صعود ENA: الأداء المذهل للنجم الجديد للعملة المستقرة
مؤخراً، شهد سوق العملات المشفرة الارتفاع المذهل للـ ENA. لم ترتفع أسعار هذه العملة الجديدة فحسب، بل جذبت أيضاً الكثير من الانتباه، وسرعة تطورها لافتة للنظر. ومع ذلك، قد لا يدرك الكثيرون أن العامل الرئيسي الذي يدفع ENA للتطور أكثر - آلية مفتاح الرسوم لم تُفعّل بعد.
قوة جديدة في مجال العملات المستقرة
خلال عام واحد فقط، زادت إمدادات USDe من صفر إلى أكثر من 6 مليارات دولار، متجاوزة DAI لتصبح ثالث أكبر عملة مستقرة لامركزية، بعد عملتين مستقرتين مركزيين. وقد بلغ معدل العائد السنوي على sUSDe 10%، مما يجعلها الخيار الأكثر استدامة لعوائد مرتفعة في مجال التشفير الحالي. هذه العوائد المرتفعة تدفع ازدهار استراتيجيات التحكيم على المنصات اللامركزية.
تستمر معدلات التمويل في الارتفاع، حيث وصلت معدلات التمويل لبيتكوين وإيثريوم إلى 19% و12% على التوالي، مسجلة أعلى مستوى لها خلال نصف عام. بلغت إيرادات Ethena هذا الأسبوع 7.8 مليون دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز الإيرادات السنوية 400 مليون دولار. حاليًا، قامت Ethena بتحويل 41% من احتياطيات العملات المستقرة إلى استراتيجية العقود الدائمة ذات العائد الأعلى، بينما وصلت متوسط معدل تمويل السوق إلى 14%.
الخلفية الاقتصادية الكلية واستراتيجية Ethena
تستند نموذج عمل Ethena على تقلبات السوق ومعدلات التمويل المرتفعة للعقود الدائمة. بخلاف نموذج العملات المستقرة التقليدية الذي يعتمد على فوائد السندات الحكومية، تعتمد Ethena استراتيجية تحوط محايدة: شراء في السوق الفوري، وفي نفس الوقت بيع العقود الدائمة. تتيح هذه الاستراتيجية لـ Ethena تحقيق عوائد كبيرة عندما تكون معدلات التمويل مرتفعة.
من المثير للاهتمام أنه بعد التخفيض الأخير في ديسمبر 2024، حققت Ethena أعلى إيرادات شهرية تاريخية بلغت 12 مليون دولار. وهذا يدل على أنه حتى في بيئة تخفيض الأسعار، لا يزال نموذج أعمال Ethena يظهر أداءً قويًا.
التوسع السريع لنظام إيثينا البيئي
أصبحت Ethena بسرعة واحدة من بروتوكولات DeFi الأعلى تصنيفاً من حيث TVL، حيث يتجاوز TVL الحالي 6 مليارات دولار، مع تحقيق إيرادات تقارب 400 مليون دولار. يتضمن نظامها البيئي ثلاثة منتجات رئيسية:
Ethereal: منصة تداول العقود الدائمة اللامركزية، TVL حوالي 7.12 مليار دولار.
Terminal: مركز السيولة للأصول المرمزة، TVL يقارب 1.29 مليون دولار.
Strata: منتجات العائد الهيكلي، بلغت القيمة الإجمالية لقفل الأموال 1300万美元.
في الوقت نفسه، تعمل Ethena بنشاط على توسيع متعدد السلاسل. في منصة تداول معينة، تجاوز حجم تداول USDe حجم تداول USDC. على شبكة TON، وصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ USDe إلى 87 مليون دولار في غضون ستة أسابيع فقط.
إدخال رأس المال المؤسسي وخطة إعادة شراء الرموز
أعلنت Ethena مؤخرًا عن تعاونها مع شركة إدارة الأموال StablecoinX، التي تخطط للإدراج في ناسداك برمز السهم USDE. وقد جذبت جولة التمويل هذه العديد من شركات رأس المال المغامر المعروفة، وجمعت 3.6 مليار دولار. من بين ذلك، سيتم استخدام 2.6 مليار دولار لإعادة شراء ENA من السوق العامة، ومن المتوقع أن تستوعب نحو 8% من إجمالي عرض التوكن المتداول.
