La controverse de l'IPO de Circle : les acteurs du chiffrement accusent de négliger les soutiens d'origine

Récemment, l'émetteur de la stablecoin USDC, Circle, a terminé son introduction en bourse (IPO), suscitant de vives controverses au sein de l'industrie des chiffrement. Un investisseur expérimenté du secteur a vivement critiqué la tendance de Circle à privilégier les institutions financières traditionnelles dans l'attribution des actions lors de l'IPO, tout en négligeant les participants natifs du chiffrement.

Le prix d'introduction en bourse (IPO) de Circle a été fixé à 31 dollars par action, au-dessus de la fourchette initiale de 24 à 26 dollars. Le prix de clôture du premier jour était de 84 dollars, et une semaine plus tard, le prix de l'action avait dépassé 107 dollars. Certains estiment que les banques d'investissement ont sous-estimé le prix de cette IPO, ce qui reflète également l'engouement de Wall Street pour l'investissement dans les actifs cryptographiques, en particulier les stablecoins.

Les raisons de soutenir l'investissement dans les actions Circle(CRCL) incluent :

• C'est le premier et le seul actif d'investissement coté sur le marché actuellement axé sur la croissance des stablecoins.
• Le marché des stablecoins devrait croître pour atteindre plus de 1 trillion de dollars d'actifs sous gestion
• USDC a actuellement une taille d'actifs sous gestion de 60 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel de 91 %

Les raisons pour lesquelles les actions de Circle ne sont pas jugées prometteuses incluent:

• Le modèle commercial dépend entièrement des taux d'intérêt, tous les revenus proviennent des revenus d'intérêts.
• Dépendre de Coinbase en tant qu'agent d'émission, ce dernier prenant environ la moitié des revenus d'intérêts.
• Dépendre de BlackRock, qui collabore avec plusieurs banques, ces banques tentent d'entrer sur le marché des stablecoins.
• Au cours des trois dernières années et demie, la croissance des revenus et des bénéfices de l'entreprise a été limitée.
• La valorisation actuelle de 107 dollars par action est élevée.

Un investisseur expérimenté du secteur du chiffrement a déclaré dans une lettre ouverte que le choix de Circle d'attribuer des actions à des institutions financières traditionnelles plutôt qu'à des fonds natifs du chiffrement lors de la distribution des actions de l'IPO est une énorme erreur. Il a souligné que plusieurs fonds et entreprises de chiffrement, y compris les premiers utilisateurs et promoteurs de l'USDC, ont soit reçu une très petite allocation lors de cette IPO, soit n'ont absolument rien reçu.

Cet investisseur estime que cette démarche de Circle s'écarte du principe fondamental de "l'intérêt commun" dans l'industrie du chiffrement. Il a déclaré que les tokens représentent le plus grand mécanisme de formation de capital et de croissance des utilisateurs de tous les temps, car ils permettent d'aligner immédiatement les intérêts de toutes les parties concernées. Cependant, Circle a complètement ignoré ses clients lors de cette IPO.

Pour certaines critiques, cet investisseur a également répondu :

• Il a déclaré qu'il était prêt à acheter des actions au même prix que les autres investisseurs, plutôt que de rechercher des airdrops gratuits.
• Il souligne que la décision finale de l'attribution revient à Circle et non à l'underwriter, Circle a le droit de consulter toutes les commandes et de contrôler directement l'attribution.
• Il a souligné qu'il existe des comportements spéculatifs dans le mécanisme de commande IPO, et que les premiers acheteurs pourraient en fait être marginalisés lors de l'attribution finale.

Il reste à observer si l'opération de placement d'IPO de Circle aura un impact sur son avenir et l'adoption de l'USDC. Des professionnels de l'industrie ont déclaré qu'ils suivraient de près le rapport de détention des institutions qui sera bientôt publié, afin de comprendre quels investisseurs Circle a finalement choisis pour partager ses dividendes de croissance.