أفادت وكالة بلومبرغ يوم أمس أن ترامب سيوقع أمرًا تنفيذيًا يوم الخميس يهدف إلى السماح لصناديق الاستثمار الخاصة والعقارات والعملات الرقمية وغيرها من الأصول البديلة بالاندماج في خطط التقاعد 401(k). بمجرد صدور هذا الخبر، تم التخلص من الضباب الذي استمر لعدة أيام بسبب الرسوم الجمركية، وأظهر سوق العملات الرقمية أداءً قويًا. اخترق البيتكوين بقوة مستوى الضغط بالقرب من 115500 دولار، وعاود الإيثيريوم الاقتراب من حاجز 4000 دولار، وارتفع قطاع العملات البديلة بشكل عام. هل موسم "العملات البديلة" الذي تأخر طويلاً أخيرًا قد أتى؟
401(k) ما هو؟ ولماذا تعتبر السياسة الجديدة ذات أهمية عميقة؟
401(k) هو واحد من أهم أدوات الادخار للتقاعد في الولايات المتحدة، حيث يدير حوالي 9 تريليون دولار من الأصول، ويغطي مدخرات تقاعد عشرات الملايين من الأمريكيين. كخطة ادخار طويلة الأجل برعاية صاحب العمل، يعتمد 401(k) تقليديًا على أصول منخفضة المخاطر وعالية السيولة، مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المشتركة، بهدف توفير عوائد مستقرة وطويلة الأجل للمتقاعدين.
أمر ترامب التنفيذي هذا، قد مزق الإطار التقليدي هذا بشكل مباشر - حيث أذن لأول مرة بدخول الأصول البديلة ذات المخاطر العالية والعوائد العالية إلى نظام 401(k)، بما في ذلك العملات المشفرة، الذهب، الأسهم الخاصة والعقارات. وهذا يعني أن تريليونات الدولارات من أموال التقاعد قد تتدفق إلى الأسواق التي كانت تُعتبر سابقًا "غير تقليدية"، مما يعيد تشكيل خريطة استثمار المعاشات التقاعدية الأمريكية، للمزيد من القراءة، يرجى الرجوع إلى "إيجابية قوية: ترامب يخطط لفتح استثمارات المعاشات التقاعدية الأمريكية في العملات المشفرة، هل ستتدفق تريليونات الدولارات إلى السوق؟".
لم تكن هذه هي المرة الأولى التي يحاول فيها ترامب تخفيف قيود الاستثمار على 401(k). في عام 2020، أصدرت وزارة العمل خلال فترة ولايته إشارة تسمح ل401(k) بالوصول إلى الأصول الخاصة، ولكن بسبب عدم وجود دعم من أمر تنفيذي رئاسي، بالإضافة إلى ضعف سيولة الأصول الخاصة وشفافيتها المحدودة، لم يتمكن ذلك في النهاية من إثارة متابعة واسعة. وهذه المرة، السياسة الجديدة التي وقعها الرئيس شخصيًا ليست فقط أقوى، بل إن عزيمته على التنفيذ أكثر وضوحًا.
في مايو 2025، كانت وزارة العمل الأمريكية أول من تراجع عن التوجيهات التقييدية المتعلقة بإدراج العملات المشفرة في 401(k) خلال فترة بايدن، مما يمهد الطريق لهذه الخطوة. في الوقت نفسه، طلبت الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان من فاني ماي (Fannie Mae) وفريدي ماك (Freddie Mac) إدراج الأصول المشفرة التي يمتلكها المقترضون في نظام تقييم الرهن العقاري، مما يظهر أن إدارة ترامب تسعى لدمج الأصول المشفرة في التيار الرئيسي للاقتصاد الأمريكي على عدة مستويات.
