عالم العملات الرقمية الجديد: من الابتكار إلى لعبة التداول البحتة
بعد حضوري مؤتمراً صناعياً في هونغ كونغ مؤخراً، اجتمعت مع بعض الأصدقاء القدامى في الداخل. على الرغم من أن الوجوه المألوفة لا تزال نشطة، إلا أن أجواء السوق بأكملها قد تغيرت بهدوء. لم يكن هذا جنون سوق الثور، ولا خوف سوق الدب، بل هو حالة "تحول" غير مسبوقة. في هذا العصر الجديد، يبدو أن عالم العملات الرقمية لم يتبق فيه سوى نموذج عمل واحد: بيع العملات.
الركائز الثلاث للنظام البيئي الصناعي
عند استعراض الماضي، كان دوران عالم العملات الرقمية يعتمد على ثلاثة جوانب أساسية:
خلق القيمة: تلبية احتياجات المستخدمين من خلال الابتكار التكنولوجي، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، العملة المستقرة، Layer2 وغيرها.
اكتشاف القيمة: يشمل رأس المال المغامر، تسعير الصفقات، وغيرها، لالتقاط الأصول ذات الإمكانات ودفع تطوير الصناعة.
تدفق القيمة: يتم بناء قنوات البيع بواسطة صانعي السوق، الوكالات، وسائل الإعلام، وما إلى ذلك، لتعزيز تدفق السوق الأولية إلى السوق الثانوية.
كان ينبغي أن تدعم هذه المراحل الثلاث بعضها البعض وتطور معًا. ومع ذلك، فإن السوق الحالية تظهر حالة من عدم التوازن: الأولان يتراجعان تدريجيًا، بينما الثالث يشهد ازدهارًا غير عادي. لم يعد أصحاب المشاريع يهتمون باحتياجات المستخدمين وجودة المنتج، كما أن المؤسسات الاستثمارية لم تعد تتعمق في دراسة اتجاهات الصناعة. يبدو أن السوق بأسره لم يتبق فيه سوى صوت واحد: "كيف نبيع المزيد من العملات؟"
اقتصاد بيع العملات و نادي الموارد
في سوق صحي، يجب أن تكون هذه الحلقات الثلاث مرتبطة ارتباطًا وثيقًا. يركز المشروع على تطوير المنتج لتلبية احتياجات المستخدمين؛ تدخل المؤسسات الاستثمارية في الوقت المناسب أو تخرج؛ بينما تعمل قنوات التداول على زيادة كفاءة رأس المال.
ومع ذلك، فإن الواقع هو أن القليل من الناس يناقشون فرص الابتكار في عالم العملات الرقمية أو الاتجاهات المحتملة للمنتجات. حتى عند ظهور نقاط ساخنة في بعض المجالات الفرعية، من الصعب إثارة حماس حقيقي لريادة الأعمال. تميل المؤسسات في السوق الثانوية عمومًا إلى الترقب، حيث تصل العملات البديلة إلى ذروتها عند الإطلاق، وتقل السيولة للعملات ذات المفاهيم الشائعة.
في هذا السياق، أصبحت الكيانات الأكثر نشاطًا في السوق هي الفئة الثالثة من المشاركين: صناع السوق، الوكالات، والوسطاء. تركز اهتماماتهم على كيفية التلاعب بالبيانات، بناء العلاقات مع منصات التداول الكبرى، كيفية القيام بالترويج لجذب المشترين، وكيفية التعاون مع المجتمع لزيادة حجم التداول.
ظاهرة تجانس المشاركين في السوق خطيرة، حيث يسعى الجميع بطرق مختلفة للاستفادة من أموال العرض المتناقصة في عالم العملات الرقمية.
هذا أدى إلى تكوين مجتمع مصالح قوي بين الموارد الرئيسية (بما في ذلك المشاريع الرائدة، ومنصات التداول الكبيرة وأقسام إدراج العملات الخاصة بها، وصانعي السوق الأقوياء والوكالات). تتدفق الأموال من المستثمرين إلى المشاريع الرائدة، ثم من خلال مشاركة المتداولين الأفراد في السوق الثانوية، تغذي في النهاية هذه المجموعة من المصالح.
تراجع روح الابتكار
بعد انهيار منصة تداول كبيرة في عام 2022، شهد عالم العملات الرقمية فترة مظلمة. لكن على عكس الوضع الحالي، كانت هناك أموال كبيرة لا تزال متراكمة في أيدي المؤسسات الاستثمارية واللاعبين الكبار، وكانت هذه الأموال تتمتع بوظيفة إنتاجية، قادرة على الاستثمار في المشاريع الابتكارية، مما يؤدي إلى تأثيرات إيجابية خارجية.
