سياسة جديدة لاستثمار الهجرة في هونغ كونغ: هل يمكن أن تصبح الأصول المشفرة دليلاً على الأصول؟
في الآونة الأخيرة، أثار سياسة الاستثمار والهجرة في هونغ كونغ اهتمام السوق. كشف محاسب محترف على وسائل التواصل الاجتماعي أن إدارة الترويج للاستثمار في هونغ كونغ وافقت على طلب هجرة استثماري يستخدم الإيثيريوم كدليل على الأصول بقيمة 30 مليون دولار هونغ كونغي. بالإضافة إلى ذلك، تم بنجاح معالجة أول حالة هجرة استثمارية في هونغ كونغ تستخدم البيتكوين كدليل على الأصول في أكتوبر من العام الماضي.
هذه الرسالة تعني أن عتبة الهجرة إلى الخارج قد انخفضت بالنسبة لحاملي العملات الرقمية، وخاصة الأثرياء من الصين. 30 مليون دولار هونغ كونغ ليست ثروة ضخمة في عالم التشفير، وبما أن هونغ كونغ تعتبر منطقة صينية، فهي بالطبع أصبحت الوجهة المفضلة للعديد من الأشخاص.
ومع ذلك، هل حقًا يمكن أن تكون الهجرة الاستثمارية بهذه السهولة؟ هل أصبحت هونغ كونغ حقًا المكان المثالي للتشفير؟ قد تكون لهذه الأسئلة إجابات مختلفة في عقول الناس.
في الواقع، تنتمي هذه السياسة إلى خطة الحكومة في هونغ كونغ الجديدة لتأشيرات دخول المستثمرين الرأسماليين (CIES) التي تم إطلاقها في عام 2023. تهدف هذه الخطة إلى جذب المستثمرين الخارجيين ورأس المال، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز دولي لإدارة الأصول والثروات.
وفقًا لـ CIES، يُسمح للمستثمرين المؤهلين في هونغ كونغ بالاستثمار بمبلغ 30 مليون دولار هونغ كونغي للحصول على تأشيرة إقامة. بعد الإقامة لمدة 7 سنوات، سيكون هناك فرصة لتقديم طلب للحصول على إقامة دائمة في هونغ كونغ. على الرغم من أن الخطة تبدو بسيطة، إلا أن هناك العديد من التفاصيل التي يجب الانتباه إليها في الواقع.
أولاً، يجب على المتقدم أن يتحمل تكاليف توظيف محاسب محترف من هونغ كونغ لإصدار شهادة تحقق من صافي الأصول البالغ 30 مليون دولار هونغ كونغي. في هذه الخطوة، ليس هناك قيود على موقع الأصول أو تكوينها، بل يجب فقط إثبات أن المتقدم يمتلك صافي أصول أو صافي رأس مال بقيمة لا تقل عن 30 مليون دولار هونغ كونغي خلال 6 أشهر قبل تاريخ تقديم طلب مراجعة صافي الأصول.
ثانياً، يحتاج المتقدم إلى استثمار ما لا يقل عن 30 مليون دولار هونغ كونغي في فئات الأصول الاستثمارية المسموح بها، إما خلال الستة أشهر التي تسبق تقديم الطلب، أو خلال الستة أشهر التي تلي الموافقة.
استثمار 27 مليون دولار هونج كونج في الأصول المالية، مثل أسهم الشركات المدرجة في بورصة هونج كونج، والسندات، وشهادات الإيداع، والسندات المؤجلة.
3000000 دولار هونغ كونغ يتم استثماره قسراً في "محفظة استثمار برنامج المستثمرين لدخول العاصمة"، والتي تديرها شركة إدارة صندوق معينة، لدعم صناعة الابتكار والتكنولوجيا وغيرها من القطاعات الرئيسية التي تساهم في التنمية طويلة الأجل لاقتصاد هونغ كونغ.
