La véritable valeur de Bitcoin réside dans le moyen d'échange, et non dans un simple stockage de valeur

Michael Saylor, il semble que vous ayez été contraint de réaliser que tous les actifs de stockage de valeur ont des défauts, ce qui vous a poussé à vous concentrer sur le seul actif qui semble parfait. Cependant, cela ne signifie pas que vous négligez l'importance du moyen d'échange. En regardant le marché immobilier sous différents angles, vous découvrirez qu'il est à la fois vaste et intimidant. Mais si vous êtes sous pression pour maintenir un pouvoir d'achat de plusieurs milliards de dollars, l'immobilier est en effet un bon outil.

Votre attachement à la conservation de la valeur pourrait vous éloigner de l'essentiel. L'aspect le plus crucial de Bitcoin réside dans son potentiel en tant que moyen d'échange. Bien que le système financier actuel tende de plus en plus à séparer les fonctions de la monnaie, cela ne signifie pas que cela devrait être le cas. Positionner Bitcoin en tant que moyen d'échange pourrait effectivement susciter des controverses, et de nombreux acteurs établis pourraient tenter de s'y opposer. Cependant, s'ils choisissaient d'embrasser plutôt que de combattre, la situation pourrait être meilleure. Cette approche pourrait amener davantage d'investisseurs riches à croire qu'ils peuvent investir en toute sécurité dans Bitcoin, mais le considérer uniquement comme un outil de conservation de la valeur limite en réalité son potentiel. Cette perspective pourrait transformer Bitcoin en or numérique 2.0, limitant ainsi son potentiel.

Sans fonction de moyen d'échange, il est impossible de réaliser un véritable stockage de valeur ! Le rôle du moyen d'échange est primordial. Vous effectuez d'abord les transactions, puis vous pouvez stocker des Bitcoins. Si le stockage de valeur est le seul point focal, imaginez la situation où vous annoncez la perte de la clé privée de votre Bitcoin - techniquement, vous stockez toujours "parfaitement" de la valeur, mais en raison de la perte de la capacité d'échange, le marché effacera rapidement cette valeur fictive. La valeur du Bitcoin provient justement de sa liquidité et de son potentiel en tant que moyen d'échange.

Tout comme une bouteille d'oxygène est essentielle à la survie, mais la respiration est plus fondamentale. Le stockage de valeur est secondaire, il dépend de la capacité d'échange. Sans capacité d'échange, le stockage de valeur perd son sens. Michael, ton expérience en Argentine, lorsque tes actifs d'un million de dollars se sont rapidement dépréciés de 90 %, illustre parfaitement ce point. Tu as lutté pour préserver ta valeur, non pas parce que tu n'avais pas prévu l'arrivée de l'inflation, mais parce que tu ne pouvais pas utiliser efficacement ces actifs pour échanger. En effet, un mauvais stockage de valeur affaiblit la fonction de moyen d'échange, mais pourquoi le moyen d'échange est-il plus important ? Parce que la capacité d'échange est la clé qui te permet de t'adapter de manière flexible aux changements du marché.

Actuellement, la plupart des personnes ayant été en contact avec Bitcoin sont familières avec ce célèbre graphique des actifs. Vous avez mentionné qu'il n'y a pas de meilleur concept que le "stock de valeur" de 90 billions de dollars, et vous avez ensuite déclaré que Bitcoin est l'un des marchés les plus liquides au monde, fonctionnant 24 heures sur 24. Il convient de noter qu'une forte liquidité signifie précisément une fonction puissante de moyen d'échange.

Analysons attentivement ce graphique, en commençant par le marché immobilier. Sa valeur totale atteint 330 billions de dollars, mais en tant que moyen d'échange, ses performances sont assez médiocres, avec un volume d'échanges annuel de seulement 1,3 trillion de dollars. Les réglementations compliquées et les impôts élevés rendent les transactions immobilières difficiles. Néanmoins, en raison de son efficacité en tant que stockage de valeur, qui dépasse de loin son utilisation comme moyen d'échange, les riches lui préfèrent et dominent progressivement le marché, excluant la jeune génération.

