Nouvelles tentatives dans le domaine du Web3 : analyse des avantages et des inconvénients de la tokenisation des actions
Récemment, un courtier Internet bien connu a annoncé le lancement en Europe de "jetons d'actions" liés aux actions de plusieurs entreprises non cotées, suscitant un large débat. Cette initiative innovante a porté le concept de tokenisation d'actifs du monde réel (RWA) à un nouveau niveau, tout en exposant les contradictions entre l'innovation financière et la gestion traditionnelle des actions. Cet article analysera en profondeur l'impact et la signification de cet événement.
Contexte de l'événement
Cette société de courtage est une entreprise de technologie financière basée en Californie, aux États-Unis, qui fournit principalement des services de trading d'actions, d'options, d'ETF et de cryptomonnaies sans commission aux investisseurs particuliers. L'entreprise a des filiales en Europe et a obtenu les licences pertinentes délivrées par les autorités de régulation locales.
Lors d'un sommet européen sur la finance cryptographique, l'entreprise a annoncé le lancement d'un produit "Jeton d'actions" destiné aux utilisateurs de l'UE, permettant aux investisseurs de négocier plus de 200 actions et ETF américains, y compris certaines entreprises non cotées, sous forme de jetons grâce à la technologie blockchain. Cette initiative a suscité une forte réaction sur le marché, et le prix de l'action de l'entreprise a immédiatement augmenté.
Cependant, une des entreprises non cotées a rapidement publié une déclaration indiquant qu'elle ne collaborait pas avec ce courtier et ne reconnaissait pas ces jetons comme représentant la véritable propriété de l'entreprise. Cette déclaration a soulevé des questions sur la conformité et la substance de ce type de produit innovant.
Analyse du mode opératoire
Le soi-disant "jeton d'entreprise non cotée" est en réalité un contrat blockchain lié aux actions que le courtier détient dans l'entité à but spécial (SPV). Le courtier, en détenant des actions de SPV qui contrôlent un certain nombre d'actions d'une entreprise non cotée, lie le prix du jeton à la valeur des actions pertinentes dans le SPV.
Ainsi, l'actif sous-jacent des jetons est la participation de ce courtier dans l'entreprise SPV. Lorsque les utilisateurs achètent des jetons, ils n'achètent pas réellement des actions d'une entreprise non cotée, mais achètent un contrat qui suit leur prix et est enregistré sur la blockchain. Il existe deux niveaux d'isolation entre les détenteurs de jetons et l'actionnariat réel, et le prix des jetons fluctue en fonction des variations de valeur des actions correspondantes dans le SPV.
En résumé, les détenteurs de jetons ont le droit de recevoir des gains de différence correspondants en fonction des fluctuations de la valeur des droits connexes dans le SPV, mais ne possèdent pas les actions réelles de la société non cotée. Cette règle est inscrite dans la blockchain, et le jeton devient le certificat de ce droit détenu par l'investisseur.
Revenus et risques des parties
Pour les investisseurs, ce modèle offre une opportunité d'investissement indirect dans des entreprises non cotées. Si l'entreprise cible se développe bien et que sa valorisation augmente, le prix du jeton pourrait également augmenter, permettant aux investisseurs de réaliser un bénéfice en vendant le jeton. Cependant, les investisseurs ne détiennent pas de droits d'actionnaires et ne peuvent pas bénéficier des droits des actionnaires, tout en étant confrontés à des fluctuations de valeur importantes et à des risques de valorisation.
Pour l'émetteur, ce produit innovant aide à élargir la portée des activités, attirer de nouveaux clients et améliorer l'influence sur le marché. Cependant, il fait également face à des risques de marché et des risques de crédit. Si la valorisation de l'entreprise cible diminue ou si sa capacité à respecter ses engagements est remise en question, cela pourrait affecter la réputation de la marque et le développement des activités.
Différences avec les projets RWA traditionnels
Comparé aux projets de tokenisation RWA traditionnels, ce "jeton d'action" présente des différences dans plusieurs domaines :
Actifs sous-jacents : le premier est généralement des actifs physiques, le second est des actions de sociétés non cotées.
Source de valeur : le premier dépend de l'utilisation et des revenus des actifs tangibles, le second provient de la croissance de la valeur des actions.
Cadre réglementaire : Le premier opère souvent sous la réglementation des cryptomonnaies, tandis que le second implique des réglementations sur les valeurs mobilières.
Caractéristiques des risques : le premier fait principalement face aux risques de gestion d'actifs et de liquidité, tandis que le second est davantage lié aux risques de volatilité du marché et d'asymétrie de l'information.
Droits des investisseurs : le premier peut impliquer une partie des droits sur des actifs physiques, tandis que le second ne fournit qu'une exposition au prix sans droits d'actionnaires réels.
Conclusion
"Tokenisation des actions" en tant qu'innovation dans le domaine du Web3 reflète la rupture des frontières du marché traditionnel par les entreprises de technologie financière. Elle offre de nouvelles opportunités aux investisseurs, mais présente également des défis juridiques et réglementaires. Que ce soit pour les investisseurs ou les institutions souhaitant essayer des modèles similaires, il est essentiel d'aborder cette innovation avec prudence, en évaluant les opportunités et les risques qu'elle comporte.
