Reconstruction de la Finance décentralisée sous la nouvelle politique de la SEC : de l'exemption réglementaire à la transformation de la finance off-chain.
Reconstruction de la Finance décentralisée sous la nouvelle réglementation de la SEC : du régime d'exemption réglementaire à la transformation vers la finance off-chain
I. Introduction : Le nouveau règlement de la SEC et le tournant clé dans le cadre de la régulation de la Finance décentralisée
La finance décentralisée (DeFi) a connu un développement rapide depuis 2018, devenant l'un des piliers centraux du système mondial des actifs cryptographiques. Grâce à des protocoles financiers ouverts et sans autorisation, la DeFi offre une gamme riche de fonctionnalités financières telles que le trading d'actifs, le prêt, les dérivés, les stablecoins et la gestion d'actifs. Surtout depuis l'été DeFi de 2020, la valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles DeFi a un moment dépassé 180 milliards de dollars, montrant que ce domaine a atteint de nouveaux sommets en termes de scalabilité et de reconnaissance sur le marché.
Cependant, l'expansion rapide de la Finance décentralisée s'accompagne également de problèmes tels que des ambiguïtés réglementaires, des risques systémiques et un vide réglementaire. Sous la direction de l'ancien président de la SEC, les autorités américaines ont adopté une stratégie de réglementation plus stricte et d'application concentrée à l'égard de l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies, intégrant les protocoles DeFi, les plateformes DEX et les structures de gouvernance DAO dans la catégorie des activités potentiellement illégales. Entre 2022 et 2024, plusieurs projets ont été soumis à des enquêtes et des actions d'exécution de la part de la SEC ou de la CFTC. Parallèlement, l'absence de critères de jugement à long terme concernant le degré de décentralisation, les comportements de financement public et les plateformes de négociation de titres a placé l'ensemble de l'industrie de la Finance décentralisée dans une situation difficile.
Ce contexte réglementaire a connu des changements significatifs au deuxième trimestre de 2025. Le nouveau président de la SEC a proposé lors d'une audience au Congrès une voie d'exploration de la réglementation positive pour la Finance décentralisée, en précisant trois orientations politiques : établir un "mécanisme d'exemption pour l'innovation" pour les protocoles hautement décentralisés, promouvoir un "cadre de réglementation par fonction", et inclure la gouvernance DAO et les projets RWA dans un bac à sable réglementaire. Ce changement de politique fait écho au livre blanc publié simultanément par le ministère des Finances, qui propose pour la première fois de garantir les droits des investisseurs tout en évitant de "réprimer l'innovation" grâce à des bacs à sable réglementaires et des mécanismes de tests fonctionnels.
II. Évolution du cheminement réglementaire aux États-Unis : de "illégal par défaut" à la logique de "s'adapter aux fonctionnalités"
L'évolution de la régulation de la Finance décentralisée (DeFi) aux États-Unis reflète le processus par lequel le cadre de conformité financière répond aux défis des nouvelles technologies. L'attitude politique actuelle de la SEC est le produit d'un jeu d'acteurs et de l'évolution des logiques réglementaires au cours des cinq dernières années.
Depuis la formation de l'écosystème DeFi en 2019, la logique de réglementation de la SEC repose sur le cadre de détermination des valeurs mobilières du Howey Test. Selon ce critère, la grande majorité des jetons DeFi sont présumés être des valeurs mobilières non enregistrées, ce qui constitue un risque de conformité potentiel. De plus, toute activité de mise en relation, de liquidation, de détention ou de recommandation d'actifs numériques, sans exemption claire, pourrait également constituer une infraction en tant que courtier ou institution de liquidation de valeurs mobilières non enregistrée.
Entre 2021 et 2022, la SEC a mené une série d'actions d'application de la loi très médiatisées. Le ton réglementaire de cette période peut être résumé par "présomption d'illégalité", c'est-à-dire que les promoteurs de projets doivent prouver qu'ils ne constituent pas une transaction de titres ou qu'ils ne sont pas soumis à la juridiction américaine.
