Analisis Dampak Halving Bitcoin Terhadap Investor

I. Pendahuluan

sifat unik dari Bitcoin

Bitcoin sebagai cryptocurrency pertama dan paling terkenal telah menarik perhatian global sejak diluncurkan pada tahun 2009. Ciri utama dari Bitcoin adalah desentralisasi, yang tidak bergantung pada otoritas pusat mana pun, melainkan mencatat transaksi melalui blockchain, buku besar publik. Desain ini tidak hanya menjamin transparansi sistem, tetapi juga meningkatkan keamanan, karena mengubah informasi yang telah dicatat memerlukan persetujuan dari sebagian besar kekuatan komputasi jaringan. Selain itu, sifat global Bitcoin membuatnya tidak terpengaruh langsung oleh negara atau kebijakan tertentu, menjadikannya mata uang internasional yang unik.

mekanisme Halving Bitcoin

Halving Bitcoin adalah peristiwa di mana hadiah Bitcoin yang dihasilkan dalam jaringan berkurang setengah setiap empat tahun. Ini adalah aturan yang telah diatur dalam protokol Bitcoin, bertujuan untuk mengendalikan pasokan dan meniru kelangkaan emas. Setiap 210.000 blok, jumlah Bitcoin baru yang diperoleh penambang akan berkurang setengah. Dari awal hadiah 50 Bitcoin per blok, hingga 3,125 Bitcoin pada tahun 2024. Pengurangan pasokan yang bersifat periodik ini, secara teori, akan meningkatkan harga jika permintaan tetap tidak berubah, dan memiliki dampak penting pada pasar.

Dua, Analisis Mekanisme Halving Bitcoin

Halving definisi dan tinjauan sejarah

Halving Bitcoin mengacu pada pengurangan hadiah Bitcoin yang dihasilkan untuk setiap 210.000 blok menjadi setengah, yang terjadi kira-kira setiap empat tahun. Ini adalah bagian inti dari algoritma Bitcoin, yang bertujuan untuk mengendalikan inflasi dan meniru laju penggalian sumber daya langka yang semakin melambat. Sejak jaringan beroperasi pada tahun 2009, hadiah awal sebesar 50 Bitcoin per blok telah berkurang menjadi 3,125 Bitcoin pada tahun 2024. Setelah setiap halving, hadiah penambangan berkurang 50%, yang langsung mempengaruhi pendapatan penambang dan keseluruhan ekonomi Bitcoin.

Peran penambang dan respons terhadap Halving

Penambang memainkan peran kunci dalam menjaga keamanan blockchain dan memproses transaksi di jaringan Bitcoin. Ketika Halving terjadi, hadiah untuk penambang berkurang, dan tambang dengan efisiensi rendah mungkin keluar dari pasar karena penurunan keuntungan. Untuk menghadapi Halving, penambang biasanya mencari peralatan penambangan yang lebih efisien dan pasokan listrik yang lebih murah untuk menjaga daya saing dan profitabilitas.

Halving terhadap ekonomi pertambangan

Peristiwa Halving biasanya menyebabkan penilaian ulang yang signifikan antara biaya penambangan dan nilai pasar. Profitabilitas pertambangan secara langsung terpengaruh, karena pengurangan hadiah berarti usaha penambangan yang sama menghasilkan pendapatan yang lebih sedikit (jika harga Bitcoin tidak naik). Ini mendorong perusahaan pertambangan untuk mengevaluasi efisiensi operasi, berinvestasi dalam teknologi canggih, atau mencari solusi energi yang hemat biaya.

Penyesuaian Strategi Penambang

Untuk menghadapi tantangan Halving, para penambang mengambil berbagai strategi, termasuk meningkatkan perangkat keras, mengoptimalkan algoritma penambangan, dan pindah ke daerah dengan biaya listrik yang lebih murah. Banyak penambang telah pindah dari China ke Asia Tengah, Eropa Utara, bahkan Amerika Utara, memanfaatkan biaya energi yang lebih rendah dan lingkungan kebijakan yang lebih stabil.

Tiga, Dampak Halving Terhadap Pasokan Bitcoin

Halving secara langsung memengaruhi kecepatan pasokan baru Bitcoin, dalam jangka panjang, pengurangan pasokan dalam kondisi permintaan yang stabil dapat mendorong kenaikan harga. Peristiwa halving memengaruhi model ekonomi Bitcoin dengan cara ini, membuatnya lebih mirip dengan "emas digital".