والآن، تمتص كميات كبيرة من الأموال من قبل الحلقات الوسيطة، حيث تسعى المشاريع فقط لتحقيق الربح من الفارق بعد الإطلاق، لتصبح وسطاء بين المؤسسات الاستثمارية والسوق الثانوي. لم يعد لديهم طموح لتحقيق قيمة مضافة، بل يحتاجون فقط إلى تغليف "قصص فارغة". من منظور منطق الأعمال التقليدي، إذا كانت قنوات التوزيع في الأسفل تستحوذ على معظم الأرباح، فسيتعين بالضرورة تقليص ميزانيات البحث والتطوير والتشغيل في الأعلى.
النتيجة هي أن فريق المشروع تخلى ببساطة عن تطوير المنتج واستخدم جميع الأموال للدعاية وإدراج العملة. بعد كل شيء، حتى المشاريع التي لا تملك منتجًا فعليًا أو قاعدة مستخدمين يمكن أن تنجح في الإطلاق. يمكن أن يتم تسويق الدعاية الحالية حتى ك"عملة مزحة"، كلما قل الاستثمار في المنتج والتكنولوجيا، زادت الأموال المتاحة لإدراج العملة وزيادة سعر العملة.
لقد تحولت مسارات الابتكار في عالم العملات الرقمية إلى:
"اخبر قصة جذابة → تغليف سريع → الاستفادة من العلاقات لإدراج العملة → الخروج من السوق."
في هذا الوضع الجديد، يبدو أن المنتجات والمستخدمين وخلق القيمة قد تحولوا إلى تعزية ذاتية للمثاليين.
معضلة وضع السحب
يبدو أن المشروع يستخدم الأموال لإدراج العملات ورفع أسعار العملات، ويبدو أن جميع الأطراف يمكن أن تستفيد: تحصل صناديق الاستثمار على فرصة للخروج، ويكون لدى المستثمرين الأفراد في السوق الثانوية مساحة للمراهنة، ويمكن للوسطاء أيضًا تحقيق الأرباح.
لكن على المدى الطويل، النتيجة الناتجة عن غياب الميزة الخارجية هي أن الوسطاء يكبرون بشكل متزايد، مما يؤدي إلى تشكيل احتكار وزيادة نسبة السحب باستمرار.
تُجبر الشركات في القطاع العلوي على تقليص تكلفة تطوير المنتجات، وتواجه ضغوطًا تنظيمية وعمولات مرتفعة، مما يؤدي إلى عدم توازن خطير بين المخاطر والعوائد، وقد تختار في النهاية الانسحاب. تتزايد المنافسة بين المستثمرين في القطاع السفلي، ويصبح ظاهرة "استلام" شائعة، وبعد اختفاء تأثير الربح، يخرج العديد منهم.
في جوهره، يعتبر الوسطاء (سواء كانوا منصات تداول أو صناع سوق أو وكالات أو مجتمعات) مقدمي خدمات، فهم لا يخلقون قيمة مباشرة أو آثار إيجابية. عندما تصبح الأطراف المقدمة للخدمات والأطراف المستفيدة من الأرباح أكبر المستفيدين في السوق، يصبح السوق بأسره مثل كائن مصاب بالسرطان، مما قد يؤدي في النهاية إلى انهيار النظام البيئي بأسره.
قوة الدورة وأمل إعادة البناء
عالم العملات الرقمية في النهاية هو سوق دوري.
يعتقد المتفائلون أنه بعد الانخفاض الحالي في نقص السيولة، ستأتي في النهاية "ربيع القيمة" الحقيقي. ستعيد الابتكارات التكنولوجية والمشاهد التطبيقية الجديدة ونماذج الأعمال إحياء الحماس للابتكار. روح الابتكار لا تموت، وستتلاشى الفقاعات في النهاية. حتى لو كان هناك ضوء أمل ضعيف، فقد يصبح منارة توجهنا إلى الأمام.
يعتقد المتشائمون أن الفقاعة لم تنفجر بالكامل بعد، وقد يحتاج عالم العملات الرقمية إلى تجربة "إعادة هيكلة على شكل انهيار" أعمق. فقط عندما لا يكون لدى ساحب الأموال أي عملات لسحبها، ويتفكك نمط السوق الذي يهيمن عليه الوسطاء، سيكون من الممكن أن نرحب بإعادة البناء الحقيقية.
في هذه الفترة الانتقالية، سيشهد العاملون مرحلة فوضوية مليئة بالشكوك، والصراعات الداخلية، والإرهاق، والشك الذاتي.
لكن هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعة هي أيضا مقدمة للولادة الجديدة.
