RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Catalyseur de loi et attention du marché
Dans le contexte de l'évolution rapide des environnements financiers et réglementaires traditionnels, l'adoption récente de la loi "GENIUS" a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables - par exemple, le lancement par une plateforme d'actions et d'ETF tokenisés, une proposition d'une plateforme à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et un projet émettant un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une certaine blockchain.
Alors que l'attention du marché est à son comble et que l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA - en particulier la position des plateformes de premier plan comme Ethereum. Les RWA basées sur Ethereum ont montré une croissance mensuelle incroyable, maintenant souvent des taux à deux chiffres ; la croissance de 2025 par rapport aux mois à un chiffre de 2024 s'accélère encore. Un autre facteur clé qui stimule cette dynamique est l'"Etherealize" comme catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme un axe stratégique. À ce moment clé, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur des RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle a maintenu pendant des années une fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Ce dynamisme de croissance continue de s'accélérer en 2025. Le principal moteur provient d'un fonds, dont la taille actuelle atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds a lui-même connu une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant ainsi l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux principales catégories : les projets d'obligations d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part moindre. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé a la part la plus élevée (57,4 %), suivi des projets d'obligations d'État (30,9 %).
Concentrez-vous davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En revenant un an en arrière, on peut voir que : à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle d'autres produits liés à l'or, mais aujourd'hui, il a significativement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets soit essentiellement stable, la croissance des produits de type obligations d'État surpasse nettement celle des produits liés à l'or, et la part de marché continue d'augmenter.
En observant du point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre principaux protocoles sont Tether, Circle, MakerDAO (système de stablecoin Dai) et Ethena. Il convient de noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà dépassé de manière significative certains projets de stablecoins comme FDUSD et USDC, se hissant ainsi en tête. D'autres protocoles de titres entrant dans le top dix incluent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à présent, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là, contribuant ainsi à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cette dynamique s'est poursuivie au cours des trois mois suivants, bien qu'elle ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant d'enregistrer environ 200 millions de dollars par mois d'augmentation (une croissance mensuelle d'environ 5 %, soit plus de 60 % en annualisé).
En janvier 2025, la croissance a de nouveau explosé, avec une augmentation de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref repli en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles en avril et mai dépassant toutes deux le seuil de 20 %.
BUIDL
Avec l'essor rapide d'un certain fonds, devenant le projet à la capitalisation boursière la plus élevée dans l'écosystème RWA d'Ethereum, l'analyse précise de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de croissance mensuelle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une montée explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que la tendance de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a toujours une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement dans les mois à venir est une fenêtre d'observation clé - il est nécessaire de suivre si son rythme de croissance continue à ralentir ou s'il poursuit une augmentation explosive.
La croissance explosive de ce fonds provient de multiples facteurs. La croissance vient principalement de la demande institutionnelle, et la compétitivité du produit est le principal moteur de succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide que celle de la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée réalise des synergies et ouvre plus d'utilités, comme un produit d'une certaine plateforme - dont 90% des réserves sont soutenues par ce fonds. Parallèlement, la reconnaissance du fonds en tant que garantie de haute qualité continue d'augmenter, et les produits connexes lancés par Securitize déverrouillent davantage des scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.
La répartition des actifs de ce fonds est fortement concentrée : environ 93 % est concentrée sur le réseau principal Ethereum, d'autres chaînes écologiques sont difficiles à égaler en termes de taille. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, le fonds a régulièrement créé de nouveaux records de dividendes mensuels, atteignant 4,17 millions de dollars en mars 2025, et ayant grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que la loi « GENIUS » aura un impact structurel sur le cadre de réglementation des stablecoins, il est d'une grande importance de procéder à une analyse systémique de l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse soutenue, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus lent par rapport à d'autres segments de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets connaissent une contraction continue au début de 2024. Cependant, près de la fin de 2024, la plupart des projets voient leur capitalisation boursière continuer d'augmenter, avec GHO, M et USDO connaissant une croissance continue de leur capitalisation. Parallèlement, une nouvelle série de projets de stablecoins émergent avec une capitalisation boursière dépassant 50 millions de dollars, l'écosystème des stablecoins sur Ethereum devient plus diversifié, et les petits projets continuent de prospérer depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) n'auront que FDUSD et FRAX en 2024 ; BUSD, en raison de l'arrêt de son émission, chutera brutalement de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, USD0 et PYUSD dépasseront tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par USDT et USDC : USDT est resté stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2024, atteignant 70 milliards de dollars au début de décembre, puis se stabilisant progressivement jusqu'à une récente diminution de sa capitalisation boursière ; USDC a quant à lui connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, USDS et USDe ont tous deux franchi la barre des 5 milliards de dollars, mais USDT et USDC restent de loin en tête en termes de part de marché.
