Observation approfondie sur les stablecoins décentralisés : la compétition n'est pas encore terminée, qui pourra remporter la victoire ?
La monnaie décentralisée est la source de la monnaie. Au cours de l'histoire humaine, la monnaie décentralisée a déjà existé. Que ce soit la théorie de la monnaie par le troc ou la théorie de la formation de la monnaie par la dette, le crédit centralisé n'a pas été impliqué dès le début dans le processus de génération de la monnaie.
L'objectif de l'émission de stablecoins est d'augmenter le crédit, les stablecoins centralisés n'ont pas le droit d'émettre des jetons. Nous espérons nous libérer du pouvoir centralisé pour créer un crédit stable. Les crypto-anarchistes croient que le droit d'émettre de la monnaie a été volé par des institutions centralisées. La partie qui détient le droit d'émission bénéficie de la taxe sur les jetons, l'émetteur a suffisamment de motivation pour émettre des jetons de manière excessive ou excessive.
Les stablecoins centralisés sont constamment menacés par des risques de centralisation, la crédibilité des stablecoins peut être remise en question en raison des défauts de crédit de la centrale, et la valeur des stablecoins est souvent mise à l'épreuve. La confiance dans les stablecoins centralisés n'est pas innée. Que ce soit pour USDC ou USDT, ils ont tous deux été confrontés à des paniques en raison de rumeurs et de commérages sur le marché. Derrière eux se trouve le système de régulation financière américain qui soutient leur crédibilité.
L'industrie actuelle des stablecoins est dominée par l'USDT et l'USDC, qui détiennent la majorité du marché, mais il existe des centaines d'autres types de stablecoins. L'USDC et l'USDT ont déjà occupé des positions de monnaie à haute énergie dans le monde des stablecoins. La grande majorité des stablecoins qui dépendent de la liaison à des monnaies à haute énergie pour fournir de la liquidité ne font en réalité que fournir une monnaie au sens large, similaire à celle des marchés financiers traditionnels.
Les stablecoins algorithmiques poursuivent la voie du BTC, continuant d'explorer la direction de la crédit décentralisé. Contrairement aux stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires comme USDT et USDC, qui sont entièrement garantis par des monnaies fiduciaires, les stablecoins algorithmiques ont dès le départ cherché à remplacer la fonction de création de crédit par les banques centrales. Les stablecoins algorithmiques n'aideront pas les monnaies fiduciaires à capturer la valeur créée dans le monde des cryptomonnaies, se trouvant en position de concurrence avec les stablecoins centralisés émis selon une parité avec les monnaies fiduciaires.
En tant que stablecoin, à long terme, il est impératif de dépasser certaines limites d'échelle pour réaliser un cycle positif de l'écosystème. Pour augmenter le taux d'utilisation des stablecoins, en plus de la stabilité des prix et de l'absence de risque de marché, des taux d'intérêt plus élevés et des coûts de transaction plus bas sont également nécessaires. Lorsqu'un stablecoin n'a pas une grande échelle, l'échange de la grande majorité des jetons non stables doit passer par d'autres jetons pour le règlement.
Les stablecoins sont une affaire d'économie d'échelle. Lorsque la taille d'un stablecoin n'est pas atteinte, les revenus générés par le stablecoin ne couvrent pas les coûts nécessaires pour maintenir cette taille. Dans ce cas, à long terme, le stablecoin est inévitablement confronté à un effondrement.
Actuellement, sur le marché des stablecoins algorithmiques comportant des risques de centralisation, Curve et AAVE ont apporté de nouveaux défis :
Curve est la plus grande plateforme d'échange de stablecoins sur la chaîne. En dirigeant le flux vers ses propres stablecoins via sa propre plateforme, elle peut rapidement établir une liquidité suffisante. L'activité de Curve couvre entièrement la génération de crédit monétaire et la gestion de la liquidité. Dans un environnement de stablecoins qui n'a pas complètement éliminé les menaces de centralisation, le modèle économique de Curve présente un avantage.
