Différences entre le mining numérique et physique : comparaison des modèles de production de Bitcoin et d'or
L'or et le Bitcoin, en tant qu'actifs non souverains rares, sont souvent comparés. Bien que leurs cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur aient été largement discutés, peu de gens les comparent du point de vue de la production. Ces deux actifs dépendent du Mining pour introduire une nouvelle offre - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux sont définies par des cycles économiques, une intensité capitalistique et un lien étroit avec le marché de l'énergie.
Cependant, les mécanismes et les modèles d'incitation de l'exploitation minière de Bitcoin diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, et ces différences ont finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des acteurs de l'industrie. Cet article explorera certaines de leurs similitudes, et plus important encore, les différences substantielles entre eux.
Origine de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat ancien qui implique l'extraction et le raffinage de métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, et d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par traitement chimique pour une utilisation ultérieure.
En revanche, le minage de Bitcoin nécessite un processus de calcul répété, sous forme de compétition, pour résoudre des lots de transactions Bitcoin et gagner des Bitcoins nouvellement émis ainsi que des frais de transaction. Ce processus, appelé preuve de travail, nécessite l'acquisition d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé (ASIC) pour exécuter efficacement les calculs, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion réseau.
Dans ces deux systèmes, le Mining est un processus à coût élevé inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution au fil du temps présentent peu de similarités.
Caractéristiques du modèle économique du mining de Bitcoin
Le modèle économique de l'industrie de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir de manière raisonnablement précise les réserves, la teneur en minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent présenter des écarts importants : environ un cinquième des projets d'exploitation minière de l'or parviennent à être rentables au cours de leur cycle de vie. Les principaux coûts - main-d'œuvre, énergie, équipement, conformité et travaux de restauration - peuvent tous être prévus avec une certaine précision à l'avance. L'amortissement est principalement dû à l'usure normale de l'équipement ou à l'épuisement des réserves. Les principales incertitudes à court et à moyen terme sont généralement la stabilité des prix du marché de l'or, qui présentent peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement de la volatilité relative des prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial (c'est-à-dire : la concurrence mondiale). Si d'autres mineurs élargissent leur activité de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent constantes, votre production relative peut également diminuer. C'est un facteur que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans leur exploitation.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises de minage de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines de minage de Bitcoin améliorent constamment leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leurs équipements avant l'usure naturelle afin de rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur la chronologie des progrès technologiques, plutôt que sur l'usure physique de l'équipement. C'est une dépense majeure - bien que ce soit une dépense non monétaire - et elle contraste fortement avec l'industrie minière de l'or, dont les équipements de minage ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la plupart des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin, influencée par les changements de la concurrence dans l'industrie et les cycles d'amortissement à court terme, entraîne des pressions constantes sur les mineurs, qui doivent réinvestir dans l'achat de nouveaux matériels pour maintenir leur niveau de production - c'est ce que les professionnels appellent souvent "ASIC hamster wheel".
Cependant, il y a une différence fondamentale favorable entre le Bitcoin et l'or en ce qui concerne la structure des revenus. Les mineurs d'or ne profitent qu'en extrayant et en vendant l'offre non libérée de leurs réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin tirent des profits à la fois en extrayant l'offre non libérée et en gagnant des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus provenant de l'offre libérée, cette source de revenus fluctuant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin approche de la limite d'approvisionnement de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante - une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser les sous-produits générés lors des opérations - la chaleur. Lorsque l'électricité passe par les machines de minage, une grande quantité de chaleur est produite, cette chaleur peut être capturée et réorientée vers d'autres usages, tels que les processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs. Avec la marchandisation des machines de minage et l'allongement des cycles d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent également bénéficier de la vente de sous-produits tels que l'argent ou le zinc, ces sous-produits étant souvent identifiés lors de la planification de projets et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production d'or.
Impact environnemental du Mining de Bitcoin
Il est bien connu que l'exploitation minière de l'or est essentiellement de type extraction de ressources, et laisse une empreinte physique durable : comme la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, cela a également suscité des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin n'implique pas d'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration avec les infrastructures locales - plutôt que des conflits. Étant donné que les outils miniers ont une liquidité et une interromptabilité, ils peuvent servir de stabilisateurs de réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées (comme le gaz brûlé, l'hydroélectricité excédentaire ou l'énergie éolienne et solaire limitée).
