أرباح MEV الضخمة على Solana: كشف لعبة السلطة الرأسمالية في الغابة المظلمة

على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin سولانا أرضًا غنية في أعين المتداولين. يتعقب عدد لا يحصى من الأشخاص الارتفاعات والانخفاضات المفاجئة لعملات Meme، في محاولة للحصول على ميزة من خلال روبوتات التداول. ومع ذلك، فإن العمل الحقيقي الذي يضمن الربح ليس موجودًا على مخطط الشموع، بل مخفي في أعماق الغابة المظلمة للبلوكشين - وهذا هو MEV (أقصى قيمة يمكن استخراجها).

بالمقارنة مع العائدات الواضحة للروبوتات، غالبًا ما تكون أرباح MEV مخفية في آلية بناء وترتيب الكتل، تحت سيطرة "اليد الخفية" التي تملك السلطة والبنية التحتية على السلسلة. الكثيرون لا يعرفون عن هذا الشيء كثيرًا، لأن عتبة دخول هذا النظام مرتفعة، والمعلومات غير متوازنة بشكل كبير، والسيطرة مركزة بشكل عالٍ.

عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق في السوق الداخلية ولتجنب الفخاخ، فإن MEV Capturer تتلاعب بترتيب الصفقات من وراء الكواليس، مما يلتقط بدقة الفرص arbitrage. بينما يتنافس المستثمرون الأفراد على السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تتمتع بميزة الرهن وحقوق الوصول إلى العقد قد استقرت بالفعل في قمة هرم الأرباح بفضل ميزتها الهيكلية.

في نظام Solana البيئي، يعد MEV ليس فقط فرصة تداول، بل هو قوة على مستوى البنية التحتية - تحت سيطرة عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأسمالية ذات عوائق عالية، واحتكار عالي، وأرباح ضخمة. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لصفقة MEV الكبيرة على Solana.

1. تعريف MEV وأنواعه

MEV هو قيمة يمكن للعمال استخراجها، ويشير إلى قدرة العمال على تحقيق أرباح إضافية من خلال تضمين أو استبعاد وترتيب المعاملات أثناء تجميع الكتل. بسبب ازدهار عملات الميم ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير.

من وجهة نظر الأعمال، يشمل MEV بشكل رئيسي التسوية، والتحكيم، وهجمات الساندويتش:

• التسوية: تسوية المراكز الاقتراضية المعرضة للتخلف عن السداد للحصول على المكافآت.
• التحكيم: البيع والشراء في وقت واحد بين DEX المختلفة للاستفادة من فرق السعر.
• هجوم السندويتش: الشراء قبل صفقة الهدف ثم البيع لتحقيق الربح.

من حيث السلوك، يتم عادةً تقسيم MEV إلى معاملات سابقة (front-run) ومعاملات لاحقة (back-run):

• التداول المسبق: قم بإصدار نفس الأوامر قبل المتداولين الآخرين لتحقيق الربح من تأثير الأسعار.
• التجارة اللاحقة: الاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار الناتج عن تداول الآخرين للقيام بالتحكيم.

2. حجم MEV على Solana

مع ارتفاع نشاط الشبكة وبدء موجة Memecoin في عام 2024، ارتفعت أرباح MEV على Solana بشكل حاد. وفقًا لتقرير Helius، تم التعرف على 90440000 صفقة أرbitrage ناجحة بواسطة خوارزمية الكشف عن الاستغلال الخاصة بـ Jito على مدار العام الماضي، بمتوسط ربح قدره 1.58 دولار لكل صفقة، وأعلى ربح فردي بلغ 3.7 مليون دولار. بلغت الأرباح الإجمالية من هذه الصفقات 142.8 مليون دولار، حيث تم تقييم 88.7% منها بـ SOL.

3. ميزات MEV على Solana

الميزة الاقتصادية على سولانا أكثر حدة وتركيزًا مقارنةً بالإيثريوم، وهذا يعود إلى تصميمها الأساسي:

• تشتهر سولانا بالأداء العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، لكنها ض sacrificed بعض اللامركزية.
• Solana تفتقر إلى تجمع الذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات وتقديم المعاملات من خلال المُتحقق الحالي من الكتل.
• هذا التصميم يمنح مدققي الكتل سلطات كبيرة، مما يفتقر إلى آلية التوازن.

