إثيريوم مُحققون الخروج من الطابور ارتفع إلى 671,900 ETH التخفيض من الرافعة المالية قد يكون السبب الرئيسي

【عملة】 وفقًا لبيانات The Block ، مع زيادة حجم السحب بعد انتعاش السوق في الصيف ، ارتفع عدد مدققي إثيريوم في قائمة الخروج إلى 671,900 ETH ، ما يعادل حوالي 3.1 مليار دولار. قبل ذلك ، توقعت The Block أن عدد قائمة السحب سيرتفع لعدة أسابيع متتالية ، حيث تجاوز عدد القائمة لأول مرة 521,000 ETH (وكانت قيمته آنذاك 1.9 مليار دولار) ، محققًا أعلى مستوى له منذ بداية عام 2024. منذ ذلك الحين ، تسارعت حجم القائمة ووقت المعالجة المتوقع. وفقًا لتقديرات منصة البيانات ، نظرًا لتراكم طلبات السحب بسرعة منذ منتصف يوليو ، فإن وقت الانتظار حوالي 12 يومًا ، وهو أعلى من 9 أيام في الشهر الماضي. ومع ذلك ، فإن حجم الخروج هذا يتجاوز بكثير طلب الدخول. حاليًا ، هناك حوالي 105,620 ETH (بقيمة 480 مليون دولار) في قائمة الانتظار للتكديس. على الرغم من أن سعر تداول ETH كان منخفضًا الشهر الماضي ، إلا أن حجم الخروج كان حوالي 1.3 مليار دولار ، أي 359,500 ETH.

يتجادل المضاربون حول سبب سحب المدققين بشكل كبير لتكديس ETH. أشار أحد محللي DeFi إلى أن هناك عدة عوامل متداخلة وراء الزيادة الكبيرة في تكديس ETH. ويعتقد هذا الخبير أن إنهاء دورة التكديس بالرفع قد يكون أحد الأسباب. مع ارتفاع تكاليف التمويل والإقراض، يبدو أن المتداولين الذين قاموا أولاً بتكديس للحصول على رموز التكديس السائلة مثل stETH، ثم استخدموا هذه الرموز كضمان للإقراض، يقومون بتقليص الرفع، مما أدى إلى زيادة طلبات الخروج.

أشار المحلل أيضًا إلى قلق إزالة الربط وسلوك التحكيم المرتبط بـ LST. قد يؤدي ضعف نسبة stETH/ETH إلى تشجيع المشاركين في الشبكة على استرداد التكديس، والتبديل بين stETH و ETH، والحصول على أرباح الأساس، مما سيزيد من معدل الخروج، بينما يقلل من التعرض لمخاطر الدورة. كما أشار إلى أن بعض المنصات كانت من أكبر مصادر استرداد ETH مؤخرًا، وهذا يتماشى مع الاتجاه العام لمستخدمي LST لتقليل المخاطر.

قد يكون التخطيط المسبق لمنتجات التكديس المحتملة عاملاً آخر دافعاً. في مايو من هذا العام، أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن التكديس لا ينتهك القواعد الفيدرالية للأوراق المالية، مما يمهد الطريق لبعض صناديق إدارة الأصول للاستثمار في عقود العائدات على السلسلة. يعتقد المحللون أن بعض المكدسين قد يعيدون التخطيط، على أمل أن يؤدي إطلاق المنتجات الأمريكية إلى تغيير الطريقة التي تحصل بها المؤسسات على عوائد التكديس.

مع ارتفاع الأسعار إلى مستويات قياسية، حتى لو كانت طلبات ETF والتمويل المؤسسي تستوعب الإمدادات الجديدة، قد يقوم بعض المدققين فقط بتأمين الأرباح. يعد خروج المدققين قيدًا على سحب الأموال. عندما يختار العديد من المدققين التوقف عن التحقق في نفس الوقت، فإنهم يدخلون في قائمة تحد من سرعة سحب الأموال، ثم تُنقل الأموال إلى عنوان السحب. من الضروري أن الخروج لا يعني البيع الفوري - قد يتم إعادة تكديس جزء من ETH لاحقًا، أو إعادة نشره في DeFi، أو إيداعه - وقد يستغرق وقت النقل عدة أيام أكثر من قائمة الانتظار نفسها.

تزامن الارتفاع الأخير في عمليات الخروج مع اقتراب سعر عملة الإيثر من النقاط العالية السابقة، بينما تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثر في جذب الأموال، وقد يتسبب هذا السياق في تعويض العرض الناتج عن عمليات السحب على المدى القصير. ومع ذلك، غالبًا ما تُعتبر أوقات الخروج القياسية إشارة واضحة تشير إلى أن تقليل الرفع المالي وإدارة المخاطر قد عادت لتكون محور اهتمام بعض مجالات نظام التكديس.