Saham AS mencapai rekor tertinggi, Bitcoin ETF disetujui, ekonomi menunjukkan ketahanan di awal 2024

Di awal tahun 2024, ekonomi Amerika menunjukkan tren yang baik. Meskipun kenaikan indeks harga konsumen dapat menyebabkan penundaan waktu pemotongan suku bunga, data ekonomi yang sangat baik mencerminkan kondisi positif yang memberikan kepercayaan penuh kepada pasar, terutama konsumen. Pada bulan Januari, pasar saham AS terus mencapai rekor tertinggi, saham teknologi (terutama yang terkait dengan kecerdasan buatan) kembali menjadi fokus pasar, namun TSL menghadapi penurunan laba kotor untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Pasar saham Asia-Pasifik tampil mengesankan, sementara pasar saham Eropa tetap stabil dengan fluktuasi. ETF Bitcoin Spot disetujui sesuai jadwal, tetapi tekanan jual menyebabkan pasar kripto mengalami tekanan jangka pendek. Namun, dengan berkurangnya tekanan jual, pasar saat ini cenderung stabil dan menunjukkan rebound tertentu.

Indikator ekonomi penting pertama tahun ini diumumkan pada 5 Januari: Jumlah pekerjaan non-pertanian di AS meningkat 216.000 pada bulan Desember, jauh melampaui perkiraan 175.000. Di antara sektor swasta, pekerjaan non-pertanian meningkat 164.000, juga jauh melampaui perkiraan 130.000. Awal yang cerah ini jelas membawa sinyal positif gelombang pertama bagi para investor di tahun baru.

Namun, data ketenagakerjaan yang kuat juga memicu kekhawatiran pasar tentang inflasi. Data yang dirilis Departemen Tenaga Kerja AS pada tanggal 11 menunjukkan bahwa pada bulan Desember tahun lalu, indeks harga konsumen naik 3,4% dibandingkan tahun sebelumnya, lebih tinggi dari bulan sebelumnya yang 3,1% dan ekspektasi 3,2%, jauh di atas target inflasi 2% yang ditetapkan oleh Federal Reserve. Saat ini, meskipun inflasi telah meningkat, hampir tidak ada yang mengharapkan kenaikan suku bunga lebih lanjut, pasar umumnya berpendapat bahwa waktu penurunan suku bunga mungkin lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya.

Sebulan yang lalu, pasar memperkirakan probabilitas bahwa pada pertemuan Federal Reserve tanggal 20 Maret suku bunga akan diturunkan menjadi 5% hingga 5,25% adalah 75,6%. Namun sekarang, probabilitas ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Maret telah turun menjadi 42,4%, dan pasar umumnya memperkirakan bahwa penurunan suku bunga mungkin baru akan dimulai pada pertengahan tahun.

Dari pergerakan obligasi AS juga dapat dilihat bahwa pasar telah mulai menyadari peningkatan konsumen price index. Selama bulan Januari, obligasi pemerintah AS jangka sepuluh tahun pada dasarnya mengalami tren naik yang stabil.

Data non-farm yang mencolok dan indeks harga konsumen yang meningkat mungkin berarti bahwa ekonomi AS terus mempertahankan momentum yang cukup kuat. Indeks manufaktur Markit yang diumumkan pada 24 Januari lebih jauh mengkonfirmasi hal ini: PMI komposit awal Markit AS untuk Januari adalah 52,3, lebih tinggi dari ekspektasi 51. Di mana PMI manufaktur awal adalah 50,3, mencapai level tertinggi sejak Oktober 2022, jauh melampaui ekspektasi 47,6. Ini menunjukkan bahwa baik sektor manufaktur maupun jasa menunjukkan tren peningkatan pesanan, dan perusahaan berada dalam lingkungan bisnis yang relatif baik.

Data GDP juga melampaui ekspektasi pasar, pertumbuhan tahunan kuartal GDP AS di kuartal keempat mencapai 3,3%, dengan nilai ekspektasi 2%. Dengan demikian, laju pertumbuhan GDP AS sepanjang tahun mencapai 2,5%.

