Pump.fun إصدار العملة狂欢背后的疑问:退场还是 الالتقاط السكين المتساقطة?
في الآونة الأخيرة، كان الحدث الأكثر اهتمامًا في سوق العملات المشفرة هو إصدار العملة (TGE) بلا شك هو إصدار توكن Pump.fun. بدأ هذا الحدث في يونيو، حيث تم تخميره بين مختلف التوقعات والشكوك، حتى تحقق أخيرًا في 12 يوليو. على الرغم من الشكوك العديدة حول تقييمه البالغ 4 مليارات دولار، إلا أن البيانات الفعلية تشير إلى أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعًا. تم بيع الحد الأقصى للاكتتاب العام في غضون 12 دقيقة فقط، بل إن بعض المستثمرين عبروا عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
حتى الآن، قدمت Pump.fun إجابة مرضية نسبيًا. بعد الإطلاق، ارتفع سعر العملة بشكل مستقر، واليوم تم تنفيذ أول عملية استرداد. لكن ما إذا كان يمكن الحفاظ على سعر العملة على المدى الطويل لا يزال سؤالًا في قلوب الكثيرين.
كواحد من رواد تطبيقات الجولة الحالية من السوق الصاعدة، فإن نجاح Pump.fun لا يمكن إنكاره. لقد غيرت تمامًا نموذج إصدار العملة التقليدي، مما خفض بشكل كبير العوائق. يمكنك إنشاء عملة مقابل 3 دولارات فقط، وهذه الآلية المغرية لا تزال تتمتع بجاذبية كبيرة حتى في ظل تراجع حماس MEME.
من منظور تصميم الآلية، تعتمد Pump.fun على تسعير العقود الذكية على مدار الساعة، دون وجود مرحلة ما قبل البيع أو الطرح الخاص، بل قامت أيضًا بإعداد آلية "التخرج" التلقائية. عندما يصل رأس مال السوق للعملة إلى 69,000 دولار أمريكي، سيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حوض سيولة في البورصة اللامركزية، مما يحقق عملية إدراج تلقائية للعملة بنقرة واحدة، وقد لاقت استحسانًا كبيرًا في السوق. وهذا يجعل Pump.fun واحدة من أقوى "آلات طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، كانت إنجازات Pump.fun بارزة. بلغ إجمالي عدد الرموز المصدرة 11.44 مليون، وعدد العناوين المستخدمة أكثر من 22 مليون، وبلغت الإيرادات التراكمية ما يقرب من 720 مليون دولار. في ذروتها، بلغت إيرادات الرسوم اليومية 5.43 مليون دولار، وتجاوز إجمالي الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن أرباح سوق MEME في هذه الجولة تم امتصاصها تقريبًا بالكامل من قبل Pump.fun، مما دفع أيضًا لتطوير نظام سولانا البيئي.
ومع ذلك، أعلن مشروع بدأ كميم بشكل مفاجئ عن إصدار العملة، مما أثار مناقشة واسعة في السوق. في وقت مبكر من فبراير من هذا العام، كانت هناك شائعات تفيد بأن Pump.fun تخطط لإصدار العملة في بورصة مركزية، ولكن تم تأجيلها بسبب ظروف السوق غير المواتية. في يونيو، عادت شائعات إصدار العملة إلى الظهور. وفقًا لمصادر متعددة، تخطط Pump.fun لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun رسميًا أنها ستطلق الطرح العام للعملة الأصلية PUMP في 12 يوليو، بينما ستأتي أيضًا عملية الإهداء. سيتم إصدار 150 مليار عملة بسعر 0.004 USDT، مما يمثل 15% من إجمالي العرض. وفقًا لتقييم بقيمة 4 مليارات دولار، فإن حجم التمويل في هذه الجولة هو 600 مليون دولار. ومن المهم ملاحظة أنه، لأسباب تتعلق بالامتثال، تم استبعاد المستخدمين في المملكة المتحدة والولايات المتحدة من هذه المبيعات.