بعد الانتهاء من الاستثمار، ستصدر دائرة الهجرة في هونغ كونغ تأشيرة إقامة لمدة عامين، ويجب تجديدها لاحقًا. يحتاج المتقدمون كل عام إلى تقديم تقرير تدقيق مالي من محاسب محترف، يثبت أن إجمالي الاستثمار لا يزال لا يقل عن 30 مليون دولار هونغ كونغي. بعد الإقامة لمدة 7 سنوات، يمكن التقدم بطلب للحصول على الإقامة الدائمة في هونغ كونغ، وعندها لن تكون هناك قيود على مبلغ الاستثمار.
من الجدير بالذكر أن المشاركة في العملات الرقمية تتركز بشكل رئيسي في مرحلة التحقق الأولى من رأس المال. يمكن استخدام العملات الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم كأصول معترف بها، ويمكن تخزينها في محفظة باردة أو إثباتها من خلال بورصات رائدة. ولكن لا يزال يتعين تحليل ما إذا كانت العملات الرقمية الأخرى يمكن استخدامها كدليل على الأصول، بشكل عام، من المرجح أن يتم قبول العملات ذات القيمة المستقرة نسبيًا، وحجم التداول الكبير، والتي تعتبر قانونية في هونغ كونغ.
ومع ذلك، بالنسبة لحاملي العملات الرقمية، فإن أكبر التحديات ليست في سحب الأموال، بل في إثبات مصدر الأموال. عند استخدام العملات الرقمية كإثبات للأصول، فإن الهيئات ذات الصلة والمحاسبين سيطلبون من العملاء تقديم إثبات لمصدر الأموال، بما في ذلك مصدر الأموال الأصلية لشراء العملات الرقمية ومكان ووقت الشراء. هذه مسألة صعبة للغاية بالنسبة للأصول مثل العملات الرقمية التي تتميز بتقلبات كبيرة ودرجة معينة من عدم الكشف عن الهوية.
على الرغم من ذلك، فإن قبول هونغ كونغ للاستثمار من خلال الهجرة للعملات المشفرة كدليل على الأصول يعكس موقف هونغ كونغ المنفتح تجاه العملات المشفرة. هذا لا يجذب فقط حاملي العملات المشفرة من الصينيين، ولكنه يساعد أيضًا في تعزيز مكانة هونغ كونغ في مجال التشفير، وعلى المدى الطويل قد يجذب المواهب ورؤوس الأموال، مما يدفع لتطوير صناعة Web3 في هونغ كونغ.
في السنوات الأخيرة، أطلقت هونغ كونغ سلسلة من التدابير لجذب المواهب الخارجية، بما في ذلك تحسين سياسات برنامج دخول المواهب الحالي وإطلاق خطة جديدة للمواهب العالية. تهدف هذه المبادرات إلى تنويع استقطاب المواهب، وإثراء قاعدة المواهب في هونغ كونغ، وفي الوقت نفسه مواجهة مشكلة فقدان السكان.
من الواضح أن هذه الخطط لجذب المواهب قد حققت نتائج ملحوظة. في عام 2024، وافقت هونغ كونغ على ما يقرب من 140,000 تأشيرة لمجموعة متنوعة من برامج دخول المواهب، بزيادة قدرها 4,000 عن العام السابق. اعتبارًا من 2 يناير 2024، تلقت "برنامج دخول المستثمرين الجدد" أكثر من 750 طلبًا، ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي الاستثمار 22 مليار دولار هونغ كونغي. ومع ذلك، هناك فقط شخصان من المتقدمين يستخدمون التشفير.
في ظل انكماش الاقتصاد العالمي، تعرض الاقتصاد المحلي في هونغ كونغ لضغوط معينة. ومع ذلك، أصبحت العملات المشفرة شائعة بين الشباب، مما شكل دعماً خارجياً لسوق الاستهلاك في هونغ كونغ.
تزداد اهتمام هونغ كونغ بمجال Web3 بشكل مستمر، وخاصة في مجال الأصول الافتراضية، مع تحقيق توازن بين التنظيم والشمولية، وقد حققت تقدمًا كبيرًا في تحسين السياسات ودعم النظام البيئي. من الابتكار في المنتجات، إلى تراخيص المنصات، إلى توسيع إطار التنظيم، حققت هونغ كونغ تقدمًا ملحوظًا.
