stablecoin : une nouvelle force émergente pour redéfinir l'industrie des paiements

Chapitre 1 : Aperçu des stablecoins

Les stablecoins sont une catégorie de monnaies numériques liées à des actifs spécifiques, visant à offrir un moyen de stockage de valeur et de transaction relativement stable. Par rapport aux actifs cryptographiques plus volatils tels que le Bitcoin ou l'Ethereum, les stablecoins présentent des avantages uniques dans des domaines tels que les paiements mondiaux, les transactions transfrontalières et la finance décentralisée.

Le concept de stablecoin provient des débuts du développement de l'industrie des cryptomonnaies. Alors que le Bitcoin devenait la force dominante sur le marché des actifs numériques, les gens ont réalisé que sa volatilité de prix sévère entravait gravement les applications de paiement quotidiennes. La proposition de stablecoin est essentiellement une correction des limitations du Bitcoin, visant à conserver les avantages de la décentralisation tout en offrant des outils de tarification et de transaction stables.

Le mécanisme de conception des stablecoins détermine leur stabilité et leur acceptation sur le marché. Les plus courants sont les stablecoins collatérisés par des monnaies fiduciaires, comme USDT, USDC, etc. Leur valeur est soutenue par des réserves de dollars ou d'autres monnaies fiduciaires, et chaque émission d'un stablecoin est accompagnée d'un montant correspondant de dollars déposés auprès des organismes de réglementation. Ce modèle présente une transparence élevée, facilitant la vérification de l'adéquation des actifs de réserve, et bénéficie d'une large reconnaissance dans le cadre légal et réglementaire.

Cependant, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires présentent également des défauts liés à leur dépendance au système financier traditionnel. Ils nécessitent des banques ou des institutions financières comme dépositaire des réserves, ce qui affaiblit dans une certaine mesure les caractéristiques de décentralisation. Si les autorités de régulation bloquent le compte bancaire d'un stablecoin, sa stabilité peut être compromise. De plus, ce modèle a des coûts d'exploitation élevés, nécessite des audits réguliers et peut connaître des crises de liquidité dans des conditions de marché extrêmes.

En comparaison, les stablecoins garantis par des actifs cryptographiques (comme DAI) offrent une solution plus décentralisée. Ces stablecoins soutiennent leur valeur par un sur-gage d'actifs cryptographiques, ce qui nécessite généralement que les utilisateurs déposent des actifs d'une valeur supérieure à celle des stablecoins émis dans un contrat intelligent, afin d'assurer leur stabilité. Ce mécanisme n'a pas besoin de dépendre des comptes bancaires, fonctionnant entièrement sur la blockchain, ce qui lui confère une meilleure résistance à la censure. Toutefois, il existe également un risque de liquidation forcée en raison de la chute brutale des prix des actifs gagés.

De plus, il existe des stablecoins algorithmiques (comme UST, FRAX) qui utilisent des modèles mathématiques et des mécanismes d'ajustement du marché pour maintenir la stabilité de la valeur du jeton. Cependant, les stablecoins algorithmiques présentent des risques plus élevés, car leur stabilité dépend de la confiance du marché. En cas de vente massive, cela pourrait entraîner une spirale de la mort, provoquant l'effondrement total du stablecoin.

En termes de taille de marché, les stablecoins sont devenus une composante importante du marché des cryptomonnaies. La capitalisation boursière totale des stablecoins a atteint le niveau des milliards de dollars, avec l'USDT et l'USDC dominant le marché. Le volume des transactions des stablecoins dépasse même celui de nombreux actifs cryptographiques majeurs, et ils sont largement utilisés dans divers domaines tels que les paiements, les prêts et la fourniture de liquidités sur les échanges décentralisés.

Le succès des stablecoins répond à la demande du marché mondial des paiements. Les systèmes de paiement transfrontaliers traditionnels présentent des problèmes tels que des frais élevés, des délais de règlement lents et des processus d'intermédiation complexes, tandis que les stablecoins, basés sur la technologie blockchain, permettent des transferts mondiaux à faible coût et en temps réel. Dans les régions où les monnaies fiduciaires sont soumises à des contrôles de capitaux ou où le système bancaire est instable, les stablecoins sont également devenus un outil de couverture important.