Beaucoup de gens ne réalisent pas que l'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subvention pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité des projets avant la connexion au réseau - sans avoir besoin de dépendre des subventions publiques.
Enfin, bien que ce point ait été suffisamment documenté, il convient de noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone de Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition réussie vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas observé d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité des nouveaux matériels de minage, la consommation moyenne actuelle n'étant que de 20 watts / térahash (W/Th), soit une amélioration de cinq fois par rapport à 2018.
Caractéristiques d'investissement dans l'exploitation minière de Bitcoin
Ces deux secteurs sont cycliques et sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon un calendrier pluriannuel, les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster plus rapidement l'échelle de leurs opérations en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse ont souvent un comportement de négociation similaire à celui des actions technologiques à forte bêta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classent les mineurs de Bitcoin cotés comme appartenant au secteur technologique, plutôt qu'aux secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus ancienne et ont tendance à couvrir leur production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et sont évaluées comme des producteurs de matières premières traditionnels.
Les modes de formation du capital diffèrent également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux en fonction des réserves estimées et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin sont souvent plus opportunistes, levant généralement des fonds ces dernières années par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau rapides du matériel ou des expansions de centres de données. Ainsi, les mineurs de Bitcoin dépendent davantage du sentiment du marché et du timing des cycles, et fonctionnent généralement avec des cycles de réinvestissement plus courts.
Bitcoin Mining : Opportunités d'investissement dans le réseau financier futur
L'or et le Bitcoin pourraient, à long terme, jouer des rôles macroéconomiques similaires, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, appartient à l'extraction physique, et est nuisible à l'environnement, avec une grande consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait s'intégrer de plus en plus aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle classe d'infrastructures capitalistiques intensives, fusionnant les cycles de matières premières, les marchés de l'énergie et les opportunités d'investissement de disruption technologique. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient les considérer comme une classe d'actifs unique et entièrement nouvelle, avec des fondamentaux distincts, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
À notre avis, comprendre ces nuances est nécessaire pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement de plus en plus orienté vers des systèmes financiers distribués.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement dans la rareté, mais impliquent également la croissance des infrastructures de centres de données, du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement dans la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Perspectives de développement de l'exploitation minière Bitcoin
Dans l'ensemble, nous pensons que la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels restent favorables au Bitcoin. L'introduction de droits de douane réciproques pourrait inciter les États-Unis et leurs partenaires commerciaux à faire monter l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient être confrontés à une inflation croissante tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les contraindre à adopter des politiques budgétaires et monétaires plus accommodantes - ces mesures entraînent généralement une dévaluation de la monnaie, ce qui renforce l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et résistant à l'inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est encore plus flou. Trump et Besant ont tous deux exprimé leur inclination pour des rendements à long terme plus bas, en particulier pour les obligations du Trésor à 10 ans. Bien que les motivations sous-jacentes puissent être supposées - comme réduire le fardeau du service de la dette ou stimuler le marché des actifs - cette position est généralement favorable aux actifs sensibles aux taux d'intérêt, tels que le Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est tout à fait l'inverse. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans des États-Unis est tombé en dessous de 4 %, mais a ensuite rebondi à 4,5 %, se situant maintenant autour de 4,3 %, en raison des doutes sur la liquidation des transactions sous-jacentes, de la réputation ternie des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tandis que l'approche intransigeante de Trump en matière de politique tarifaire pourrait pousser l'inflation à la hausse. Cependant, cette crise est artificielle et pourrait être rapidement inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Cependant, ces signaux pourraient également refléter une diminution des attentes de bénéfices futurs sur le marché boursier, ce qui susciterait des inquiétudes quant à un ralentissement économique imminent. Cela représente un risque clé pour le marché plus large, notamment pour le Bitcoin. Si les investisseurs considèrent toujours le Bitcoin comme un actif à forte beta et à risque, alors dans un contexte de ralentissement économique mondial, ce sentiment pourrait entraîner une synchronisation des mouvements du Bitcoin avec ceux du marché boursier.
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TokenCreatorOP
· 07-17 22:35
Peu importe la puissance de calcul pour miner du BTC, on ne peut pas gagner assez pour vivre.
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quietly_staking
· 07-17 01:58
Soudain, je réalise que la relation entre l'or et le BTC est assez étroite, les coûts sont en hausse.
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FlashLoanKing
· 07-15 02:14
Creuser des mines d'or demande beaucoup d'efforts, il vaut mieux miner du BTC et le vendre immédiatement.