Cependant, cette stratégie a rapidement été confrontée à des défis sur le plan législatif et judiciaire. De nombreux cas de litige ont révélé les limites de l'application du jugement réglementaire dans des conditions de décentralisation. Parallèlement, la SEC fait face à des problèmes fondamentaux concernant l'application juridique des structures telles que les DAO.
Dans ce contexte, la SEC a opéré un ajustement stratégique au début de 2025. Le nouveau président plaide pour une "neutralité technologique" comme ligne de fond réglementaire, en soulignant l'importance de concevoir les limites réglementaires en fonction des fonctions et non des méthodes techniques. La SEC a mis en place des groupes de recherche spécialisés pour construire un système de classification des risques et d'évaluation de la gouvernance des principaux protocoles de Finance décentralisée. Cela représente une transition vers une "réglementation adaptée aux fonctions".
Il convient de noter que la SEC n'a pas abandonné sa revendication de pouvoir réglementaire sur le secteur de la Finance décentralisée, mais essaie de construire une stratégie réglementaire plus flexible et itérative. Dans l'ensemble, le chemin de la réglementation DeFi aux États-Unis évolue progressivement d'une application stricte de la loi et d'une répression de l'exécution vers une consultation institutionnelle, une identification des fonctions et une orientation des risques.
Trois, les trois grands mots de passe de la richesse : réévaluation de la valeur sous la logique institutionnelle
Avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de la SEC, l'attitude de l'environnement réglementaire américain envers la Finance décentralisée a subi un changement substantiel, apportant des incitations institutionnelles positives tant attendues au secteur. Les participants du marché commencent à réévaluer la valeur sous-jacente des protocoles DeFi, plusieurs pistes et projets dont la valorisation avait été réprimée par "l'incertitude réglementaire" commencent à montrer un potentiel de réévaluation significatif et une valeur de configuration. La réévaluation de la valeur dans le domaine de la Finance décentralisée se concentre actuellement sur trois directions principales :
Tout d'abord, les intermédiaires conformes on-chain deviennent un nouveau terrain de valeur. La réglementation actuelle et le marché génèrent une demande structurelle pour les "services d'intermédiation conformes", en particulier aux points clés tels que la vérification d'identité, la lutte contre le blanchiment d'argent, la divulgation des risques et la gestion de la gouvernance des protocoles. Les protocoles DID fournissant des services KYC on-chain, les prestataires de services de garde conformes, ainsi que les plateformes d'exploitation front-end ayant une grande transparence de gouvernance bénéficieront d'une plus grande tolérance politique et de la faveur des investisseurs.
Deuxièmement, l'infrastructure de liquidité on-chain retrouve un soutien d'évaluation stratégique grâce à une clarification institutionnelle. Les plateformes dotées de neutralité des protocoles, de haute combinabilité et de transparence de gouvernance deviendront le choix privilégié pour les flux de capitaux structurels dans l'écosystème de la Finance décentralisée. Les protocoles AMM sous-jacents, en tant qu'outils d'exécution de code on-chain, verront leur risque juridique considérablement atténué. Les oracles on-chain et l'infrastructure de diffusion des prix deviendront également des "nœuds neutres à risque contrôlable" clés dans le déploiement de la Finance décentralisée au niveau institutionnel.
Encore une fois, les protocoles DeFi ayant un taux de rendement intrinsèque élevé et un flux de trésorerie stable entreront dans une période de réparation de crédit. Avec un encadrement réglementaire de plus en plus clair et la construction d'un chemin d'acceptation systématique des revenus des protocoles, des modèles de gouvernance et des mécanismes d'audit, ces protocoles, grâce à leur modèle de rendement réel quantifiable et vérifiable off-chain et à leur faible levier opérationnel, ont le potentiel de devenir des "supports de flux de trésorerie stable off-chain".
La logique commune derrière ces trois lignes directrices est le processus de rééquilibrage de la "prime de reconnaissance politique" apportée par la nouvelle politique de la SEC en "poids de tarification du capital du marché". Les protocoles de Finance décentralisée peuvent établir un mécanisme de valorisation destiné au capital institutionnel grâce à des revenus réels off-chain, des capacités de services conformes et des seuils de participation systémique. Cela permet non seulement aux protocoles de Finance décentralisée de reconstruire la "modèle de prime de risque - retour", mais cela signifie également que la Finance décentralisée aura pour la première fois une logique de tarification de crédit semblable à celle des entreprises financières.