في خطة توزيع العملة، 33% مخصصة لعمليات الطرح العام، 24% للمكافآت المجتمعية والإيكولوجية، 20% مخصصة للفريق، 2.4% لصندوق الإيكولوجيا، 2% مملوك لمؤسسة العملة، 13% مخصصة للمستثمرين الحاليين، 3% للأنشطة المتعلقة بالبث المباشر، و2.6% لدعم السيولة والبورصات.
ومع ذلك، مقارنة بالتوقعات العالية السابقة، عندما حان وقت إصدار العملة، ظهرت ظاهرة تنبؤ سلبي جماعي في السوق. تركزت الجدل بشكل رئيسي حول التقييم البالغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعرف أن عملاق العملات المستقرة Circle الذي تم إدراجه مؤخرًا في بورصة نيويورك، لا يتجاوز تقييمه 7 مليارات دولار. كيف يمكن أن يكون هناك تقييم يبلغ 4 مليارات دولار لمنصة مراهنات على سلسلة، حتى أنه يتجاوز معظم مشاريع DeFi الرائدة، مما يجعل السوق يتساءل عما إذا كانت قد استنفدت مساحة النمو المستقبلية.
الأهم من ذلك، أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت بشكل كبير. عند النظر إلى سوق العملات المشفرة بأسره، باستثناء الارتفاع الطفيف الذي حدث في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من أداء ضعيف. يمكن رؤية ذلك بوضوح من بيانات حجم التداول. وفقًا لإحصائيات Dune، بلغ حجم تداول Pump.fun ذروته عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ومن ثم بدأ في الانخفاض الحاد. استقر حجم التداول اليومي الأخير بشكل أساسي عند أقل من 700,000 دولار، مع انخفاض يصل إلى 87.2% من القمة. من حيث عدد إنشاء الرموز، انخفض عدد الإضافات اليومية من ذروته البالغة 70,000 إلى حوالي 30,000، أي تقريبًا نصف. معدل "تخرج" الرموز منخفض بشكل مذهل، حيث انخفض من 1.6% في أعلى مستوى له في 2024 إلى أقل من 1% حاليًا. توضح هذه البيانات بشكل كافٍ أن حماس سوق MEME يتلاشى بسرعة، وأن مشاركة المستخدمين تتراجع بسرعة أيضًا.
على الرغم من أن تأثير Pump.fun ليس بالأمر الهين، إلا أنه في النهاية مجرد منصة أدوات، ونجاحه يعتمد إلى حد كبير على ازدهار سوق MEME بأكمله. هذه أيضًا واحدة من الأسباب المهمة التي تجعل السوق يشكك في تقييمه المرتفع.
من ناحية أخرى، على الرغم من انكماش السوق بشكل عام، إلا أن المنافسين يستمرون في الظهور. كان Pump.fun في السابق يتصدر السوق، لكنه يواجه الآن ضغوطًا كبيرة. المنافس letsbonk.fun الذي يعتمد على BONK كمحور، يتطور بسرعة، متجاوزًا Pump.fun في عدد إصدار العملات عدة مرات، ليصبح في وقت ما الأول في حصة السوق. على الرغم من رد Pump.fun السريع، إلا أن المنافسة بين الطرفين لا تزال شديدة، حيث تتعرض هيمنة Pump.fun لتحديات غير مسبوقة.
إنه بفضل التأثير المتكامل لهذه العوامل، تعرض تقييم Pump.fun البالغ 4 مليارات دولار لانتقادات شديدة. بمجرد ظهور شائعات إصدار العملة في يونيو، أثارت على الفور مشاعر الحذر في السوق، مما أدى إلى تراجع كبير في العملات المشفرة الشهيرة في نظام Solana، وتدفق سريع للأموال. حتى أن بعض الخبراء في الصناعة صرحوا أن هذه الجولة من ICO تبدو أكثر كأنها عملية خروج نقدي بدلاً من خطة تطوير طويلة الأجل. كما أشار بعض محللي التشفير إلى أن Pump.fun قد يكون في خضم "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للسخرية أنه في مارس 2024، صرح أحد مؤسسي Pump.fun علنًا أن كل عملية بيع مسبقة هي احتيال. والآن، اختارت Pump.fun بالضبط شكل البيع المسبق لإصدار العملة، مما يثير الدهشة بشأن تقلبات الأمور. جمعت هذه العملية لإصدار العملة 33% من إجمالي العرض، حيث شكلت الجولة الخاصة الموجهة للمؤسسات 18%، وجولة الطرح العام 15%، وتم فتح جميع العملات بالكامل في يوم إدراجها.