في عام 2024، وافقت هونغ كونغ على إصدار ثلاث شركات صندوق لستة صناديق مؤشرات ETF للأصول الافتراضية، مما زاد بشكل كبير من便利ية المستثمرين وعزز تطوير الأصول الافتراضية بطريقة متوافقة ومنتجة. حالياً، تمتلك ثلاثة صناديق ETF للأصول الافتراضية بيتكوين ما مجموعه 4330 بيتكوين، وتصل قيمة الأصول الصافية إلى 4.25 مليون دولار؛ بينما تمتلك صناديق ETF للأصول الافتراضية إيثيريوم 2083 إيثيريوم، وتصل قيمة الأصول الصافية إلى 0.56 مليون دولار.
فيما يتعلق بالبورصات، حصلت هونغ كونغ بالفعل على 9 منصات معتمدة لتداول الأصول الافتراضية، وأكثر من 31 شركة وساطة حصلت على ترقية ترخيص الأصول الافتراضية رقم 1، وأكثر من 36 شركة إدارة أصول حصلت على ترقية ترخيص الأصول الافتراضية رقم 9. في مجال Payfi، أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble لاستكشاف RWA وCBDC، وتعمل على تحسين اللوائح التنظيمية ذات الصلة باستمرار.
ناقشت مجلس تشريعي هونغ كونغ مؤخرًا مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة للمرة الأولى، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ هذا العام لتحقيق إدارة منظمة لحاملي تراخيص العملات المستقرة. في العام الماضي، أطلقت هونغ كونغ أيضًا صندوقًا تجريبيًا لمصدري العملات المستقرة، لدعم دمج المالية التقليدية مع Web3. في المستقبل، سيتحول التركيز التنظيمي نحو OTC والتخزين، ومن المتوقع أن تكتمل الجولة الثانية من الاستشارة العامة بشأن تنظيم تداول الأصول الافتراضية (OTC) هذا العام، وسيتم تقديم مقترح لنظام ترخيص مقدمي خدمات التخزين للأصول الافتراضية.
على الرغم من أن هونغ كونغ حققت بعض التقدم في تطوير Web3، إلا أنها تواجه صعوبة في أن تصبح منطقة مركزية لتطوير Web3 على مستوى العالم من حيث حجم السوق والتكلفة. بالمقارنة مع صافي أصول Bitcoin ETF في الولايات المتحدة الذي يزيد عن 1117.8 مليار دولار، فإن حجم هونغ كونغ بعيد كل البعد عن ذلك. حتى أن بعض العاملين في صناعة التشفير يرون أن سياسة الهجرة الاستثمارية في هونغ كونغ ليست ذات قيمة جيدة، بينما قد تكون سنغافورة أو أستراليا أو دبي أكثر جاذبية.
ومع ذلك، فإن هدف هونغ كونغ ليس争夺 حصة سوق التشفير، بل بناء نظام مالي لامركزي جديد على أساس التمويل التقليدي، لملء الفراغ الموجود في الأصول الافتراضية. تأمل هونغ كونغ في الاستعداد لعصر تداول الأصول الرقمية في المستقبل، مع الحفاظ على مكانتها كمركز مالي تقليدي. وهذا يفسر أيضًا لماذا تركز هونغ كونغ بشكل خاص على مجال العملات المستقرة وRWA أثناء تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية.