المستقبل قد يكون مشرقًا، لكن الطريق نحو النور قد يكون طويلًا وصعبًا بشكل استثنائي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عالم العملات الرقمية الجديد: من الابتكار إلى مجرد بيع العملات، عدم توازن البيئة الصناعية يثير التأمل
عالم العملات الرقمية الجديد: من الابتكار إلى لعبة التداول البحتة
بعد حضوري مؤتمراً صناعياً في هونغ كونغ مؤخراً، اجتمعت مع بعض الأصدقاء القدامى في الداخل. على الرغم من أن الوجوه المألوفة لا تزال نشطة، إلا أن أجواء السوق بأكملها قد تغيرت بهدوء. لم يكن هذا جنون سوق الثور، ولا خوف سوق الدب، بل هو حالة "تحول" غير مسبوقة. في هذا العصر الجديد، يبدو أن عالم العملات الرقمية لم يتبق فيه سوى نموذج عمل واحد: بيع العملات.
الركائز الثلاث للنظام البيئي الصناعي
عند استعراض الماضي، كان دوران عالم العملات الرقمية يعتمد على ثلاثة جوانب أساسية:
خلق القيمة: تلبية احتياجات المستخدمين من خلال الابتكار التكنولوجي، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، العملة المستقرة، Layer2 وغيرها.
اكتشاف القيمة: يشمل رأس المال المغامر، تسعير الصفقات، وغيرها، لالتقاط الأصول ذات الإمكانات ودفع تطوير الصناعة.
تدفق القيمة: يتم بناء قنوات البيع بواسطة صانعي السوق، الوكالات، وسائل الإعلام، وما إلى ذلك، لتعزيز تدفق السوق الأولية إلى السوق الثانوية.
كان ينبغي أن تدعم هذه المراحل الثلاث بعضها البعض وتطور معًا. ومع ذلك، فإن السوق الحالية تظهر حالة من عدم التوازن: الأولان يتراجعان تدريجيًا، بينما الثالث يشهد ازدهارًا غير عادي. لم يعد أصحاب المشاريع يهتمون باحتياجات المستخدمين وجودة المنتج، كما أن المؤسسات الاستثمارية لم تعد تتعمق في دراسة اتجاهات الصناعة. يبدو أن السوق بأسره لم يتبق فيه سوى صوت واحد: "كيف نبيع المزيد من العملات؟"
اقتصاد بيع العملات و نادي الموارد
في سوق صحي، يجب أن تكون هذه الحلقات الثلاث مرتبطة ارتباطًا وثيقًا. يركز المشروع على تطوير المنتج لتلبية احتياجات المستخدمين؛ تدخل المؤسسات الاستثمارية في الوقت المناسب أو تخرج؛ بينما تعمل قنوات التداول على زيادة كفاءة رأس المال.
ومع ذلك، فإن الواقع هو أن القليل من الناس يناقشون فرص الابتكار في عالم العملات الرقمية أو الاتجاهات المحتملة للمنتجات. حتى عند ظهور نقاط ساخنة في بعض المجالات الفرعية، من الصعب إثارة حماس حقيقي لريادة الأعمال. تميل المؤسسات في السوق الثانوية عمومًا إلى الترقب، حيث تصل العملات البديلة إلى ذروتها عند الإطلاق، وتقل السيولة للعملات ذات المفاهيم الشائعة.
في هذا السياق، أصبحت الكيانات الأكثر نشاطًا في السوق هي الفئة الثالثة من المشاركين: صناع السوق، الوكالات، والوسطاء. تركز اهتماماتهم على كيفية التلاعب بالبيانات، بناء العلاقات مع منصات التداول الكبرى، كيفية القيام بالترويج لجذب المشترين، وكيفية التعاون مع المجتمع لزيادة حجم التداول.
ظاهرة تجانس المشاركين في السوق خطيرة، حيث يسعى الجميع بطرق مختلفة للاستفادة من أموال العرض المتناقصة في عالم العملات الرقمية.
هذا أدى إلى تكوين مجتمع مصالح قوي بين الموارد الرئيسية (بما في ذلك المشاريع الرائدة، ومنصات التداول الكبيرة وأقسام إدراج العملات الخاصة بها، وصانعي السوق الأقوياء والوكالات). تتدفق الأموال من المستثمرين إلى المشاريع الرائدة، ثم من خلال مشاركة المتداولين الأفراد في السوق الثانوية، تغذي في النهاية هذه المجموعة من المصالح.
تراجع روح الابتكار
بعد انهيار منصة تداول كبيرة في عام 2022، شهد عالم العملات الرقمية فترة مظلمة. لكن على عكس الوضع الحالي، كانت هناك أموال كبيرة لا تزال متراكمة في أيدي المؤسسات الاستثمارية واللاعبين الكبار، وكانت هذه الأموال تتمتع بوظيفة إنتاجية، قادرة على الاستثمار في المشاريع الابتكارية، مما يؤدي إلى تأثيرات إيجابية خارجية.