تقديرات السوق، إذا كانت 401(k) تخطط فقط لتخصيص 2% من الأصول للعملات المشفرة، فهذا يعني تدفق حوالي 170 مليار دولار من الأموال الجديدة - وهو ما يعادل ثلثي القيمة السوقية الحالية لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة والاحتياطيات المدرجة. هذه الكمية من الأموال كافية لجعل سوق العملات المشفرة بأكمله يغلي.
ومع ذلك، فإن تنفيذ السياسات لا يعني أنها ستؤتي ثمارها على الفور. تتطلب الأوامر التنفيذية من وزارة العمل و لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وضع قواعد تنظيمية مفصلة، وأن تنشئ آلية "ميناء آمن" لمديري خطط 401(k)، لتخفيف المخاطر القانونية المحتملة التي قد يواجهونها بسبب تقديم أصول عالية المخاطر. قد يتطلب وضع إطار تنظيمي عدة أشهر أو حتى سنوات، كما أن نسبة الاستثمار ونطاق الأصول المحددة لا يزال بحاجة إلى التوضيح. لكن حتى مع ذلك، فإن دلالاتها الرمزية وتأثيرها المحتمل كافيان لإشعال خيال السوق.
تجربة أولية على مستوى الولاية، المؤسسات تتسابق في التخطيط
قبل أن يتم تنفيذ السياسة الفيدرالية بالكامل، بدأت بعض حكومات الولايات في تجربة ذلك.
قدمت ولاية كارولينا الشمالية في مارس 2025 مشروع قانون "قانون استثمار الأصول الرقمية في كارولينا الشمالية" (مشروع القانون 92) الذي يخول وزير المالية للولاية استثمار ما يصل إلى 5% من أصول صندوق التقاعد العام في الولاية في الأصول الرقمية مثل البيتكوين. وأشار مؤيدو المشروع، النائب الجمهوري مايك شيتزلت، إلى أن هذا "يفتح فئة أصول جديدة" لصحة المالية العامة للولاية. حتى مايو 2025، تم تمرير المشروع في مجلس النواب بالولاية، ولا يزال قيد المراجعة في مجلس الشيوخ.
أصبحت ولاية ويسكونسن وولاية ميتشيغان في المقدمة. في مايو 2024، كشف مجلس استثمار ولاية ويسكونسن عن شراء ما قيمته حوالي 160 مليون دولار من ETF بيتكوين الفوري (الذي يركز بشكل رئيسي على ETF بلاك روك)، والذي يمثل 0.1% من صندوق التقاعد الخاص بها الذي يتجاوز 100 مليار دولار. على الرغم من أن المبلغ قد انخفض في سبتمبر إلى 104 مليون دولار، إلا أنه أصبح سابقة لتخصيص التشفير من قبل صناديق التقاعد على مستوى الولايات في الولايات المتحدة. بينما كشفت ولاية ميتشيغان في يوليو 2024 عن شراء صندوق تقاعدها حوالي 6.5 مليون دولار من ETF بيتكوين، ليتم تضمينه في محفظة التقاعد لموظفي الحكومة والمعلمين في الولاية.
ولاية أريزونا نشطة أيضاً. في فبراير 2025، اقترح عضو مجلس الشيوخ الجمهوري في الولاية جيك هوفمان أن ينظر نظام التقاعد في الولاية في تخصيص ETF للبيتكوين.
على الرغم من أن حجم هذه الاستثمارات ليس كبيرًا، إلا أنها تُعتبر إشارة لتجربة صناديق التقاعد على مستوى الولاية، مما يوفر نموذجًا مرجعيًا للولايات الأخرى.
في الوقت نفسه، كانت المؤسسات في وول ستريت تلتقط بذكاء اتجاهات السياسة، وتسارع لتخطيط استثماراتها من أجل الاستفادة من فرصة السوق 401(k). أطلقت فيديليتي (Fidelity)، عملاق الصناعة الذي يدير أصولًا بقيمة 5.9 تريليون دولار، منتج حساب تقاعد يدعم العملات المشفرة في أبريل 2024، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار في صناديق بيتكوين وإيثيريوم المتداولة في البورصة من خلال حسابات الوساطة الذاتية (Self-Directed Brokerage, SDB).