على الرغم من أن الصناعة تتبنى موقفًا حذرًا تجاه إصدار العملة هذا، إلا أن حماس المؤيدين والمستثمرين المؤسسيين كان مرتفعًا بشكل غير متوقع. أكملت العروض العامة جمع 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط، وشاركت 6 منصات تداول كبيرة بما في ذلك العديد من البورصات الشهيرة في العرض العام لـ PUMP. وفقًا للإحصائيات، بلغ عدد عناوين المحفظة التي شاركت في البيع المسبق على موقع Pump.fun والتي أكملت KYC 23,959 عنوانًا، بينما كانت عدد العناوين التي قامت بالشراء الناجح 10,145 عنوانًا، بمتوسط قيمة شراء 44,209 دولار. من الجدير بالذكر أن 89.7% من بيع PUMP تم عبر الموقع الرسمي، بينما شكلت المبيعات عبر البورصات 10.3% فقط. في البيع المسبق على الموقع الرسمي، كانت هناك هيمنة للمستخدمين ذوي المبالغ الصغيرة، حيث كان هناك 5,758 مستخدمًا بمبلغ طلب أقل من 1000 دولار، بينما كان عدد العناوين التي تجاوزت المليون دولار 202 عنوان، مما يُظهر الاهتمام الكبير من المستثمرين المؤسسيين.
توضح هذه العملية ظاهرة "القول السيئ والفعل الجيد" الفريدة من نوعها في سوق العملات المشفرة. بسبب حدوث أعطال تقنية في بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، لم يتمكن بعض المستخدمين من إتمام الاكتتاب، مما أثار موجة من الاستياء على وسائل التواصل الاجتماعي. بشأن الأداء اللاحق لـ PUMP، ظهرت أيضًا انقسامات كبيرة داخل المجتمع. يرى فريق أن التقييم مرتفع للغاية، وبعد تلاشي تأثير الأضواء، سيحدث الانهيار؛ بينما يعتقد الفريق الآخر أن Pump، كأحد أكثر المنتجات تمثيلاً في مجال MEME، يمتلك منطق دخل كامل وقاعدة معرفية لدى المستخدمين، لذا لن يسقط بسهولة من عرشه.
من الوضع الحالي، يبدو أن الرأي الثاني يحتل الصدارة مؤقتًا. بعد إطلاق PUMP في 15 يوليو، على الرغم من أنها انخفضت لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنها استقرت بسرعة وبدأت في الارتفاع. السعر الحالي هو 0.0066 دولار، بزيادة قدرها 55% عن سعر الطرح البالغ 0.004 دولار، وارتفعت القيمة السوقية من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما جلب عوائد ملحوظة للمستثمرين.
بالطبع، هناك أيضًا بعض العوامل التشغيلية وراء هذه الزيادة في الأسعار. وفقًا لتحليل البيانات على السلسلة، بدأ Pump.fun باستخدام عائدات رسوم المعاملات لشراء PUMP بعد إصدار العملة. في غضون 7 ساعات فقط، حول الفريق 187,770 SOL من عائدات الرسوم إلى عنوان محدد لشراء PUMP، ثم تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL( ما يعادل حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بسعر متوسط يبلغ 0.006 دولار. على الرغم من أن هذا السلوك في الشراء يمكن أن يدعم السعر، إلا أنه لا يمكن تجنب الشعور بأن اليد اليسرى تأخذ من اليد اليمنى. ومع ذلك، بالنسبة لحاملي الرموز، طالما أن الأسعار ترتفع، بغض النظر عن الغرض، فإنها أخبار إيجابية.
