Évolution du cadre réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong

Ces dernières années, les actifs virtuels se sont rapidement développés dans le monde entier, posant de grands défis aux systèmes financiers traditionnels et aux cadres réglementaires. La forte volatilité et les caractéristiques de levier élevé des actifs virtuels ont soulevé une série de nouvelles questions pour les autorités de régulation et les plateformes d'échange, telles que la régulation des flux de capitaux transfrontaliers, l'identification des clients, et la prévention des risques financiers systémiques. Ces défis rendent la régulation des actifs virtuels un sujet complexe nécessitant une coopération multilatérale.

En tant que troisième plus grand centre financier au monde, Hong Kong joue un rôle clé dans la régulation des actifs virtuels. Hong Kong doit chercher un équilibre entre la promotion du développement du marché mondial des actifs virtuels et le maintien de la stabilité financière, tout en étant également une fenêtre importante pour la Chine dans l'exploration de nouveaux marchés financiers émergents. Par conséquent, la politique de régulation des actifs virtuels de Hong Kong présente des caractéristiques complexes et diversifiées, résultant d'un processus d'harmonisation continue entre la mondialisation et la localité, l'innovation et la prudence.

2017-2021 : De l'avertissement sur les risques à l'ébauche d'un système

Cette phase est le début de la régulation des actifs virtuels à Hong Kong, axée sur l'avertissement des risques, avec l'introduction progressive de mesures de régulation pilotes. L'attitude de régulation passe d'une observation prudente à une transition vers une réglementation ordonnée.

En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié pour la première fois une déclaration concernant les ICO, indiquant que certaines ICO pourraient constituer des valeurs mobilières et doivent être soumises à la réglementation. En décembre de la même année, la Commission a exigé que les institutions financières fournissant des produits liés aux cryptomonnaies respectent les réglementations financières existantes.

En novembre 2018, la Commission de Régulation des Valeurs Mobilières a proposé d'inclure les plateformes de trading d'actifs virtuels conformes aux normes dans un environnement de régulation. En mars et novembre 2019, la Commission a publié des règlements concernant les STO et les contrats à terme sur actifs virtuels, et a proposé un système de licences pour les plateformes de trading.

En novembre 2020, le Bureau des affaires financières et du Trésor a lancé une consultation sur la révision de l'ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d'argent, prévoyant d'inclure les fournisseurs de services d'actifs virtuels dans le système de licence. En mai 2021, il a été officiellement confirmé que le système de licence VASP serait introduit.

À cette époque, Hong Kong a commencé à définir les responsabilités des participants au marché des actifs virtuels, introduisant une ébauche de mécanisme de licence, mais en restant sur le principe de "participation volontaire". L'introduction du mécanisme de sandbox réglementaire a offert un espace d'expérimentation limité aux nouvelles technologies financières.

2022 : Un point clé de la transformation des politiques

L'année 2022 a marqué un tournant dans la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong. Le 31 octobre, le Bureau des Finances a publié la première "Déclaration politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong", affirmant clairement qu'il s'engagera activement à promouvoir le développement de l'écosystème des actifs virtuels. Cela marque un changement de la pensée réglementaire, passant d'une approche "axée sur les risques" à une approche "axée sur les opportunités".

Ce changement est le résultat d'une intensification de la concurrence internationale et de la convergence de divers besoins. Les principaux centres financiers mondiaux renforcent leur position dans les actifs virtuels, et Hong Kong doit maintenir son statut de centre financier. Parallèlement, le continent a besoin d'un "terrain d'expérimentation" pour explorer l'économie numérique, les professionnels souhaitant trouver un point d'ancrage conforme, et les plateformes d'échange désireuses d'obtenir une protection réglementaire. Ces facteurs ont conjointement conduit à un ajustement majeur de la politique des actifs virtuels à Hong Kong.

Depuis 2023 : Approfondissement et transformation des politiques de régulation

Depuis 2023, la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong est passée à la phase d'exécution pratique, passant de la "déclaration politique" à "l'exécution de la réglementation".

En février 2023, Hong Kong a émis sa première obligation verte tokenisée. En juin, la Commission des valeurs mobilières a mis en œuvre les "Directives sur les plateformes de trading d'actifs virtuels", lançant un système de licence VASP. Ce mois-là, le "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (modifié)" est entré en vigueur, exigeant que les plateformes de trading d'actifs virtuels soient exploitées sous licence. En août, HashKey est devenu la première bourse agréée ouverte aux investisseurs particuliers.

En novembre, la Commission des valeurs mobilières a publié une circulaire concernant les titres tokenisés, soulignant qu'ils relèvent toujours des titres traditionnels et doivent se conformer aux réglementations sur les valeurs mobilières en vigueur. En décembre, l'Autorité monétaire et la Commission des valeurs mobilières ont conjointement publié une version mise à jour de la circulaire sur les activités liées aux actifs virtuels des intermédiaires, précisant que les ETF d'actifs virtuels peuvent être vendus de manière conforme.

En 2024, Hong Kong continue d'avancer dans la réglementation des stablecoins, les actifs tokenisés et les projets RWA. La Hong Kong Monetary Authority a lancé le "Projet Ensemble" et un programme de sandbox réglementaire pour les stablecoins, explorant l'intégration des actifs tokenisés avec le wCBDC. Plusieurs projets RWA ont été mis en œuvre avec succès, y compris des projets de droits de revenus pour des bornes de recharge et des centrales photovoltaïques.

Début 2025, le Secrétaire aux Finances a annoncé la publication d'une deuxième déclaration de politique sur les actifs virtuels. En février, Huaxia Fund (Hong Kong) a obtenu l'approbation pour émettre le premier fonds tokenisé destiné aux investisseurs de détail dans la région Asie-Pacifique. En mars, le nombre d'échanges agréés a augmenté à 10, et la Commission des valeurs mobilières a publié la feuille de route de réglementation "A-S-P-I-Re" pour approfondir le développement du marché avec cinq grands piliers.

Caractéristiques du système de régulation de Hong Kong

Hong Kong adopte une stratégie de "régulation par ajout" basée sur le cadre juridique existant, en publiant des directives ou des circulaires pour une régulation "à la pièce" des actifs numériques. Cette approche reflète la conviction de Hong Kong que les actifs virtuels sont essentiellement similaires aux actifs financiers traditionnels et peuvent être intégrés dans le système réglementaire financier actuel.

La réglementation à Hong Kong se concentre sur la protection de la conformité financière, la lutte contre le blanchiment d'argent et la protection des investisseurs. Cette approche réduit à la fois le coût de coordination réglementaire et établit un pont entre les institutions financières et les entreprises technologiques émergentes, favorisant ainsi l'intégration de la transformation institutionnelle et du développement industriel.

Dans l'ensemble, la politique de régulation des actifs virtuels à Hong Kong présente des caractéristiques progressistes, inclusives et flexibles, tout en garantissant la sécurité financière, elle laisse également de la place à l'innovation. Cette stratégie d'équilibre contribue à maintenir la compétitivité de Hong Kong dans le domaine mondial des actifs virtuels, tout en préservant son statut de centre financier international.