قال رئيس بلاكستون جون غراي إن المؤسسات الرائدة في مجال الأصول البديلة ستستفيد أولاً من السياسات الجديدة المتعلقة بـ 401(k)، ومن المتوقع أن تجذب تدفقات مالية تقدر بمئات المليارات. تعمل بلاكستون مع مورغان ستانلي على تطوير أدوات استثمار خاصة ببرامج 401(k)، لتخفيض عوائق الدخول وجذب المستثمرين الصغار والمتوسطين. تعاونت شركة أبولو لإدارة الأصول (Apollo Global Management) مع بنك ستايت ستريت (State Street) لإطلاق صندوق تاريخي مستهدف (TDF) يتضمن استثمارات خاصة، مصمم خصيصًا لتوفير التقاعد مع مراعاة العائدات والتحكم في المخاطر. كما تعمل بلاك روك (BlackRock) بنشاط على تطوير منتجات 401(k) التي تدعم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة والصناديق الاستثمارية العقارية (REITs)، حيث قال رئيس الأصول الرقمية روبرت ميتشنك إنه يجري أبحاثًا وتعليمات مكثفة مع مديري صناديق التقاعد لمساعدتهم في فهم استثمارات الأصول المشفرة.
تشير هذه التحركات على مستوى الولايات والوكالات إلى أن التجارب السياسية المحلية أو الاستراتيجيات التي تتبناها وول ستريت تمهد الطريق لفتح الأصول البديلة لل401(k). تُعتبر العملات المشفرة فئة أصول عالية المخاطر وعالية العائد، وهي تدخل تدريجياً في نظام الادخار التقاعدي الأمريكي.
إلى أين تتجه التدفقات المالية؟ قطاع التشفير يرحب بفرص جديدة
تبلغ قاعدة الأصول 9 تريليونات دولار من 401(k)، مما يمنح سوق التشفير تخيلاً غير مسبوق للنمو، حتى لو كانت هناك نسبة صغيرة فقط من الأموال تتدفق، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في أسعار الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم. خاصةً، فإن ETF لتداول التشفير الفورية، تتمتع بمزايا في الامتثال وأمان الحفظ والسيولة، وقد تصبح من أولى الحوامل التي تستفيد.
في الدورة الجديدة من التمويل التي يقودها المؤسسات، من الأسهل أن تحظى الأصول ذات السيولة العالية والشفافية القوية بالتفضيل. بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، من المحتمل أيضاً أن تحصل مشاريع مثل SOL وXRP وLTC وDOGE على الموافقة لصناديق الاستثمار المتداولة، وبالتالي الاستفادة من هذه الموجة من تدفقات التقاعد.
تحذير من المخاطر والنزاعات في السوق
على الرغم من حماس السوق الكبير، أبدت الأوساط الأكاديمية والهيئات التنظيمية قلقًا شديدًا بشأن الخصائص عالية المخاطر للأصول البديلة.
قال أستاذ جامعة جونز هوبكنز جيفري هوك إن دمج الأسهم الخاصة والعملات المشفرة في 401(k) هو "فكرة سيئة". وأشار إلى أن الأسهم الخاصة تعاني من ضعف السيولة وارتفاع التكاليف، والعوائد طويلة الأجل قد لا تكون أفضل من سوق الأسهم التقليدية؛ بينما تعتبر العملات المشفرة خياراً غير موثوق به لتوفير التقاعد بسبب تقلباتها الشديدة (على سبيل المثال، انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 60 ٪ في عام 2022) وتاريخها القصير.
