عالم العملات الرقمية "التحول": عصر لم يتبق فيه سوى تجارة العملات

بعد العودة من حدث صناعي في هونغ كونغ، لا تزال مشاعري عند التحدث مع الأصدقاء في الوطن واضحة. الوجوه المألوفة لا تزال موجودة، والسوق لم ينهار، لكن أجواء الصناعة قد تغيرت بهدوء. هذه ليست تحويلات شائعة بين السوق الصاعدة والهابطة، بل هي حالة "غريبة" غير مسبوقة تجعل المشاركين المخضرمين يشعرون بالغرابة.

في البيئة الحالية، يبدو أن عالم العملات الرقمية لم يتبقَ فيه سوى نموذج تجاري واحد: بيع العملات.

الأعمدة الثلاثة لعمل الصناعة

عالم العملات الرقمية的运作一直依赖三个核心环节：

1. خلق القيمة: تلبية احتياجات المستخدمين من خلال الابتكار التكنولوجي، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، العملات المستقرة، وغيرها.

2. اكتشاف القيمة: تقوم المؤسسات الاستثمارية بالتقاط الأصول ذات الإمكانيات، مما يدفع تطور الصناعة.

3. تداول القيمة: بناء قنوات البيع، لمساعدة المشاريع على الوصول إلى المستخدمين.

كان من المفترض أن تدعم هذه الثلاثة بعضها البعض، لتشكيل نظام بيئي صحي. ومع ذلك، فإن الواقع هو: أن الأولين يتناقصان تدريجياً، بينما الثالث يزدهر بشكل غير عادي.

لم يعد فريق المشروع يركز على المستخدمين والمنتج، ولم تعد المؤسسات الاستثمارية تبحث بعمق في اتجاهات الصناعة. السوق بأكمله لم يتبق فيه سوى صوت واحد: "كيف نبيع العملة؟"

اقتصاد بيع العملات و نادي الموارد

في السوق الصحية، يجب أن ترتبط ثلاثة جوانب بشكل وثيق: يقوم فريق المشروع بتطوير منتجات عالية الجودة تلبي احتياجات المستخدمين، وتحقيق الأرباح وعلاوة السوق؛ تدخل المؤسسات الاستثمارية في الوقت المناسب للخروج وتحقيق تخصيص رأس المال؛ بينما تعمل قنوات التداول على زيادة كفاءة رأس المال.

ومع ذلك، فإن المناقشات الحالية في عالم العملات الرقمية قد انحرفت عن الابتكار والطلب، حتى أن المواضيع الساخنة مثل الذكاء الاصطناعي لم تعد قادرة على إثارة حماس ريادة الأعمال. كما أن السوق الثانوية تعاني من ركود عام، حيث تصل العملات الجديدة إلى ذروتها فور إدراجها، وتنفد السيولة في العملات المضاربية.

في هذه الحالة، يكون النشيطون بشكل رئيسي هم صناع السوق، والوسطاء، وما إلى ذلك، الذين يهتمون بكيفية تغليف البيانات، وزيادة الطلب، وخلق حجم التداول. المشاركون في السوق متجانسون للغاية، جميعهم يتنافسون على تقسيم الأموال المحدودة المتاحة.

تشكلت تحالفات قوية بين الجهات الرئيسية (المشاريع عالية الجودة، منصات التداول الكبيرة، صانعي السوق الأقوياء والوسطاء). تتدفق الأموال من المستثمرين نحو هذا التحالف، وفي النهاية يدفعها المستثمرون الأفراد، مما يغذي هذا النظام الطفيلي.

اختفاء المبتكرين

بعد انهيار منصة تداول كبيرة في عام 2022، شهد عالم العملات الرقمية فترة مظلمة. لكن في ذلك الوقت، كانت هناك أموال كبيرة لا تزال في حوزة المؤسسات الاستثمارية والأثرياء، وهذه الأموال تملك القدرة على توليد القيمة، ويمكن استثمارها في مشاريع ناشئة، مما يخلق قيمة ويجذب أموال جديدة.