سواء كان ذلك من أجل الخروج من السيولة، أو ببساطة من أجل الاستمرار في التطور، فإن الجدل الدائر حول تقييم Pump.fun يعكس بالضبط وضع السوق الحالي. كان قطاع MEME، الذي كان يتميز بالسيولة، يغرق جماعياً في الأزمات، والاقتصاد المعتمد على الانتباه، الذي كان حاراً في السابق، يبدو أنه يتدهور تدريجياً إلى فرضية زائفة. تطور الوضع اليوم إلى درجة أن حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب عليها أن تسلك طريق إصدار العملة، وهذا قد يكون مؤشراً على نهاية عصر. كيف ستكون اتجاهات المستقبل في مجال MEME، فإن أداء رمز PUMP سيكون بمثابة علامة فارقة مهمة. الرهانات التي يضعها السوق عليها، في الواقع، هي اختبار شامل لقيمة الاقتصاد المعتمد على الانتباه. إذا استطاعت العملة الرمزية أن تستمر في الارتفاع، فهذا على الأقل يدل على أن السوق يعترف بتسعيرها؛ وعلى العكس من ذلك، إذا انهارت العملة الرمزية، سيتعين على الناس إعادة التفكير في القيمة الجوهرية لسوق MEME، وهذا قد يؤدي إلى مشاعر بيع أكبر. ربما يكون هذا أيضاً أحد أسباب اختيار Pump.fun لإعادة الشراء.
نعود إلى السؤال في العنوان: من هو الرابح الأكبر من إصدار العملة Pump.fun؟ لا شك أن فريق المشروع هو المستفيد الأكبر. يبدو أن المشاركين في الطرح العام والخاص قد حققوا أرباحًا ضخمة أيضًا، وكذلك المستثمرون الذين قاموا بعمليات شراء قصيرة المدى. ولكن، إلى متى يمكن أن تستمر هذه الحالة؟ إلى أي مستوى يمكن لفريق المشروع أن يحافظ على سعر العملة؟ هذه كلها أسئلة معلقة. هناك علامات تشير إلى أن بعض كبار المستثمرين قد بدأوا في تأمين أرباحهم. وفقًا للمراقبة، أنفق أحد الحيتان 5000000 USDC من خلال 5 محافظ للمشاركة في الطرح العام PUMP، واشترى 1.25 مليار من PUMP، وقد تم بيع كل شيء اليوم بسعر متوسط يبلغ 0.0067 دولار، محققًا ربحًا صافيًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند العودة إلى البيئة الكلية الحالية، فإن الاتجاه الإيجابي العام للسوق سيؤثر أيضًا إلى حد ما على قطاع MEME. الأداء القوي للإيثريوم دفع الرموز الرئيسية للاستمرار في الارتفاع، مما أدى مباشرة إلى انفجار المشاريع عالية الجودة في نظام الإيثريوم البيئي. على سبيل المثال، شهدت ENS اليوم ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 18%، محققةً أعلى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، على الرغم من أن السوق الحالية لا تزال تواجه بعض عدم اليقين، إلا أن دورة خفض أسعار الفائدة المتوقعة قد بدأت، ومن المتوقع أن يشهد سوق العملات البديلة موجة صغيرة من النشاط. بينما قد يظهر قطاع MEME اتجاهًا منقسمًا: المشاريع عالية الجودة ستستفيد من دوران القطاع وترتفع، في حين أن المشاريع الأخرى قد تقع في حالة من الإهمال بسبب سحب السيولة.
وفقًا لهذا المسار التنموي، على الرغم من أن MEME كنوع من وجود الاقتصاد الشبيه باقتصاد أحمر الشفاه أو اقتصاد اليانصيب لن يختفي أبدًا، إلا أنه من الصعب جدًا أن يحدث زوبعة مماثلة لما حدث في السوق في عام 2024.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ZkProofPudding
· منذ 17 س
تقدير القيمة بـ 4 مليارات هو حقًا غير قابل للتحمل
شاهد النسخة الأصليةرد0
NullWhisperer
· 08-09 06:00
همم... مقاييس تقييم يمكن استغلالها نظريًا. تحتاج إلى مراجعة أمان أعمق بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
HappyMinerUncle
· 08-09 05:59
أربعة مليارات يمكن أن تكون مبالغة للغاية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
VCsSuckMyLiquidity
· 08-09 05:50
تقدير القيمة وصل إلى السماء، مستثمر التجزئة ينتظر التقاط السكين المتساقطة.
