محاولات جديدة في مجال Web3: تحليل فوائد ومخاطر ترميز الأسهم
مؤخراً، أعلنت شركة وساطة الإنترنت المعروفة عن إطلاق "عملات الأسهم" المرتبطة بحقوق ملكية العديد من الشركات غير المدرجة في أوروبا، مما أثار مناقشات واسعة. هذه الخطوة الابتكارية دفعت مفهوم ترميز الأصول (RWA) إلى آفاق جديدة، كما كشفت عن التناقض بين الابتكار المالي وإدارة الأسهم التقليدية. ستتناول هذه المقالة التحليل العميق لتأثيرات وأهمية هذا الحدث.
خلفية الحدث
تعد هذه الشركة وساطة مالية تقع في ولاية كاليفورنيا الأمريكية، وتقدم بشكل رئيسي خدمات تداول الأسهم والخيارات وصناديق الاستثمار المتداولة والعملات المشفرة بدون عمولة للمستثمرين الأفراد. كما أن للشركة فروع في أوروبا وحصلت على التراخيص ذات الصلة من الجهات التنظيمية المحلية.
في قمة التمويل المشفر الأوروبية، أعلنت الشركة عن إطلاق منتج "الرموز الأسهم" لمستخدمي الاتحاد الأوروبي، مما يسمح للمستثمرين بتداول أكثر من 200 نوع من الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، بما في ذلك بعض الشركات غير المدرجة، في شكل عملة من خلال تقنية البلوكشين. وقد أثار هذا الإجراء ردود فعل قوية في السوق، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهم الشركة.
ومع ذلك، أصدرت إحدى الشركات غير المدرجة بيانًا بسرعة، أكدت فيه أنها لم تتعاون مع هذه الوساطة، ولا تعترف بأن هذه العملات تمثل حقوق الملكية الحقيقية للشركة. وقد أثار هذا البيان تساؤلات حول الامتثال والجوهر لهذه المنتجات المبتكرة.
تحليل نموذج التشغيل
ما يسمى "رموز الشركات غير المدرجة" هو في الواقع عقد بلوكشين مرتبط بالأسهم التي يمتلكها الوسيط في كيان خاص للغرض (SPV). يقوم الوسيط من خلال امتلاك عدد معين من أسهم الشركات غير المدرجة في SPV بربط سعر الرمز بقيمة الأسهم ذات الصلة في SPV.
لذلك، فإن الأصول الأساسية للعملة هي حصة الوسيط في شركة SPV. عندما يشتري المستخدم العملة، فإنه لا يشتري أسهمًا فعلية في شركة غير مدرجة، بل يشتري عقدًا يتبع سعرها ويتم تسجيله على البلوكشين. هناك طبقتان من العزل بين حاملي العملة والأسهم الحقيقية، وسيختلف سعر العملة مع تغير قيمة الأسهم ذات الصلة في SPV.
باختصار، يحق لحاملي العملة الحصول على عوائد فروق الأسعار بناءً على تقلبات قيمة الحقوق ذات الصلة في SPV، ولكنهم لا يمتلكون الأسهم الفعلية للشركة غير المدرجة. تم كتابة هذه القاعدة في blockchain، وأصبحت العملة بمثابة شهادة لحصول المستثمرين على هذا الحق.
عوائد ومخاطر الأطراف المعنية
بالنسبة للمستثمرين، يوفر هذا النموذج فرصة استثمار غير مباشرة في الشركات غير المدرجة. إذا كانت الشركة المستهدفة تتطور بشكل جيد وترتفع قيمتها، فقد يرتفع سعر العملة أيضًا، ويمكن للمستثمرين تحقيق أرباح من خلال بيع العملة. ومع ذلك، لا يمتلك المستثمرون حقوق ملكية فعلية، مما يعني أنهم لا يستطيعون الاستفادة من حقوق المساهمين، ويواجهون أيضًا تقلبات كبيرة في القيمة ومخاطر التقييم.