بالمقارنة، فإن سوق MEV في إيثريوم أكثر تنافسية، حيث يوجد تنافس شديد بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يقلل من إجمالي عائدات MEV.

4. Jito: زعيم MEV على سولانا

Jito هو الرائد في MEV على سولانا. بعد إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، ارتفعت نسبة استخدامه من أقل من 10% في البداية بسرعة. بحلول نهاية عام 2024، يستخدم أكثر من 94% من مصدقي سولانا (حسب وزن الحصة) عميل Jito-Solana، مما يخلق ميزة مطلقة.

الوظيفة الأساسية لـ Jito هي تقديم خدمات Bundles:

• يقوم المتداولون بتقديم الحزم عن طريق دفع رسوم للحصول على ميزة في ترتيب المعاملات.
• يقوم المدققون بتشغيل عميل Jito للانضمام إلى اتحاد Jito، مما يزيد بشكل كبير من قدرة أرباح العقد.

أطلقت Jito أيضًا بروتوكولًا للتخزين، مما يسمح للمستخدمين بتفويض SOL إلى عقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتل وإيرادات MEV، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV.

5. الخصائص الرئيسية لـ MEV

1. ميزة المعلومات: من يستطيع اكتشاف فرص التحكيم بسرعة ودقة وإدخالها في الكتلة، سيكون قادرًا على تحقيق الأرباح. هذا يتطلب سرعة في مزامنة المعلومات وقدرة على تنفيذ المعاملات على السلسلة.

2. تأثير الاحتكار: تتمتع خدمة Jito's bundle بتأثير شبكة قوي. كلما زادت التغطية، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين زعزعة مكانتها.

3. الحواجز الرأسمالية: تعتبر Solana سلسلة PoS، حيث تحدد كمية الرهن احتمال إنتاج الكتل. تساهم العقد الكبيرة التي ترهن بكميات كبيرة في إنتاج الكتل بشكل متكرر، مما يؤدي إلى سرعة التزامن في المعلومات وزيادة قدرة التحكيم، مما يشكل حاجزًا رأسماليًا مركزيًا عاليًا.

6. اتجاه تدفق أرباح MEV

تتجه عائدات MEV على Solana بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف:

1. بروتوكول Jito: كهيكل أساسي للضرائب، حقق حوالي 35 مليون دولار من العائدات في العام الماضي.

2. عقد التأمين عالية الجودة: هؤلاء "المحققون الرائدون" لا يحصلون فقط على مكافآت الكتل الأساسية، بل يمكنهم أيضاً الحصول على كميات كبيرة من رسوم المعاملات من حزم Jito. يمكن أن تصل العوائد السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%.

3. وسطاء بيع مساحة الكتل: يلعبون دور بائعي المساحة الثانوية للكتل، ويحققون أرباحًا من الإكراميات العالية المدفوعة من قبل المستخدمين ومن صفقات التحكيم المدمجة الخاصة بهم.

7. مشهد المنافسة لعملاء Solana

هناك حاليًا الفئات الرئيسية التالية من العملاء على Solana:

• عقد Solana: عميل أساسي، تم إهماله تقريبًا.
• عقد Jito: خيار رئيسي، يدعم تحسين MEV وخدمات Bundles.
• Paladin节点: نسخة محسنة من Jito، تهدف إلى توفير آلية أكثر إنصافًا لأولويات معاملات السلسلة.
• عقدة Firedancer: عميل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، بدأ يتوافق مع بروتوكول Jito.

قد تتحول المنافسة بين العملاء في المستقبل من "تشغيل Jito يمكن أن يحقق المزيد من الأرباح" إلى "تشغيل Jito عالي الأداء هو السبيل للبقاء على قيد الحياة".

8. تخطيط Solana من قبل المؤسسات الكبرى

مثال على Sol Strategies يوضح كيف تتسلل المؤسسات الكبرى لتصبح لاعبي مصالح في Solana:

1. استحواذ على العقدة، توسيع حصة السوق وسيطرة النظام الإيكولوجي.
2. تعزيز مقترحات الحوكمة، ومحاولة تعديل آلية التضخم.
3. دفع إدراج Solana ETF، لتصبح مزودًا لرهونات ETF.

تقدم الخصائص المعمارية لSolana ظروفًا مواتية للبيئة التي تهيمن عليها المؤسسات الكبيرة، ومن المحتمل أن تتنافس المزيد من المؤسسات على سيادة حوكمة blockchain في المستقبل من خلال مسارات مماثلة.