USDT et USDC occupent une position dominante absolue, influençant directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : USDT a connu une augmentation de 30,16 % par rapport au mois précédent, tandis que USDC a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a encore plusieurs mois de croissance continue, avec une augmentation mensuelle d'USDC qui reste robuste, tous les mois affichant une croissance de plus de 5 %. Selon les informations fournies par l'émetteur : Tether attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie des échanges et des bureaux de trading institutionnels pour faire face à l'augmentation prévue des volumes de transactions" ; Circle souligne que "la circulation d'USDC a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du cadre normatif engendrée par les nouvelles règles de régulation des stablecoins."
Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative - au cours des quatre derniers mois, l'USDT sur la chaîne Ethereum est tombé dans une stagnation de croissance, et en mai 2025, l'USDC a connu une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
Écosystème L2
Dans le paysage écologique RWA plus vaste, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait toujours face à des défis clés.
Il convient de noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à un projet unique, tandis qu'une autre blockchain dépend entièrement d'un fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données à l'écran des deux blockchains RWA soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : manque de diversité des actifs et dépendance à un seul projet.
Comme le montre l'écosystème de zkSync avec certaines chaînes publiques, la plupart des réseaux L2 font actuellement face à un défi d'insuffisance de diversité écologique : leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds a contribué à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), un projet a représenté 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), les deux représentant plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec des sources de capitalisation clés.
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DeepRabbitHole
· Il y a 17h
Encore une fois le filet, haha.
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RavenConstellationPlan
· Il y a 17h
Les Chinois ne réussissent rien, ils sont champions pour raconter des histoires, sans vision 😃
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GasFeeCryer
· Il y a 17h
Encore besoin de brûler du gas, je pleure~
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DefiEngineerJack
· Il y a 17h
*soupir* encore une carotte réglementaire... conception fondamentalement défectueuse sans véritable vérification du bytecode pour être honnête
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DAOdreamer
· Il y a 17h
Ah, ce RWA à la lune ne serait-il pas un signe de bull run ?
La vague RWA arrive : la valeur de l'écosystème Ethereum explose, les projets de tête atteignent 2,7 milliards de dollars.
RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Catalyseur de loi et attention du marché
Dans le contexte de l'évolution rapide des environnements financiers et réglementaires traditionnels, l'adoption récente de la loi "GENIUS" a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables - par exemple, le lancement par une plateforme d'actions et d'ETF tokenisés, une proposition d'une plateforme à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et un projet émettant un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une certaine blockchain.
Alors que l'attention du marché est à son comble et que l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA - en particulier la position des plateformes de premier plan comme Ethereum. Les RWA basées sur Ethereum ont montré une croissance mensuelle incroyable, maintenant souvent des taux à deux chiffres ; la croissance de 2025 par rapport aux mois à un chiffre de 2024 s'accélère encore. Un autre facteur clé qui stimule cette dynamique est l'"Etherealize" comme catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme un axe stratégique. À ce moment clé, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur des RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle a maintenu pendant des années une fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Ce dynamisme de croissance continue de s'accélérer en 2025. Le principal moteur provient d'un fonds, dont la taille actuelle atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds a lui-même connu une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant ainsi l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux principales catégories : les projets d'obligations d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part moindre. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé a la part la plus élevée (57,4 %), suivi des projets d'obligations d'État (30,9 %).
Concentrez-vous davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En revenant un an en arrière, on peut voir que : à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle d'autres produits liés à l'or, mais aujourd'hui, il a significativement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets soit essentiellement stable, la croissance des produits de type obligations d'État surpasse nettement celle des produits liés à l'or, et la part de marché continue d'augmenter.