Chapitre 2 : Comment les stablecoins reconstruisent l'industrie des paiements

Les stablecoins transforment profondément l'industrie des paiements mondiaux. En tant que pont entre la blockchain et le système financier traditionnel, les stablecoins offrent des modes de paiement efficaces, à faible coût et sans frontières, remplaçant progressivement certaines fonctions des systèmes de paiement traditionnels, en jouant un rôle de plus en plus important dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers, les règlements d'entreprise, le commerce électronique, les envois de fonds et le paiement des salaires.

les points de douleur des systèmes de paiement traditionnels

Dans les systèmes de paiement traditionnels, le flux de fonds doit passer par plusieurs intermédiaires, tels que les banques, les processeurs de paiement et les institutions de compensation, chaque intermédiaire prenant des frais, ce qui entraîne un coût global de paiement relativement élevé. Par exemple, les paiements par carte de crédit facturent généralement des frais de transaction de 2 % à 3 %, et les frais de virement international peuvent atteindre 20 à 50 dollars. Les plateformes de paiement tierces peuvent facturer des frais supplémentaires de 2,9 % à 4,4 % lors du traitement des transactions internationales, en plus des frais de conversion de devises, rendant les paiements mondiaux coûteux.

Les paiements transfrontaliers prennent généralement plusieurs jours, voire une semaine, pour être réalisés, en raison du fait que les systèmes bancaires traditionnels dépendent de réseaux de compensation centralisés tels que SWIFT et ACH, ce qui nécessite beaucoup de temps pour la validation des transactions, le règlement des fonds et la vérification de la conformité. Par exemple, un transfert d'argent des États-Unis vers l'Afrique peut nécessiter le passage par plusieurs institutions, telles qu'une banque américaine, une banque de compensation internationale et une banque locale, chacune devant effectuer des vérifications KYC et AML, ce qui augmente le temps de traitement et l'incertitude des transactions.

Plus de 1,5 milliard de personnes dans le monde n'ont toujours pas accès à un compte bancaire ou à des services financiers de base, principalement répartis dans les pays en développement et les régions éloignées. Ces populations ont du mal à accéder aux systèmes de paiement internationaux et à effectuer des transactions de commerce électronique, des paiements de salaires ou des transferts d'argent transfrontaliers en raison de l'absence de dossiers de crédit, de restrictions géographiques, de politiques gouvernementales et d'autres facteurs.

Les paiements internationaux impliquent des échanges de devises, et l'instabilité des taux de change peut entraîner une augmentation des coûts de transaction, surtout dans les pays où l'inflation est sévère. Par exemple, dans des pays comme l'Argentine et le Venezuela, la dévaluation rapide des monnaies fiat oblige les entreprises et les particuliers à payer souvent des frais supplémentaires de conversion de devises lorsqu'ils effectuent des transactions commerciales internationales ou des paiements transfrontaliers, et à supporter les pertes économiques dues aux fluctuations des taux de change.

Les systèmes de paiement traditionnels sont strictement contrôlés par la réglementation des pays, en particulier en ce qui concerne les exigences des politiques AML et KYC. Pour les pays ou régions soumis à des sanctions économiques, les canaux de paiement internationaux peuvent être complètement bloqués, rendant difficile pour les entreprises et les particuliers d'effectuer des transactions légales.

Avantages de paiement des stablecoins

Les paiements en stablecoin ne dépendent pas des systèmes bancaires traditionnels, mais reposent sur un réseau peer-to-peer basé sur la blockchain, ce qui permet de contourner les intermédiaires coûteux et d'effectuer des transactions à moindre coût. Par exemple, utiliser l'USDT (version TRC-20 basée sur la chaîne Tron) pour des transferts transfrontaliers peut coûter aussi peu que 0,1 dollar, tandis que les frais de virement bancaire traditionnels sont généralement compris entre 30 et 50 dollars, et peuvent prendre plusieurs jours pour être crédités. Le temps de confirmation des paiements en stablecoin est généralement de quelques secondes à quelques minutes, ce qui améliore considérablement la liquidité des fonds.