Performa harga Bitcoin sebelum dan sesudah Halving

• Halving 2012: Harga naik dari 12 dolar menjadi 1.300 dolar, dengan kenaikan lebih dari 100 kali lipat, dalam waktu 357 hari.
• Halving 2016: Harga naik dari 650 dolar menjadi 18.000 dolar, meningkat lebih dari 27 kali lipat, dalam waktu 511 hari.
• Halving 2020: Harga naik dari 9.000 dolar AS menjadi 69.000 dolar AS, meningkat lebih dari 7 kali lipat, dalam waktu 546 hari.

Fluktuasi jangka pendek: Setelah tiga kali Halving sebelumnya, harga Bitcoin berfluktuasi dalam satu bulan, tetapi kemudian meningkat secara signifikan dalam satu tahun. Ini menunjukkan bahwa pasar memerlukan waktu untuk mencerna dampak Halving, tetapi pada akhirnya akan bereaksi terhadap penurunan jumlah pasokan.

Kenaikan Jangka Panjang: Meskipun mungkin ada fluktuasi jangka pendek, data historis menunjukkan bahwa Halving membawa kenaikan signifikan dalam jangka panjang. Ini disebabkan oleh mekanisme Halving yang terus mengurangi jumlah pasokan, sementara total pasokan hanya 21 juta, menjadikan Bitcoin sebagai aset yang langka.

Performa harga spesifik sebelum dan sesudah Halving

• Halving pertama kali pada tahun 2012: Setelah halving, naik 9% dalam sebulan, dan naik 8.839% dalam setahun.
• Halving kedua pada tahun 2016: turun 9% sebulan setelah halving, naik 285% dalam setahun.
• Pengurangan ketiga pada tahun 2020: Setelah pengurangan, naik 6% dalam sebulan, dan naik 548% dalam setahun.

Tekanan jual dari penambang: Setelah Halving, penambang mungkin akan menjual Bitcoin, yang dapat memberikan tekanan pada harga dalam jangka pendek. Namun, perilaku jual penambang biasanya dipengaruhi oleh permintaan pasar. Jika permintaan kuat, penjualan mungkin dapat diserap dan tidak akan berdampak signifikan pada harga.

dampak peluncuran ETF spot

Pada Januari 2024, ETF spot Bitcoin pertama akan terdaftar di Amerika Serikat, menandai pengakuan pasar keuangan tradisional terhadap aset digital. Ini akan mendorong investor institusi untuk memasuki pasar cryptocurrency, meningkatkan likuiditas dan kedalaman pasar Bitcoin, yang mungkin berdampak positif pada harga.

Empat, Keuntungan Bitcoin sebagai Aset Investasi

dibandingkan dengan aset tradisional

Bitcoin disebut sebagai "emas digital", memiliki karakteristik tanpa kontrol pemerintah dan kelangkaan, tetapi menunjukkan keunggulan yang berbeda dibandingkan aset tradisional dalam banyak hal. Pertama, globalitas dan kemudahan perdagangan memberikan keuntungan yang melampaui batas geografis, penyimpanan dan transfer lebih nyaman dan biaya lebih rendah dibandingkan emas. Kedua, pasar Bitcoin hampir beroperasi sepanjang waktu, menawarkan likuiditas yang lebih tinggi dan fleksibilitas perdagangan. Selain itu, harga Bitcoin tidak terpengaruh secara langsung oleh kinerja perusahaan atau kebijakan ekonomi, memberikan alat perlindungan potensial bagi investor, dan mungkin menunjukkan karakteristik tidak sinkron dengan pasar tradisional saat ketidakpastian ekonomi global meningkat.

Tingkat penerimaan pasar dan potensi pertumbuhan

Dalam beberapa tahun terakhir, penerimaan pasar Bitcoin telah meningkat secara signifikan, semakin banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi yang mendukung perdagangan Bitcoin atau menerima pembayaran. Bergabungnya raksasa pembayaran internasional membuat Bitcoin semakin menjadi arus utama, menyediakan cara investasi dan penggunaan yang nyaman bagi investor biasa. Seiring dengan perkembangan teknologi blockchain dan perbaikan lingkungan regulasi mata uang digital, potensi pertumbuhan jangka panjang Bitcoin dipandang positif oleh banyak orang. Sebagai mata uang tanpa batas, peran potensialnya dalam ekonomi global semakin meluas, dan potensi pertumbuhannya diakui oleh banyak investor.

Hingga 6 April 2024, banyak ETF dan perusahaan publik terkenal memiliki jumlah besar Bitcoin, mencerminkan penerimaan pasar dan prospek pertumbuhan yang baik. Volume kepemilikan ETF Bitcoin spot oleh lembaga manajemen aset besar mencapai ratusan ribu unit, dengan total nilai aset yang dikelola lebih dari 50 miliar dolar. Ini menunjukkan sikap positif dari investor institusi, mengisyaratkan bahwa Bitcoin sebagai kategori aset baru semakin diakui oleh pelaku pasar keuangan tradisional.

