Analisis Mekanisme Funding Rate Kontrak Berjangka Perpetual dan Strategi Arbitrase

I. Konsep dan Prinsip Dasar dari funding rate

1.1 Ciri-ciri Perpetual Futures

Perpetual Futures adalah derivatif unik di pasar cryptocurrency, yang memiliki ciri-ciri utama sebagai berikut:

• Tidak ada tanggal penyelesaian, memungkinkan posisi jangka panjang
• Menjaga kesesuaian dengan harga spot melalui mekanisme funding rate
• Mengadopsi mekanisme dua harga: harga tanda dan harga transaksi real-time

1.2 Ringkasan funding rate

funding rate adalah mekanisme kunci dalam Perpetual Futures yang digunakan untuk menyeimbangkan kekuatan pasar bullish dan bearish. Ini terdiri dari bagian premium dan bagian tetap:

• Tingkat premi = ( harga kontrak - harga indeks spot ) / harga indeks spot
• Suku bunga tetap ditetapkan oleh platform perdagangan

Funding rate bisa positif atau negatif, diselesaikan setiap 8 jam. Jika positif, posisi panjang membayar posisi pendek, jika negatif sebaliknya.

1.3 Pemahaman Umum tentang Mekanisme funding rate

Anda dapat membandingkan mekanisme funding rate dengan penyesuaian penawaran dan permintaan di pasar sewa rumah:

• Bull adalah setara dengan penyewa, sedangkan Bear adalah setara dengan pemilik rumah.
• Ketika permintaan tinggi, penyewa harus membayar biaya tambahan kepada tuan tanah
• Ketika pasokan berlebih, pemilik harus memberikan diskon kepada penyewa

Pada dasarnya, funding rate adalah mekanisme penyeimbang dinamis pasar.

Dua, strategi arbitrase funding rate

2.1 Prinsip Arbitrase

Inti dari Arbitrase funding rate adalah:

• Dengan melakukan hedging posisi spot dan kontrak, mengunci pendapatan funding rate
• Menghindari risiko fluktuasi harga
• Memanfaatkan penyelesaian frekuensi tinggi untuk mencapai efek bunga majemuk

Ini adalah strategi netral delta yang hanya menghasilkan funding rate, tanpa mengambil risiko arah harga.

2.2 Tiga metode arbitrase

1. Arbitrase satu jenis mata uang di satu bursa

   • Menentukan arah funding rate
   • Membuka posisi terbalik: menjual kontrak + membeli spot
   • Mengambil funding rate

2. Arbitrase lintas bursa satu jenis koin

   • Pilih dua bursa dengan perbedaan funding rate yang besar
   • Membangun posisi kontrak berjangka terbalik di bursa yang berbeda
   • Menghasilkan selisih biaya pendanaan

3. Arbitrase Multi-Koin

   • Pilih jenis koin yang sangat relevan
   • Shorting aset dengan funding rate tinggi + Longing aset dengan funding rate rendah
   • Menghasilkan selisih funding rate dan keuntungan volatilitas

Metode ini meningkat kesulitan secara bertahap, dengan metode pertama yang paling umum digunakan dalam praktik.

III. Analisis Keunggulan Institusi

3.1 Dimensi Identifikasi Kesempatan

Institusi menggunakan algoritma untuk memantau seluruh pasar secara real-time, mengenali kesempatan arbitrase dalam milidetik. Sementara itu, trader ritel sering kali bergantung pada data yang terlambat dan hanya dapat fokus pada sejumlah kecil koin.

3.2 efisiensi penangkapan peluang

Institusi memiliki keunggulan signifikan dalam teknologi dan volume perdagangan, dapat secara signifikan mengurangi biaya perdagangan dan meningkatkan efisiensi arbitrase.

3.3 Sistem Manajemen Risiko

Institusi memiliki sistem manajemen risiko yang lengkap, dapat merespons perubahan pasar dengan cepat, dan menyesuaikan posisi dengan tepat. Investor ritel sering kali bereaksi tidak tepat waktu dan memiliki cara yang terbatas dalam situasi ekstrem.

Empat, Prospek Strategi Arbitrase dan Kesesuaian Investor

4.1 Perbedaan strategi arbitrase institusi

Strategi antar lembaga umumnya serupa:

• Pemikiran dasar serupa
• Masing-masing memiliki keunggulan dan preferensi unik (seperti koin besar vs koin kecil)

Saat ini kapasitas arbitrase pasar diperkirakan melebihi 10 miliar, dan akan meningkat seiring dengan perkembangan pasar derivatif kripto.

4.2 Penyesuaian Investor

Ciri-ciri strategi arbitrase:

• Risiko rendah, penarikan sedikit
• Pendapatan relatif stabil, tetapi batas atas lebih rendah daripada strategi tren
• Cocok untuk investor yang menghindari risiko

Bagi investor biasa, strategi arbitrase yang dilakukan secara pribadi memiliki biaya yang relatif rendah, disarankan untuk berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk institusi.

Funding rate arbitrase sebagai "penghasilan yang pasti" di pasar kripto, dapat berfungsi sebagai komponen stabil dalam alokasi aset.