بالنسبة للجهة المصدِّرة، يُساعد هذا المنتج المبتكر في توسيع نطاق الأعمال، جذب عملاء جدد وتعزيز التأثير السوقي. ولكن في الوقت نفسه، يواجه مخاطر السوق ومخاطر الائتمان، فإذا انخفض تقييم الشركة المستهدفة أو تم التشكيك في قدرتها على الوفاء بالالتزامات، فقد يؤثر ذلك على سمعة العلامة التجارية وتطور الأعمال.
الفرق بين مشاريع RWA التقليدية
مقارنة بمشاريع ترميز الأصول التقليدية، فإن "عملة الأسهم" تتميز بعدة جوانب:
الأصول الأساسية: الأول عادةً ما يكون أصولًا فعلية، بينما الثاني هو حقوق ملكية الشركات غير المدرجة.
مصدر القيمة: الأول يعتمد على استخدام الأصول المادية والعوائد، بينما الثاني يأتي من زيادة قيمة الأسهم.
الإطار التنظيمي: الأولى تعمل غالبًا تحت تنظيم العملات المشفرة، بينما تتعلق الثانية بقوانين الأوراق المالية.
خصائص المخاطر: يواجه الأول بشكل رئيسي مخاطر إدارة الأصول ومخاطر السيولة، بينما يتضمن الثاني المزيد من مخاطر تقلب السوق ومخاطر عدم التوافق في المعلومات.
حقوق المستثمر: قد تتعلق الأولى بجزء من حقوق الأصول المادية، بينما توفر الأخيرة فقط تعرضًا سعريًا دون حقوق المساهمين الفعلية.
خاتمة
"ترميز الأصول الأسهم" كابتكار في مجال Web3، يعكس اختراق شركات التكنولوجيا المالية لحدود السوق التقليدية. إنه يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين، ولكنه في الوقت نفسه يجلب تحديات قانونية وتنظيمية. سواء كان المستثمرون أو المؤسسات التي ترغب في تجربة نماذج مشابهة، يجب عليهم النظر بعناية في هذا الابتكار، وتقييم الفرص والمخاطر التي ينطوي عليها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترميز الأصول الأسهم: تحليل التحديات والمحاولات الجديدة في مجال Web3
محاولات جديدة في مجال Web3: تحليل فوائد ومخاطر ترميز الأسهم
مؤخراً، أعلنت شركة وساطة الإنترنت المعروفة عن إطلاق "عملات الأسهم" المرتبطة بحقوق ملكية العديد من الشركات غير المدرجة في أوروبا، مما أثار مناقشات واسعة. هذه الخطوة الابتكارية دفعت مفهوم ترميز الأصول (RWA) إلى آفاق جديدة، كما كشفت عن التناقض بين الابتكار المالي وإدارة الأسهم التقليدية. ستتناول هذه المقالة التحليل العميق لتأثيرات وأهمية هذا الحدث.
خلفية الحدث
تعد هذه الشركة وساطة مالية تقع في ولاية كاليفورنيا الأمريكية، وتقدم بشكل رئيسي خدمات تداول الأسهم والخيارات وصناديق الاستثمار المتداولة والعملات المشفرة بدون عمولة للمستثمرين الأفراد. كما أن للشركة فروع في أوروبا وحصلت على التراخيص ذات الصلة من الجهات التنظيمية المحلية.
في قمة التمويل المشفر الأوروبية، أعلنت الشركة عن إطلاق منتج "الرموز الأسهم" لمستخدمي الاتحاد الأوروبي، مما يسمح للمستثمرين بتداول أكثر من 200 نوع من الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، بما في ذلك بعض الشركات غير المدرجة، في شكل عملة من خلال تقنية البلوكشين. وقد أثار هذا الإجراء ردود فعل قوية في السوق، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهم الشركة.
ومع ذلك، أصدرت إحدى الشركات غير المدرجة بيانًا بسرعة، أكدت فيه أنها لم تتعاون مع هذه الوساطة، ولا تعترف بأن هذه العملات تمثل حقوق الملكية الحقيقية للشركة. وقد أثار هذا البيان تساؤلات حول الامتثال والجوهر لهذه المنتجات المبتكرة.