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GasWastingMaximalist
· 07-15 02:14
Quel vieux terrien continue à exploiter des mines d'or ? Il ne suit plus les temps.
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OneBlockAtATime
· 07-15 01:59
C'est juste un chiffre pour creuser, vraiment se rebeller pour gagner de l'argent à double titre.
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ShibaMillionairen't
· 07-15 01:46
Mining n'est pas aussi agréable que de cultiver des pigeons, les frens.
Bitcoin Mining vs Extraction d'Or : un modèle économique unique de production d'actifs numériques
Différences entre le mining numérique et physique : comparaison des modèles de production de Bitcoin et d'or
L'or et le Bitcoin, en tant qu'actifs non souverains rares, sont souvent comparés. Bien que leurs cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur aient été largement discutés, peu de gens les comparent du point de vue de la production. Ces deux actifs dépendent du Mining pour introduire une nouvelle offre - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux sont définies par des cycles économiques, une intensité capitalistique et un lien étroit avec le marché de l'énergie.
Cependant, les mécanismes et les modèles d'incitation de l'exploitation minière de Bitcoin diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, et ces différences ont finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des acteurs de l'industrie. Cet article explorera certaines de leurs similitudes, et plus important encore, les différences substantielles entre eux.
Origine de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat ancien qui implique l'extraction et le raffinage de métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, et d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par traitement chimique pour une utilisation ultérieure.
En revanche, le minage de Bitcoin nécessite un processus de calcul répété, sous forme de compétition, pour résoudre des lots de transactions Bitcoin et gagner des Bitcoins nouvellement émis ainsi que des frais de transaction. Ce processus, appelé preuve de travail, nécessite l'acquisition d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé (ASIC) pour exécuter efficacement les calculs, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion réseau.
Dans ces deux systèmes, le Mining est un processus à coût élevé inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution au fil du temps présentent peu de similarités.
Caractéristiques du modèle économique du mining de Bitcoin
Le modèle économique de l'industrie de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir de manière raisonnablement précise les réserves, la teneur en minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent présenter des écarts importants : environ un cinquième des projets d'exploitation minière de l'or parviennent à être rentables au cours de leur cycle de vie. Les principaux coûts - main-d'œuvre, énergie, équipement, conformité et travaux de restauration - peuvent tous être prévus avec une certaine précision à l'avance. L'amortissement est principalement dû à l'usure normale de l'équipement ou à l'épuisement des réserves. Les principales incertitudes à court et à moyen terme sont généralement la stabilité des prix du marché de l'or, qui présentent peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement de la volatilité relative des prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial (c'est-à-dire : la concurrence mondiale). Si d'autres mineurs élargissent leur activité de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent constantes, votre production relative peut également diminuer. C'est un facteur que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans leur exploitation.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises de minage de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines de minage de Bitcoin améliorent constamment leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leurs équipements avant l'usure naturelle afin de rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur la chronologie des progrès technologiques, plutôt que sur l'usure physique de l'équipement. C'est une dépense majeure - bien que ce soit une dépense non monétaire - et elle contraste fortement avec l'industrie minière de l'or, dont les équipements de minage ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la plupart des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin, influencée par les changements de la concurrence dans l'industrie et les cycles d'amortissement à court terme, entraîne des pressions constantes sur les mineurs, qui doivent réinvestir dans l'achat de nouveaux matériels pour maintenir leur niveau de production - c'est ce que les professionnels appellent souvent "ASIC hamster wheel".
Cependant, il y a une différence fondamentale favorable entre le Bitcoin et l'or en ce qui concerne la structure des revenus. Les mineurs d'or ne profitent qu'en extrayant et en vendant l'offre non libérée de leurs réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin tirent des profits à la fois en extrayant l'offre non libérée et en gagnant des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus provenant de l'offre libérée, cette source de revenus fluctuant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin approche de la limite d'approvisionnement de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante - une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser les sous-produits générés lors des opérations - la chaleur. Lorsque l'électricité passe par les machines de minage, une grande quantité de chaleur est produite, cette chaleur peut être capturée et réorientée vers d'autres usages, tels que les processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs. Avec la marchandisation des machines de minage et l'allongement des cycles d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent également bénéficier de la vente de sous-produits tels que l'argent ou le zinc, ces sous-produits étant souvent identifiés lors de la planification de projets et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production d'or.