Pump.fun إصدار العملة 40 مليار دولار قيمة مثيرة للجدل هل يمكن أن يدعم سعر العملة
Pump.fun إصدار العملة狂欢背后的疑问:退场还是 الالتقاط السكين المتساقطة?
في الآونة الأخيرة، كان الحدث الأكثر اهتمامًا في سوق العملات المشفرة هو إصدار العملة (TGE) بلا شك هو إصدار توكن Pump.fun. بدأ هذا الحدث في يونيو، حيث تم تخميره بين مختلف التوقعات والشكوك، حتى تحقق أخيرًا في 12 يوليو. على الرغم من الشكوك العديدة حول تقييمه البالغ 4 مليارات دولار، إلا أن البيانات الفعلية تشير إلى أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعًا. تم بيع الحد الأقصى للاكتتاب العام في غضون 12 دقيقة فقط، بل إن بعض المستثمرين عبروا عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
حتى الآن، قدمت Pump.fun إجابة مرضية نسبيًا. بعد الإطلاق، ارتفع سعر العملة بشكل مستقر، واليوم تم تنفيذ أول عملية استرداد. لكن ما إذا كان يمكن الحفاظ على سعر العملة على المدى الطويل لا يزال سؤالًا في قلوب الكثيرين.
كواحد من رواد تطبيقات الجولة الحالية من السوق الصاعدة، فإن نجاح Pump.fun لا يمكن إنكاره. لقد غيرت تمامًا نموذج إصدار العملة التقليدي، مما خفض بشكل كبير العوائق. يمكنك إنشاء عملة مقابل 3 دولارات فقط، وهذه الآلية المغرية لا تزال تتمتع بجاذبية كبيرة حتى في ظل تراجع حماس MEME.
من منظور تصميم الآلية، تعتمد Pump.fun على تسعير العقود الذكية على مدار الساعة، دون وجود مرحلة ما قبل البيع أو الطرح الخاص، بل قامت أيضًا بإعداد آلية "التخرج" التلقائية. عندما يصل رأس مال السوق للعملة إلى 69,000 دولار أمريكي، سيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حوض سيولة في البورصة اللامركزية، مما يحقق عملية إدراج تلقائية للعملة بنقرة واحدة، وقد لاقت استحسانًا كبيرًا في السوق. وهذا يجعل Pump.fun واحدة من أقوى "آلات طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، كانت إنجازات Pump.fun بارزة. بلغ إجمالي عدد الرموز المصدرة 11.44 مليون، وعدد العناوين المستخدمة أكثر من 22 مليون، وبلغت الإيرادات التراكمية ما يقرب من 720 مليون دولار. في ذروتها، بلغت إيرادات الرسوم اليومية 5.43 مليون دولار، وتجاوز إجمالي الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن أرباح سوق MEME في هذه الجولة تم امتصاصها تقريبًا بالكامل من قبل Pump.fun، مما دفع أيضًا لتطوير نظام سولانا البيئي.
ومع ذلك، أعلن مشروع بدأ كميم بشكل مفاجئ عن إصدار العملة، مما أثار مناقشة واسعة في السوق. في وقت مبكر من فبراير من هذا العام، كانت هناك شائعات تفيد بأن Pump.fun تخطط لإصدار العملة في بورصة مركزية، ولكن تم تأجيلها بسبب ظروف السوق غير المواتية. في يونيو، عادت شائعات إصدار العملة إلى الظهور. وفقًا لمصادر متعددة، تخطط Pump.fun لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun رسميًا أنها ستطلق الطرح العام للعملة الأصلية PUMP في 12 يوليو، بينما ستأتي أيضًا عملية الإهداء. سيتم إصدار 150 مليار عملة بسعر 0.004 USDT، مما يمثل 15% من إجمالي العرض. وفقًا لتقييم بقيمة 4 مليارات دولار، فإن حجم التمويل في هذه الجولة هو 600 مليون دولار. ومن المهم ملاحظة أنه، لأسباب تتعلق بالامتثال، تم استبعاد المستخدمين في المملكة المتحدة والولايات المتحدة من هذه المبيعات.