تتعهد StablecoinX بالاحتفاظ لفترة طويلة بـ ENA، حيث يهدف هذا الإجراء إلى تقليل العرض المتداول في السوق ودعم التطور طويل الأمد للبروتوكول.
مفتاح الرسوم: المفتاح لالتقاط قيمة ENA
على الرغم من أن ENA تظهر أداءً قويًا، إلا أن الرموز ENA و sENA تفتقر حاليًا إلى آلية لالتقاط قيمة البروتوكول مباشرة. لمعالجة هذه المشكلة، قدمت بعض فرق الحوكمة اقتراحًا لتفعيل آلية رسوم الإطلاق، تهدف إلى تمكين حاملي الرموز من مشاركة عائدات البروتوكول.
تفعيل مفتاح الرسوم يتطلب تلبية 5 شروط، وقد تم تحقيق 4 منها بالفعل:
تجاوز عرض USDe 60 مليار دولار أمريكي
إجمالي الإيرادات يتجاوز 2.5 مليار دولار أمريكي
1% من إجمالي العرض كصندوق احتياطي
فارق السعر ≥ 5%
الشرط الأخير هو إدراج USDe في منصة تداول كبيرة. بمجرد إتمام هذه الخطوة، سيتم تفعيل مفتاح الرسوم، وسيبدأ حاملو sENA في الحصول على جزء من أرباح مشروع Ethena.
آفاق المستقبل
مع اقتراب فتح مفتاح الرسوم، ستتحسن آلية التقاط القيمة لـ ENA بشكل ملحوظ. لن يؤدي ذلك فقط إلى تحقيق فوائد ملموسة لحاملي العملات، ولكن قد يدفع أيضًا سعر ENA للارتفاع أكثر. إن التطور المستمر لمشروع Ethena والابتكار، بالإضافة إلى صعوده السريع في سوق العملات المستقرة، كل ذلك يشير إلى أن ENA قد تلعب دورًا أكثر أهمية في نظام العملات المشفرة في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ENA تبرز، وآلية مفتاح الرسوم قد تصبح مفتاح التقاط القيمة
صعود ENA: الأداء المذهل للنجم الجديد للعملة المستقرة
مؤخراً، شهد سوق العملات المشفرة الارتفاع المذهل للـ ENA. لم ترتفع أسعار هذه العملة الجديدة فحسب، بل جذبت أيضاً الكثير من الانتباه، وسرعة تطورها لافتة للنظر. ومع ذلك، قد لا يدرك الكثيرون أن العامل الرئيسي الذي يدفع ENA للتطور أكثر - آلية مفتاح الرسوم لم تُفعّل بعد.
قوة جديدة في مجال العملات المستقرة
خلال عام واحد فقط، زادت إمدادات USDe من صفر إلى أكثر من 6 مليارات دولار، متجاوزة DAI لتصبح ثالث أكبر عملة مستقرة لامركزية، بعد عملتين مستقرتين مركزيين. وقد بلغ معدل العائد السنوي على sUSDe 10%، مما يجعلها الخيار الأكثر استدامة لعوائد مرتفعة في مجال التشفير الحالي. هذه العوائد المرتفعة تدفع ازدهار استراتيجيات التحكيم على المنصات اللامركزية.
تستمر معدلات التمويل في الارتفاع، حيث وصلت معدلات التمويل لبيتكوين وإيثريوم إلى 19% و12% على التوالي، مسجلة أعلى مستوى لها خلال نصف عام. بلغت إيرادات Ethena هذا الأسبوع 7.8 مليون دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز الإيرادات السنوية 400 مليون دولار. حاليًا، قامت Ethena بتحويل 41% من احتياطيات العملات المستقرة إلى استراتيجية العقود الدائمة ذات العائد الأعلى، بينما وصلت متوسط معدل تمويل السوق إلى 14%.