Quatre, Réaction du marché : De l'augmentation du TVL à la réévaluation des prix des actifs
La nouvelle politique de la SEC a rapidement déclenché une réaction en chaîne sur le marché, formant un mécanisme de rétroaction positive efficace de "prévision institutionnelle - retour des fonds - réévaluation des actifs". La manifestation la plus directe est la reprise significative du montant total des actifs verrouillés (TVL) dans la Finance décentralisée (DeFi). Une semaine après l'annonce de la nouvelle politique, le TVL DeFi sur la chaîne Ethereum est passé d'environ 46 milliards de dollars à près de 54 milliards de dollars, avec une augmentation hebdomadaire de plus de 17 %.
Sous l'impulsion du retour des fonds, plusieurs actifs DeFi de premier plan connaissent une réévaluation de leur prix. Prenons les jetons de gouvernance comme UNI, AAVE, MKR, par exemple : dans la semaine suivant l'entrée en vigueur de la nouvelle réglementation, leur prix a augmenté en moyenne de 25 % à 60 %. Ce rebond des prix reflète un nouveau modèle d'évaluation du marché concernant la capacité de flux de trésorerie future des protocoles DeFi et la légitimité institutionnelle.
Les données off-chain montrent également une tendance de changement dans la structure de distribution des fonds. Le nombre de transactions de dépôts en chaîne, le nombre d'utilisateurs et le montant moyen des transactions sur plusieurs protocoles ont tous augmenté de manière significative, en particulier dans les protocoles ayant un haut degré d'intégration avec les RWA, où la part des portefeuilles institutionnels a rapidement augmenté. Le volume d'entrée des stablecoins sur les échanges centralisés montre une tendance à la baisse, tandis que les entrées nettes de stablecoins dans les protocoles de Finance décentralisée commencent à remonter.
Il convient de noter que, bien que les réactions du marché soient significatives actuellement, la réévaluation des prix des actifs est encore à un stade préliminaire, et l'espace pour la réalisation de la prime institutionnelle est loin d'être achevé. Actuellement, le P/S (prix sur ventes) de plusieurs protocoles de premier plan reste bien en dessous des niveaux moyens du marché haussier de 2021, tandis que la certitude réglementaire, sous réserve d'une croissance des revenus réels, donnera un élan à son centre de valorisation.
V. Perspectives d'avenir : la reconstruction institutionnelle de la Finance décentralisée et le nouveau cycle
La nouvelle politique de la SEC n'est pas seulement un ajustement des politiques au niveau de la conformité, mais aussi un tournant clé vers la restructuration institutionnelle et le développement sain et durable de l'industrie de la Finance décentralisée. En regardant vers l'avenir, la Finance décentralisée connaîtra plusieurs transformations profondes dans les domaines suivants :
La reconstruction institutionnelle aura un impact profond sur le paradigme de conception et le modèle commercial de la Finance décentralisée. Les protocoles DeFi de demain adopteront un nouveau paradigme de "conformité intégrée", réalisant une profonde fusion entre la technologie et le droit.
Les modèles commerciaux de la Finance décentralisée se diversifieront et se approfondiront. Les projets mettront davantage l'accent sur la construction de modèles de profit durables, formant progressivement un cycle de rendement comparable à celui des actifs financiers traditionnels.
La restructuration institutionnelle des mécanismes de gouvernance deviendra le principal moteur du passage de la Finance décentralisée à un nouveau cycle. La gouvernance de la Finance décentralisée à l'avenir pourrait adopter un modèle de gouvernance hybride, combinant le vote en chaîne, les protocoles hors chaîne et les cadres juridiques.
L'écosystème de la Finance décentralisée accueillera des participants et une transformation de la structure de capital encore plus riches. Les grandes sociétés de gestion d'actifs, les fonds de pension, les bureaux de famille et d'autres capitaux traditionnels cherchent activement des solutions de répartition d'actifs off-chain conformes.
