L'année dernière, dans notre rapport Infrastructure Year Ahead (lien ci-dessous), j'avais une section appelée « Les guerres de la couche 2 » où j'ai exposé ce que je voyais dans le paysage des rollups et comment cela allait évoluer au cours de l'année à venir. Selon moi, l'ensemble du message vaut toujours la peine d'être lu, mais voici les points principaux :

• Blast était une véritable déformation de l'architecture rollup et conduirait à la fin de la période "kumbaya"
• Les écosystèmes L2 deviendraient encore plus fragmentés et cloisonnés avec leurs propres normes de pontage/interopérabilité et SDK pour le lancement de nouvelles chaînes/L3 (Superchain, Orbit, etc)
• Les rollups devront utiliser alt-DA pour se mettre à l'échelle
• La DA en tant que source d'accumulation de valeur disparaîtra. La DA connaîtra une innovation perturbatrice et facturer une prime sur la DA ne sera plus viable.
• Le nouveau scénario haussier pour l’ETH dans le cadre de cette architecture est « la couche globale de vérification des preuves et l’argent »
• L'accumulation de valeur aux couches DA sera limitée
• L'accumulation de valeur pour les jetons L2 est théoriquement positive si toute la valeur est dans le séquençage

À ce stade, je pense qu'il est juste de dire que cette pièce a bien vieilli. ETH traverse quelque chose d'une crise sociale et ces points de discussion ci-dessus sont maintenant soulevés ad nauseam. Vous voyez même une grande partie de la foule ETH se recentrer sur la façon dont nous pouvons mettre à l'échelle le L1 et ne pas perdre toute cette valeur pour les rollups.

Cependant, maintenant que tout le monde répète cela, ce n'est plus vraiment une vision "alpha" ou contraire à prendre. Alors, que voyons-nous aujourd'hui et quelle direction prenons-nous à partir de maintenant ?

État des Rollups Aujourd'hui

Tout d'abord, les revenus. Les revenus de l'ETH. Comment ont-ils changé après le 4844? Ce graphique fantastique de Galaxy ci-dessous peint le tableau, car DA n'est plus un moteur de valeur significatif pour l'économie de l'ETH, comme nous l'avons souligné dans le rapport de l'année à venir.

Est-ce complètement mauvais? Non! Ethereum n'avait pas le choix. Comme nous l'avons souligné, DA a connu une "innovation perturbatrice" et cela signifie que facturer un supplément devient plus difficile. Bien que nous croyions qu'Ethereum sera toujours capable de facturer un supplément par rapport à d'autres couches DA afin que les rollups puissent hériter de la sécurité complète d'Ethereum, il est difficile de savoir dans quelle mesure les rollups le feront. Le principal avantage de partager une couche DA est lorsqu'il s'agit de ponts. En partageant une couche DA, le pont devient plus sûr et il y a des économies à réaliser avec cela. Encore une fois, bien que ce soit le principal avantage, personne ne sait vraiment combien vaut cet avantage. Les rollups paieront-ils 10 fois plus que les autres couches DA? 100 fois? Il y a un nombre, je ne sais juste pas ce que c'est.

Ainsi, il s'agissait d'une réduction naturelle des revenus de frais pour DA qu'Ethereum n'avait pas le choix. Maintenant, les gens commencent à remettre en question la feuille de route de déploiement d'Ethereum, notamment Max Resnick et Doug Colkitt.

D'accord, maintenant que tout le monde est principalement aligné sur ce que l'innovation perturbatrice de l'analyse des données a fait à l'économie de l'ETH, est-elle condamnée ?

Chemin à suivre pour ETH

Comme nous l'avons souligné dans les perspectives de l'année à venir, toute la thèse d'ETH repose désormais sur "la couche mondiale de vérification de la preuve et de l'argent". Que cela signifie-t-il même ?

D'accord, ce n'est pas tout à fait vrai, nous savons ce que cela signifie. Fondamentalement, Ethereum étant la couche de base la plus décentralisée et la plus ancienne, il bénéficie d'un avantage concurrentiel par rapport à toutes les autres blockchains en ce qui concerne l'émission d'actifs et la vérification des preuves. C'est toujours une propriété de qualité, même si l'économie n'est pas aussi solide. Cependant, un des inconvénients de l'externalisation de toute l'exécution est que vous revenez un peu à un modèle économique antérieur à 1559 où l'ETH est principalement recyclé.

C'est pourquoi nous avons commencé à voir beaucoup d'attention portée à la mise à l'échelle de la L1, et à inciter les applications à revenir à Ethereum L1. Nous savons que l'exécution sur un L1 génère des frais. Ce que nous ne savons pas, c'est si le monde adoptera l'ETH comme monnaie. La thèse est que si chaque rollup utilise l'ETH comme monnaie, alors il deviendra une monnaie non adossée à un État utilisée partout dans le monde, comme le BTC. C'est un résultat haussier et possible pour moi, le défi étant de savoir si Vitalik, Justin Drake, vous ou moi considérons l'ETH comme de l'argent, est largement sans importance.

Le monde valorisera-t-il l'ETH comme de l'argent?

Et nous en revenons à la question de savoir pourquoi les gens essaient de mettre à l'échelle le L1 à nouveau et d'augmenter les frais sur le L1. Mais est-ce vraiment correct ? Felipe de Theia avance l'argument selon lequel si nous valorisons les jetons L1 sur les MEV et les frais, ces derniers finiront de toute façon par atteindre zéro, et donc la seule chose qui justifie leur évaluation est de devenir des « actifs de réserve des marchés émergents », c'est-à-dire de l'argent. Je peux adhérer à cet argument. Il n'est pas clair si les applications laisseront fuiter tout le MEV qu'elles génèrent à long terme.

Enfin, Wei Dai soutient que fournir des effets de réseau grâce à, et je cite :

• La séquençage basé, qui offre une composition et une résistance à la censure.
• Plus fortrèglement partagé, où les actifs émis par la couche 2 sont également utilisables sur d'autres couches 2 pour éliminer les silos (par exemple, via des ponts canoniques inverses).

Est le seul moyen de le faire fonctionner à long terme.

Tous ces points ci-dessus me sont viables, et la vérité est que je ne sais vraiment pas la réponse. Il y a l'argument selon lequel si Ethereum se concentre à nouveau sur la mise à l'échelle du L1, il devient simplement un 'pire Solana', car Ethereum ne pourra jamais rivaliser avec Solana en termes d'exécution du L1.

Je ne pense pas que quiconque le sache vraiment, les gens croient simplement des choses différentes. À la fin, le marché décidera de ce qui est précieux.

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