تحليل نموذج التشغيل
ما يسمى "رموز الشركات غير المدرجة" هو في الواقع عقد بلوكشين مرتبط بالأسهم التي يمتلكها الوسيط في كيان خاص للغرض (SPV). يقوم الوسيط من خلال امتلاك عدد معين من أسهم الشركات غير المدرجة في SPV بربط سعر الرمز بقيمة الأسهم ذات الصلة في SPV.
لذلك، فإن الأصول الأساسية للعملة هي حصة الوسيط في شركة SPV. عندما يشتري المستخدم العملة، فإنه لا يشتري أسهمًا فعلية في شركة غير مدرجة، بل يشتري عقدًا يتبع سعرها ويتم تسجيله على البلوكشين. هناك طبقتان من العزل بين حاملي العملة والأسهم الحقيقية، وسيختلف سعر العملة مع تغير قيمة الأسهم ذات الصلة في SPV.
باختصار، يحق لحاملي العملة الحصول على عوائد فروق الأسعار بناءً على تقلبات قيمة الحقوق ذات الصلة في SPV، ولكنهم لا يمتلكون الأسهم الفعلية للشركة غير المدرجة. تم كتابة هذه القاعدة في blockchain، وأصبحت العملة بمثابة شهادة لحصول المستثمرين على هذا الحق.
عوائد ومخاطر الأطراف المعنية
بالنسبة للمستثمرين، يوفر هذا النموذج فرصة استثمار غير مباشرة في الشركات غير المدرجة. إذا كانت الشركة المستهدفة تتطور بشكل جيد وترتفع قيمتها، فقد يرتفع سعر العملة أيضًا، ويمكن للمستثمرين تحقيق أرباح من خلال بيع العملة. ومع ذلك، لا يمتلك المستثمرون حقوق ملكية فعلية، مما يعني أنهم لا يستطيعون الاستفادة من حقوق المساهمين، ويواجهون أيضًا تقلبات كبيرة في القيمة ومخاطر التقييم.
بالنسبة للجهة المصدِّرة، يُساعد هذا المنتج المبتكر في توسيع نطاق الأعمال، جذب عملاء جدد وتعزيز التأثير السوقي. ولكن في الوقت نفسه، يواجه مخاطر السوق ومخاطر الائتمان، فإذا انخفض تقييم الشركة المستهدفة أو تم التشكيك في قدرتها على الوفاء بالالتزامات، فقد يؤثر ذلك على سمعة العلامة التجارية وتطور الأعمال.
الفرق بين مشاريع RWA التقليدية
مقارنة بمشاريع ترميز الأصول التقليدية، فإن "عملة الأسهم" تتميز بعدة جوانب:
الأصول الأساسية: الأول عادةً ما يكون أصولًا فعلية، بينما الثاني هو حقوق ملكية الشركات غير المدرجة.
مصدر القيمة: الأول يعتمد على استخدام الأصول المادية والعوائد، بينما الثاني يأتي من زيادة قيمة الأسهم.
الإطار التنظيمي: الأولى تعمل غالبًا تحت تنظيم العملات المشفرة، بينما تتعلق الثانية بقوانين الأوراق المالية.
خصائص المخاطر: يواجه الأول بشكل رئيسي مخاطر إدارة الأصول ومخاطر السيولة، بينما يتضمن الثاني المزيد من مخاطر تقلب السوق ومخاطر عدم التوافق في المعلومات.
حقوق المستثمر: قد تتعلق الأولى بجزء من حقوق الأصول المادية، بينما توفر الأخيرة فقط تعرضًا سعريًا دون حقوق المساهمين الفعلية.
خاتمة
"ترميز الأصول الأسهم" كابتكار في مجال Web3، يعكس اختراق شركات التكنولوجيا المالية لحدود السوق التقليدية. إنه يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين، ولكنه في الوقت نفسه يجلب تحديات قانونية وتنظيمية. سواء كان المستثمرون أو المؤسسات التي ترغب في تجربة نماذج مشابهة، يجب عليهم النظر بعناية في هذا الابتكار، وتقييم الفرص والمخاطر التي ينطوي عليها.