في خطة توزيع العملة، 33% مخصصة لعمليات الطرح العام، 24% للمكافآت المجتمعية والإيكولوجية، 20% مخصصة للفريق، 2.4% لصندوق الإيكولوجيا، 2% مملوك لمؤسسة العملة، 13% مخصصة للمستثمرين الحاليين، 3% للأنشطة المتعلقة بالبث المباشر، و2.6% لدعم السيولة والبورصات.
ومع ذلك، مقارنة بالتوقعات العالية السابقة، عندما حان وقت إصدار العملة، ظهرت ظاهرة تنبؤ سلبي جماعي في السوق. تركزت الجدل بشكل رئيسي حول التقييم البالغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعرف أن عملاق العملات المستقرة Circle الذي تم إدراجه مؤخرًا في بورصة نيويورك، لا يتجاوز تقييمه 7 مليارات دولار. كيف يمكن أن يكون هناك تقييم يبلغ 4 مليارات دولار لمنصة مراهنات على سلسلة، حتى أنه يتجاوز معظم مشاريع DeFi الرائدة، مما يجعل السوق يتساءل عما إذا كانت قد استنفدت مساحة النمو المستقبلية.
الأهم من ذلك، أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت بشكل كبير. عند النظر إلى سوق العملات المشفرة بأسره، باستثناء الارتفاع الطفيف الذي حدث في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من أداء ضعيف. يمكن رؤية ذلك بوضوح من بيانات حجم التداول. وفقًا لإحصائيات Dune، بلغ حجم تداول Pump.fun ذروته عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ومن ثم بدأ في الانخفاض الحاد. استقر حجم التداول اليومي الأخير بشكل أساسي عند أقل من 700,000 دولار، مع انخفاض يصل إلى 87.2% من القمة. من حيث عدد إنشاء الرموز، انخفض عدد الإضافات اليومية من ذروته البالغة 70,000 إلى حوالي 30,000، أي تقريبًا نصف. معدل "تخرج" الرموز منخفض بشكل مذهل، حيث انخفض من 1.6% في أعلى مستوى له في 2024 إلى أقل من 1% حاليًا. توضح هذه البيانات بشكل كافٍ أن حماس سوق MEME يتلاشى بسرعة، وأن مشاركة المستخدمين تتراجع بسرعة أيضًا.
على الرغم من أن تأثير Pump.fun ليس بالأمر الهين، إلا أنه في النهاية مجرد منصة أدوات، ونجاحه يعتمد إلى حد كبير على ازدهار سوق MEME بأكمله. هذه أيضًا واحدة من الأسباب المهمة التي تجعل السوق يشكك في تقييمه المرتفع.
من ناحية أخرى، على الرغم من انكماش السوق بشكل عام، إلا أن المنافسين يستمرون في الظهور. كان Pump.fun في السابق يتصدر السوق، لكنه يواجه الآن ضغوطًا كبيرة. المنافس letsbonk.fun الذي يعتمد على BONK كمحور، يتطور بسرعة، متجاوزًا Pump.fun في عدد إصدار العملات عدة مرات، ليصبح في وقت ما الأول في حصة السوق. على الرغم من رد Pump.fun السريع، إلا أن المنافسة بين الطرفين لا تزال شديدة، حيث تتعرض هيمنة Pump.fun لتحديات غير مسبوقة.
