشادات حماية أصول العملاء" التي وضعتها لجنة الأوراق المالية، بهدف منع المنصة من استخدام أصول المستخدمين أو فقدان الأصول.
قدمت هيئة الأوراق المالية الماليزية نظام "أمين الحفظ للأصول الرقمية"، والذي يحدد معايير تنظيمية خاصة للجهات التي تقدم خدمات حفظ الرموز. اعتبارًا من نهاية عام 2023، حصلت ثلاث جهات، بما في ذلك CoKeeps، على موافقة مبدئية كأمين حفظ للأصول الرقمية.
قبل تنفيذ آلية أمين الأصول الرقمية بشكل كامل، اعتمدت معظم المنصات على تفويض شركات الحفظ الدولية التابعة لجهات خارجية للاحتفاظ بالأصول الرقمية:
تطلب لجنة الأوراق المالية من جميع البورصات المرخصة:
تصميم هذه النظام، وخاصة بعد حدث وقع في إحدى البورصات الكبيرة عالميًا، له أهمية كبيرة في ضمان ثقة المستثمرين. منصة ماليزيا، نظرًا لأن الأصول تُدار من قبل طرف ثالث ولا يمكن استخدام أصول العملاء، أظهرت قوة أكبر وموثوقية تنظيمية في ظل تقلبات السوق العالمية.
٥. حالة السوق وتنافسية المنصات
سوق الأصول الرقمية في ماليزيا شهد نمواً مستداماً في السنوات الأخيرة. على الرغم من بدايته المتأخرة، إلا أنه بفضل وجود إطار تنظيمي واضح وزيادة ثقة المستثمرين، بدأت البورصات المنضبطة في بناء قاعدة مستخدمين محلية وحجم عمليات. بحلول نهاية عام 2021، بلغ حجم التداول السنوي في السوق الرقمية حوالي 21 مليار رينغيت. في عام 2022، بلغ عدد حسابات تداول الأصول الرقمية الجديدة 128,000، وهو ما يعادل حجم فتح الحسابات في سوق الأوراق المالية التقليدية.
فيما يتعلق بترتيب المنافسة على المنصة، يظهر هيكل مركزي للغاية. تعتبر Luno Malaysia من أوائل البورصات التي تم منحها الموافقة، وقد ظلت في موقع ريادي مطلق في السوق. وفقًا لبياناتها العامة لعام 2024، تجاوز عدد المستخدمين المسجلين في المنصة مليون مستخدم، وبلغ إجمالي عدد المعاملات أكثر من 72 مليون معاملة، وبلغ إجمالي الأصول تحت الإدارة 4.28 مليار رينغيت. وصلت قيمة التداول السنوية إلى 87 مليار رينغيت، مما يمثل أكثر من تسعين في المائة من سوق البورصات المرخصة. تتمتع Luno بميزة في دعم العملات، وتجربة المستخدم، والامتثال في الحفظ، مما يجعلها تظل رائدة في السوق.
حصة السوق لبقية البورصات محدودة نسبيًا، لكنها تتمتع أيضًا بخصائصها ومساراتها التنموية الخاصة.
بشكل عام، لا يزال سوق ماليزيا المتوافق مع الأنظمة يسيطر عليه Luno بشكل قوي، بينما تتطور المنصات الأخرى بشكل مختلف. عدد مستخدمي وتداولات منصات Tokenize وMX وSINEGY وHATA أقل بكثير من Luno، لكنهم يسعون لجذب مجموعات معينة من خلال استراتيجيات مختلفة.
من خلال صورة المستثمرين ، يتضح أن مستخدمي التجزئة هم الغالبية ، مع وجود جيل شاب بشكل ملحوظ. تظهر بيانات Luno أن متوسط عمر مستثمريها هو 34.8 عامًا ، ويشكل الذكور 76% ، ومتوسط كل إيداع هو 100 رينغيت ، مما يظهر خصائص السوق التجزئة النموذجية "صغيرة ، ومتكررة". في الوقت نفسه ، تتزايد نسبة المستخدمين الإناث عامًا بعد عام ، حيث من المتوقع أن تصل الزيادة إلى 17% في عام 2024 ، مما يدل على أن قبول السوق يتوسع باستمرار. كما أطلقت Luno في عام 2024 خدمة "Luno المؤسسات" ، التي تقدم API ، والسيولة OTC ، والأمانة المهنية ، مما يدل على أن المنصة تتوسع بنشاط في سوق العملاء ذوي القيمة العالية والمؤسسات.