AAVE possède des utilisateurs actifs parmi les dix premiers du classement DeFi. Grâce à une longue expérience dans les prêts, AAVE a une compréhension plus approfondie des garanties et des risques. Lors de la conception de GHO, plusieurs méthodes ont été envisagées pour générer des stablecoins. Cela a élargi les canaux de génération de crédit des stablecoins.
Dans le domaine des stablecoins à algorithme entièrement décentralisé, il existe actuellement plusieurs projets principaux :
Les actifs de garantie de Liquity ne sont que des ETH, et les paires de trading de liquidité ne sont référencées qu'aux jetons décentralisés comme WBTC et ETH. Complètement isolé des interférences centralisées. Cependant, la stabilité de Liquity est relativement faible et il manque des incitations mécaniques à la liquidité de LUSD.
Inverse.finance utilise des actifs décentralisés ETH et OETH comme collatéral pour prêter des dollars en stablecoin DOLA. La méthode adoptée est également la sur-collatéralisation. Mais le DOLA émis par inverse.finance reste indexé sur l'USD, c'est l'ombre du dollar.
RAI est un stablecoin ancré à un indice personnalisé. Le prix d'ancrage de RAI se libère de l'ombre du dollar. Cependant, le coût de la construction d'un consensus sur le prix est extrêmement élevé, et il faut un effet de taille suffisamment important.
En résumé, dans le secteur des stablecoins, tant qu'ils ne sont pas complètement décentralisés, ils font face à un risque de centralisation complet. Dans le secteur des stablecoins confrontés à des risques de centralisation, les stablecoins centralisés tels que USDT et USDC dominent et ont déjà formé un paysage industriel monopolistique mature. Le secteur des stablecoins décentralisés est encore à ses débuts, avec une part de marché faible, un chemin incertain mais plein d'espoir. Aucun stablecoin décentralisé n'a encore réussi à établir un avantage de taille écrasant dans un segment de marché. Qui pourra se démarquer dans ce secteur à l'avenir reste à voir selon les tests du marché.
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La course des stablecoins décentralisés : l'effet de taille, clé de la victoire.
Observation approfondie sur les stablecoins décentralisés : la compétition n'est pas encore terminée, qui pourra remporter la victoire ?
La monnaie décentralisée est la source de la monnaie. Au cours de l'histoire humaine, la monnaie décentralisée a déjà existé. Que ce soit la théorie de la monnaie par le troc ou la théorie de la formation de la monnaie par la dette, le crédit centralisé n'a pas été impliqué dès le début dans le processus de génération de la monnaie.
L'objectif de l'émission de stablecoins est d'augmenter le crédit, les stablecoins centralisés n'ont pas le droit d'émettre des jetons. Nous espérons nous libérer du pouvoir centralisé pour créer un crédit stable. Les crypto-anarchistes croient que le droit d'émettre de la monnaie a été volé par des institutions centralisées. La partie qui détient le droit d'émission bénéficie de la taxe sur les jetons, l'émetteur a suffisamment de motivation pour émettre des jetons de manière excessive ou excessive.
Les stablecoins centralisés sont constamment menacés par des risques de centralisation, la crédibilité des stablecoins peut être remise en question en raison des défauts de crédit de la centrale, et la valeur des stablecoins est souvent mise à l'épreuve. La confiance dans les stablecoins centralisés n'est pas innée. Que ce soit pour USDC ou USDT, ils ont tous deux été confrontés à des paniques en raison de rumeurs et de commérages sur le marché. Derrière eux se trouve le système de régulation financière américain qui soutient leur crédibilité.
L'industrie actuelle des stablecoins est dominée par l'USDT et l'USDC, qui détiennent la majorité du marché, mais il existe des centaines d'autres types de stablecoins. L'USDC et l'USDT ont déjà occupé des positions de monnaie à haute énergie dans le monde des stablecoins. La grande majorité des stablecoins qui dépendent de la liaison à des monnaies à haute énergie pour fournir de la liquidité ne font en réalité que fournir une monnaie au sens large, similaire à celle des marchés financiers traditionnels.