قال جيري شليختير، الشريك في مكتب المحاماة شليختير بوجارد المتخصص في القضايا ذات الرسوم العالية 401(k): "الهدف من التقاعد للناس العاديين هو الأمان والاستقرار، بينما العملات المشفرة مليئة بالمخاطر المجهولة، والتقلبات في الأجل القصير إلى المتوسط شديدة، مما يجعلها غير مناسبة كأصول أساسية للتقاعد."
يمتلك الديمقراطيون أيضًا موقفًا حذرًا تجاه السياسات. انتقدت السيناتور إليزابيث وارن وآخرون إطار تنظيم "قانون العبقري" باعتباره فضفاضًا للغاية، مشيرين إلى أن السماح للشركات الكبرى بإصدار عملات مشفرة خاصة قد يهدد استقرار النظام المالي. وصفوا المدخرين العاديين بأنهم قد يصبحون "أرانب اختبار للسياسات"، داعين إلى تنظيمات أكثر صرامة وتقييمات للمخاطر.
خاتمة
أمر تنفيذي من ترامب يفتح بابًا غير مسبوق للسياسات لصناعة العملات المشفرة والأصول البديلة. إذا دخلت تريليونات الدولارات من أموال 401(k) على دفعات، فإن ذلك لن يغير فقط اتجاه الأموال، بل سيعزز أيضًا شرعية وأهمية الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
لكن الفرص تأتي مع المخاطر. ستحدد صياغة اللوائح التنظيمية، وتوعية السوق، وتحديد نسبة الاستثمار، مدى قوة هذه التحول. على المستثمرين متابعة تحركات وزارة العمل وهيئة الأوراق المالية والبورصات في الأشهر المقبلة، فضلاً عن وتيرة تدفق الأموال المؤسسية الحقيقية.
بالنسبة لسوق العملات المشفرة، قد تكون هذه ليست مجرد وليمة مالية، بل قد تكون نقطة تحول رئيسية في دخول الأصول المشفرة إلى الساحة المالية السائدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الأصول الرقمية رسميًا تدخل حزم المعاشات التقاعدية الأمريكية، أكبر مدخل للزيادة يُفتح.
الكاتب الأصلي: دينغ دانغ
إعادة نشر: ديزي، مارز كابيتال
أفادت وكالة بلومبرغ يوم أمس أن ترامب سيوقع أمرًا تنفيذيًا يوم الخميس يهدف إلى السماح لصناديق الاستثمار الخاصة والعقارات والعملات الرقمية وغيرها من الأصول البديلة بالاندماج في خطط التقاعد 401(k). بمجرد صدور هذا الخبر، تم التخلص من الضباب الذي استمر لعدة أيام بسبب الرسوم الجمركية، وأظهر سوق العملات الرقمية أداءً قويًا. اخترق البيتكوين بقوة مستوى الضغط بالقرب من 115500 دولار، وعاود الإيثيريوم الاقتراب من حاجز 4000 دولار، وارتفع قطاع العملات البديلة بشكل عام. هل موسم "العملات البديلة" الذي تأخر طويلاً أخيرًا قد أتى؟
401(k) ما هو؟ ولماذا تعتبر السياسة الجديدة ذات أهمية عميقة؟
401(k) هو واحد من أهم أدوات الادخار للتقاعد في الولايات المتحدة، حيث يدير حوالي 9 تريليون دولار من الأصول، ويغطي مدخرات تقاعد عشرات الملايين من الأمريكيين. كخطة ادخار طويلة الأجل برعاية صاحب العمل، يعتمد 401(k) تقليديًا على أصول منخفضة المخاطر وعالية السيولة، مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المشتركة، بهدف توفير عوائد مستقرة وطويلة الأجل للمتقاعدين.