L'innovation technologique et l'intégration inter-chaînes deviendront le soutien technique et le moteur de développement de la restructuration systématique de la Finance décentralisée. Les exigences de conformité stimuleront l'innovation technologique dans des domaines tels que la protection de la vie privée, l'authentification des identités et la sécurité des contrats.
Cependant, le processus de systématisation de la Finance décentralisée (DeFi) fait encore face à de nombreux défis, y compris la stabilité de l'exécution des politiques et la coordination de la réglementation internationale, le contrôle des coûts de conformité, ainsi que l'amélioration de la conscience de conformité et des capacités techniques des porteurs de projets. Les différentes parties de l'industrie doivent collaborer pour promouvoir l'élaboration de normes et la mise en place de mécanismes d'autorégulation, tout en continuant à améliorer le niveau de systématisation global de l'industrie et la confiance du marché.
VI. Conclusion
La Finance décentralisée est à un point critique de reconstruction institutionnelle et de mise à niveau technologique. La nouvelle politique de la SEC crée un environnement où la réglementation et les opportunités coexistent. À l'avenir, avec des percées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, la Finance décentralisée devrait permettre un accès financier plus large et une revalorisation des valeurs, devenant ainsi une pierre angulaire importante de l'économie numérique. Avec la nouvelle politique de la SEC, le passage de "l'exemption d'innovation" à la "finance off-chain" pourrait entraîner une explosion générale; l'été de la Finance décentralisée pourrait se reproduire, et les tokens blue-chip du secteur DeFi pourraient connaître une revalorisation.
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BlockchainThinkTank
· 07-22 01:19
Selon les données off-chain, il est temps de se faire prendre pour des cons.
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FromMinerToFarmer
· 07-21 05:20
Avec une telle intensité de réglementation, l'univers de la cryptomonnaie ose-t-il encore jouer ?
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ChainDoctor
· 07-21 05:20
pigeons prennent les gens pour des idiots Conformité aussi prend les gens pour des idiots
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PerpetualLonger
· 07-21 05:19
buy the dip a déjà chuté, demain je vais ouvrir une commande jusqu'à récupérer l'investissement.
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GasFeeCrybaby
· 07-21 05:19
Ah, la réglementation veut encore détruire mon grand rêve de pigeons...
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WenMoon42
· 07-21 04:53
La réglementation devient de plus en plus stricte, comment jouer ?
Reconstruction de la Finance décentralisée sous la nouvelle politique de la SEC : de l'exemption réglementaire à la transformation de la finance off-chain.
Reconstruction de la Finance décentralisée sous la nouvelle réglementation de la SEC : du régime d'exemption réglementaire à la transformation vers la finance off-chain
I. Introduction : Le nouveau règlement de la SEC et le tournant clé dans le cadre de la régulation de la Finance décentralisée
La finance décentralisée (DeFi) a connu un développement rapide depuis 2018, devenant l'un des piliers centraux du système mondial des actifs cryptographiques. Grâce à des protocoles financiers ouverts et sans autorisation, la DeFi offre une gamme riche de fonctionnalités financières telles que le trading d'actifs, le prêt, les dérivés, les stablecoins et la gestion d'actifs. Surtout depuis l'été DeFi de 2020, la valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles DeFi a un moment dépassé 180 milliards de dollars, montrant que ce domaine a atteint de nouveaux sommets en termes de scalabilité et de reconnaissance sur le marché.
Cependant, l'expansion rapide de la Finance décentralisée s'accompagne également de problèmes tels que des ambiguïtés réglementaires, des risques systémiques et un vide réglementaire. Sous la direction de l'ancien président de la SEC, les autorités américaines ont adopté une stratégie de réglementation plus stricte et d'application concentrée à l'égard de l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies, intégrant les protocoles DeFi, les plateformes DEX et les structures de gouvernance DAO dans la catégorie des activités potentiellement illégales. Entre 2022 et 2024, plusieurs projets ont été soumis à des enquêtes et des actions d'exécution de la part de la SEC ou de la CFTC. Parallèlement, l'absence de critères de jugement à long terme concernant le degré de décentralisation, les comportements de financement public et les plateformes de négociation de titres a placé l'ensemble de l'industrie de la Finance décentralisée dans une situation difficile.