La valeur d'un bien immobilier ne provient pas seulement de lui-même, mais aussi de son lien avec les infrastructures environnantes. La construction d'une nouvelle route fera augmenter la valeur ; l'ajout d'un supermarché ou d'une station-service, ou encore le raccordement au réseau électrique, fera également grimper la valeur. Ces réseaux créent des opportunités pour l'afflux d'énergie, augmentant la possibilité de transformer cette énergie en valeur économique. Par conséquent, les transactions qui se produisent dans le réseau sont des facteurs clés pour améliorer la valeur immobilière. Cependant, d'un autre point de vue, si vous êtes milliardaire et craignez que d'autres convoitent vos ressources, vous pourriez ne pas vouloir établir un grand réseau autour de votre propriété. Vous privilégieriez la confidentialité. Bien que cela puisse conduire à une dévaluation de la propriété, l'objectif serait de faire augmenter le coût d'accès des autres à votre propriété, réduisant ainsi les menaces potentielles.

Regardons à nouveau le marché obligataire. En tant qu'outil de stockage de valeur, sa taille totale atteint 300 000 milliards de dollars, avec un volume d'échanges annuel de 140 000 milliards de dollars et des obligations nouvellement émises de 25 000 milliards de dollars. Cela signifie que sa valeur annuelle en tant que moyen d'échange représente environ 50 % de la valeur totale. Sous cet angle, il est plus liquide que l'immobilier, mais les données montrent toujours que les gens le considèrent principalement comme un outil de stockage de valeur.

La situation du marché boursier est légèrement différente. La capitalisation boursière totale est de 115 billions de dollars, avec un volume d'échanges annuel d'environ 175 billions de dollars. Cela indique que sa fonction en tant que moyen d'échange pourrait dépasser son rôle de stockage de valeur. Prenons l'exemple des actions d'une certaine entreprise technologique, vous comprenez mieux que quiconque sa performance. Quelle valeur a-t-elle stockée l'année dernière et combien de valeur a été échangée grâce à elle ?

Le volume annuel des transactions sur le marché de l'art est relativement faible, presque invisible sur les graphiques. En revanche, le volume des transactions dans l'industrie automobile et des objets de collection avoisine les 40000 milliards de dollars par an. Cela souligne qu'ils sont principalement considérés comme des moyens de stockage de valeur, mais révèle également que la performance du marché immobilier en tant que moyen d'échange est loin d'être idéale - même inférieure à celle du marché automobile.

Le marché de l'or mérite également d'être surveillé. Bien que les passionnés d'or soient enthousiastes à l'idée de promouvoir ses plus de 5000 ans d'histoire, le qualifiant d'outil ultime de stockage de valeur, il ne représente que 1,78 % du marché du stockage de valeur. Cela pourrait indiquer qu'une fois son rôle de moyen d'échange affaibli, il devient facile à manipuler et à contrôler. La valeur totale de l'or est de 16 000 milliards de dollars, tandis que ses partisans affirment qu'il peut stocker une valeur de 120 000 milliards de dollars. Cependant, le marché semble moins convaincu de ce point de vue, estimant que la monnaie légale défectueuse a plus de valeur que ce métal brillant. Alors, l'or est-il un meilleur moyen d'échange ? Son volume d'échanges annuel s'élève à 54 000 milliards de dollars, soutenu par les produits dérivés, son utilisation en tant que moyen d'échange est 3,5 fois supérieure à son rôle de stockage de valeur.