أمر ترامب التنفيذي هذا، قد مزق الإطار التقليدي هذا بشكل مباشر - حيث أذن لأول مرة بدخول الأصول البديلة ذات المخاطر العالية والعوائد العالية إلى نظام 401(k)، بما في ذلك العملات المشفرة، الذهب، الأسهم الخاصة والعقارات. وهذا يعني أن تريليونات الدولارات من أموال التقاعد قد تتدفق إلى الأسواق التي كانت تُعتبر سابقًا "غير تقليدية"، مما يعيد تشكيل خريطة استثمار المعاشات التقاعدية الأمريكية، للمزيد من القراءة، يرجى الرجوع إلى "إيجابية قوية: ترامب يخطط لفتح استثمارات المعاشات التقاعدية الأمريكية في العملات المشفرة، هل ستتدفق تريليونات الدولارات إلى السوق؟".
لم تكن هذه هي المرة الأولى التي يحاول فيها ترامب تخفيف قيود الاستثمار على 401(k). في عام 2020، أصدرت وزارة العمل خلال فترة ولايته إشارة تسمح ل401(k) بالوصول إلى الأصول الخاصة، ولكن بسبب عدم وجود دعم من أمر تنفيذي رئاسي، بالإضافة إلى ضعف سيولة الأصول الخاصة وشفافيتها المحدودة، لم يتمكن ذلك في النهاية من إثارة متابعة واسعة. وهذه المرة، السياسة الجديدة التي وقعها الرئيس شخصيًا ليست فقط أقوى، بل إن عزيمته على التنفيذ أكثر وضوحًا.
في مايو 2025، كانت وزارة العمل الأمريكية أول من تراجع عن التوجيهات التقييدية المتعلقة بإدراج العملات المشفرة في 401(k) خلال فترة بايدن، مما يمهد الطريق لهذه الخطوة. في الوقت نفسه، طلبت الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان من فاني ماي (Fannie Mae) وفريدي ماك (Freddie Mac) إدراج الأصول المشفرة التي يمتلكها المقترضون في نظام تقييم الرهن العقاري، مما يظهر أن إدارة ترامب تسعى لدمج الأصول المشفرة في التيار الرئيسي للاقتصاد الأمريكي على عدة مستويات.
تقديرات السوق، إذا كانت 401(k) تخطط فقط لتخصيص 2% من الأصول للعملات المشفرة، فهذا يعني تدفق حوالي 170 مليار دولار من الأموال الجديدة - وهو ما يعادل ثلثي القيمة السوقية الحالية لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة والاحتياطيات المدرجة. هذه الكمية من الأموال كافية لجعل سوق العملات المشفرة بأكمله يغلي.
ومع ذلك، فإن تنفيذ السياسات لا يعني أنها ستؤتي ثمارها على الفور. تتطلب الأوامر التنفيذية من وزارة العمل و لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وضع قواعد تنظيمية مفصلة، وأن تنشئ آلية "ميناء آمن" لمديري خطط 401(k)، لتخفيف المخاطر القانونية المحتملة التي قد يواجهونها بسبب تقديم أصول عالية المخاطر. قد يتطلب وضع إطار تنظيمي عدة أشهر أو حتى سنوات، كما أن نسبة الاستثمار ونطاق الأصول المحددة لا يزال بحاجة إلى التوضيح. لكن حتى مع ذلك، فإن دلالاتها الرمزية وتأثيرها المحتمل كافيان لإشعال خيال السوق.
تجربة أولية على مستوى الولاية، المؤسسات تتسابق في التخطيط
قبل أن يتم تنفيذ السياسة الفيدرالية بالكامل، بدأت بعض حكومات الولايات في تجربة ذلك.
قدمت ولاية كارولينا الشمالية في مارس 2025 مشروع قانون "قانون استثمار الأصول الرقمية في كارولينا الشمالية" (مشروع القانون 92) الذي يخول وزير المالية للولاية استثمار ما يصل إلى 5% من أصول صندوق التقاعد العام في الولاية في الأصول الرقمية مثل البيتكوين. وأشار مؤيدو المشروع، النائب الجمهوري مايك شيتزلت، إلى أن هذا "يفتح فئة أصول جديدة" لصحة المالية العامة للولاية. حتى مايو 2025، تم تمرير المشروع في مجلس النواب بالولاية، ولا يزال قيد المراجعة في مجلس الشيوخ.