اليوم، يتم استيعاب كميات كبيرة من الأموال من قبل الوسطاء، حيث تسعى الشركات إلى الإدراج السريع لتحقيق الأرباح، لتصبح وسطاء بين مؤسسات الاستثمار والسوق الثانوية، ولا تركز بعد الآن على خلق القيمة، بل تكتفي بتغليف قصص "خاوية". من المنطق التجاري، عندما تبتلع القنوات السفلية معظم الأرباح، فإن البحث والتطوير والتشغيل في المرحلة العليا ستتقلص حتمًا.

تخلت الجهة المسؤولة عن المشروع ببساطة عن تطوير المنتج، واستخدمت جميع الأموال في التسويق والإدراج. على أي حال، يمكن أن يتم إدراج المشاريع التي لا تحتوي على منتج أو مستخدمين، ويمكن اعتبار التسويق الحالي كدافع لـ "الثقافة الشبكية"، كلما قل الاستثمار في المنتج والتكنولوجيا، زادت الأموال المتاحة للإدراج ورفع سعر السهم.

أصبح مسار الابتكار في عالم العملات الرقمية: "سرد القصص الجذابة → التعبئة السريعة → البحث عن العلاقات للإدراج → تحقيق الأرباح والخروج."

يبدو أن المنتجات والمستخدمين والقيمة أصبحت بمثابة عزاء ذاتي للمثاليين.

أصبحت السحب مصيرًا

يبدو أن المشروع يستخدم الأموال للطرح وزيادة سعر العملة، ويبدو أن جميع الأطراف يمكن أن تستفيد: يمكن لصناديق الاستثمار الخروج، وللمستثمرين الأفراد مساحة للمضاربة، ويمتلك الوسطاء أرباحًا كبيرة.

لكن على المدى الطويل، فإن فقدان التأثيرات الإيجابية يؤدي إلى تفاقم دور الوسطاء، مما يؤدي إلى تشكيل احتكار وزيادة نسبة السحب بشكل مستمر.

تقوم الأطراف المعنية في المشروع upstream بتقليص تكاليف تطوير المنتجات، وتواجه ضغوطًا تنظيمية وعمولات مرتفعة، مما يؤدي إلى عدم توازن كبير في المخاطر والعوائد، مما يجبرها على اختيار الانسحاب. تتزايد المنافسة بين المستثمرين الأفراد downstream، "دائمًا ما يكونون من يتلقون الأعباء"، وبعد اختفاء تأثير الربح، يخرج الكثيرون من السوق.

بشكل أساسي، فإن الوسطاء (منصات التداول، صانعي السوق، الوسطاء، المجتمع) هم مقدمو خدمات، لا يخلقون القيمة والأثر الإيجابي بشكل مباشر. عندما يصبح مقدمو الخدمة، أو الذين يفرضون رسومًا، أكبر المستفيدين من السوق، فإن السوق بأكمله يصبح مثل المريض الذي لديه ورم، وفي النهاية سيظل "الورم" ينمو بشكل أكبر، ويموت المضيف في النهاية.

قوة الدورة وإعادة بناء الأمل

عالم العملات الرقمية في النهاية هو سوق دوري.

يعتقد المتفائلون أنه بعد هذا الانخفاض الحاد في السيولة، ستأتي في النهاية "نهضة حقيقية للقيمة". ستعيد الابتكارات التكنولوجية، وأماكن الاستخدام الجديدة، ونماذج الأعمال الجديدة إثارة حماس الابتكار. الابتكار لا يتوقف أبدًا، وستتلاشى الفقاعات في النهاية. حتى لو كانت هناك بارقة أمل واحدة، فهي كافية لتكون منارة توجه الطريق.

يعتقد المتشائمون أن الفقاعة لم تنفجر بالكامل بعد، وأن عالم العملات الرقمية لا يزال بحاجة إلى تجربة "إعادة ترتيب" أعمق. فقط عندما لا يكون لدى المضخمين أي عملات لسحبها، ويتفكك نمط السوق الذي يهيمن عليه الوسطاء، يمكن أن يبدأ إعادة البناء الحقيقي.

خلال هذه الفترة، سيواجه العاملون مرحلة فوضوية وصعبة: الشك، والصراع الداخلي، والإرهاق، والشك الذاتي.

لكن هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعة هي المقدمة.

قد يكون المستقبل مشرقًا، لكن الطريق نحو النور مقدر له أن يكون طويلاً ومليئًا بالالتواءات.