Kegaduhan MEME koin ekosistem Solana: Rumor penerbitan koin Pump.fun memicu guncangan pasar

Baru-baru ini, ekosistem Solana kembali bergolak, berasal dari kabar bahwa Pump.fun mungkin akan segera menerbitkan koin. Berita ini tidak hanya mengguncang likuiditas yang sudah lemah di rantai Solana, tetapi juga membawa guncangan baru bagi kepercayaan pasar, menyebabkan sentimen penghindaran risiko di rantai meningkat dengan cepat.

Menurut laporan, Pump.fun berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar AS melalui penjualan koin, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar AS. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi waktu peluncuran yang spesifik, akun media sosial platform tersebut mengisyaratkan bahwa mungkin akan diluncurkan dalam dua minggu. Ini bukan pertama kalinya platform tersebut mengeluarkan rencana penerbitan koin, sebelumnya pada bulan Februari tahun ini sudah ada berita serupa, tetapi saat itu karena likuiditas pasar yang disedot habis oleh proyek-proyek populer lainnya, rencana tersebut tidak dapat dilaksanakan.

Namun, platform yang dikenal sebagai "mesin pencetak uang" di blockchain ini menghadapi situasi penurunan drastis dalam ketertarikan pasar. Data menunjukkan bahwa hingga 4 Juni, total pendapatan platform telah melampaui 730 juta dolar AS, dengan puncak pendapatan harian hampir mendekati 15 juta dolar AS. Namun, sejak Februari 2025, pertumbuhan pendapatan platform secara signifikan melambat, saat ini sebagian besar pendapatan harian stabil di kisaran beberapa juta dolar AS. Dalam hal volume perdagangan, Pump.fun mencetak rekor sejarah dengan 3,3 miliar dolar AS dalam satu minggu pada akhir 2024, tetapi setelah itu sulit untuk kembali ke puncak.

Dari segi jumlah penciptaan koin, Pump.fun hingga saat ini telah menciptakan lebih dari 11,02 juta koin, tetapi saat ini jumlah penciptaan harian telah turun menjadi sekitar 30 ribu, menunjukkan bahwa antusiasme pengguna telah sedikit menurun. Perlu dicatat bahwa di balik jumlah besar koin MEME, hanya sedikit proyek yang benar-benar memiliki nilai pasar yang signifikan. Data menunjukkan bahwa hanya ada 14 koin yang memiliki nilai pasar di atas 50 juta dolar, dan hanya 259 koin yang memiliki nilai pasar antara 1 juta hingga 50 juta dolar, sementara sekitar 14 ribu koin lainnya berada di fase nilai pasar yang sangat kecil.

Di tingkat pengguna, Pump.fun juga menghadapi jurang arus baru, dengan pengguna lama berjuang untuk bertahan. Platform ini akan menghadapi momen puncaknya pada akhir Januari 2025, dengan jumlah dompet aktif harian yang sekali lagi melampaui 400.000. Namun, seiring dengan pendinginan sentimen pasar, tingkat aktivitas terutama bergantung pada penggunaan kembali pengguna lama, sementara kontribusi pengguna baru menurun drastis.

Yang lebih menarik perhatian adalah, di balik narasi kekayaan mendadak di Pump.fun, terdapat bias bertahan hidup yang jelas. Data menunjukkan bahwa bulan ini, hanya 3,6% pengguna dari dompet yang terlibat dalam transaksi yang mencapai keuntungan nyata lebih dari 500 dolar. Hanya ada 27 dompet yang memperoleh keuntungan lebih dari 100.000 dolar, yang merupakan 0,0045% dari total trader; sementara dompet yang mencapai keuntungan lebih dari 10.000 dolar berjumlah 577, dengan proporsi hanya 0,1%. Sebaliknya, proporsi kerugian mencapai 52,5%, di mana terdapat kasus ekstrem yang mengalami kerugian hingga jutaan dolar.

Berita penerbitan koin dengan valuasi tinggi dari Pump.fun telah menimbulkan kekhawatiran di pasar, dengan beberapa pendapat beranggapan bahwa ini mungkin mengulang kegembiraan terakhir saat penerbitan koin proyek terkenal beberapa tahun lalu. Melihat aliran dana di jaringan Solana, sentimen penghindaran risiko sedang meningkat, koin MEME mengalami penurunan secara kolektif. Data menunjukkan, dalam 24 jam terakhir, koin MEME populer di ekosistem Solana umumnya mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat.

Analisis menunjukkan bahwa tingkat valuasi Pump.fun saat ini "sangat berbusa", valuasi sebuah platform peluncuran MEME bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue-chip. Kritik utama terfokus pada beberapa poin berikut: valuasi yang tidak masuk akal, moat bisnis yang lemah, sulit untuk menciptakan ekosistem sendiri, serta kemungkinan mengguncang sistem inovasi nilai yang ada.

Namun, ada juga pendapat yang mengatakan bahwa Pump.fun telah menyelesaikan solusi likuiditas dari nol hingga AMM dan kemudian ke CEX, sehingga standar keamanan di blockchain menjadi terstandardisasi, membangun budaya PVP di blockchain, dan membentuk penguncian SOL yang benar-benar besar. Dari sudut pandang investasi nilai, ada yang berpendapat bahwa Pump adalah aplikasi konsumen terbesar di seluruh jaringan, dengan rasio harga terhadap laba yang rendah.

Terkait fantasi pasar tentang airdrop Pump.fun, beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa Pump.fun telah berhasil melakukan cold start melalui produk, dan tidak memiliki motivasi untuk melakukan airdrop. Airdrop semakin menjadi alat untuk menangkap perhatian jangka pendek, sementara Pump.fun telah memiliki basis pengguna yang stabil dan besar, sehingga tidak perlu lagi menggunakan airdrop untuk menciptakan topik.

Secara keseluruhan, berita penerbitan koin Pump.fun sekali lagi memicu perbincangan hangat di pasar, namun di balik panasnya ini, tersembunyi kelemahan likuiditas struktural pasar, penurunan emosi partisipasi pengguna, serta gelembung besar dalam narasi MEME. Apakah Pump.fun dapat benar-benar membangun model bisnis yang berkelanjutan setelah mendapatkan modal yang besar di masa depan, masih merupakan pertanyaan yang patut diperhatikan.