أصبحت ولاية ويسكونسن وولاية ميتشيغان في المقدمة. في مايو 2024، كشف مجلس استثمار ولاية ويسكونسن عن شراء ما قيمته حوالي 160 مليون دولار من ETF بيتكوين الفوري (الذي يركز بشكل رئيسي على ETF بلاك روك)، والذي يمثل 0.1% من صندوق التقاعد الخاص بها الذي يتجاوز 100 مليار دولار. على الرغم من أن المبلغ قد انخفض في سبتمبر إلى 104 مليون دولار، إلا أنه أصبح سابقة لتخصيص التشفير من قبل صناديق التقاعد على مستوى الولايات في الولايات المتحدة. بينما كشفت ولاية ميتشيغان في يوليو 2024 عن شراء صندوق تقاعدها حوالي 6.5 مليون دولار من ETF بيتكوين، ليتم تضمينه في محفظة التقاعد لموظفي الحكومة والمعلمين في الولاية.
ولاية أريزونا نشطة أيضاً. في فبراير 2025، اقترح عضو مجلس الشيوخ الجمهوري في الولاية جيك هوفمان أن ينظر نظام التقاعد في الولاية في تخصيص ETF للبيتكوين.
على الرغم من أن حجم هذه الاستثمارات ليس كبيرًا، إلا أنها تُعتبر إشارة لتجربة صناديق التقاعد على مستوى الولاية، مما يوفر نموذجًا مرجعيًا للولايات الأخرى.
في الوقت نفسه، كانت المؤسسات في وول ستريت تلتقط بذكاء اتجاهات السياسة، وتسارع لتخطيط استثماراتها من أجل الاستفادة من فرصة السوق 401(k). أطلقت فيديليتي (Fidelity)، عملاق الصناعة الذي يدير أصولًا بقيمة 5.9 تريليون دولار، منتج حساب تقاعد يدعم العملات المشفرة في أبريل 2024، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار في صناديق بيتكوين وإيثيريوم المتداولة في البورصة من خلال حسابات الوساطة الذاتية (Self-Directed Brokerage, SDB).
قال رئيس بلاكستون جون غراي إن المؤسسات الرائدة في مجال الأصول البديلة ستستفيد أولاً من السياسات الجديدة المتعلقة بـ 401(k)، ومن المتوقع أن تجذب تدفقات مالية تقدر بمئات المليارات. تعمل بلاكستون مع مورغان ستانلي على تطوير أدوات استثمار خاصة ببرامج 401(k)، لتخفيض عوائق الدخول وجذب المستثمرين الصغار والمتوسطين. تعاونت شركة أبولو لإدارة الأصول (Apollo Global Management) مع بنك ستايت ستريت (State Street) لإطلاق صندوق تاريخي مستهدف (TDF) يتضمن استثمارات خاصة، مصمم خصيصًا لتوفير التقاعد مع مراعاة العائدات والتحكم في المخاطر. كما تعمل بلاك روك (BlackRock) بنشاط على تطوير منتجات 401(k) التي تدعم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة والصناديق الاستثمارية العقارية (REITs)، حيث قال رئيس الأصول الرقمية روبرت ميتشنك إنه يجري أبحاثًا وتعليمات مكثفة مع مديري صناديق التقاعد لمساعدتهم في فهم استثمارات الأصول المشفرة.
تشير هذه التحركات على مستوى الولايات والوكالات إلى أن التجارب السياسية المحلية أو الاستراتيجيات التي تتبناها وول ستريت تمهد الطريق لفتح الأصول البديلة لل401(k). تُعتبر العملات المشفرة فئة أصول عالية المخاطر وعالية العائد، وهي تدخل تدريجياً في نظام الادخار التقاعدي الأمريكي.