En observant du point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre principaux protocoles sont Tether, Circle, MakerDAO (système de stablecoin Dai) et Ethena. Il convient de noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà dépassé de manière significative certains projets de stablecoins comme FDUSD et USDC, se hissant ainsi en tête. D'autres protocoles de titres entrant dans le top dix incluent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à présent, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là, contribuant ainsi à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cette dynamique s'est poursuivie au cours des trois mois suivants, bien qu'elle ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant d'enregistrer environ 200 millions de dollars par mois d'augmentation (une croissance mensuelle d'environ 5 %, soit plus de 60 % en annualisé).
En janvier 2025, la croissance a de nouveau explosé, avec une augmentation de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref repli en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles en avril et mai dépassant toutes deux le seuil de 20 %.
BUIDL
Avec l'essor rapide d'un certain fonds, devenant le projet à la capitalisation boursière la plus élevée dans l'écosystème RWA d'Ethereum, l'analyse précise de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de croissance mensuelle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une montée explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que la tendance de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a toujours une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement dans les mois à venir est une fenêtre d'observation clé - il est nécessaire de suivre si son rythme de croissance continue à ralentir ou s'il poursuit une augmentation explosive.
La croissance explosive de ce fonds provient de multiples facteurs. La croissance vient principalement de la demande institutionnelle, et la compétitivité du produit est le principal moteur de succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide que celle de la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée réalise des synergies et ouvre plus d'utilités, comme un produit d'une certaine plateforme - dont 90% des réserves sont soutenues par ce fonds. Parallèlement, la reconnaissance du fonds en tant que garantie de haute qualité continue d'augmenter, et les produits connexes lancés par Securitize déverrouillent davantage des scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.
La répartition des actifs de ce fonds est fortement concentrée : environ 93 % est concentrée sur le réseau principal Ethereum, d'autres chaînes écologiques sont difficiles à égaler en termes de taille. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, le fonds a régulièrement créé de nouveaux records de dividendes mensuels, atteignant 4,17 millions de dollars en mars 2025, et ayant grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que la loi « GENIUS » aura un impact structurel sur le cadre de réglementation des stablecoins, il est d'une grande importance de procéder à une analyse systémique de l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse soutenue, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus lent par rapport à d'autres segments de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets connaissent une contraction continue au début de 2024. Cependant, près de la fin de 2024, la plupart des projets voient leur capitalisation boursière continuer d'augmenter, avec GHO, M et USDO connaissant une croissance continue de leur capitalisation. Parallèlement, une nouvelle série de projets de stablecoins émergent avec une capitalisation boursière dépassant 50 millions de dollars, l'écosystème des stablecoins sur Ethereum devient plus diversifié, et les petits projets continuent de prospérer depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) n'auront que FDUSD et FRAX en 2024 ; BUSD, en raison de l'arrêt de son émission, chutera brutalement de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, USD0 et PYUSD dépasseront tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par USDT et USDC : USDT est resté stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2024, atteignant 70 milliards de dollars au début de décembre, puis se stabilisant progressivement jusqu'à une récente diminution de sa capitalisation boursière ; USDC a quant à lui connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, USDS et USDe ont tous deux franchi la barre des 5 milliards de dollars, mais USDT et USDC restent de loin en tête en termes de part de marché.
USDT et USDC occupent une position dominante absolue, influençant directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : USDT a connu une augmentation de 30,16 % par rapport au mois précédent, tandis que USDC a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a encore plusieurs mois de croissance continue, avec une augmentation mensuelle d'USDC qui reste robuste, tous les mois affichant une croissance de plus de 5 %. Selon les informations fournies par l'émetteur : Tether attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie des échanges et des bureaux de trading institutionnels pour faire face à l'augmentation prévue des volumes de transactions" ; Circle souligne que "la circulation d'USDC a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du cadre normatif engendrée par les nouvelles règles de régulation des stablecoins."
Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative - au cours des quatre derniers mois, l'USDT sur la chaîne Ethereum est tombé dans une stagnation de croissance, et en mai 2025, l'USDC a connu une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
Écosystème L2
Dans le paysage écologique RWA plus vaste, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait toujours face à des défis clés.
Il convient de noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à un projet unique, tandis qu'une autre blockchain dépend entièrement d'un fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données à l'écran des deux blockchains RWA soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : manque de diversité des actifs et dépendance à un seul projet.
Comme le montre l'écosystème de zkSync avec certaines chaînes publiques, la plupart des réseaux L2 font actuellement face à un défi d'insuffisance de diversité écologique : leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds a contribué à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), un projet a représenté 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), les deux représentant plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec des sources de capitalisation clés.