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Tokenisation des actions : Analyse des nouvelles tentatives et défis dans le domaine du Web3
Nouvelles tentatives dans le domaine du Web3 : analyse des avantages et des inconvénients de la tokenisation des actions
Récemment, un courtier Internet bien connu a annoncé le lancement en Europe de "jetons d'actions" liés aux actions de plusieurs entreprises non cotées, suscitant un large débat. Cette initiative innovante a porté le concept de tokenisation d'actifs du monde réel (RWA) à un nouveau niveau, tout en exposant les contradictions entre l'innovation financière et la gestion traditionnelle des actions. Cet article analysera en profondeur l'impact et la signification de cet événement.
Contexte de l'événement
Cette société de courtage est une entreprise de technologie financière basée en Californie, aux États-Unis, qui fournit principalement des services de trading d'actions, d'options, d'ETF et de cryptomonnaies sans commission aux investisseurs particuliers. L'entreprise a des filiales en Europe et a obtenu les licences pertinentes délivrées par les autorités de régulation locales.
Lors d'un sommet européen sur la finance cryptographique, l'entreprise a annoncé le lancement d'un produit "Jeton d'actions" destiné aux utilisateurs de l'UE, permettant aux investisseurs de négocier plus de 200 actions et ETF américains, y compris certaines entreprises non cotées, sous forme de jetons grâce à la technologie blockchain. Cette initiative a suscité une forte réaction sur le marché, et le prix de l'action de l'entreprise a immédiatement augmenté.
Cependant, une des entreprises non cotées a rapidement publié une déclaration indiquant qu'elle ne collaborait pas avec ce courtier et ne reconnaissait pas ces jetons comme représentant la véritable propriété de l'entreprise. Cette déclaration a soulevé des questions sur la conformité et la substance de ce type de produit innovant.
Analyse du mode opératoire
Le soi-disant "jeton d'entreprise non cotée" est en réalité un contrat blockchain lié aux actions que le courtier détient dans l'entité à but spécial (SPV). Le courtier, en détenant des actions de SPV qui contrôlent un certain nombre d'actions d'une entreprise non cotée, lie le prix du jeton à la valeur des actions pertinentes dans le SPV.
Ainsi, l'actif sous-jacent des jetons est la participation de ce courtier dans l'entreprise SPV. Lorsque les utilisateurs achètent des jetons, ils n'achètent pas réellement des actions d'une entreprise non cotée, mais achètent un contrat qui suit leur prix et est enregistré sur la blockchain. Il existe deux niveaux d'isolation entre les détenteurs de jetons et l'actionnariat réel, et le prix des jetons fluctue en fonction des variations de valeur des actions correspondantes dans le SPV.
En résumé, les détenteurs de jetons ont le droit de recevoir des gains de différence correspondants en fonction des fluctuations de la valeur des droits connexes dans le SPV, mais ne possèdent pas les actions réelles de la société non cotée. Cette règle est inscrite dans la blockchain, et le jeton devient le certificat de ce droit détenu par l'investisseur.
Revenus et risques des parties
Pour les investisseurs, ce modèle offre une opportunité d'investissement indirect dans des entreprises non cotées. Si l'entreprise cible se développe bien et que sa valorisation augmente, le prix du jeton pourrait également augmenter, permettant aux investisseurs de réaliser un bénéfice en vendant le jeton. Cependant, les investisseurs ne détiennent pas de droits d'actionnaires et ne peuvent pas bénéficier des droits des actionnaires, tout en étant confrontés à des fluctuations de valeur importantes et à des risques de valorisation.
Pour l'émetteur, ce produit innovant aide à élargir la portée des activités, attirer de nouveaux clients et améliorer l'influence sur le marché. Cependant, il fait également face à des risques de marché et des risques de crédit. Si la valorisation de l'entreprise cible diminue ou si sa capacité à respecter ses engagements est remise en question, cela pourrait affecter la réputation de la marque et le développement des activités.
Différences avec les projets RWA traditionnels
Comparé aux projets de tokenisation RWA traditionnels, ce "jeton d'action" présente des différences dans plusieurs domaines :
Actifs sous-jacents : le premier est généralement des actifs physiques, le second est des actions de sociétés non cotées.
Source de valeur : le premier dépend de l'utilisation et des revenus des actifs tangibles, le second provient de la croissance de la valeur des actions.
Cadre réglementaire : Le premier opère souvent sous la réglementation des cryptomonnaies, tandis que le second implique des réglementations sur les valeurs mobilières.
Caractéristiques des risques : le premier fait principalement face aux risques de gestion d'actifs et de liquidité, tandis que le second est davantage lié aux risques de volatilité du marché et d'asymétrie de l'information.
Droits des investisseurs : le premier peut impliquer une partie des droits sur des actifs physiques, tandis que le second ne fournit qu'une exposition au prix sans droits d'actionnaires réels.
Conclusion
"Tokenisation des actions" en tant qu'innovation dans le domaine du Web3 reflète la rupture des frontières du marché traditionnel par les entreprises de technologie financière. Elle offre de nouvelles opportunités aux investisseurs, mais présente également des défis juridiques et réglementaires. Que ce soit pour les investisseurs ou les institutions souhaitant essayer des modèles similaires, il est essentiel d'aborder cette innovation avec prudence, en évaluant les opportunités et les risques qu'elle comporte.