إلى أين تتجه التدفقات المالية؟ قطاع التشفير يرحب بفرص جديدة
تبلغ قاعدة الأصول 9 تريليونات دولار من 401(k)، مما يمنح سوق التشفير تخيلاً غير مسبوق للنمو، حتى لو كانت هناك نسبة صغيرة فقط من الأموال تتدفق، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في أسعار الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم. خاصةً، فإن ETF لتداول التشفير الفورية، تتمتع بمزايا في الامتثال وأمان الحفظ والسيولة، وقد تصبح من أولى الحوامل التي تستفيد.
في الدورة الجديدة من التمويل التي يقودها المؤسسات، من الأسهل أن تحظى الأصول ذات السيولة العالية والشفافية القوية بالتفضيل. بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، من المحتمل أيضاً أن تحصل مشاريع مثل SOL وXRP وLTC وDOGE على الموافقة لصناديق الاستثمار المتداولة، وبالتالي الاستفادة من هذه الموجة من تدفقات التقاعد.
تحذير من المخاطر والنزاعات في السوق
على الرغم من حماس السوق الكبير، أبدت الأوساط الأكاديمية والهيئات التنظيمية قلقًا شديدًا بشأن الخصائص عالية المخاطر للأصول البديلة.
قال أستاذ جامعة جونز هوبكنز جيفري هوك إن دمج الأسهم الخاصة والعملات المشفرة في 401(k) هو "فكرة سيئة". وأشار إلى أن الأسهم الخاصة تعاني من ضعف السيولة وارتفاع التكاليف، والعوائد طويلة الأجل قد لا تكون أفضل من سوق الأسهم التقليدية؛ بينما تعتبر العملات المشفرة خياراً غير موثوق به لتوفير التقاعد بسبب تقلباتها الشديدة (على سبيل المثال، انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 60 ٪ في عام 2022) وتاريخها القصير.
قال جيري شليختير، الشريك في مكتب المحاماة شليختير بوجارد المتخصص في القضايا ذات الرسوم العالية 401(k): "الهدف من التقاعد للناس العاديين هو الأمان والاستقرار، بينما العملات المشفرة مليئة بالمخاطر المجهولة، والتقلبات في الأجل القصير إلى المتوسط شديدة، مما يجعلها غير مناسبة كأصول أساسية للتقاعد."
يمتلك الديمقراطيون أيضًا موقفًا حذرًا تجاه السياسات. انتقدت السيناتور إليزابيث وارن وآخرون إطار تنظيم "قانون العبقري" باعتباره فضفاضًا للغاية، مشيرين إلى أن السماح للشركات الكبرى بإصدار عملات مشفرة خاصة قد يهدد استقرار النظام المالي. وصفوا المدخرين العاديين بأنهم قد يصبحون "أرانب اختبار للسياسات"، داعين إلى تنظيمات أكثر صرامة وتقييمات للمخاطر.
خاتمة
أمر تنفيذي من ترامب يفتح بابًا غير مسبوق للسياسات لصناعة العملات المشفرة والأصول البديلة. إذا دخلت تريليونات الدولارات من أموال 401(k) على دفعات، فإن ذلك لن يغير فقط اتجاه الأموال، بل سيعزز أيضًا شرعية وأهمية الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
لكن الفرص تأتي مع المخاطر. ستحدد صياغة اللوائح التنظيمية، وتوعية السوق، وتحديد نسبة الاستثمار، مدى قوة هذه التحول. على المستثمرين متابعة تحركات وزارة العمل وهيئة الأوراق المالية والبورصات في الأشهر المقبلة، فضلاً عن وتيرة تدفق الأموال المؤسسية الحقيقية.
بالنسبة لسوق العملات المشفرة، قد تكون هذه ليست مجرد وليمة مالية، بل قد تكون نقطة تحول رئيسية في دخول الأصول المشفرة إلى الساحة المالية السائدة.