Ce contexte réglementaire a connu des changements significatifs au deuxième trimestre de 2025. Le nouveau président de la SEC a proposé lors d'une audience au Congrès une voie d'exploration de la réglementation positive pour la Finance décentralisée, en précisant trois orientations politiques : établir un "mécanisme d'exemption pour l'innovation" pour les protocoles hautement décentralisés, promouvoir un "cadre de réglementation par fonction", et inclure la gouvernance DAO et les projets RWA dans un bac à sable réglementaire. Ce changement de politique fait écho au livre blanc publié simultanément par le ministère des Finances, qui propose pour la première fois de garantir les droits des investisseurs tout en évitant de "réprimer l'innovation" grâce à des bacs à sable réglementaires et des mécanismes de tests fonctionnels.
II. Évolution du cheminement réglementaire aux États-Unis : de "illégal par défaut" à la logique de "s'adapter aux fonctionnalités"
L'évolution de la régulation de la Finance décentralisée (DeFi) aux États-Unis reflète le processus par lequel le cadre de conformité financière répond aux défis des nouvelles technologies. L'attitude politique actuelle de la SEC est le produit d'un jeu d'acteurs et de l'évolution des logiques réglementaires au cours des cinq dernières années.
Depuis la formation de l'écosystème DeFi en 2019, la logique de réglementation de la SEC repose sur le cadre de détermination des valeurs mobilières du Howey Test. Selon ce critère, la grande majorité des jetons DeFi sont présumés être des valeurs mobilières non enregistrées, ce qui constitue un risque de conformité potentiel. De plus, toute activité de mise en relation, de liquidation, de détention ou de recommandation d'actifs numériques, sans exemption claire, pourrait également constituer une infraction en tant que courtier ou institution de liquidation de valeurs mobilières non enregistrée.
Entre 2021 et 2022, la SEC a mené une série d'actions d'application de la loi très médiatisées. Le ton réglementaire de cette période peut être résumé par "présomption d'illégalité", c'est-à-dire que les promoteurs de projets doivent prouver qu'ils ne constituent pas une transaction de titres ou qu'ils ne sont pas soumis à la juridiction américaine.
Cependant, cette stratégie a rapidement été confrontée à des défis sur le plan législatif et judiciaire. De nombreux cas de litige ont révélé les limites de l'application du jugement réglementaire dans des conditions de décentralisation. Parallèlement, la SEC fait face à des problèmes fondamentaux concernant l'application juridique des structures telles que les DAO.
Dans ce contexte, la SEC a opéré un ajustement stratégique au début de 2025. Le nouveau président plaide pour une "neutralité technologique" comme ligne de fond réglementaire, en soulignant l'importance de concevoir les limites réglementaires en fonction des fonctions et non des méthodes techniques. La SEC a mis en place des groupes de recherche spécialisés pour construire un système de classification des risques et d'évaluation de la gouvernance des principaux protocoles de Finance décentralisée. Cela représente une transition vers une "réglementation adaptée aux fonctions".
Il convient de noter que la SEC n'a pas abandonné sa revendication de pouvoir réglementaire sur le secteur de la Finance décentralisée, mais essaie de construire une stratégie réglementaire plus flexible et itérative. Dans l'ensemble, le chemin de la réglementation DeFi aux États-Unis évolue progressivement d'une application stricte de la loi et d'une répression de l'exécution vers une consultation institutionnelle, une identification des fonctions et une orientation des risques.