على الرغم من أن هونغ كونغ قد لا تكون من أكثر المناطق نشاطًا في التشفير، إلا أن خصائصها "حكومة صغيرة وسوق كبير" تعني الأمان والاستقرار. بالنسبة لرأس المال التقليدي، غالبًا ما تكون الأمان أكثر أهمية من العوامل الأخرى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
8
مشاركة
تعليق
0/400
gaslight_gasfeez
· منذ 12 س
خداع الناس لتحقيق الربح毫无感情的حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainGossiper
· 08-03 01:55
أخبار مربحة للغاية! ليس من المستغرب أنها منطقة هونغ كونغ
شاهد النسخة الأصليةرد0
FudVaccinator
· 08-02 13:58
搞起搞起 把ETH全الجميع مشارك香港
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeNomad
· 08-01 18:52
تقييم مخاطر الطرف المقابل مطلوب... لم يتم اختبار هونغ كونغ أبدا مع تصفيات العملات المشفرة الجماعية بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropATM
· 08-01 18:41
果然还得入港 رائع
شاهد النسخة الأصليةرد0
MeltdownSurvivalist
· 08-01 18:41
الحرية المالية ليست حلماً
شاهد النسخة الأصليةرد0
FOMOSapien
· 08-01 18:40
فازوا، لماذا لا يلعبون بالعملة في سوق هونغ كونغ؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerennialLeek
· 08-01 18:32
لا تتعجل في التزليق، ما زال غير ناضج بما فيه الكفاية.
سياسة جديدة لاستثمار الهجرة في هونغ كونغ: التشفير الأصول تحصل على الاعتراف لأول مرة، واستمرار تحسين نظام Web3
سياسة جديدة لاستثمار الهجرة في هونغ كونغ: هل يمكن أن تصبح الأصول المشفرة دليلاً على الأصول؟
في الآونة الأخيرة، أثار سياسة الاستثمار والهجرة في هونغ كونغ اهتمام السوق. كشف محاسب محترف على وسائل التواصل الاجتماعي أن إدارة الترويج للاستثمار في هونغ كونغ وافقت على طلب هجرة استثماري يستخدم الإيثيريوم كدليل على الأصول بقيمة 30 مليون دولار هونغ كونغي. بالإضافة إلى ذلك، تم بنجاح معالجة أول حالة هجرة استثمارية في هونغ كونغ تستخدم البيتكوين كدليل على الأصول في أكتوبر من العام الماضي.
هذه الرسالة تعني أن عتبة الهجرة إلى الخارج قد انخفضت بالنسبة لحاملي العملات الرقمية، وخاصة الأثرياء من الصين. 30 مليون دولار هونغ كونغ ليست ثروة ضخمة في عالم التشفير، وبما أن هونغ كونغ تعتبر منطقة صينية، فهي بالطبع أصبحت الوجهة المفضلة للعديد من الأشخاص.
ومع ذلك، هل حقًا يمكن أن تكون الهجرة الاستثمارية بهذه السهولة؟ هل أصبحت هونغ كونغ حقًا المكان المثالي للتشفير؟ قد تكون لهذه الأسئلة إجابات مختلفة في عقول الناس.
في الواقع، تنتمي هذه السياسة إلى خطة الحكومة في هونغ كونغ الجديدة لتأشيرات دخول المستثمرين الرأسماليين (CIES) التي تم إطلاقها في عام 2023. تهدف هذه الخطة إلى جذب المستثمرين الخارجيين ورأس المال، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز دولي لإدارة الأصول والثروات.
وفقًا لـ CIES، يُسمح للمستثمرين المؤهلين في هونغ كونغ بالاستثمار بمبلغ 30 مليون دولار هونغ كونغي للحصول على تأشيرة إقامة. بعد الإقامة لمدة 7 سنوات، سيكون هناك فرصة لتقديم طلب للحصول على إقامة دائمة في هونغ كونغ. على الرغم من أن الخطة تبدو بسيطة، إلا أن هناك العديد من التفاصيل التي يجب الانتباه إليها في الواقع.
أولاً، يجب على المتقدم أن يتحمل تكاليف توظيف محاسب محترف من هونغ كونغ لإصدار شهادة تحقق من صافي الأصول البالغ 30 مليون دولار هونغ كونغي. في هذه الخطوة، ليس هناك قيود على موقع الأصول أو تكوينها، بل يجب فقط إثبات أن المتقدم يمتلك صافي أصول أو صافي رأس مال بقيمة لا تقل عن 30 مليون دولار هونغ كونغي خلال 6 أشهر قبل تاريخ تقديم طلب مراجعة صافي الأصول.
ثانياً، يحتاج المتقدم إلى استثمار ما لا يقل عن 30 مليون دولار هونغ كونغي في فئات الأصول الاستثمارية المسموح بها، إما خلال الستة أشهر التي تسبق تقديم الطلب، أو خلال الستة أشهر التي تلي الموافقة.