Les stablecoins abaissent le seuil d'accès aux services financiers. Tant que l'on dispose d'une connexion Internet et d'un portefeuille numérique, n'importe qui peut créer un compte de cryptomonnaie et commencer à effectuer des paiements mondiaux. Cela permet aux personnes sans compte bancaire d'accéder aux services de paiement et de dépôt, en particulier en Afrique, en Asie du Sud-Est et en Amérique latine, où les stablecoins sont devenus un outil essentiel pour lutter contre l'inflation des monnaies locales.

Comparé aux actifs cryptographiques tels que Bitcoin et Ethereum, les stablecoins ont une très faible volatilité des prix, étant généralement ancrés 1:1 au dollar américain ou à d'autres monnaies fiduciaires. Par exemple, la volatilité des prix des stablecoins comme USDC et USDT ne dépasse généralement pas ±0,5 %, bien en dessous des actifs à forte volatilité tels que Bitcoin. Cela fait des stablecoins un moyen de paiement fiable, permettant aux commerçants et aux consommateurs d'accepter les paiements en stablecoins en toute confiance, sans craindre une chute soudaine de la valeur des jetons.

Les stablecoins, basés sur des contrats intelligents de blockchain, permettent des paiements automatisés et une gestion de fonds programmable. Par exemple, les entreprises peuvent utiliser des stablecoins pour le paiement des salaires via des contrats intelligents, permettant ainsi aux salaires d'être automatiquement versés aux employés chaque mois ; les entreprises de commerce transfrontalier peuvent établir des conditions pour que le paiement soit automatiquement déclenché à la livraison des marchandises. La caractéristique des paiements programmables confère aux stablecoins un énorme potentiel dans des domaines tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement et le règlement intelligent.

principaux cas d'utilisation

1. Transferts transfrontaliers : Le montant total des fonds envoyés chaque année par les immigrants du monde entier et les travailleurs à l'étranger vers leur pays d'origine dépasse 600 milliards de dollars, tandis que les frais facturés par les canaux de transfert traditionnels atteignent souvent 5 à 10 %. Les stablecoins offrent une alternative moins chère et plus rapide. Par exemple, un travailleur philippin aux États-Unis peut transférer de l'argent à sa famille aux Philippines en quelques minutes via USDT ou USDC, avec des frais de seulement quelques cents.

2. Paiements et règlements internationaux des entreprises : les entreprises mondialisées ont besoin de réaliser fréquemment des paiements internationaux, mais les banques traditionnelles ont des délais de règlement longs, des formalités compliquées et des coûts élevés. En utilisant des stablecoins, les entreprises peuvent contourner le système bancaire, effectuer directement des règlements B2B et améliorer l'efficacité de la gestion des flux de trésorerie. Par exemple, un fabricant chinois peut utiliser USDC pour payer un fournisseur américain, sans passer par des échanges de devises et des intermédiaires bancaires, réduisant ainsi les coûts et le temps de règlement.

3. E-commerce et paiements numériques : Avec le développement de la mondialisation de l'e-commerce, les stablecoins deviennent un choix populaire pour les paiements transfrontaliers. Par exemple, un magasin en ligne européen peut accepter les paiements en USDT, évitant ainsi les frais élevés des paiements par carte de crédit, tout en offrant aux consommateurs du monde entier un moyen de paiement pratique. De plus en plus de plateformes de commerce électronique, de services d'abonnement et de plateformes de jeux commencent à soutenir les paiements en stablecoins pour attirer des clients du monde entier.

4. Paiement des salaires pour les freelances et les travailleurs à distance : L'économie mondiale des freelances est en plein essor, mais les méthodes de paiement traditionnelles présentent des frais de traitement élevés et des délais de règlement. En utilisant des stablecoins pour le paiement des salaires, les travailleurs à distance peuvent recevoir des fonds instantanément et les échanger librement contre leur monnaie nationale ou les consommer directement. Par exemple, un designer freelance travaillant en Inde peut accepter directement son salaire en USDT d'un employeur américain, sans avoir à se soucier des frais bancaires ou des pertes de change.