الخلفية الاقتصادية الكلية واستراتيجية Ethena
تستند نموذج عمل Ethena على تقلبات السوق ومعدلات التمويل المرتفعة للعقود الدائمة. بخلاف نموذج العملات المستقرة التقليدية الذي يعتمد على فوائد السندات الحكومية، تعتمد Ethena استراتيجية تحوط محايدة: شراء في السوق الفوري، وفي نفس الوقت بيع العقود الدائمة. تتيح هذه الاستراتيجية لـ Ethena تحقيق عوائد كبيرة عندما تكون معدلات التمويل مرتفعة.
من المثير للاهتمام أنه بعد التخفيض الأخير في ديسمبر 2024، حققت Ethena أعلى إيرادات شهرية تاريخية بلغت 12 مليون دولار. وهذا يدل على أنه حتى في بيئة تخفيض الأسعار، لا يزال نموذج أعمال Ethena يظهر أداءً قويًا.
التوسع السريع لنظام إيثينا البيئي
أصبحت Ethena بسرعة واحدة من بروتوكولات DeFi الأعلى تصنيفاً من حيث TVL، حيث يتجاوز TVL الحالي 6 مليارات دولار، مع تحقيق إيرادات تقارب 400 مليون دولار. يتضمن نظامها البيئي ثلاثة منتجات رئيسية:
في الوقت نفسه، تعمل Ethena بنشاط على توسيع متعدد السلاسل. في منصة تداول معينة، تجاوز حجم تداول USDe حجم تداول USDC. على شبكة TON، وصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ USDe إلى 87 مليون دولار في غضون ستة أسابيع فقط.
إدخال رأس المال المؤسسي وخطة إعادة شراء الرموز
أعلنت Ethena مؤخرًا عن تعاونها مع شركة إدارة الأموال StablecoinX، التي تخطط للإدراج في ناسداك برمز السهم USDE. وقد جذبت جولة التمويل هذه العديد من شركات رأس المال المغامر المعروفة، وجمعت 3.6 مليار دولار. من بين ذلك، سيتم استخدام 2.6 مليار دولار لإعادة شراء ENA من السوق العامة، ومن المتوقع أن تستوعب نحو 8% من إجمالي عرض التوكن المتداول.
تتعهد StablecoinX بالاحتفاظ لفترة طويلة بـ ENA، حيث يهدف هذا الإجراء إلى تقليل العرض المتداول في السوق ودعم التطور طويل الأمد للبروتوكول.
مفتاح الرسوم: المفتاح لالتقاط قيمة ENA
على الرغم من أن ENA تظهر أداءً قويًا، إلا أن الرموز ENA و sENA تفتقر حاليًا إلى آلية لالتقاط قيمة البروتوكول مباشرة. لمعالجة هذه المشكلة، قدمت بعض فرق الحوكمة اقتراحًا لتفعيل آلية رسوم الإطلاق، تهدف إلى تمكين حاملي الرموز من مشاركة عائدات البروتوكول.
تفعيل مفتاح الرسوم يتطلب تلبية 5 شروط، وقد تم تحقيق 4 منها بالفعل:
الشرط الأخير هو إدراج USDe في منصة تداول كبيرة. بمجرد إتمام هذه الخطوة، سيتم تفعيل مفتاح الرسوم، وسيبدأ حاملو sENA في الحصول على جزء من أرباح مشروع Ethena.
آفاق المستقبل
مع اقتراب فتح مفتاح الرسوم، ستتحسن آلية التقاط القيمة لـ ENA بشكل ملحوظ. لن يؤدي ذلك فقط إلى تحقيق فوائد ملموسة لحاملي العملات، ولكن قد يدفع أيضًا سعر ENA للارتفاع أكثر. إن التطور المستمر لمشروع Ethena والابتكار، بالإضافة إلى صعوده السريع في سوق العملات المستقرة، كل ذلك يشير إلى أن ENA قد تلعب دورًا أكثر أهمية في نظام العملات المشفرة في المستقبل.