Kondisi ekonomi tidak hanya tercermin dalam data statistik yang melebihi ekspektasi, tetapi juga terlihat dalam kenaikan indeks kepercayaan konsumen AS pada bulan Januari. Di antaranya, indeks kepercayaan Universitas Michigan mencapai level tertinggi dalam satu setengah tahun.

Bulan lalu, indeks Dow Jones mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, bulan ini indeks S&P 500 mengikuti dengan menembus rekor tertinggi sebelumnya pada 4 Januari 2022, mencapai rekor tertinggi baru. Saat ini, hanya indeks Nasdaq Composite di antara tiga indeks utama saham AS yang belum mencapai rekor baru, dengan selisih kenaikan sekitar 5% dari rekor tertinggi, sedangkan indeks Nasdaq 100 telah lebih dulu mencetak rekor baru.

Fokus pasar kembali ke saham teknologi, Nvidia dan Microsoft sekali lagi mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Gelombang kecerdasan buatan dianggap sebagai revolusi manusia yang akan berlangsung selama bertahun-tahun hingga puluhan tahun, ini telah menjadi konsensus pasar. Mengingat tahun 2023, saham teknologi besar AS mengalami kenaikan yang signifikan, menjadi sumber utama pengembalian lebih di pasar.

Preferensi institusi terhadap saham big cap adalah gaya pasar yang signifikan di pasar saham AS tahun lalu. Dibandingkan dengan indeks S&P 500 dan Russell 2000, dapat dilihat jelas bahwa saham big cap lebih baik daripada saham small cap. Di satu sisi, pasar tahun lalu terus berada dalam lingkungan kenaikan suku bunga Federal Reserve, saham big cap yang berkinerja baik (terutama saham teknologi besar yang memiliki ekspektasi kecerdasan buatan yang jelas) memiliki atribut perlindungan yang tinggi; di sisi lain, dengan pasar mulai beralih ke ekspektasi penurunan suku bunga, jika ekonomi AS dapat mencapai pendaratan lembut tahun ini dan melanjutkan tren baik di awal tahun, maka saham small cap mungkin akan menunjukkan kinerja yang lebih baik. Jika tidak, dana mungkin akan terus melanjutkan psikologi perlindungan tahun lalu dan tetap berpegang pada pendekatan konservatif.

Perlu dicatat bahwa meskipun Nvidia dan Microsoft mencapai rekor tertinggi, TSL terus mengalami penurunan, dengan lonjakan rendah pada 25 Januari yang turun lebih dari 12%. Alasan langsungnya - posisi dominasi TSL dalam pasar kendaraan listrik global sedang ditantang. Data yang dirilis awal bulan menunjukkan bahwa TSL mengirimkan 484.500 mobil pada kuartal keempat, meskipun melebihi ekspektasi pasar, tetapi masih di bawah pengiriman mobil listrik murni oleh salah satu perusahaan China yang mencapai 526.400 unit. Laporan keuangan yang dirilis setelah pasar tutup pada tanggal 24 lebih menjelaskan masalahnya: total laba kotor pada tahun 2023 mengalami penurunan pertama dalam beberapa tahun, turun 15% dibandingkan tahun 2022, dan arus kas juga mengalami penurunan 42%.

Pasar negara lain juga menunjukkan kinerja positif di bulan Januari, terutama Jepang dan India. Indeks Sensex30 di Mumbai mencapai lebih dari 73400 poin bulan ini, mencetak rekor tertinggi baru; indeks Nikkei 225 Jepang mendekati 37000 poin, sangat dekat dengan 38957 poin tahun 1990, dan berpotensi untuk memulihkan "tiga puluh tahun yang hilang"; DAX Jerman dan CAC40 Prancis saat ini berada dalam posisi tinggi dan bergerak sideways, secara teknis tidak ada risiko yang jelas.

Sesuai dengan ekspektasi pasar, pada tanggal 11 bulan ini, 11 perusahaan mendapatkan persetujuan untuk Bitcoin ETF spot secara kolektif. Mulai saat ini, investor saham AS biasa dapat membeli aset Bitcoin seperti membeli dan menjual saham, tanpa harus melalui mekanisme dompet dan pertukaran yang rumit di dunia enkripsi, yang pasti akan membawa banyak dana tambahan ke pasar kripto.