Trois, les trois grands mots de passe de la richesse : réévaluation de la valeur sous la logique institutionnelle
Avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de la SEC, l'attitude de l'environnement réglementaire américain envers la Finance décentralisée a subi un changement substantiel, apportant des incitations institutionnelles positives tant attendues au secteur. Les participants du marché commencent à réévaluer la valeur sous-jacente des protocoles DeFi, plusieurs pistes et projets dont la valorisation avait été réprimée par "l'incertitude réglementaire" commencent à montrer un potentiel de réévaluation significatif et une valeur de configuration. La réévaluation de la valeur dans le domaine de la Finance décentralisée se concentre actuellement sur trois directions principales :
Tout d'abord, les intermédiaires conformes on-chain deviennent un nouveau terrain de valeur. La réglementation actuelle et le marché génèrent une demande structurelle pour les "services d'intermédiation conformes", en particulier aux points clés tels que la vérification d'identité, la lutte contre le blanchiment d'argent, la divulgation des risques et la gestion de la gouvernance des protocoles. Les protocoles DID fournissant des services KYC on-chain, les prestataires de services de garde conformes, ainsi que les plateformes d'exploitation front-end ayant une grande transparence de gouvernance bénéficieront d'une plus grande tolérance politique et de la faveur des investisseurs.
Deuxièmement, l'infrastructure de liquidité on-chain retrouve un soutien d'évaluation stratégique grâce à une clarification institutionnelle. Les plateformes dotées de neutralité des protocoles, de haute combinabilité et de transparence de gouvernance deviendront le choix privilégié pour les flux de capitaux structurels dans l'écosystème de la Finance décentralisée. Les protocoles AMM sous-jacents, en tant qu'outils d'exécution de code on-chain, verront leur risque juridique considérablement atténué. Les oracles on-chain et l'infrastructure de diffusion des prix deviendront également des "nœuds neutres à risque contrôlable" clés dans le déploiement de la Finance décentralisée au niveau institutionnel.
Encore une fois, les protocoles DeFi ayant un taux de rendement intrinsèque élevé et un flux de trésorerie stable entreront dans une période de réparation de crédit. Avec un encadrement réglementaire de plus en plus clair et la construction d'un chemin d'acceptation systématique des revenus des protocoles, des modèles de gouvernance et des mécanismes d'audit, ces protocoles, grâce à leur modèle de rendement réel quantifiable et vérifiable off-chain et à leur faible levier opérationnel, ont le potentiel de devenir des "supports de flux de trésorerie stable off-chain".
La logique commune derrière ces trois lignes directrices est le processus de rééquilibrage de la "prime de reconnaissance politique" apportée par la nouvelle politique de la SEC en "poids de tarification du capital du marché". Les protocoles de Finance décentralisée peuvent établir un mécanisme de valorisation destiné au capital institutionnel grâce à des revenus réels off-chain, des capacités de services conformes et des seuils de participation systémique. Cela permet non seulement aux protocoles de Finance décentralisée de reconstruire la "modèle de prime de risque - retour", mais cela signifie également que la Finance décentralisée aura pour la première fois une logique de tarification de crédit semblable à celle des entreprises financières.
Quatre, Réaction du marché : De l'augmentation du TVL à la réévaluation des prix des actifs
La nouvelle politique de la SEC a rapidement déclenché une réaction en chaîne sur le marché, formant un mécanisme de rétroaction positive efficace de "prévision institutionnelle - retour des fonds - réévaluation des actifs". La manifestation la plus directe est la reprise significative du montant total des actifs verrouillés (TVL) dans la Finance décentralisée (DeFi). Une semaine après l'annonce de la nouvelle politique, le TVL DeFi sur la chaîne Ethereum est passé d'environ 46 milliards de dollars à près de 54 milliards de dollars, avec une augmentation hebdomadaire de plus de 17 %.
Sous l'impulsion du retour des fonds, plusieurs actifs DeFi de premier plan connaissent une réévaluation de leur prix. Prenons les jetons de gouvernance comme UNI, AAVE, MKR, par exemple : dans la semaine suivant l'entrée en vigueur de la nouvelle réglementation, leur prix a augmenté en moyenne de 25 % à 60 %. Ce rebond des prix reflète un nouveau modèle d'évaluation du marché concernant la capacité de flux de trésorerie future des protocoles DeFi et la légitimité institutionnelle.