إنه بفضل التأثير المتكامل لهذه العوامل، تعرض تقييم Pump.fun البالغ 4 مليارات دولار لانتقادات شديدة. بمجرد ظهور شائعات إصدار العملة في يونيو، أثارت على الفور مشاعر الحذر في السوق، مما أدى إلى تراجع كبير في العملات المشفرة الشهيرة في نظام Solana، وتدفق سريع للأموال. حتى أن بعض الخبراء في الصناعة صرحوا أن هذه الجولة من ICO تبدو أكثر كأنها عملية خروج نقدي بدلاً من خطة تطوير طويلة الأجل. كما أشار بعض محللي التشفير إلى أن Pump.fun قد يكون في خضم "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للسخرية أنه في مارس 2024، صرح أحد مؤسسي Pump.fun علنًا أن كل عملية بيع مسبقة هي احتيال. والآن، اختارت Pump.fun بالضبط شكل البيع المسبق لإصدار العملة، مما يثير الدهشة بشأن تقلبات الأمور. جمعت هذه العملية لإصدار العملة 33% من إجمالي العرض، حيث شكلت الجولة الخاصة الموجهة للمؤسسات 18%، وجولة الطرح العام 15%، وتم فتح جميع العملات بالكامل في يوم إدراجها.
على الرغم من أن الصناعة تتبنى موقفًا حذرًا تجاه إصدار العملة هذا، إلا أن حماس المؤيدين والمستثمرين المؤسسيين كان مرتفعًا بشكل غير متوقع. أكملت العروض العامة جمع 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط، وشاركت 6 منصات تداول كبيرة بما في ذلك العديد من البورصات الشهيرة في العرض العام لـ PUMP. وفقًا للإحصائيات، بلغ عدد عناوين المحفظة التي شاركت في البيع المسبق على موقع Pump.fun والتي أكملت KYC 23,959 عنوانًا، بينما كانت عدد العناوين التي قامت بالشراء الناجح 10,145 عنوانًا، بمتوسط قيمة شراء 44,209 دولار. من الجدير بالذكر أن 89.7% من بيع PUMP تم عبر الموقع الرسمي، بينما شكلت المبيعات عبر البورصات 10.3% فقط. في البيع المسبق على الموقع الرسمي، كانت هناك هيمنة للمستخدمين ذوي المبالغ الصغيرة، حيث كان هناك 5,758 مستخدمًا بمبلغ طلب أقل من 1000 دولار، بينما كان عدد العناوين التي تجاوزت المليون دولار 202 عنوان، مما يُظهر الاهتمام الكبير من المستثمرين المؤسسيين.
توضح هذه العملية ظاهرة "القول السيئ والفعل الجيد" الفريدة من نوعها في سوق العملات المشفرة. بسبب حدوث أعطال تقنية في بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، لم يتمكن بعض المستخدمين من إتمام الاكتتاب، مما أثار موجة من الاستياء على وسائل التواصل الاجتماعي. بشأن الأداء اللاحق لـ PUMP، ظهرت أيضًا انقسامات كبيرة داخل المجتمع. يرى فريق أن التقييم مرتفع للغاية، وبعد تلاشي تأثير الأضواء، سيحدث الانهيار؛ بينما يعتقد الفريق الآخر أن Pump، كأحد أكثر المنتجات تمثيلاً في مجال MEME، يمتلك منطق دخل كامل وقاعدة معرفية لدى المستخدمين، لذا لن يسقط بسهولة من عرشه.
من الوضع الحالي، يبدو أن الرأي الثاني يحتل الصدارة مؤقتًا. بعد إطلاق PUMP في 15 يوليو، على الرغم من أنها انخفضت لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنها استقرت بسرعة وبدأت في الارتفاع. السعر الحالي هو 0.0066 دولار، بزيادة قدرها 55% عن سعر الطرح البالغ 0.004 دولار، وارتفعت القيمة السوقية من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما جلب عوائد ملحوظة للمستثمرين.
بالطبع، هناك أيضًا بعض العوامل التشغيلية وراء هذه الزيادة في الأسعار. وفقًا لتحليل البيانات على السلسلة، بدأ Pump.fun باستخدام عائدات رسوم المعاملات لشراء PUMP بعد إصدار العملة. في غضون 7 ساعات فقط، حول الفريق 187,770 SOL من عائدات الرسوم إلى عنوان محدد لشراء PUMP، ثم تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL( ما يعادل حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بسعر متوسط يبلغ 0.006 دولار. على الرغم من أن هذا السلوك في الشراء يمكن أن يدعم السعر، إلا أنه لا يمكن تجنب الشعور بأن اليد اليسرى تأخذ من اليد اليمنى. ومع ذلك، بالنسبة لحاملي الرموز، طالما أن الأسعار ترتفع، بغض النظر عن الغرض، فإنها أخبار إيجابية.