Impact environnemental du Mining de Bitcoin
Il est bien connu que l'exploitation minière de l'or est essentiellement de type extraction de ressources, et laisse une empreinte physique durable : comme la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, cela a également suscité des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin n'implique pas d'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration avec les infrastructures locales - plutôt que des conflits. Étant donné que les outils miniers ont une liquidité et une interromptabilité, ils peuvent servir de stabilisateurs de réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées (comme le gaz brûlé, l'hydroélectricité excédentaire ou l'énergie éolienne et solaire limitée).
Beaucoup de gens ne réalisent pas que l'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subvention pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité des projets avant la connexion au réseau - sans avoir besoin de dépendre des subventions publiques.
Enfin, bien que ce point ait été suffisamment documenté, il convient de noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone de Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition réussie vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas observé d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité des nouveaux matériels de minage, la consommation moyenne actuelle n'étant que de 20 watts / térahash (W/Th), soit une amélioration de cinq fois par rapport à 2018.
Caractéristiques d'investissement dans l'exploitation minière de Bitcoin
Ces deux secteurs sont cycliques et sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon un calendrier pluriannuel, les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster plus rapidement l'échelle de leurs opérations en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse ont souvent un comportement de négociation similaire à celui des actions technologiques à forte bêta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classent les mineurs de Bitcoin cotés comme appartenant au secteur technologique, plutôt qu'aux secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus ancienne et ont tendance à couvrir leur production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et sont évaluées comme des producteurs de matières premières traditionnels.
Les modes de formation du capital diffèrent également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux en fonction des réserves estimées et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin sont souvent plus opportunistes, levant généralement des fonds ces dernières années par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau rapides du matériel ou des expansions de centres de données. Ainsi, les mineurs de Bitcoin dépendent davantage du sentiment du marché et du timing des cycles, et fonctionnent généralement avec des cycles de réinvestissement plus courts.
Bitcoin Mining : Opportunités d'investissement dans le réseau financier futur
L'or et le Bitcoin pourraient, à long terme, jouer des rôles macroéconomiques similaires, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, appartient à l'extraction physique, et est nuisible à l'environnement, avec une grande consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait s'intégrer de plus en plus aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle classe d'infrastructures capitalistiques intensives, fusionnant les cycles de matières premières, les marchés de l'énergie et les opportunités d'investissement de disruption technologique. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient les considérer comme une classe d'actifs unique et entièrement nouvelle, avec des fondamentaux distincts, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
À notre avis, comprendre ces nuances est nécessaire pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement de plus en plus orienté vers des systèmes financiers distribués.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement dans la rareté, mais impliquent également la croissance des infrastructures de centres de données, du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement dans la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Perspectives de développement de l'exploitation minière Bitcoin
Dans l'ensemble, nous pensons que la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels restent favorables au Bitcoin. L'introduction de droits de douane réciproques pourrait inciter les États-Unis et leurs partenaires commerciaux à faire monter l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient être confrontés à une inflation croissante tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les contraindre à adopter des politiques budgétaires et monétaires plus accommodantes - ces mesures entraînent généralement une dévaluation de la monnaie, ce qui renforce l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et résistant à l'inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est encore plus flou. Trump et Besant ont tous deux exprimé leur inclination pour des rendements à long terme plus bas, en particulier pour les obligations du Trésor à 10 ans. Bien que les motivations sous-jacentes puissent être supposées - comme réduire le fardeau du service de la dette ou stimuler le marché des actifs - cette position est généralement favorable aux actifs sensibles aux taux d'intérêt, tels que le Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est tout à fait l'inverse. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans des États-Unis est tombé en dessous de 4 %, mais a ensuite rebondi à 4,5 %, se situant maintenant autour de 4,3 %, en raison des doutes sur la liquidation des transactions sous-jacentes, de la réputation ternie des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tandis que l'approche intransigeante de Trump en matière de politique tarifaire pourrait pousser l'inflation à la hausse. Cependant, cette crise est artificielle et pourrait être rapidement inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Cependant, ces signaux pourraient également refléter une diminution des attentes de bénéfices futurs sur le marché boursier, ce qui susciterait des inquiétudes quant à un ralentissement économique imminent. Cela représente un risque clé pour le marché plus large, notamment pour le Bitcoin. Si les investisseurs considèrent toujours le Bitcoin comme un actif à forte beta et à risque, alors dans un contexte de ralentissement économique mondial, ce sentiment pourrait entraîner une synchronisation des mouvements du Bitcoin avec ceux du marché boursier.