مفارقة في مجال الأصول الرقمية: لماذا تحظى المشاريع التي تفتقر إلى الجوهر بتفضيل أكبر؟

في عالم الأصول الرقمية، ظاهرة مثيرة للاهتمام لفتت انتباه الناس: المشاريع التي تملك مواقع رائعة لكنها تفتقر إلى المحتوى الجوهري، غالبًا ما تستطيع جمع ملايين الدولارات من التمويل. هذه الظاهرة ليست صدفة، بل تلعب نظرية اللعبة دورًا مهمًا فيها.

تذكر مشهداً من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي لا تحقق إيرادات تقدر قيمتها أكثر من الشركات المربحة. تفسير المستثمرين هو: الإيرادات الفعلية ستثير تساؤلات الناس حول الأرقام، بينما عدم وجود إيرادات يمنح الناس مساحة تخيل لا حصر لها. هذه المنطق تم تطبيقه بشكل متطرف في مجال الأصول الرقمية: كلما كان المشروع أكثر غموضًا، زادت الأموال التي يمكن جمعها. هذه ليست عيبًا في السوق، بل أصبحت واحدة من الخصائص الأكثر ربحية في مجال الأصول الرقمية.

قيود العالم الحقيقي

عندما يمتلك مشروع منتجًا فعليًا، يجب أن يواجه بعض الحقائق غير المريحة:

• عدد المستخدمين الحقيقيين (غالبًا ما يكون مخيبًا للآمال)
• القيود الفعلية للتكنولوجيا (غالبًا ما تكون محبطة)
• مؤشرات قابلة للقياس لا يمكن تزويرها (ذات قوة إقناع كبيرة)

بالمقارنة، إذا كان لدى مشروع ما ورقة بيضاء فقط، فإن قيمته المحتملة ستكون محدودة فقط بخيال الناس. وهذا أدى إلى وضع متناقض: حيث أن المشاريع التي تكرس نفسها حقًا للبناء قد تتعرض للعقوبة من السوق.

لعبة عدم التماثل في المعلومات

في عملية جمع التبرعات للأصول الرقمية، تشارك ثلاث جهات رئيسية:

• مؤسس المشروع (يمتلك جميع المعلومات)
• مستثمرون مغامرون (فهم بعض التفاصيل)
• المستثمرون العاديون (لا يعرفون شيئًا تقريبًا)

بالنسبة لمؤسسي المشاريع الذين ليس لديهم منتجات، فإن أفضل استراتيجية هي:

• احتفظ بوصف غامض ولكنه مثير
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• خلق شعور قوي بالخوف من الفقدان

كلما كانت الوصف أكثر غموضًا، كان من الأصعب دحضه. كلما قلّت الوظائف، قلّت العيوب المكشوفة.

لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل

توضح "معضلة السجين" في نظرية الألعاب لماذا يقوم الناس باختيار خيارات تضر الجماعة. ينطبق الأمر نفسه على استثمار الأصول الرقمية: إذا طلب الجميع رؤية منتج قابل للتطبيق قبل الاستثمار، سيكون بيئة السوق أكثر صحة. لكن أي شخص ينتظر قد يفوت العوائد المرتفعة في المراحل المبكرة. غالبًا ما يحقق المستثمرون الذين يدخلون السوق في وقت مبكر أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذلك، يبدو أن كل قرار حكيم للمستثمر (مبني على الالتزام بالدخول مبكراً) يؤدي إلى نتائج سلبية على العموم (إيلاء أهمية للهالة واحتقار الجوهر).

الفارق في القيمة بين الأحلام والواقع

يمكن لمشروع يحتوي على مقالة واحدة فقط على الإنترنت أن يدعي أنه سيغير الصناعة تمامًا ويخلق قيمة تصل إلى تريليونات الدولارات. بينما يجب على مشروع لديه كود فعلي أن يواجه:

• عدد المستخدمين الفعليين
• القدرات والقيود التقنية المحددة
• أسباب العيوب في المنافسة

هذا ما يسمى "علاوة العدم" - علاوة التقييم التي تم الحصول عليها بسبب الانفصال التام عن القيود الواقعية.

سلوك المضاربة الجماعية

عندما يكون من الصعب تمييز جودة المشروع، يبحث الناس عن إشارات مشابهة:

• تعليقات الشخصيات المؤثرة
• حالة الإدراج في البورصة
• سرعة ارتفاع سعر العملة

لا يمكن للمشاريع التي ليس لديها منتجات استخدام جميع الموارد في تصنيع هذه الإشارات بدلاً من القيام بالتطوير الفعلي. في مجال الأصول الرقمية ، غالباً ما تكون التسويق أكثر أهمية من التطوير.

تحليل الحالة الواقعية

أكثر من عشرات المليارات من الدولارات من مشاريع الأوراق البيضاء تم دفنها في مجال الأصول الرقمية، مما يؤكد النظرية المذكورة أعلاه:

• مشروع معين: حصل على تقييم بمليارات الدولارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية، مما خلق جوًا متحمسًا في المجتمع. هذا يثبت أنه في مجال الأصول الرقمية، كلما كان المنتج أقل واقعية، كان الناس أكثر قدرة على إسقاط أحلامهم عليه.
• مشروع بلوكتشين: لجمع 3.5 مليار دولار بناءً على الادعاء "معالجة 162,000 معاملة في الثانية"، لكن عند الإطلاق كان يمكنه معالجة 4 معاملات فقط في الثانية. كلما كانت الأدلة المطلوبة للادعاءات التقنية أقل، زادت الأموال المجمعة.
• مشروع التعرف على البيومترية: اقترح مفهوم "توفير بيانات التعرف على البيومترية مقابل الحصول على عملات"، مما جذب استثمارات تقدر بمليارات الدولارات.

تتبع هذه الحالات نمطًا واحدًا: كلما كانت الوعود أكثر تجريدًا أو تعقيدًا من الناحية التقنية، زادت الأموال المجمعة، وأصبح خطر الفشل في النهاية أكبر.

سبب صعوبة تغيير هذه الظاهرة

من الناحية المنطقية، يجب على المستثمرين أن يطلبوا رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا لن يحدث ذلك:

• الخوف من فقدان الفرصة (FOMO) موجود بالفعل: المستثمرون الأوائل يحققون أكبر الأرباح، مما يولد ضغطاً على الاستثمار مسبقاً قبل التحقق من المشروع.
• من الصعب التحقق من محتوى الادعاءات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة على تقييم الجدوى التقنية للمشاريع
• توجيه مديري الصناديق على المدى القصير: غالبًا ما تعتمد مكافآتهم على العوائد قصيرة الأجل، وليس على النجاح على المدى الطويل
• اختلال آلية الحوافز: قد تكون الأفعال المفيدة للفرد ضارة بالسوق ككل

هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تملك منتجات غالباً ما تستطيع جمع أموال أكثر من المشاريع التي تطور منتجات عملية حقيقية.

قواعد اللعبة نفسها ليست مشكلة، فقط بعض المشاركين يبالغون في استغلال هذه القواعد.