Évolution du paysage du marché des cryptomonnaies : de la domination des plateformes d'échange à l'émergence de l'écosystème off-chain
Récemment, le marché des cryptomonnaies a connu certaines tendances dignes d'intérêt. Une plateforme d'échange connue a suscité des controverses concernant le processus d'ajout de certains projets, tout en prenant des mesures strictes à l'encontre de certains teneurs de marché. Ces événements reflètent un changement dans la configuration actuelle du marché des cryptomonnaies.
Au cours des derniers cycles du marché, le capital-risque (VC) et les teneurs de marché ont toujours été des partenaires essentiels des plateformes d'échange. Cependant, avec l'essor des airdrops et des tokens populaires, le système de valeur off-chain est en cours de réévaluation. Dans le même temps, certains projets ont conçu des modèles économiques de tokens plus complexes, essayant de dissimuler leur manque de croissance.
En examinant les événements récents, on peut constater qu'avec la tendance à la diminution des jetons VC, certains des soi-disant "jetons de valeur" sont devenus des outils pour les équipes de projet, les VC et les teneurs de marché pour encaisser des gains. Ils achèvent souvent rapidement une série d'opérations telles que l'établissement d'une fondation, la publication de plans d'airdrop et l'inscription sur une plateforme d'échange pendant les périodes de fluctuations du marché.
Il est prévu que, dans un avenir proche, certains nouveaux projets pourraient reproduire ce modèle. Il est à noter que les tendances des prix de certains projets après leur lancement ne sont pas très liées à leurs performances réelles, mais sont en corrélation positive avec le pouvoir d'achat des investisseurs d'une région spécifique. Il pourrait y avoir une manipulation conjointe entre les teneurs de marché, les équipes de projet et les plateformes d'échange derrière ce phénomène.
Dans ce contexte, certains nouveaux projets ont choisi des chemins de développement différents. Par exemple, une certaine plateforme d'échange de dérivés décentralisée a adopté une stratégie sans investissement externe, sans dépendre de grandes plateformes d'échange, et avec des intérêts alignés. Ce projet tente d'atteindre un équilibre entre l'équipe de développement et les premiers utilisateurs, en utilisant tous les revenus du protocole pour soutenir son jeton natif, afin de répondre aux besoins de préservation de valeur des acheteurs ultérieurs.
D'après les performances de certains projets, lorsque l'équipe du projet reste unie et s'engage à donner du pouvoir au jeton, elle peut effectivement résister dans une certaine mesure à la concentration de la détention de capitaux externes et à la pression de vente.
Avec une grande plateforme d'échange mettant les teneurs de marché en avant, les barrières de l'industrie s'effondrent rapidement. Depuis 2021, grâce à la participation de grands fonds de capital-risque en cryptomonnaies en Europe et aux États-Unis, l'évaluation initiale de l'ensemble du secteur a été considérablement augmentée. Prenons l'exemple du domaine des ponts cross-chain, l'évaluation de plusieurs projets dépasse de loin leur évaluation totalement diluée actuelle (FDV).
Ce phénomène de surévaluation se fait en réalité au détriment des intérêts des petits investisseurs. Depuis le "storme des jetons VC" qui a commencé au milieu de 2024 jusqu'aux événements controversés impliquant des cadres d'une certaine plateforme d'échange au début de 2025, la relation entre les plateformes d'échange et les VC semble difficile à maintenir. Dans le contexte de la frénésie des jetons meme, le soutien des VC et leur capacité à promouvoir l'émission de jetons semblent moins importantes, leur seule fonction restante semble être de fournir des fonds.
Dans ce cas, le VC des cryptomonnaies est dans une impasse. Ils ne peuvent ni investir dans des projets Web2 traditionnels, ni entrer dans le nouvel écosystème Web3 émergent. Cela marque la fin d'une époque.
Après la baisse de l'influence des VC, les plateformes d'échange ne peuvent s'appuyer que sur les teneurs de marché comme tampon face aux investisseurs particuliers. Les utilisateurs échangent de petits tokens off-chain, tandis que les teneurs de marché sont responsables de la gestion de la liquidité interne de la plateforme d'échange et du travail de tenue de marché pour quelques tokens cotés.
Pour les teneurs de marché et les plateformes d'échange, il n'y a pas de grande différence de prix entre les meme coins et les tokens soutenus par des VC. Si même les soi-disant tokens de valeur ont du mal à manifester leur valeur, alors les tokens purement spéculatifs seront encore plus difficiles à évaluer de manière raisonnable. Par conséquent, le va-et-vient rapide est devenu le choix commun de la plupart des teneurs de marché.
Lorsque l'ensemble de l'industrie tombe dans ce cycle, le fait que certaines plateformes d'échange soient rapidement "ciblées" n'est pas la faute des teneurs de marché, mais reflète la crise à laquelle l'ensemble de l'industrie est confrontée. En tant que dernier maillon de liquidité, les grandes plateformes d'échange ont du mal à identifier des jetons ayant réellement une valeur à long terme, ce qui constitue la racine de la crise de l'industrie.
Bien que certaines plateformes d'échange puissent faire preuve de clémence envers des projets individuels et adopter des mesures strictes à l'égard des teneurs de marché, cela ne peut fondamentalement changer le modèle existant de l'industrie. À l'avenir, il y aura encore de nombreux tokens surévalués attendant d'être listés.
Avec l'émergence continue des solutions Layer 2 d'Ethereum, de nombreuses applications décentralisées (dApp) pourraient finalement évoluer en blockchains indépendantes. Pendant ce temps, l'économie des tokens et les programmes d'airdrop deviennent de plus en plus complexes, passant de Bitcoin comme Gas à divers mécanismes d'incitation complexes, qui dépassent largement la compréhension des utilisateurs ordinaires.
Depuis qu'une certaine plateforme d'échange décentralisée a commencé à s'emparer de parts de marché en effectuant des airdrops de tokens aux utilisateurs de ses concurrents, les airdrops sont devenus un moyen de marketing efficace pour stimuler les premiers utilisateurs. Cependant, sous l'examen de divers mécanismes de protection contre les attaques de sorcières, les airdrops ont évolué en un jeu entre des équipes professionnelles de "récupération" et les projets, les utilisateurs ordinaires étant de plus en plus exclus.
Les "撸毛" cherchent à obtenir des jetons, l'équipe du projet a besoin de volume d'échanges, les VC fournissent des fonds initiaux, la plateforme d'échange a besoin de nouvelles cryptomonnaies, et finalement, les petits investisseurs supportent tous les risques, ne laissant que des prix en baisse constante et une colère impuissante à changer la situation.
Se tourner vers les monnaies meme n'est que le début, le problème plus grave est que les petits investisseurs de l'ensemble du secteur réévaluent leurs intérêts et pertes. Que se passera-t-il si l'on ne trade pas sur des plateformes d'échange traditionnelles, mais choisit de faire du trading de contrats sur des plateformes émergentes ou des protocoles décentralisés ?
Actuellement, le volume quotidien des transactions des contrats off-chain a atteint environ 15 % d'une grande plateforme d'échange, dont une plateforme de dérivés décentralisée représente 10 %. Ce n'est pas une fin, mais le véritable début du processus off-chain. En même temps, le volume des transactions de la plateforme d'échange décentralisée (DEX) représente environ 15 % de celui de la plateforme d'échange centralisée (CEX), dont un DEX de premier plan représente environ 6 % d'une grande CEX, mettant en évidence la montée en puissance de l'écosystème DeFi de Solana.
En termes de nombre d'utilisateurs, une grande plateforme d'échange compte environ 250 millions d'utilisateurs, tandis qu'une plateforme de dérivés décentralisée n'en a que 400 000, un DEX de premier plan compte 600 000 utilisateurs actifs, et le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens de Solana atteint 3 millions. En gros, on estime que la taille du groupe d'utilisateurs off-chain est d'environ 1 million, et qu'il est encore à un stade très précoce d'adoption.
Cependant, avec l'augmentation des solutions Layer 2 et la complexité croissante de l'économie des tokens d'applications décentralisées (dApp), les projets font face à d'énormes défis pour équilibrer leurs propres intérêts et ceux des petits investisseurs. Sans le soutien des VC et des plateformes d'échange, il est difficile de lancer un projet ; mais accepter leur répartition des intérêts compromettra inévitablement les intérêts des petits investisseurs.
D'un point de vue de l'évolution biologique, lorsqu'une espèce devient énorme et complexe, cela signifie souvent qu'elle est sur le point de s'éteindre. De même, la complexification et la gigantisation actuelles du marché des cryptomonnaies pourraient également annoncer l'arrivée d'une certaine transformation.
Dans l'ensemble, la régulation des teneurs de marché par la plateforme d'échange est essentiellement une redistribution du marché dans un cadre de concurrence par stock. Les investisseurs individuels continuent de faire face à des pressions de la part des VC et des projets, et la situation ne s'est pas fondamentalement améliorée. La migration des utilisateurs vers l'écosystème off-chain se poursuit, même les plateformes décentralisées les plus réussies ne sont pas encore prêtes à accueillir des utilisateurs au niveau des milliards.
Dans chaque cycle de marché, les fluctuations de la valeur et des prix, ainsi que les jeux d'intérêts et de distribution, se poursuivront, constituant le parcours difficile des investisseurs particuliers dans le marché des cryptomonnaies.
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GasFeeCrier
· 07-11 15:53
Les investisseurs détaillants pigeons sont toujours les plus malheureux.
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HashBard
· 07-09 17:37
les dinosaures des cex finissent enfin par s'éteindre... une justice poétique fr
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staking_gramps
· 07-09 12:22
Les investisseurs détaillants sont toujours des pigeons.
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SigmaValidator
· 07-09 12:19
Les investisseurs détaillants peuvent-ils encore survivre ?
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0xInsomnia
· 07-09 12:18
Investisseur détaillant histoire de sang et de larmes éternellement pris pour des idiots
marché des cryptomonnaies nouveau paysage : de la plateforme d'échange dominante à l'essor de l'écosystème off-chain
Évolution du paysage du marché des cryptomonnaies : de la domination des plateformes d'échange à l'émergence de l'écosystème off-chain
Récemment, le marché des cryptomonnaies a connu certaines tendances dignes d'intérêt. Une plateforme d'échange connue a suscité des controverses concernant le processus d'ajout de certains projets, tout en prenant des mesures strictes à l'encontre de certains teneurs de marché. Ces événements reflètent un changement dans la configuration actuelle du marché des cryptomonnaies.
Au cours des derniers cycles du marché, le capital-risque (VC) et les teneurs de marché ont toujours été des partenaires essentiels des plateformes d'échange. Cependant, avec l'essor des airdrops et des tokens populaires, le système de valeur off-chain est en cours de réévaluation. Dans le même temps, certains projets ont conçu des modèles économiques de tokens plus complexes, essayant de dissimuler leur manque de croissance.
En examinant les événements récents, on peut constater qu'avec la tendance à la diminution des jetons VC, certains des soi-disant "jetons de valeur" sont devenus des outils pour les équipes de projet, les VC et les teneurs de marché pour encaisser des gains. Ils achèvent souvent rapidement une série d'opérations telles que l'établissement d'une fondation, la publication de plans d'airdrop et l'inscription sur une plateforme d'échange pendant les périodes de fluctuations du marché.
Il est prévu que, dans un avenir proche, certains nouveaux projets pourraient reproduire ce modèle. Il est à noter que les tendances des prix de certains projets après leur lancement ne sont pas très liées à leurs performances réelles, mais sont en corrélation positive avec le pouvoir d'achat des investisseurs d'une région spécifique. Il pourrait y avoir une manipulation conjointe entre les teneurs de marché, les équipes de projet et les plateformes d'échange derrière ce phénomène.
Dans ce contexte, certains nouveaux projets ont choisi des chemins de développement différents. Par exemple, une certaine plateforme d'échange de dérivés décentralisée a adopté une stratégie sans investissement externe, sans dépendre de grandes plateformes d'échange, et avec des intérêts alignés. Ce projet tente d'atteindre un équilibre entre l'équipe de développement et les premiers utilisateurs, en utilisant tous les revenus du protocole pour soutenir son jeton natif, afin de répondre aux besoins de préservation de valeur des acheteurs ultérieurs.
D'après les performances de certains projets, lorsque l'équipe du projet reste unie et s'engage à donner du pouvoir au jeton, elle peut effectivement résister dans une certaine mesure à la concentration de la détention de capitaux externes et à la pression de vente.
Avec une grande plateforme d'échange mettant les teneurs de marché en avant, les barrières de l'industrie s'effondrent rapidement. Depuis 2021, grâce à la participation de grands fonds de capital-risque en cryptomonnaies en Europe et aux États-Unis, l'évaluation initiale de l'ensemble du secteur a été considérablement augmentée. Prenons l'exemple du domaine des ponts cross-chain, l'évaluation de plusieurs projets dépasse de loin leur évaluation totalement diluée actuelle (FDV).
Ce phénomène de surévaluation se fait en réalité au détriment des intérêts des petits investisseurs. Depuis le "storme des jetons VC" qui a commencé au milieu de 2024 jusqu'aux événements controversés impliquant des cadres d'une certaine plateforme d'échange au début de 2025, la relation entre les plateformes d'échange et les VC semble difficile à maintenir. Dans le contexte de la frénésie des jetons meme, le soutien des VC et leur capacité à promouvoir l'émission de jetons semblent moins importantes, leur seule fonction restante semble être de fournir des fonds.
Dans ce cas, le VC des cryptomonnaies est dans une impasse. Ils ne peuvent ni investir dans des projets Web2 traditionnels, ni entrer dans le nouvel écosystème Web3 émergent. Cela marque la fin d'une époque.
Après la baisse de l'influence des VC, les plateformes d'échange ne peuvent s'appuyer que sur les teneurs de marché comme tampon face aux investisseurs particuliers. Les utilisateurs échangent de petits tokens off-chain, tandis que les teneurs de marché sont responsables de la gestion de la liquidité interne de la plateforme d'échange et du travail de tenue de marché pour quelques tokens cotés.
Pour les teneurs de marché et les plateformes d'échange, il n'y a pas de grande différence de prix entre les meme coins et les tokens soutenus par des VC. Si même les soi-disant tokens de valeur ont du mal à manifester leur valeur, alors les tokens purement spéculatifs seront encore plus difficiles à évaluer de manière raisonnable. Par conséquent, le va-et-vient rapide est devenu le choix commun de la plupart des teneurs de marché.
Lorsque l'ensemble de l'industrie tombe dans ce cycle, le fait que certaines plateformes d'échange soient rapidement "ciblées" n'est pas la faute des teneurs de marché, mais reflète la crise à laquelle l'ensemble de l'industrie est confrontée. En tant que dernier maillon de liquidité, les grandes plateformes d'échange ont du mal à identifier des jetons ayant réellement une valeur à long terme, ce qui constitue la racine de la crise de l'industrie.
Bien que certaines plateformes d'échange puissent faire preuve de clémence envers des projets individuels et adopter des mesures strictes à l'égard des teneurs de marché, cela ne peut fondamentalement changer le modèle existant de l'industrie. À l'avenir, il y aura encore de nombreux tokens surévalués attendant d'être listés.
Avec l'émergence continue des solutions Layer 2 d'Ethereum, de nombreuses applications décentralisées (dApp) pourraient finalement évoluer en blockchains indépendantes. Pendant ce temps, l'économie des tokens et les programmes d'airdrop deviennent de plus en plus complexes, passant de Bitcoin comme Gas à divers mécanismes d'incitation complexes, qui dépassent largement la compréhension des utilisateurs ordinaires.
Depuis qu'une certaine plateforme d'échange décentralisée a commencé à s'emparer de parts de marché en effectuant des airdrops de tokens aux utilisateurs de ses concurrents, les airdrops sont devenus un moyen de marketing efficace pour stimuler les premiers utilisateurs. Cependant, sous l'examen de divers mécanismes de protection contre les attaques de sorcières, les airdrops ont évolué en un jeu entre des équipes professionnelles de "récupération" et les projets, les utilisateurs ordinaires étant de plus en plus exclus.
Les "撸毛" cherchent à obtenir des jetons, l'équipe du projet a besoin de volume d'échanges, les VC fournissent des fonds initiaux, la plateforme d'échange a besoin de nouvelles cryptomonnaies, et finalement, les petits investisseurs supportent tous les risques, ne laissant que des prix en baisse constante et une colère impuissante à changer la situation.
Se tourner vers les monnaies meme n'est que le début, le problème plus grave est que les petits investisseurs de l'ensemble du secteur réévaluent leurs intérêts et pertes. Que se passera-t-il si l'on ne trade pas sur des plateformes d'échange traditionnelles, mais choisit de faire du trading de contrats sur des plateformes émergentes ou des protocoles décentralisés ?
Actuellement, le volume quotidien des transactions des contrats off-chain a atteint environ 15 % d'une grande plateforme d'échange, dont une plateforme de dérivés décentralisée représente 10 %. Ce n'est pas une fin, mais le véritable début du processus off-chain. En même temps, le volume des transactions de la plateforme d'échange décentralisée (DEX) représente environ 15 % de celui de la plateforme d'échange centralisée (CEX), dont un DEX de premier plan représente environ 6 % d'une grande CEX, mettant en évidence la montée en puissance de l'écosystème DeFi de Solana.
En termes de nombre d'utilisateurs, une grande plateforme d'échange compte environ 250 millions d'utilisateurs, tandis qu'une plateforme de dérivés décentralisée n'en a que 400 000, un DEX de premier plan compte 600 000 utilisateurs actifs, et le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens de Solana atteint 3 millions. En gros, on estime que la taille du groupe d'utilisateurs off-chain est d'environ 1 million, et qu'il est encore à un stade très précoce d'adoption.
Cependant, avec l'augmentation des solutions Layer 2 et la complexité croissante de l'économie des tokens d'applications décentralisées (dApp), les projets font face à d'énormes défis pour équilibrer leurs propres intérêts et ceux des petits investisseurs. Sans le soutien des VC et des plateformes d'échange, il est difficile de lancer un projet ; mais accepter leur répartition des intérêts compromettra inévitablement les intérêts des petits investisseurs.
D'un point de vue de l'évolution biologique, lorsqu'une espèce devient énorme et complexe, cela signifie souvent qu'elle est sur le point de s'éteindre. De même, la complexification et la gigantisation actuelles du marché des cryptomonnaies pourraient également annoncer l'arrivée d'une certaine transformation.
Dans l'ensemble, la régulation des teneurs de marché par la plateforme d'échange est essentiellement une redistribution du marché dans un cadre de concurrence par stock. Les investisseurs individuels continuent de faire face à des pressions de la part des VC et des projets, et la situation ne s'est pas fondamentalement améliorée. La migration des utilisateurs vers l'écosystème off-chain se poursuit, même les plateformes décentralisées les plus réussies ne sont pas encore prêtes à accueillir des utilisateurs au niveau des milliards.
Dans chaque cycle de marché, les fluctuations de la valeur et des prix, ainsi que les jeux d'intérêts et de distribution, se poursuivront, constituant le parcours difficile des investisseurs particuliers dans le marché des cryptomonnaies.