Sementara itu, perusahaan publik seperti MicroStrategy, Galaxy Digital Holdings, Marathon Digital Holdings, dan lainnya memiliki sejumlah besar Bitcoin, total lebih dari 250.000, dengan nilai lebih dari 17 miliar dolar AS. Perusahaan teknologi multinasional seperti Tesla berpartisipasi, menunjukkan keyakinan dan harapan dari sektor bisnis utama terhadap nilai masa depan Bitcoin.

Secara keseluruhan, baik di industri manajemen aset maupun perusahaan publik, kepemilikan Bitcoin dalam skala besar menyoroti kepercayaan pasar yang mendalam, serta potensi pentingnya Bitcoin sebagai alat investasi dan penyimpan nilai dalam alokasi aset global. Tren ini mengisyaratkan peningkatan kedewasaan pasar cryptocurrency dan penerimaan pasar yang lebih luas di masa depan.

Lima, Prospek Masa Depan dan Peluang Investasi

efek diversifikasi investasi Bitcoin dan portofolio investasi tradisional

Mengintegrasikan Bitcoin ke dalam portofolio investasi tradisional dapat memberikan manfaat diversifikasi yang signifikan. Karena memiliki korelasi yang rendah dengan aset keuangan tradisional, ia memberikan cara untuk mendiversifikasi risiko dalam portofolio. Dalam situasi ekonomi global yang tidak stabil atau lingkungan inflasi, Bitcoin bahkan menunjukkan karakteristik sebagai aset perlindungan. Dengan menganalisis kinerja di berbagai kondisi pasar, investor dapat lebih memahami bagaimana memanfaatkan aset digital ini untuk mengoptimalkan rasio risiko dan imbalan portofolio.

Bitcoin dan aset tradisional memiliki korelasi yang rendah, kecuali memiliki korelasi yang lebih tinggi dengan Ethereum, dan secara umum memiliki korelasi yang tidak tinggi dengan aset utama seperti Dow Jones, S&P 500, Nasdaq, dan Indeks Hang Seng. Korelasi rendah ini menunjukkan keunggulan Bitcoin sebagai alat diversifikasi dalam portofolio aset, membantu mengurangi risiko sistemik dalam portofolio. Terutama dalam situasi pasar tradisional yang bergolak atau menghadapi tekanan penurunan, karakteristik ini dapat memberikan perlindungan tertentu bagi investor, mengurangi volatilitas keseluruhan portofolio. Oleh karena itu, memasukkan Bitcoin dapat dianggap sebagai alokasi strategis, yang bertujuan untuk meningkatkan rasio pengembalian disesuaikan dengan risiko dalam portofolio.

Selama sepuluh tahun terakhir, perbandingan tingkat pengembalian kumulatif terstandarisasi antara portofolio investasi tradisional 60/40 (60% saham, 40% obligasi) dan portofolio investasi dengan proporsi koin Bitcoin yang berbeda menunjukkan bahwa seiring dengan peningkatan proporsi Bitcoin, volatilitas pengembalian portofolio meningkat. Selama periode kenaikan harga Bitcoin, portofolio yang menyertakan koin Bitcoin menunjukkan pengembalian yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan portofolio 60/40 tradisional. Terutama setelah tahun 2020, seiring dengan kenaikan harga Bitcoin yang signifikan, portofolio yang mencakup Bitcoin menunjukkan daya dorong pertumbuhan yang lebih kuat. Namun, ini juga disertai dengan volatilitas yang lebih tinggi, terutama pada saat puncak harga Bitcoin dan penurunan. Ini menunjukkan bahwa meskipun memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio mungkin meningkatkan pengembalian, tetapi pada saat yang sama juga akan meningkatkan tingkat eksposur risiko portofolio.

Perbandingan rasio Sharpe 12 bulan rolling Bitcoin dengan berbagai aset menunjukkan bahwa Bitcoin pada periode tertentu memiliki rasio Sharpe yang jauh lebih tinggi dibandingkan aset lainnya, menunjukkan bahwa pengembalian berlebih yang dihasilkan per unit risiko adalah yang tertinggi. Terutama selama periode 2017 dan 2021, rasio Sharpe Bitcoin mengalami puncak, mencerminkan proporsi yang sangat baik antara pengembalian investasi dan risiko selama periode tersebut. Namun, rasio Sharpe Bitcoin menunjukkan volatilitas yang sangat besar, yang berkaitan dengan fluktuasi harga yang tajam. Sebaliknya, indeks saham tradisional seperti S&P 500 dan Nasdaq memiliki rasio Sharpe yang lebih rendah tetapi volatilitas yang lebih kecil, mencerminkan kinerja pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih stabil.