القمة الأولى للعملات الرقمية في الولايات المتحدة: لعبة التوقعات والواقع في السوق

في 7 مارس 2025، استضاف البيت الأبيض في الولايات المتحدة أول "قمة للأصول الرقمية" تاريخية. قبل انعقاد القمة، كانت الأسواق تتوقع بشكل عام أن الحكومة ستصدر أخبارًا إيجابية كبيرة، مثل الإعلان عن شراء كميات كبيرة من البيتكوين أو إدخال المزيد من العملات الرقمية في الاحتياطي الوطني. وقد دفعت هذه التوقعات سعر البيتكوين للارتفاع من 80,000 دولار إلى ما يقرب من 95,000 دولار، كما ارتفعت العملات الرقمية الرئيسية الأخرى بشكل عام بنسبة تتراوح بين 5% و 25%.

ومع ذلك، بعد انعقاد القمة، لم يتم الإعلان عن أي خطط لشراء عملات كبيرة أو سياسات جديدة جوهرية، بل تم التأكيد فقط على موقف الدعم لتطوير الصناعة والتنظيم المعتدل. أدى خيبة الأمل في توقعات السوق إلى حدوث تصحيح واضح بعد القمة، حيث انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 3% إلى 5% في اليوم التالي، وانخفضت العملات الرئيسية الأخرى بنسبة 5% إلى 10%.

على الرغم من ذلك، فإن التخفيف الملحوظ في السياسات والبيئة التنظيمية الحالية مقارنةً بالقمع الشامل الذي كانت تتبعه الحكومة السابقة، لا يزال يجعل السوق يحتفظ بتفاؤل نسبي بشأن الآفاق المتوسطة والطويلة الأجل. يشعر بعض المستثمرين بحذر إيجابي تجاه تطور السياسات الأمريكية في مجال الأصول الرقمية.

تطور موقف الحكومة الأمريكية تجاه الأصول الرقمية

1. المرحلة المبكرة: تركز على التنظيم والحد من المخاطر

   • بعد فقاعة ICO في عام 2017، زادت الهيئات التنظيمية من جهودها لمكافحة الاحتيال وغسل الأموال وغيرها من القضايا.
   • تعتمد بشكل رئيسي على الإطار القانوني الحالي للتنظيم، ولم يتم إصدار تشريعات خاصة

2. فترة ترامب الأولى وفترة بايدن: مواقف متذبذبة، وتطبيق القانون أكثر صرامة

   • كان ترامب متشككًا بشأن الأصول الرقمية خلال فترة ولايته الأولى
   • إدارة بايدن تزيد من جهود التنفيذ، وتقوم بمقاضاة العديد من شركات العملات الرقمية الكبيرة

3. بعد انتخابات 2024: تحول حاد في السياسة نحو "التشفير"

   • بعد تولي ترامب الحكم مرة أخرى، وقع على أمر تنفيذي، أعلن فيه أن الولايات المتحدة ستصبح "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"
   • إلغاء بعض السياسات التنظيمية، وإيقاف بعض القضايا، وتعيين مسؤول عن شؤون الأصول الرقمية
   • إنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، ولكن يقتصر على الاحتفاظ بالبيتكوين الذي تم مصادرته

توقعات السوق واهتمامه قبل القمة

أشارت إدارة ترامب إلى إمكانية إدراج عدة عملات رقمية في "استراتيجية الاحتياطي للعملات الرقمية الأمريكية"، مما أثار توقعات السوق بشأن فوائد كبيرة. ارتفع سعر البيتكوين من 84,000 دولار إلى ما يقرب من 95,000 دولار، كما شهدت العملات الرئيسية الأخرى زيادة ملحوظة.

كان السوق يتوقع في الأصل أن تعلن الحكومة عن سياسات إيجابية أكثر قوة، مثل استخدام الميزانية الفيدرالية لشراء البيتكوين أو أي عملة رئيسية أخرى. مدفوعةً بهذا التوقع، زادت السيولة في السوق بشكل ملحوظ، ونمت أحجام التداول وعدد عقود المشتقات غير المفتوحة بسرعة.

ومع ذلك، فإن المحتوى الفعلي للأمر التنفيذي لم يتضمن خطة شراء جديدة، بل أشار فقط إلى "عدم بيع الأصول الرقمية التي يتم الاحتفاظ بها حالياً"، مما أصبح أحد الأسباب الرئيسية لتصحيح السوق بعد القمة.

