Akuisisi transformasi besar perusahaan penambangan kripto, potensi pasar dianggap rendah

Sebuah perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS baru-baru ini mengumumkan serangkaian langkah besar, menandai peralihan strategisnya ke dalam bidang penambangan kripto. Perusahaan tersebut berencana untuk mengakuisisi mesin penambangan Bitcoin yang beroperasi dengan kapasitas 32 Eh/s senilai 256 juta dolar, dan berencana menerbitkan saham senilai 144 juta dolar untuk akuisisi mesin penambangan 18 Eh/s berikutnya. Pada bulan November, perusahaan tersebut telah memproduksi 393 koin Bitcoin.

Sebanyak 32 mesin penambangan Eh/s yang diperoleh pada tahap pertama tersebar di lima negara, termasuk Amerika Serikat, kawasan Timur Tengah, dan Afrika. Perangkat ini terutama adalah model S19 flagship dari produsen mesin penambangan terkenal, dengan periode depresiasi yang diperkirakan sekitar 4 tahun. Harga mati sekitar 70.000 dolar AS per koin Bitcoin, sudah termasuk biaya operasional hosting.

Dana sebesar 144 juta USD yang diperlukan untuk akuisisi mesin penambangan 18 Eh/s tahap kedua akan dihimpun melalui penerbitan terarah, yang ditujukan kepada subjek investasi yang terdiri dari 9 orang individu. Transaksi diperkirakan akan selesai pada bulan Maret 2025, dengan penjual adalah Golden TechGen (GT).

Perusahaan juga telah menandatangani perjanjian tambahan sebagai imbalan opsi. Jika nilai pasar perusahaan mencapai tingkat tertentu selama 30 hari perdagangan berturut-turut dalam 30 bulan ke depan, akan diterbitkan tambahan saham senilai 97.105.500 USD kepada 9 investor tersebut.

Meskipun harga Bitcoin baru-baru ini meningkat tajam, perusahaan telah mencapai kesepakatan dengan penjual saat harga Bitcoin berada di kisaran 60-70 ribu dolar, sehingga akuisisi kali ini pada dasarnya merupakan akuisisi dengan harga pasar.

Setelah akuisisi selesai, perusahaan akan bertransformasi dari dealer mobil menjadi perusahaan penambangan mandiri. Di masa depan, perusahaan berencana untuk memperluas cakupan bisnis, termasuk penyewaan daya komputasi dan hosting awan, untuk mengurangi dampak fluktuasi harga Bitcoin terhadap keuntungan perusahaan.

Dari sudut pandang investasi, setelah akuisisi proyek sisa 18 Eh/s selesai pada Maret 2025, kekuatan operasional perusahaan tersebut akan mencapai 50 Eh/s, dan diharapkan menjadi perusahaan pertambangan terbesar di antara perusahaan yang terdaftar di AS. Saat ini, nilai pasar dan perbandingan kekuatan dari perusahaan pertambangan utama lainnya di Amerika Utara adalah sebagai berikut: satu perusahaan memiliki kekuatan tambang sendiri 46 Eh/s dengan nilai pasar 7,9 miliar dolar; perusahaan lain memiliki kekuatan tambang sendiri 32 Eh/s dengan nilai pasar 3,6 miliar dolar.

Mengingat harga mati perusahaan yang relatif tinggi, dengan dasar estimasi konservatif sebesar 1,1 miliar USD/Eh, perkiraan nilai pasar sebelum penyelesaian akuisisi batch kedua adalah 3,52 miliar USD, dan setelah akuisisi bisa mencapai 5,5 miliar USD. Jika dibandingkan dengan nilai pasar saat ini yang hanya 720 juta USD, harga saham perusahaan ini jelas undervalue, dengan potensi kenaikan di masa depan mungkin mencapai 3,9 kali hingga 6,6 kali.