سواء كان ذلك من أجل الخروج من السيولة، أو ببساطة من أجل الاستمرار في التطور، فإن الجدل الدائر حول تقييم Pump.fun يعكس بالضبط وضع السوق الحالي. كان قطاع MEME، الذي كان يتميز بالسيولة، يغرق جماعياً في الأزمات، والاقتصاد المعتمد على الانتباه، الذي كان حاراً في السابق، يبدو أنه يتدهور تدريجياً إلى فرضية زائفة. تطور الوضع اليوم إلى درجة أن حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب عليها أن تسلك طريق إصدار العملة، وهذا قد يكون مؤشراً على نهاية عصر. كيف ستكون اتجاهات المستقبل في مجال MEME، فإن أداء رمز PUMP سيكون بمثابة علامة فارقة مهمة. الرهانات التي يضعها السوق عليها، في الواقع، هي اختبار شامل لقيمة الاقتصاد المعتمد على الانتباه. إذا استطاعت العملة الرمزية أن تستمر في الارتفاع، فهذا على الأقل يدل على أن السوق يعترف بتسعيرها؛ وعلى العكس من ذلك، إذا انهارت العملة الرمزية، سيتعين على الناس إعادة التفكير في القيمة الجوهرية لسوق MEME، وهذا قد يؤدي إلى مشاعر بيع أكبر. ربما يكون هذا أيضاً أحد أسباب اختيار Pump.fun لإعادة الشراء.
نعود إلى السؤال في العنوان: من هو الرابح الأكبر من إصدار العملة Pump.fun؟ لا شك أن فريق المشروع هو المستفيد الأكبر. يبدو أن المشاركين في الطرح العام والخاص قد حققوا أرباحًا ضخمة أيضًا، وكذلك المستثمرون الذين قاموا بعمليات شراء قصيرة المدى. ولكن، إلى متى يمكن أن تستمر هذه الحالة؟ إلى أي مستوى يمكن لفريق المشروع أن يحافظ على سعر العملة؟ هذه كلها أسئلة معلقة. هناك علامات تشير إلى أن بعض كبار المستثمرين قد بدأوا في تأمين أرباحهم. وفقًا للمراقبة، أنفق أحد الحيتان 5000000 USDC من خلال 5 محافظ للمشاركة في الطرح العام PUMP، واشترى 1.25 مليار من PUMP، وقد تم بيع كل شيء اليوم بسعر متوسط يبلغ 0.0067 دولار، محققًا ربحًا صافيًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند العودة إلى البيئة الكلية الحالية، فإن الاتجاه الإيجابي العام للسوق سيؤثر أيضًا إلى حد ما على قطاع MEME. الأداء القوي للإيثريوم دفع الرموز الرئيسية للاستمرار في الارتفاع، مما أدى مباشرة إلى انفجار المشاريع عالية الجودة في نظام الإيثريوم البيئي. على سبيل المثال، شهدت ENS اليوم ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 18%، محققةً أعلى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، على الرغم من أن السوق الحالية لا تزال تواجه بعض عدم اليقين، إلا أن دورة خفض أسعار الفائدة المتوقعة قد بدأت، ومن المتوقع أن يشهد سوق العملات البديلة موجة صغيرة من النشاط. بينما قد يظهر قطاع MEME اتجاهًا منقسمًا: المشاريع عالية الجودة ستستفيد من دوران القطاع وترتفع، في حين أن المشاريع الأخرى قد تقع في حالة من الإهمال بسبب سحب السيولة.
وفقًا لهذا المسار التنموي، على الرغم من أن MEME كنوع من وجود الاقتصاد الشبيه باقتصاد أحمر الشفاه أو اقتصاد اليانصيب لن يختفي أبدًا، إلا أنه من الصعب جدًا أن يحدث زوبعة مماثلة لما حدث في السوق في عام 2024.
![Pump.funإصدار العملة狂欢的背后：谁在撤退？谁在التقاط السكين المتساقطة？](