وقائع القمة: الاتجاهات السياسية واضحة ولكن تفتقر إلى التفاصيل

1. حضر ترامب لفترة قصيرة

   • لم تستغرق سوى حوالي 30 دقيقة، مع التأكيد على أنها ستوفر تحديدًا تنظيميًا للأصول الرقمية.
   • تم استضافة مناقشة مغلقة من قبل مسؤولين آخرين، وقدم المشاركون عدة اقتراحات

2. نبرة تنظيمية "ودية ولكن لمسة خفيفة"

   • التأكيد على دفع تطوير الصناعة من خلال "التشريع الودي والتنظيم الخفيف"
   • لم يتم إصدار أوامر إدارية جديدة أو قوانين فورية

3. تفسير وسائل الإعلام الرئيسية

   • التركيز على رغبة الحكومة في توفير اليقين التنظيمي للسوق من خلال التشريعات
   • يعتقد أن هناك تحسناً ملحوظاً مقارنةً بالمنطقة الرمادية السابقة والموقف الكثيف من الدعاوى القضائية.

بشكل عام، قامت هذه القمة بتحديد الاتجاه العام ولكنها تفتقر إلى التفاصيل المحددة، وتأثيرها على السوق على المدى القصير يتجلى أكثر في الإحباط الناتج عن عدم تحقيق التوقعات.

اتجاه السوق بعد القمة

بعد انتهاء القمة، شهدت أسعار البيتكوين ومعظم العملات الرئيسية تصحيحًا. قامت السوق بسرعة بامتصاص الفجوة بين التوقعات والواقع، مما أدى إلى ظهور ضغوط بيع على المدى القصير.

عاد الجو العام للسوق من توقعات متفائلة إلى عقلانية، وبدأ في تصحيح "التوقعات المبالغ فيها". فقدت البيتكوين توقع "الحكومة لزيادة شراء العملات"، مما أدى إلى تصحيح قصير المدى، ولكن لم يحدث انخفاض حاد. دخلت معظم العملات الرئيسية الأخرى في حالة من التذبذب أو التصحيح.

في سوق المشتقات، أصبحت أسعار التمويل محايدة أو سلبية قليلاً، وانخفضت أحجام العقود المفتوحة، مما يعكس انخفاض رغبة السوق في رفع الرافعة المالية، وضعف المشاعر المضاربة على المدى القصير.

على الرغم من التراجع على المدى القصير، إلا أنه في ظل التخفيف الكبير لمخاطر التنظيم على المدى المتوسط والطويل، لا تزال العديد من المؤسسات والمستثمرين على المدى الطويل متفائلين بشأن إمكانية طرح تشريعات أو إرشادات أكثر تحديدًا في الولايات المتحدة في المستقبل. بعد فترة من الهدوء في السوق، إذا أعلنت الحكومة عن سياسات مفيدة، فلا يزال هناك فرصة لتجميع زخم الشراء مرة أخرى.

الخلاصة: نتطلع إلى الإمكانات طويلة الأجل في ظل تقلبات قصيرة الأجل

1. اتجاهات التنظيم والتشريع

   • الحكومة تدعم "الرقابة الخفيفة وتشجع على تطوير الصناعة" الاتجاه
   • قد يتم صياغة قوانين أو آليات تنظيمية بشكل أكثر إيجابية في المستقبل

2. مشاعر السوق والمشاركة المؤسسية

   • انخفاض نسبي في مخاطر التنظيم، مما جعل موقف المستثمرين المؤسسيين أكثر تسامحًا
   • من المتوقع أن تكون هناك المزيد من المشاريع التعاونية الحكومية أو الاستثمارات في البنية التحتية في المستقبل

3. الرؤية طويلة الأجل

   • هناك فجوة بين التوقعات قصيرة الأجل والنتائج الفعلية، مما أدى إلى انخفاض الأسعار
   • على المدى المتوسط والطويل، طالما أن اتجاه السياسة لا يتغير، فمن المتوقع أن تستمر الأموال المؤسسية وإيكولوجيا المطورين في التدفق.
   • الاضطراب الحالي هو أكثر من مجرد هضم "التوقعات المفرطة السابقة"، وليس عكس الاتجاه
   • الجميع مهتمون بما إذا كان البيت الأبيض قادراً على تحويل آراء القمة إلى واقع وتطبيقها في نظام تنظيمي جديد