Situasi Nyata Pasar Aset Kripto: Bull run Belum Benar-Benar Datang

Baru-baru ini, harga Bitcoin naik dari 16.000 dolar AS menjadi 110.000 dolar AS, membuat banyak orang percaya bahwa bull run telah dimulai. Namun, setelah menganalisis data pasar dan indikator ekonomi makro secara mendalam, ditemukan bahwa bull run yang sebenarnya mungkin belum tiba.

Meskipun investor institusi sedang memasuki pasar Bitcoin secara besar-besaran, sebagian besar aset kripto lainnya menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja, bahkan mengalami beberapa mini bear market. Situasi ini sangat berbeda dengan bull run sebelumnya.

Untuk memahami kapan sebenarnya bull run akan datang, kita perlu meneliti penyebab mendalam yang memicu bull run Aset Kripto pada tahun 2013, 2017, dan 2021. Ini bukan sekadar teori siklus empat tahun, ada faktor pendorong yang lebih kompleks di baliknya. Dan saat ini, kondisi-kondisi tersebut belum muncul secara bersamaan.

Yang benar-benar mendorong bull run bukanlah narasi pasar atau psikologi investor, tetapi mekanisme likuiditas di tingkat makro. Saat ini kita mungkin hanya berada di tahap awal dari bull run.

analisis mekanisme injeksi likuiditas

Setiap bull run besar selalu disertai dengan injeksi likuiditas besar-besaran di seluruh dunia. Lonjakan likuiditas ini berasal dari kebijakan makroekonomi dari bank sentral dan otoritas fiskal:

1. Penurunan suku bunga
2. Pelonggaran kuantitatif
3. Panduan Proaktif
4. Menurunkan rasio cadangan wajib
5. Melonggarkan Persyaratan Modal
6. Kebijakan Penangguhan Pinjaman
7. Langkah-langkah Penyelesaian Bank
8. Belanja fiskal besar-besaran
9. Pelepasan dana akun umum Departemen Keuangan AS
10. Koordinasi Kebijakan Likuiditas Global
11. Alat Fasilitas Kredit Darurat

Kebijakan ini tidak hanya mendorong harga aset tradisional, tetapi juga sering memicu gelombang spekulasi. Aset Kripto sebagai aset berisiko tinggi dengan imbal hasil tinggi, biasanya menjadi penerima manfaat terbesar.

Ketika beberapa kebijakan likuiditas diterapkan secara bersamaan, efek tumpang tindihnya akan menghasilkan dampak pasar yang signifikan, memberikan momentum yang kuat bagi seluruh pasar.

Krisis Ekonomi: Pemicu Kebijakan Likuiditas

Penyebab mendasar dari kebijakan likuiditas yang didorong adalah kesulitan ekonomi. Kasus sejarah termasuk:

• Krisis keuangan 2008-2009 memicu kebijakan pelonggaran kuantitatif secara menyeluruh dan lain-lain
• Krisis COVID-19 pada tahun 2020 menyebabkan suntikan likuiditas global dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya

Saat ini, meskipun pasar saham telah mengalami penurunan cepat, itu belum cukup untuk memicu kebijakan likuiditas secara menyeluruh. Beberapa indikator ekonomi seperti pekerjaan di sektor manufaktur telah menunjukkan tanda-tanda kelemahan, tetapi sikap pengambil keputusan masih cukup hati-hati.

Kondisi likuiditas belum matang

Meskipun pasar enkripsi baru-baru ini mengalami kenaikan, sebagian besar leverage likuiditas masih dalam keadaan tidur. Tanpa adanya penyuntikan likuiditas besar-besaran yang baru, kondisi yang sebelumnya mendorong euforia bull run tidak lagi ada.

Ini menjelaskan mengapa kenaikan pasar baru-baru ini relatif teratur, dipimpin oleh institusi, dan bukan oleh euforia bull run yang dipicu oleh ritel. Kurangnya dana menganggur yang cukup dalam sistem keuangan untuk menciptakan kemakmuran berbusa.

Sejarah bull run dan kondisi likuiditas

2013:

• suku bunga nol
• Quantitative Easing secara menyeluruh
• Pengeluaran pemerintah yang tinggi Hasil: Bitcoin naik dari 15 dolar menjadi lebih dari 1000 dolar

2017:

• suku bunga rendah
• Beberapa daerah terus melakukan pelonggaran kuantitatif
• Likuiditas tahap awal berlanjut Hasil: Bitcoin naik dari 1000 dolar AS menjadi 20000 dolar AS, Aset Kripto lainnya juga naik secara bersamaan.

2021:

• Kebijakan likuiditas yang komprehensif
• M2 tumbuh lebih dari 25% dibandingkan tahun lalu Hasil: Bitcoin naik menjadi 69000 dolar, harga aset lainnya juga meroket.

Dalam setiap bull run, lonjakan likuiditas terjadi sebelum harga naik.

Indikator kunci: Pertumbuhan M2 dan PMI

Dua indikator yang sangat terkait dengan bull run:

1. Tingkat pertumbuhan tahun ke tahun dari suplai uang M2: Dalam sejarah, setiap kali sebelum bull run besar terjadi, selalu ada pertumbuhan yang cepat. Saat ini, pertumbuhan M2 hampir datar, menunjukkan bahwa pasar kekurangan momentum untuk bergerak naik.

2. PMI Manufaktur ISM: Indikator siklus ekonomi yang dapat diandalkan. Ketika PMI mendekati atau melebihi 60, Aset Kripto cenderung naik. Saat ini PMI hanya sedikit di atas 50 dan mengalami penurunan, menunjukkan bahwa lingkungan makro belum beralih ke kondisi yang menguntungkan.

Kesimpulan

Bull run aset kripto yang sebenarnya dimulai dari kesulitan ekonomi makro dan pelepasan likuiditas besar-besaran yang menyertainya. Saat ini, tekanan ekonomi sedang terakumulasi, tetapi respons kebijakan belum diterapkan. Kecuali ada arus masuk dana baru yang besar, pasar enkripsi mungkin akan terus naik perlahan, tetapi sulit untuk munculnya kondisi yang sangat antusias.

Bull run yang sebenarnya akan dimulai saat kebijakan likuiditas sepenuhnya diaktifkan, bukan datang lebih awal. Investor harus memantau indikator ekonomi makro dan arah kebijakan dengan cermat, serta mempersiapkan diri dengan baik untuk menyambut bull run yang sebenarnya berikutnya.