بعد الانتهاء من الاستثمار، ستصدر دائرة الهجرة في هونغ كونغ تأشيرة إقامة لمدة عامين، ويجب تجديدها لاحقًا. يحتاج المتقدمون كل عام إلى تقديم تقرير تدقيق مالي من محاسب محترف، يثبت أن إجمالي الاستثمار لا يزال لا يقل عن 30 مليون دولار هونغ كونغي. بعد الإقامة لمدة 7 سنوات، يمكن التقدم بطلب للحصول على الإقامة الدائمة في هونغ كونغ، وعندها لن تكون هناك قيود على مبلغ الاستثمار.
من الجدير بالذكر أن المشاركة في العملات الرقمية تتركز بشكل رئيسي في مرحلة التحقق الأولى من رأس المال. يمكن استخدام العملات الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم كأصول معترف بها، ويمكن تخزينها في محفظة باردة أو إثباتها من خلال بورصات رائدة. ولكن لا يزال يتعين تحليل ما إذا كانت العملات الرقمية الأخرى يمكن استخدامها كدليل على الأصول، بشكل عام، من المرجح أن يتم قبول العملات ذات القيمة المستقرة نسبيًا، وحجم التداول الكبير، والتي تعتبر قانونية في هونغ كونغ.
ومع ذلك، بالنسبة لحاملي العملات الرقمية، فإن أكبر التحديات ليست في سحب الأموال، بل في إثبات مصدر الأموال. عند استخدام العملات الرقمية كإثبات للأصول، فإن الهيئات ذات الصلة والمحاسبين سيطلبون من العملاء تقديم إثبات لمصدر الأموال، بما في ذلك مصدر الأموال الأصلية لشراء العملات الرقمية ومكان ووقت الشراء. هذه مسألة صعبة للغاية بالنسبة للأصول مثل العملات الرقمية التي تتميز بتقلبات كبيرة ودرجة معينة من عدم الكشف عن الهوية.
على الرغم من ذلك، فإن قبول هونغ كونغ للاستثمار من خلال الهجرة للعملات المشفرة كدليل على الأصول يعكس موقف هونغ كونغ المنفتح تجاه العملات المشفرة. هذا لا يجذب فقط حاملي العملات المشفرة من الصينيين، ولكنه يساعد أيضًا في تعزيز مكانة هونغ كونغ في مجال التشفير، وعلى المدى الطويل قد يجذب المواهب ورؤوس الأموال، مما يدفع لتطوير صناعة Web3 في هونغ كونغ.
في السنوات الأخيرة، أطلقت هونغ كونغ سلسلة من التدابير لجذب المواهب الخارجية، بما في ذلك تحسين سياسات برنامج دخول المواهب الحالي وإطلاق خطة جديدة للمواهب العالية. تهدف هذه المبادرات إلى تنويع استقطاب المواهب، وإثراء قاعدة المواهب في هونغ كونغ، وفي الوقت نفسه مواجهة مشكلة فقدان السكان.
من الواضح أن هذه الخطط لجذب المواهب قد حققت نتائج ملحوظة. في عام 2024، وافقت هونغ كونغ على ما يقرب من 140,000 تأشيرة لمجموعة متنوعة من برامج دخول المواهب، بزيادة قدرها 4,000 عن العام السابق. اعتبارًا من 2 يناير 2024، تلقت "برنامج دخول المستثمرين الجدد" أكثر من 750 طلبًا، ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي الاستثمار 22 مليار دولار هونغ كونغي. ومع ذلك، هناك فقط شخصان من المتقدمين يستخدمون التشفير.
في ظل انكماش الاقتصاد العالمي، تعرض الاقتصاد المحلي في هونغ كونغ لضغوط معينة. ومع ذلك، أصبحت العملات المشفرة شائعة بين الشباب، مما شكل دعماً خارجياً لسوق الاستهلاك في هونغ كونغ.
