Perp DEX jalur menghadapi kesulitan naik, GMX V2 diluncurkan dengan respon yang sepi

Pasar pertukaran terdesentralisasi kontrak berjangka (Perp DEX) saat ini sedang berada di periode stagnasi. Respons pasar setelah peluncuran mainnet GMX V2 adalah sinyal yang jelas. Artikel ini akan mendalami kondisi terkini dari jalur Perp DEX, tantangan pertumbuhan yang dihadapi dan akar permasalahannya, serta melihat solusi yang mungkin dan tren perkembangan di masa depan.

Secara keseluruhan, volume perdagangan di jalur Perp DEX masih bertahan di sekitar 60% dari puncak kemakmuran bulan Maret. Namun, penurunan pendapatan biaya dan jumlah pengguna jauh lebih signifikan, dengan jumlah pengguna aktif harian (DAU) hanya sekitar 30% dari puncak periode, totalnya setara dengan platform tunggal GMX pada puncak periode. Perlu dicatat bahwa data volume perdagangan saat ini sangat bergantung pada insentif token, yang kontras dengan pola pertumbuhan GMX/GNS yang berbasis pada perilaku pengguna yang nyata di awal.

Volume perdagangan di beberapa platform naik sangat banyak berkat insentif perdagangan. Misalnya, suatu frontend perdagangan yang saat ini memimpin volume perdagangan telah mendorong pertumbuhan volume perdagangan melalui insentif mencapai 600.000 dolar AS per minggu. Platform lain yang menunjukkan kinerja cemerlang juga menggunakan strategi serupa, memanfaatkan dana komunitas untuk insentif perdagangan.

Meskipun insentif perdagangan telah membawa pada kenaikan volume perdagangan, jumlah pengguna nyata di platform-platform ini mungkin jauh lebih rendah daripada data permukaan jika dilihat dari jumlah alamat aktif. Mengapa insentif perdagangan sulit menarik pengguna nyata? Alasan utamanya adalah tim profesional akan meningkatkan volume perdagangan ke tingkat yang sangat tinggi, mengakibatkan tingkat insentif rata-rata menjadi rendah. Bagi investor ritel, keuntungan dari perdagangan di platform ini tidak signifikan, sehingga sulit untuk menarik banyak pengguna untuk berpindah.

Karena tidak dapat menarik pengguna yang nyata, platform-platform ini tidak dapat mencapai pertumbuhan alami yang baik. Dalam situasi ini, token menjadi produk yang paling penting. Ketika pasar sedang bagus, orang-orang memperhatikan data; ketika pasar lesu, masalah akan terungkap.

Kendala ini berasal dari tantangan dalam mengidentifikasi "pengguna nyata di blockchain". Jika sebuah alamat dianggap sebagai satu pengguna, akan muncul situasi serupa dengan ekosistem L1/L2 saat ini, yaitu banyak bot dan studio yang terlibat. Pasar memiliki ekspektasi keuntungan berkelanjutan untuk jalur seperti Perp DEX yang bergantung pada "keuntungan nyata". Jika ekspektasi ini tidak tercapai, harga token dapat dengan cepat turun.

Karena insentif perdagangan sulit untuk secara efisien menarik pengguna untuk beralih, tampaknya meningkatkan pengalaman pengguna dan menurunkan hambatan masuk menjadi arah yang layak. Lagipula, pengguna yang dapat mengoperasikan Dapp hanya merupakan sebagian kecil dari seluruh kelompok pengguna cryptocurrency, jika kita bisa menarik pengguna dari bursa terpusat, mungkin itu adalah titik terobosan.

Salah satu contoh yang menarik perhatian baru-baru ini adalah jalur perdagangan robot. Melalui frontend platform sosial dan model kustodian, pengalaman pengguna di bursa terdesentralisasi sangat meningkat, menurunkan ambang batas, dan membantu pengguna biasa berpartisipasi dalam perdagangan token dengan kapitalisasi pasar kecil. Salah satu robot terkenal bahkan dapat mempertahankan sekitar 3000 pengguna aktif harian meskipun tidak menerbitkan token.

Namun, jalur robot saat ini terutama fokus pada perdagangan meme coin dan token dengan nilai pasar kecil. Siklus perdagangan token ini lebih pendek, lebih menekankan pada peluang awal, dan bursa terpusat memiliki kelemahan alami dalam hal ini. Sementara dalam perdagangan kontrak untuk token mainstream, bursa terdesentralisasi tidak memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan bursa terpusat.

Selain robot, peningkatan kegunaan dompet keuangan terdesentralisasi itu sendiri juga merupakan arah yang patut dinantikan. Misalnya, memperbaiki pengalaman transaksi melalui model dompet akun abstrak (AA), tetapi ini jelas bukan proses yang cepat.

Secara keseluruhan, jalur Perp DEX saat ini menghadapi batasan pertumbuhan pengguna, dengan bagian yang bergantung pada insentif perdagangan yang cukup tinggi dalam volume perdagangan. Tantangan utama termasuk efisiensi metode pertumbuhan yang rendah, kesulitan dalam mendapatkan pertumbuhan pengguna yang nyata melalui langkah insentif; di sisi lain, pengalaman pengguna dan ambang akses masih sulit untuk diperbaiki dengan cepat. Penyempurnaan infrastruktur seperti perdagangan robot dan dompet AA mungkin dapat memperbaiki keadaan ini di masa depan.

Masalah-masalah ini sangat kompleks, dan tidak bisa diselesaikan hanya dengan peningkatan produk tunggal. Dari perkembangan jalur robot, dapat dilihat bahwa keuntungan di tingkat infrastruktur belum tentu lebih tinggi daripada layanan yang ditujukan untuk konsumen. Dalam keadaan di mana mekanisme dasar homogen, memberikan layanan dan operasi yang baik kepada pengguna mungkin membawa keuntungan yang lebih besar, yang mirip dengan perjalanan perkembangan kontrak berkelanjutan—penemu belum tentu merupakan pemenang akhir.