Bien que la monnaie ne soit peut-être pas dominante en tant que stockage de valeur d'actifs, elle reste sans aucun doute le moyen d'échange le plus important. D'autres actifs de stockage de valeur sont loin derrière à cet égard. Que se passerait-il si le dollar (en tant que monnaie principale) se transformait en un simple outil de stockage de valeur ? Cela pourrait détruire le réseau du dollar, et avec l'intervention des réseaux d'actifs non américains pour répondre à la demande, la valeur des actifs non américains pourrait augmenter. À long terme, les actifs de stockage de valeur dans ces régions pourraient s'apprécier, tandis que les actifs en dollars pourraient se déprécier fortement.

La masse monétaire mondiale est d'environ 120 billions de dollars, mais le volume des transactions des principales banques centrales est remarquable : un système de banque centrale représente environ 118,2 billions de dollars, un autre système de paiement transfrontalier environ 76,5 billions de dollars, un système de paiement interbancaire domestique environ 14,5 billions de dollars, et d'autres systèmes (certaines données) sont estimés à environ 50 billions de dollars. Ainsi, bien que la valeur de stockage total soit de 120 billions de dollars, l'utilité de moyen d'échange de ces réseaux est plus de 20 fois supérieure, soit environ 250 billions de dollars. Si l'on prend en compte les 2 milliards de personnes non bancarisées, quelle serait la valeur du moyen d'échange ? Combien de nouvelles transactions cela susciterait-il ? Que se passerait-il si les microtransactions devenaient possibles ?

Où se situe le Bitcoin dans ce schéma ? L'opinion dominante encourage souvent les détenteurs à ne jamais vendre, positionnant le Bitcoin comme un outil de stockage de valeur. Cependant, les données du marché semblent raconter une histoire différente. En 2024, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra 20000 milliards de dollars, tandis que la valeur des transactions sur son réseau de première couche atteindra 34000 milliards de dollars. Compte tenu du réseau Lightning (bien que ses données exactes soient difficiles à estimer avec précision), le volume total des transactions pourrait approcher 40000 milliards de dollars. Cela indique que la fonction de Bitcoin en tant que moyen d'échange pourrait être deux fois plus importante que son rôle de stockage de valeur. Alors, que se passera-t-il si la conception du "hodl" qui existe depuis longtemps commence à vaciller ?

En raison des défauts inhérents au système monétaire fiat, des instruments financiers tels que les obligations et les actions jouent en réalité un rôle similaire à celui de la monnaie. Cela a créé un environnement de marché particulier qui entrave la capacité de la plupart des gens à protéger leur richesse, séparant davantage la fonction de stockage de valeur de la monnaie. Mais quel est le degré de popularité de ces outils ? Ne s'agit-il que d'extraire de la valeur de la fonction de moyen d'échange de la monnaie fiat, en la dirigeant vers les classes privilégiées, les riches et d'autres groupes ayant besoin d'importantes économies ?

Au niveau mondial, seulement 10 à 20 % de la population a accès au marché obligataire, principalement par le biais de caisses de retraite ou de fonds d'investissement, et non par détention directe. Le taux de participation au marché boursier est légèrement plus élevé, environ 15 à 25 %. Cela signifie qu'au moins 75 % de la population mondiale manque de ces outils de préservation de la valeur, les rendant vulnérables aux fluctuations économiques. La séparation des fonctions de préservation de la valeur et de moyen d'échange pourrait aggraver les inégalités dans la société, créant une dynamique d'exploitation et d'exploitation. Cette situation renforce l'"effet Cantillon" : les groupes capables de créer des moyens d'échange achètent des actifs de préservation de la valeur, marginalisant 75 % ou plus de la population. C'est un cycle auto-renforçant qui affaiblit l'ensemble du système et élargit l'écart entre riches et pauvres. Plus l'émission monétaire est importante, plus sa fonction de préservation de la valeur est affaiblie.

Un autre facteur clé dans le système est les diverses frais. Les transferts via le système bancaire nécessitent le paiement de frais, ce qui est un service, mais lorsque vous souhaitez convertir un moyen d'échange en un outil de stockage de valeur, les frais sont souvent plus élevés. Cela crée une grande friction dans l'ensemble du système, rendant difficile pour les groupes à faible revenu de stocker efficacement leur valeur. Dans ce cas, le moyen d'échange se transforme de plus en plus en un outil d'extraction de valeur, plutôt qu'en un moyen qui facilite les transactions. Cela explique également pourquoi le concept de stockage de valeur est plus populaire dans le système des monnaies légales.