Les stablecoins algorithmiques poursuivent la voie du BTC, continuant d'explorer la direction de la crédit décentralisé. Contrairement aux stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires comme USDT et USDC, qui sont entièrement garantis par des monnaies fiduciaires, les stablecoins algorithmiques ont dès le départ cherché à remplacer la fonction de création de crédit par les banques centrales. Les stablecoins algorithmiques n'aideront pas les monnaies fiduciaires à capturer la valeur créée dans le monde des cryptomonnaies, se trouvant en position de concurrence avec les stablecoins centralisés émis selon une parité avec les monnaies fiduciaires.
En tant que stablecoin, à long terme, il est impératif de dépasser certaines limites d'échelle pour réaliser un cycle positif de l'écosystème. Pour augmenter le taux d'utilisation des stablecoins, en plus de la stabilité des prix et de l'absence de risque de marché, des taux d'intérêt plus élevés et des coûts de transaction plus bas sont également nécessaires. Lorsqu'un stablecoin n'a pas une grande échelle, l'échange de la grande majorité des jetons non stables doit passer par d'autres jetons pour le règlement.
Les stablecoins sont une affaire d'économie d'échelle. Lorsque la taille d'un stablecoin n'est pas atteinte, les revenus générés par le stablecoin ne couvrent pas les coûts nécessaires pour maintenir cette taille. Dans ce cas, à long terme, le stablecoin est inévitablement confronté à un effondrement.
Actuellement, sur le marché des stablecoins algorithmiques comportant des risques de centralisation, Curve et AAVE ont apporté de nouveaux défis :
Curve est la plus grande plateforme d'échange de stablecoins sur la chaîne. En dirigeant le flux vers ses propres stablecoins via sa propre plateforme, elle peut rapidement établir une liquidité suffisante. L'activité de Curve couvre entièrement la génération de crédit monétaire et la gestion de la liquidité. Dans un environnement de stablecoins qui n'a pas complètement éliminé les menaces de centralisation, le modèle économique de Curve présente un avantage.
AAVE possède des utilisateurs actifs parmi les dix premiers du classement DeFi. Grâce à une longue expérience dans les prêts, AAVE a une compréhension plus approfondie des garanties et des risques. Lors de la conception de GHO, plusieurs méthodes ont été envisagées pour générer des stablecoins. Cela a élargi les canaux de génération de crédit des stablecoins.
Dans le domaine des stablecoins à algorithme entièrement décentralisé, il existe actuellement plusieurs projets principaux :
Les actifs de garantie de Liquity ne sont que des ETH, et les paires de trading de liquidité ne sont référencées qu'aux jetons décentralisés comme WBTC et ETH. Complètement isolé des interférences centralisées. Cependant, la stabilité de Liquity est relativement faible et il manque des incitations mécaniques à la liquidité de LUSD.
Inverse.finance utilise des actifs décentralisés ETH et OETH comme collatéral pour prêter des dollars en stablecoin DOLA. La méthode adoptée est également la sur-collatéralisation. Mais le DOLA émis par inverse.finance reste indexé sur l'USD, c'est l'ombre du dollar.
RAI est un stablecoin ancré à un indice personnalisé. Le prix d'ancrage de RAI se libère de l'ombre du dollar. Cependant, le coût de la construction d'un consensus sur le prix est extrêmement élevé, et il faut un effet de taille suffisamment important.
En résumé, dans le secteur des stablecoins, tant qu'ils ne sont pas complètement décentralisés, ils font face à un risque de centralisation complet. Dans le secteur des stablecoins confrontés à des risques de centralisation, les stablecoins centralisés tels que USDT et USDC dominent et ont déjà formé un paysage industriel monopolistique mature. Le secteur des stablecoins décentralisés est encore à ses débuts, avec une part de marché faible, un chemin incertain mais plein d'espoir. Aucun stablecoin décentralisé n'a encore réussi à établir un avantage de taille écrasant dans un segment de marché. Qui pourra se démarquer dans ce secteur à l'avenir reste à voir selon les tests du marché.