تتعلق نشاطات السوق ارتباطًا وثيقًا بالأسعار العالمية. بعد حدث في إحدى البورصات الكبيرة في عام 2022، تراجعت أحجام التداول، لكن مع ارتفاع أسعار البيتكوين في عام 2023، والدعم من ETF، زادت قيمة التداول في الربع الثالث من عام 2023 بنسبة تزيد عن 300% على أساس ربع سنوي. في عام 2024، تجاوزت قيمة البيتكوين لأول مرة 100000 دولار، مما زاد من الرغبة في التداول ودرجة فتح الحسابات.
أشار تقرير لجنة الأوراق المالية إلى أن المستثمرين الذين تقل أعمارهم عن 45 عامًا يمثلون أكثر من 72% من حسابات البورصات المرخصة، مما يعكس أن السوق يتكون بشكل رئيسي من مستخدمين أصليين رقميين. لقد أثارت أحداث مثل Worldcoin أيضًا اهتمامًا واسعًا، مما يظهر أن السوق حساس للغاية تجاه الرموز الجديدة، وإسقاطات العملة، والتطبيقات المبتكرة، مما يبرز ضرورة تعزيز تعليم المستثمرين في المستقبل.
بشكل عام، أنشأ سوق التشفير في ماليزيا نظامًا بيئيًا للتداول يعتمد على أساس السياسات التنظيمية الواضحة وامتثال المنصات وأمانها، حيث يتركز فيه الشبان المستثمرون الأفراد، وتتميز فيه المنصات بتركيز عالٍ، وتؤثر فيه بشكل ملحوظ الاتجاهات العالمية على نشاط التداول. مع فتح فئات الرموز تدريجياً وتحسين نظام الأدوات الامتثالية، لا يزال السوق يمتلك إمكانيات نمو أكبر.
٦. ظواهر استخدام المنصات غير المصرح بها والموقف التنظيمي
على الرغم من أن ماليزيا قد أنشأت نظامًا صارمًا للتراخيص، إلا أن بعض المستثمرين ذوي الخبرة لا يزالون يستخدمون منصات غير مسجلة في الخارج، مثل بعض البورصات الدولية الكبرى. تقدم هذه المنصات مجموعة أكثر ثراءً من عملات التداول، وأدوات الرفع المالي، والمشتقات المالية، مما يجعلها جذابة للمتداولين ذوي التردد العالي والمستخدمين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية. يعتبر العديد من المستثمرين أن البورصات المحلية المرخصة هي "قناة للإيداع والسحب"، أي أنهم يتداولون ويربحون عبر منصات غير مسجلة، ثم يقومون بنقل الأصول إلى المنصات المرخصة لتحويلها إلى رينغيت.
تظهر هذه الظاهرة قيود السوق المحلي من حيث العملات وأنواع المنتجات وأدوات الاستثمار، كما تكشف عن التناقض بين العالمية في صناعة التشفير والتنظيم المحلي.
في مواجهة الوضع المذكور، اتخذت هيئة الأوراق المالية الماليزية إجراءات تنظيمية تدريجية، مما أدى إلى تشكيل مجموعة من القيود وآليات العقوبات النظامية:
نظام قائمة تحذيرات المستثمرين: تقوم لجنة الأوراق المالية بالحفاظ على قائمة "تحذيرات المستثمرين" ونشرها بشكل علني، حيث تُدرج المنصات الأجنبية التي تقدم خدمات للمستخدمين المحليين دون تسجيل. على سبيل المثال، تم إدراج العديد من البورصات الدولية الكبرى في القائمة منذ عام 2020-2021، وتم إبلاغ الجمهور بوضوح أن "التداول مع هذه الكيانات لن يكون محميًا بموجب القانون الماليزي".
التنفيذ الرسمي وأمر المنع:
أصدرت لجنة الأوراق المالية عدة أوامر كتابية وإدانات علنية للمنصات الكبيرة: