Paiements en stablecoin : redéfinir le paysage financier mondial

Le système financier mondial est en pleine transformation. Les réseaux de paiement traditionnels font face à un défi complet des stablecoins en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de frais élevés. Les stablecoins révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transactions d'entreprise et les moyens pour les particuliers d'accéder aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie de fonds, en passant par les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il étudie les principaux acteurs qui façonnent ce domaine, les infrastructures essentielles qui soutiennent les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui propulse leur utilisation. De plus, il examine comment les stablecoins engendrent de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés en s'intégrant largement dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels englobent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux, les chambres de compensation automatisées et les paiements de pair à pair, etc. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, l'infrastructure de nombreux canaux de paiement existe depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, aujourd'hui, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont obsolètes et très fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes de coûts élevés, de friction élevée, de délais de traitement longs, d'incapacité à réaliser des règlements 24/7 et de complexité des programmes backend. De plus, elles nécessitent souvent de payer pour des services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour les règlements de paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément finalisées, éliminant les délais présents dans les systèmes bancaires traditionnels.
• Sécurisé et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : Éliminer les intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de stack technologique :

1. Première couche : couche d'application

Le niveau d'application est principalement constitué de divers fournisseurs de services de paiement, qui intègrent plusieurs institutions de paiement d'entrée et de sortie indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens pratiques d'accès aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau d'application, et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée et facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine incluent :

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne propose pas de fonctionnalité d'échange directe de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent effectuer des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément le USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en utilisant des stablecoins, élargissant ainsi davantage les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement)

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit principal, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les entreprises de fintech et les sociétés qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'application, des kits de développement logiciel et des outils pour développeurs afin d'être intégrées dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de ces outils pour développeurs incluent :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API permettant une intégration transparente, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires, et offre des services aux commerçants pour fournir les outils nécessaires à l'acceptation des paiements en stablecoins de la part des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, les clients incluent des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et le Sud-Est asiatique.
• Iron : fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente le trading de stablecoins dans ses activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait globaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, tout en supportant des flux de travail de paiement personnalisés.
• Juicyway : propose une gamme d'API de paiement d'entreprise, de paiement des salaires et de paiement en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian, le dollar canadien, le dollar, le Tether et le dollar américain. Principalement destiné au marché africain.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, facilitant les paiements en stablecoin, les virements et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets connus qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple pour les utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire en chaîne, permettant des transactions de consommation personnelle, de remises et de stablecoins dans plus de 184 pays ; Decaf collabore en Amérique latine avec des canaux locaux, y compris Western Union, pour presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge l'achat de USDC, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille de stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U卡

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans friction en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, clients comprenant plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, s'appuie principalement sur des commissions sur le volume des transactions en collaboration avec des banques de Hong Kong, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, et prend en charge les dépôts multi-chaînes.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, supporte plusieurs émetteurs, sa plus grande caractéristique est de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. Il a émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens.
• Fiat24 : Émetteur de cartes européen + banque web3, modèle commercial similaire à ceux des deux précédents, prend en charge plusieurs entreprises pour l'émission de cartes ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques.
• Kast : U-Card à croissance rapide sur Solana.
• 1Money : écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement en termes de régions de service et de devises prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements au système financier traditionnel.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, propose diverses méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de trading de crypto-monnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité, les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné des commerçants

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer plusieurs paiements et échanges de stablecoin, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant de solides capacités opérationnelles en matière de conformité et d'avantages en ressources.
• Brale : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API pour la coordination et la gestion des réserves de stablecoins. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par une vérification d'identité d'entreprise, et les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour procéder à la vérification de leur identité.
• Perena : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "centre-radié", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "nœud" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet la création, le rachat et le trading efficaces de plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

3. Troisième couche : émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire au fonctionnement d'une banque - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que les obligations d'État américaines pour générer des marges d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : les stablecoins soutenus par des réserves statiques, les stablecoins générant des intérêts et les stablecoins de partage de revenus.

1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques

La première génération de stablecoins a introduit le modèle de base du dollar numérique : des jetons émis de manière centralisée soutenus par des réserves légales détenues par des institutions financières traditionnelles à un ratio de 1:1. Les principaux acteurs de cette catégorie incluent Tether et Circle.

Les USDT de Tether et les USDC de Circle sont les stablecoins les plus largement utilisés, tous deux soutenus par des réserves en dollars dans les comptes financiers de Tether et de Circle à un ratio de 1:1. Ces stablecoins sont actuellement intégrés à plusieurs plateformes et servent de paires de base pour une grande partie des transactions et des règlements en cryptomonnaies. Il est à noter que la récupération de la valeur de ces stablecoins est attribuée à