Bitcoin est différent de tout autre actif, c'est la première monnaie artificielle qui ne se déprécie pas comme un glaçon qui fond et qui n'existe pas de manière discriminatoire. C'est la monnaie des personnes qui choisissent de l'utiliser. En raison de l'absence d'une institution d'émission centralisée, personne ne renoncera à elle pour poursuivre un "meilleur" stockage de valeur - car il n'existe pas de meilleure option. Même ceux qui n'ont pas de Bitcoin peuvent l'utiliser pour façonner la vie qu'ils désirent. Ils n'ont plus besoin de courir après l'argent pour stocker quelque chose, mais peuvent construire sur la base du Bitcoin tout ce qui peut enrichir leur vie.

Ce qui est le plus important n'est pas de stocker de la valeur, mais de transférer de la valeur. Mais pour transférer de la valeur, vous devez d'abord stocker quelque chose. De la même manière, pour stocker de la valeur, il faut que quelqu'un vous transfère d'abord quelque chose d'une manière que vous acceptez. C'est pourquoi les riches ont tendance à ne pas posséder des actifs qui s'évaporent comme des glaçons. En même temps, ceux qui commencent leur carrière se concentrent davantage sur l'acquisition de valeur, plutôt que sur le stockage de ce qu'ils ne possèdent pas encore.

Pourquoi la notion de stockage de valeur suscite-t-elle autant d'attention ? Une raison possible est qu'elle nécessite relativement peu d'efforts. Avec le stockage de valeur, vous pouvez acheter et détenir - sans avoir à faire d'efforts supplémentaires pour améliorer votre vie. En tant que moyen d'échange, vous devez travailler dur pour augmenter vos économies et convaincre les autres de payer vos biens ou services avec Bitcoin. Un autre facteur est que, pour la plupart des gens, leur portefeuille traditionnel dépasse encore leurs investissements en Bitcoin. Ce n'est que lorsque Bitcoin dépasse leur montant de monnaie fiduciaire qu'ils envisagent de l'utiliser pour améliorer leur vie. Pour la plupart des personnes dans le monde qui manquent d'économies ou d'actifs, cette transition n'est pas difficile. Cela pourrait expliquer pourquoi le système existant n'est pas enclin à les laisser partir, mais maintient plutôt la dépendance en offrant des services de garde de Bitcoin - remplaçant une dépendance par une autre.

Même le phénomène dit de "Hodler" est lié à la demande de plus en plus de moyens d'échange. Bien que vous souteniez fermement la détention à long terme, si le Bitcoin n'est pas utilisé pour atteindre plus de personnes, vous pourriez en réalité entraver son développement. Contrairement à votre point de vue, certains pays réalisent que pour faire de leur monnaie une monnaie de réserve mondiale, ils doivent la distribuer largement pour verrouiller les effets de réseau. Ils considèrent que le réseau est clé et que, étant donné le faible coût d'impression et de partage des billets, cette stratégie est facile à mettre en œuvre. Pour le Bitcoin, en raison de sa rareté absolue, il est nécessaire de trouver un équilibre entre diffusion et stockage. Cependant, cela ne signifie pas que vous devriez complètement éviter de l'utiliser.

La métaphore du stockage des graisses dans le corps souligne en effet l'importance de la survie à long terme. Mais cela ignore qu'avant de stocker des graisses, il faut un approvisionnement alimentaire stable pour maintenir la vie. Sans revenu, il n'y a rien à stocker - donc le commerce est primordial. Cependant, pour ceux qui ne s'inquiètent pas de la faim, l'accent peut se déplacer vers le stockage des aliments pour éviter la détérioration. Je répète.