SEC mengeluarkan panduan pendaftaran sekuritas terkait enkripsi, memberikan arahan yang jelas untuk industri

Baru-baru ini, Departemen Keuangan Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menerbitkan dokumen pandangan karyawan yang menjelaskan bagaimana hukum sekuritas federal berlaku untuk pendaftaran dan penerbitan sekuritas terkait enkripsi. Dokumen ini mencakup berbagai aspek, termasuk bagaimana perusahaan harus menyajikan informasi tentang operasi bisnis mereka, desain token, tata kelola, spesifikasi teknis, dan laporan keuangan.

Meskipun dokumen ini tidak menetapkan peraturan baru, dokumen ini mencerminkan harapan terkini staf SEC terhadap persiapan perusahaan untuk mengajukan dokumen. Ini juga menunjukkan bahwa SEC di bawah kepemimpinan baru mengambil sikap yang lebih terbuka terhadap regulasi enkripsi.

Memberikan panduan yang lebih jelas untuk pendaftar

Panduan ini terutama ditujukan untuk dokumen pendaftaran yang diajukan berdasarkan Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 dan Undang-Undang Perdagangan Sekuritas tahun 1934, bertujuan untuk membantu entitas yang berpartisipasi dalam penerbitan token atau platform yang dibangun di atas infrastruktur blockchain. Dokumen pendaftaran ini mungkin termasuk berbagai formulir pendaftaran, seperti formulir S-1 untuk penawaran publik, formulir 10 untuk laporan perusahaan, formulir 20-F untuk penerbit asing, dan formulir 1-A untuk pengecualian Regulation A.

Perusahaan harus secara jelas menguraikan strategi pendapatan, tonggak proyek, dan kerangka teknis di balik aset digital yang relevan. Jika aset enkripsi memiliki fungsi tertentu dalam bisnis, seperti mendukung perdagangan, pemerintahan, atau akses layanan, maka informasi ini harus dijelaskan dalam bahasa yang mudah dipahami. SEC juga mengharapkan deskripsi ini konsisten dengan konten yang dibagikan dalam materi promosi seperti white paper dan dokumen pengembang.

Untuk proyek yang masih dalam pengembangan, dokumen ini menyarankan perusahaan untuk merangkum tonggak penting, jadwal yang diharapkan, sumber pendanaan, serta peran yang akan dimainkan oleh token atau jaringan setelah diluncurkan. Ini termasuk penjelasan tentang mekanisme konsensus, biaya transaksi, dan apakah jaringan menggunakan perangkat lunak sumber terbuka atau proprietary.

Persyaratan Pengungkapan

SEC juga mencantumkan harapannya terhadap pengungkapan risiko investasi, termasuk volatilitas token, pembatasan likuiditas, klasifikasi hukum, dan celah keamanan. Misalnya, jika model bisnis perusahaan bergantung pada blockchain pihak ketiga atau jaringan eksternal lainnya, maka ketergantungan tersebut harus dijelaskan. Ketentuan yang sama berlaku untuk pengaturan dengan pembuat pasar atau kustodian.

Penerbit harus mengungkapkan apakah token memiliki hak suara, mekanisme pembagian keuntungan, atau prosedur penebusan, serta bagaimana hak-hak ini disampaikan atau dimodifikasi. Dokumen ini juga meminta informasi mengenai bagaimana token dibuat, apakah jumlah pasokannya tetap, serta apakah periode vesting atau periode penguncian berlaku.

Jika kontrak pintar mengontrol perilaku token, maka kode harus disubmit sebagai lampiran, dan setiap pembaruan yang dilakukan harus tercermin dalam revisi di masa depan. Selain itu, perusahaan harus menjelaskan bagaimana kepemilikan token dilacak, alat yang diperlukan untuk mentransfer aset, serta biaya yang terkait dengan transfer tersebut.

Perusahaan juga perlu mengungkapkan informasi tentang kepemimpinan dan personel kunci, termasuk individu atau entitas yang mungkin memainkan peran inti dalam pengambilan keputusan tetapi tidak memiliki gelar resmi. Untuk produk trust atau yang diperdagangkan di bursa, konten pengungkapan harus mencakup informasi tentang sponsor dan manajer mereka.

Pengungkapan keuangan harus mengikuti standar akuntansi yang telah ditetapkan, SEC mendorong perusahaan yang menghadapi situasi pelaporan baru untuk berkonsultasi dengan kantor kepala akuntan mereka.

Meskipun panduan staf ini tidak mengikat, ia memberikan titik referensi penting bagi entitas terkait enkripsi dalam proses pendaftaran. Ini mencerminkan perhatian SEC yang semakin meningkat terhadap pasar enkripsi, karena semakin banyak perusahaan yang mencari untuk beroperasi di pasar publik dan mengumpulkan dana melalui produk berbasis blockchain.