تزداد اهتمام هونغ كونغ بمجال Web3 بشكل مستمر، وخاصة في مجال الأصول الافتراضية، مع تحقيق توازن بين التنظيم والشمولية، وقد حققت تقدمًا كبيرًا في تحسين السياسات ودعم النظام البيئي. من الابتكار في المنتجات، إلى تراخيص المنصات، إلى توسيع إطار التنظيم، حققت هونغ كونغ تقدمًا ملحوظًا.
في عام 2024، وافقت هونغ كونغ على إصدار ثلاث شركات صندوق لستة صناديق مؤشرات ETF للأصول الافتراضية، مما زاد بشكل كبير من便利ية المستثمرين وعزز تطوير الأصول الافتراضية بطريقة متوافقة ومنتجة. حالياً، تمتلك ثلاثة صناديق ETF للأصول الافتراضية بيتكوين ما مجموعه 4330 بيتكوين، وتصل قيمة الأصول الصافية إلى 4.25 مليون دولار؛ بينما تمتلك صناديق ETF للأصول الافتراضية إيثيريوم 2083 إيثيريوم، وتصل قيمة الأصول الصافية إلى 0.56 مليون دولار.
فيما يتعلق بالبورصات، حصلت هونغ كونغ بالفعل على 9 منصات معتمدة لتداول الأصول الافتراضية، وأكثر من 31 شركة وساطة حصلت على ترقية ترخيص الأصول الافتراضية رقم 1، وأكثر من 36 شركة إدارة أصول حصلت على ترقية ترخيص الأصول الافتراضية رقم 9. في مجال Payfi، أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble لاستكشاف RWA وCBDC، وتعمل على تحسين اللوائح التنظيمية ذات الصلة باستمرار.
ناقشت مجلس تشريعي هونغ كونغ مؤخرًا مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة للمرة الأولى، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ هذا العام لتحقيق إدارة منظمة لحاملي تراخيص العملات المستقرة. في العام الماضي، أطلقت هونغ كونغ أيضًا صندوقًا تجريبيًا لمصدري العملات المستقرة، لدعم دمج المالية التقليدية مع Web3. في المستقبل، سيتحول التركيز التنظيمي نحو OTC والتخزين، ومن المتوقع أن تكتمل الجولة الثانية من الاستشارة العامة بشأن تنظيم تداول الأصول الافتراضية (OTC) هذا العام، وسيتم تقديم مقترح لنظام ترخيص مقدمي خدمات التخزين للأصول الافتراضية.
على الرغم من أن هونغ كونغ حققت بعض التقدم في تطوير Web3، إلا أنها تواجه صعوبة في أن تصبح منطقة مركزية لتطوير Web3 على مستوى العالم من حيث حجم السوق والتكلفة. بالمقارنة مع صافي أصول Bitcoin ETF في الولايات المتحدة الذي يزيد عن 1117.8 مليار دولار، فإن حجم هونغ كونغ بعيد كل البعد عن ذلك. حتى أن بعض العاملين في صناعة التشفير يرون أن سياسة الهجرة الاستثمارية في هونغ كونغ ليست ذات قيمة جيدة، بينما قد تكون سنغافورة أو أستراليا أو دبي أكثر جاذبية.
ومع ذلك، فإن هدف هونغ كونغ ليس争夺 حصة سوق التشفير، بل بناء نظام مالي لامركزي جديد على أساس التمويل التقليدي، لملء الفراغ الموجود في الأصول الافتراضية. تأمل هونغ كونغ في الاستعداد لعصر تداول الأصول الرقمية في المستقبل، مع الحفاظ على مكانتها كمركز مالي تقليدي. وهذا يفسر أيضًا لماذا تركز هونغ كونغ بشكل خاص على مجال العملات المستقرة وRWA أثناء تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية.
على الرغم من أن هونغ كونغ قد لا تكون من أكثر المناطق نشاطًا في التشفير، إلا أن خصائصها "حكومة صغيرة وسوق كبير" تعني الأمان والاستقرار. بالنسبة لرأس المال التقليدي، غالبًا ما تكون الأمان أكثر أهمية من العوامل الأخرى.