5. Voyage et paiement de consommation : Dans l'industrie du tourisme, les stablecoins deviennent un nouveau mode de paiement. Par exemple, certains commerçants à Dubaï, en Thaïlande, au Japon, etc. ont commencé à accepter les paiements en USDT et USDC, permettant aux touristes d'effectuer des paiements sans friction avec des stablecoins, évitant ainsi les frais de conversion de devises des cartes de crédit traditionnelles. À l'avenir, avec de plus en plus de commerçants acceptant les paiements en crypto, les stablecoins pourraient devenir l'option standard pour les paiements lors de voyages internationaux.

6. Finance décentralisée et paiements intelligents : les stablecoins sont une composante importante de l'écosystème de la finance décentralisée, permettant aux utilisateurs d'effectuer des opérations telles que des dépôts, des emprunts et du minage de liquidités. De plus, les protocoles DeFi peuvent également offrir des solutions de paiement automatisées, telles que des paiements récurrents basés sur des contrats intelligents, et des indemnités d'assurance, contribuant ainsi à faire progresser l'industrie des paiements.

Avec la maturité de la technologie blockchain et la popularité des stablecoins, ils sont en train de redéfinir l'industrie mondiale des paiements, offrant aux individus et aux entreprises des méthodes de paiement plus rapides, moins chères et plus équitables. À l'avenir, les stablecoins devraient devenir une partie intégrante du système de paiement mondial, favorisant le développement ultérieur de la finance numérique.

Chapitre 3 : Les défis de conformité des stablecoins et l'évolution des politiques

Les stablecoins, en tant qu'innovation importante dans le domaine de la blockchain, ont une architecture technique, des innovations et des défis de conformité qui suscitent une grande attention de la part du marché et des organismes de régulation. La valeur fondamentale des stablecoins réside dans leur capacité à maintenir la stabilité des prix et à fournir aux utilisateurs des moyens de paiement pratiques. Cependant, la réalisation de cet objectif implique un système technique complexe, des mécanismes d'innovation et un environnement réglementaire en constante évolution. Ainsi, le succès des stablecoins dépend non seulement de l'évolution continue de la technologie, mais nécessite également de répondre aux exigences de conformité des régulations de différents pays.

La structure technique des stablecoins couvre principalement les mécanismes de garantie d'actifs, les contrats intelligents, la gouvernance décentralisée, etc. Différents types de stablecoins présentent des différences dans leur conception et leur mise en œuvre. Avec l'expansion continue du marché des stablecoins, les gouvernements et les autorités de régulation financière de différents pays ont commencé à mettre en place des réglementations pour les stablecoins. Les problèmes de conformité des stablecoins se concentrent principalement sur les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC), la transparence, les paiements transfrontaliers, la stabilité financière, etc. Les attitudes réglementaires varient d'un pays à l'autre, ce qui constitue un défi considérable pour l'application transfrontalière et le développement global des stablecoins.

L'anonymat des stablecoins présente des risques de conformité potentiels dans les paiements transfrontaliers. Bien que la caractéristique décentralisée des stablecoins offre une protection de la vie privée élevée, cela les rend également susceptibles d'être utilisés pour des activités illégales telles que le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Pour faire face à ce problème, les autorités réglementaires de divers pays exigent que les émetteurs de stablecoins respectent des politiques strictes de KYC/AML, afin d'assurer l'authenticité et la conformité des informations d'identité de leurs utilisateurs. Par exemple, le réseau de lutte contre les crimes financiers des États-Unis (FinCEN) exige que les émetteurs de stablecoins s'enregistrent en tant qu'entreprises de services monétaires (MSB) et respectent les obligations anti-blanchiment qui en découlent.

La question de la transparence des stablecoins a toujours été au centre des préoccupations des régulateurs. C'est particulièrement le cas pour les stablecoins adossés à des devises fiat. Étant donné que la valeur de ces stablecoins est déterminée par des devises fiat sous séquestre.