والآن، تمتص كميات كبيرة من الأموال من قبل الحلقات الوسيطة، حيث تسعى المشاريع فقط لتحقيق الربح من الفارق بعد الإطلاق، لتصبح وسطاء بين المؤسسات الاستثمارية والسوق الثانوي. لم يعد لديهم طموح لتحقيق قيمة مضافة، بل يحتاجون فقط إلى تغليف "قصص فارغة". من منظور منطق الأعمال التقليدي، إذا كانت قنوات التوزيع في الأسفل تستحوذ على معظم الأرباح، فسيتعين بالضرورة تقليص ميزانيات البحث والتطوير والتشغيل في الأعلى.
النتيجة هي أن فريق المشروع تخلى ببساطة عن تطوير المنتج واستخدم جميع الأموال للدعاية وإدراج العملة. بعد كل شيء، حتى المشاريع التي لا تملك منتجًا فعليًا أو قاعدة مستخدمين يمكن أن تنجح في الإطلاق. يمكن أن يتم تسويق الدعاية الحالية حتى ك"عملة مزحة"، كلما قل الاستثمار في المنتج والتكنولوجيا، زادت الأموال المتاحة لإدراج العملة وزيادة سعر العملة.
لقد تحولت مسارات الابتكار في عالم العملات الرقمية إلى:
"اخبر قصة جذابة → تغليف سريع → الاستفادة من العلاقات لإدراج العملة → الخروج من السوق."
في هذا الوضع الجديد، يبدو أن المنتجات والمستخدمين وخلق القيمة قد تحولوا إلى تعزية ذاتية للمثاليين.
معضلة وضع السحب
يبدو أن المشروع يستخدم الأموال لإدراج العملات ورفع أسعار العملات، ويبدو أن جميع الأطراف يمكن أن تستفيد: تحصل صناديق الاستثمار على فرصة للخروج، ويكون لدى المستثمرين الأفراد في السوق الثانوية مساحة للمراهنة، ويمكن للوسطاء أيضًا تحقيق الأرباح.
لكن على المدى الطويل، النتيجة الناتجة عن غياب الميزة الخارجية هي أن الوسطاء يكبرون بشكل متزايد، مما يؤدي إلى تشكيل احتكار وزيادة نسبة السحب باستمرار.
تُجبر الشركات في القطاع العلوي على تقليص تكلفة تطوير المنتجات، وتواجه ضغوطًا تنظيمية وعمولات مرتفعة، مما يؤدي إلى عدم توازن خطير بين المخاطر والعوائد، وقد تختار في النهاية الانسحاب. تتزايد المنافسة بين المستثمرين في القطاع السفلي، ويصبح ظاهرة "استلام" شائعة، وبعد اختفاء تأثير الربح، يخرج العديد منهم.
في جوهره، يعتبر الوسطاء (سواء كانوا منصات تداول أو صناع سوق أو وكالات أو مجتمعات) مقدمي خدمات، فهم لا يخلقون قيمة مباشرة أو آثار إيجابية. عندما تصبح الأطراف المقدمة للخدمات والأطراف المستفيدة من الأرباح أكبر المستفيدين في السوق، يصبح السوق بأسره مثل كائن مصاب بالسرطان، مما قد يؤدي في النهاية إلى انهيار النظام البيئي بأسره.
قوة الدورة وأمل إعادة البناء
عالم العملات الرقمية في النهاية هو سوق دوري.
يعتقد المتفائلون أنه بعد الانخفاض الحالي في نقص السيولة، ستأتي في النهاية "ربيع القيمة" الحقيقي. ستعيد الابتكارات التكنولوجية والمشاهد التطبيقية الجديدة ونماذج الأعمال إحياء الحماس للابتكار. روح الابتكار لا تموت، وستتلاشى الفقاعات في النهاية. حتى لو كان هناك ضوء أمل ضعيف، فقد يصبح منارة توجهنا إلى الأمام.
يعتقد المتشائمون أن الفقاعة لم تنفجر بالكامل بعد، وقد يحتاج عالم العملات الرقمية إلى تجربة "إعادة هيكلة على شكل انهيار" أعمق. فقط عندما لا يكون لدى ساحب الأموال أي عملات لسحبها، ويتفكك نمط السوق الذي يهيمن عليه الوسطاء، سيكون من الممكن أن نرحب بإعادة البناء الحقيقية.
في هذه الفترة الانتقالية، سيشهد العاملون مرحلة فوضوية مليئة بالشكوك، والصراعات الداخلية، والإرهاق، والشك الذاتي.
لكن هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعة هي أيضا مقدمة للولادة الجديدة.
المستقبل قد يكون مشرقًا، لكن الطريق نحو النور قد يكون طويلًا وصعبًا بشكل استثنائي.