Les données off-chain montrent également une tendance de changement dans la structure de distribution des fonds. Le nombre de transactions de dépôts en chaîne, le nombre d'utilisateurs et le montant moyen des transactions sur plusieurs protocoles ont tous augmenté de manière significative, en particulier dans les protocoles ayant un haut degré d'intégration avec les RWA, où la part des portefeuilles institutionnels a rapidement augmenté. Le volume d'entrée des stablecoins sur les échanges centralisés montre une tendance à la baisse, tandis que les entrées nettes de stablecoins dans les protocoles de Finance décentralisée commencent à remonter.
Il convient de noter que, bien que les réactions du marché soient significatives actuellement, la réévaluation des prix des actifs est encore à un stade préliminaire, et l'espace pour la réalisation de la prime institutionnelle est loin d'être achevé. Actuellement, le P/S (prix sur ventes) de plusieurs protocoles de premier plan reste bien en dessous des niveaux moyens du marché haussier de 2021, tandis que la certitude réglementaire, sous réserve d'une croissance des revenus réels, donnera un élan à son centre de valorisation.
V. Perspectives d'avenir : la reconstruction institutionnelle de la Finance décentralisée et le nouveau cycle
La nouvelle politique de la SEC n'est pas seulement un ajustement des politiques au niveau de la conformité, mais aussi un tournant clé vers la restructuration institutionnelle et le développement sain et durable de l'industrie de la Finance décentralisée. En regardant vers l'avenir, la Finance décentralisée connaîtra plusieurs transformations profondes dans les domaines suivants :
La reconstruction institutionnelle aura un impact profond sur le paradigme de conception et le modèle commercial de la Finance décentralisée. Les protocoles DeFi de demain adopteront un nouveau paradigme de "conformité intégrée", réalisant une profonde fusion entre la technologie et le droit.
Les modèles commerciaux de la Finance décentralisée se diversifieront et se approfondiront. Les projets mettront davantage l'accent sur la construction de modèles de profit durables, formant progressivement un cycle de rendement comparable à celui des actifs financiers traditionnels.
La restructuration institutionnelle des mécanismes de gouvernance deviendra le principal moteur du passage de la Finance décentralisée à un nouveau cycle. La gouvernance de la Finance décentralisée à l'avenir pourrait adopter un modèle de gouvernance hybride, combinant le vote en chaîne, les protocoles hors chaîne et les cadres juridiques.
L'écosystème de la Finance décentralisée accueillera des participants et une transformation de la structure de capital encore plus riches. Les grandes sociétés de gestion d'actifs, les fonds de pension, les bureaux de famille et d'autres capitaux traditionnels cherchent activement des solutions de répartition d'actifs off-chain conformes.
L'innovation technologique et l'intégration inter-chaînes deviendront le soutien technique et le moteur de développement de la restructuration systématique de la Finance décentralisée. Les exigences de conformité stimuleront l'innovation technologique dans des domaines tels que la protection de la vie privée, l'authentification des identités et la sécurité des contrats.
Cependant, le processus de systématisation de la Finance décentralisée (DeFi) fait encore face à de nombreux défis, y compris la stabilité de l'exécution des politiques et la coordination de la réglementation internationale, le contrôle des coûts de conformité, ainsi que l'amélioration de la conscience de conformité et des capacités techniques des porteurs de projets. Les différentes parties de l'industrie doivent collaborer pour promouvoir l'élaboration de normes et la mise en place de mécanismes d'autorégulation, tout en continuant à améliorer le niveau de systématisation global de l'industrie et la confiance du marché.
VI. Conclusion
La Finance décentralisée est à un point critique de reconstruction institutionnelle et de mise à niveau technologique. La nouvelle politique de la SEC crée un environnement où la réglementation et les opportunités coexistent. À l'avenir, avec des percées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, la Finance décentralisée devrait permettre un accès financier plus large et une revalorisation des valeurs, devenant ainsi une pierre angulaire importante de l'économie numérique. Avec la nouvelle politique de la SEC, le passage de "l'exemption d'innovation" à la "finance off-chain" pourrait entraîner une explosion générale; l'été de la Finance décentralisée pourrait se reproduire, et les tokens blue-chip du secteur DeFi pourraient connaître une revalorisation.