Namun, ketika semua orang memperkirakan Bitcoin akan bullish karena ini, pasar kripto justru terjebak dalam penyesuaian. Alasan penurunan pasar sangat langsung - investor yang membeli produk trust tertentu di awal sedang menjual.

Produk ini sejak diluncurkan menjadi wakil institusi pembeli yang sangat penting di dunia enkripsi, serta merupakan salah satu "ikan paus jelas" terbesar di enkripsi, selama bertahun-tahun telah menyediakan saluran investasi koin yang patuh untuk investor melalui bentuk dana perwalian. Awalnya, produk ini menawarkan cara investasi Bitcoin tanpa batasan pasar dalam bentuk dana swasta, di mana pengguna dapat langsung mengeluarkan dana untuk membeli, atau dapat mentransfer Bitcoin untuk menukarkan jumlah saham yang setara (dengan kontribusi fisik). Karena produk ini lama mengalami premi, banyak arbitrator yang terlibat, dan dengan kontribusi fisik dapat segera mendapatkan keuntungan yang sama dengan premi. Namun, pada tahun 2014, produk ini menghentikan mekanisme penebusan, yang membuat investor tidak dapat menebus, dan sejak saat itu muncul situasi "hanya membeli dan tidak menjual".

Saat ini, produk tersebut sukses beralih menjadi ETF, dan para investor awal dapat menjual saham sebelumnya melalui cara ETF. Para investor awal ini merasa sangat ingin menebus karena mereka telah mendapatkan keuntungan yang besar dan tidak dapat menebus dalam waktu lama, sehingga muncul tekanan jual yang besar di pasar. Dari posisi kepemilikan, terlihat bahwa pengurangan posisi besar-besaran dimulai dari tanggal 11.

Oleh karena itu, dalam arti tertentu, tekanan jual di pasar saat ini berasal dari "uang lama" yang awal, tidak dapat mewakili pandangan keseluruhan pasar oleh komunitas kripto, apalagi mewakili pemikiran para investor Bitcoin ETF yang baru masuk di siklus ini. Sebenarnya, dari posisi kepemilikan juga dapat dilihat bahwa, selain produk tersebut, semua Bitcoin ETF lainnya sedang dalam posisi beli.

Karena alasan tekanan pasar sudah jelas, kita hanya perlu memperkirakan kapan tekanan jual ini akan berakhir. Sebuah bank investasi sebelumnya memperkirakan bahwa aliran keluar bersih produk ini akan mencapai sekitar 3 miliar dolar AS. Namun, dalam laporan terbaru bank investasi tersebut pada tanggal 24, disebutkan, "Mengingat aliran keluar bersih telah mencapai 4,3 miliar dolar AS, kami得出 kesimpulan bahwa fase pengambilan keuntungan hampir selesai, yang berarti tekanan turun terhadap Bitcoin seharusnya telah berakhir." Bank investasi tersebut percaya bahwa tekanan jual saat ini sudah cukup mereda. Dipengaruhi oleh berita ini, harga Bitcoin mulai stabil di sekitar 40.000 hingga 41.000 dolar AS, dan menunjukkan pemulihan dalam tingkat tertentu.

Pergerakan harga jangka pendek akan dipengaruhi oleh berbagai peristiwa, tetapi logika keras yang jelas dari dimulainya pasar bullish — masuknya dana baru — adalah jelas. ETF memberikan cara yang lebih mudah bagi ritel dan institusi untuk membeli Bitcoin, oleh karena itu, kami tetap cukup percaya diri terhadap kedatangan pasar bullish 2024.

Pada bulan pertama tahun baru, investor pasar saham merasakan kebaikan uang, sementara investor koin mengalami awal yang kurang mulus. Saat ini, likuiditas pasar secara keseluruhan tidak menunjukkan risiko yang jelas, dan ekonomi Amerika Serikat tetap dalam kondisi baik. Dalam lingkungan ini, pasar koin akan segera memulihkan penurunan yang disebabkan oleh tekanan jual dan kembali menuju kenaikan. Logika keras dari aliran dana tambahan tidak dapat disangkal, sehingga setelah melewati bulan Januari yang dingin ini, yang akan datang pasti adalah musim semi yang hangat.