Kebangkitan dan Risiko Potensial dari Stablecoin USDe
Baru-baru ini, pasar cryptocurrency telah muncul dengan jenis stablecoin baru USDe, yang nilainya dengan cepat meningkat menjadi lebih dari 8 miliar USD. Berbeda dengan stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat tradisional, USDe menggunakan mekanisme sintetik berbasis aset kripto, yang bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada sistem perbankan tradisional.
Mekanisme inti dari USDe adalah struktur "delta netral": di satu sisi, protokol memegang posisi aset seperti ETH, sementara di sisi lain membuka posisi short perpetual ETH senilai sama di platform perdagangan derivatif. Melalui kombinasi hedging ini, USDe mencapai eksposur neto aset hampir nol, sehingga membuat harganya stabil di sekitar 1 USD. sUSDe yang terkait adalah token yang diperoleh pengguna setelah mempertaruhkan USDe, yang memiliki karakteristik akumulasi otomatis dari keuntungan.
Baru-baru ini, USDe meluncurkan program insentif hasil tinggi bersama dengan suatu protokol pinjaman, dengan tingkat pengembalian tahunan mendekati 50%. Program ini mengharuskan pengguna untuk menyimpan sUSDe dan USDe secara bersamaan dalam platform pinjaman dengan rasio 1:1, membentuk struktur staking komposit. Pengguna dapat memperoleh tiga jenis keuntungan: hadiah USDe yang didistribusikan oleh platform, keuntungan protokol yang diwakili oleh sUSDe, serta bunga simpanan dasar dari platform pinjaman.
Namun, model pengembalian tinggi ini tidak tanpa risiko. Pertama, jika sentimen pasar berbalik dan menyebabkan suku bunga negatif, hasil protokol mungkin turun bahkan terbalik. Kedua, setelah program insentif berakhir, tambahan imbalan tahunan 12% akan langsung hilang, dan pengembalian aktual pengguna mungkin turun drastis.
Lebih penting lagi, selama periode kenaikan cepat harga ETH, struktur kumpulan dana USDe menghadapi tekanan pengurasan sistemik. Data menunjukkan bahwa total jumlah yang terkunci dari USDe dan sUSDe menurun secara bersamaan selama harga ETH mencapai puncaknya, dan tingkat pengembalian tahunan tidak menunjukkan peningkatan. Fenomena "pengurasan di tengah kenaikan" ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan model USDe.
Secara keseluruhan, meskipun USDe telah mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam jangka pendek, stabilitas jangka panjangnya masih menghadapi tantangan. Hasil tinggi saat ini sebagian besar bergantung pada insentif yang berkelanjutan, dan begitu dukungan eksternal ini dihentikan, USDe mungkin menghadapi krisis pengikatan yang mirip dengan koin stabil lainnya. Apakah USDe benar-benar dapat menjadi salah satu pilar penting di pasar koin stabil di masa depan masih perlu diamati lebih lanjut dalam berbagai kondisi pasar.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
6
Bagikan
Komentar
0/400
AllInAlice
· 8jam yang lalu
Risiko memang agak besar, ya.
Lihat AsliBalas0
WhaleWatcher
· 8jam yang lalu
Jangan semua berkumpul untuk menyerbu USD.
Lihat AsliBalas0
PaperHandSister
· 8jam yang lalu
又是jebakan就完事了
Lihat AsliBalas0
GmGnSleeper
· 8jam yang lalu
Dengan keuntungan sekecil ini saja berani pamer
Lihat AsliBalas0
GasFeeAssassin
· 8jam yang lalu
Satu lagi penarikan rug pull yang dijadwalkan
Lihat AsliBalas0
CryptoTherapist
· 8jam yang lalu
mari kita mengurai resistensi psikologis ini terhadap stables tradisional... hasil tinggi seringkali menyembunyikan trauma pasar yang mendalam sejujurnya
USD stablecoin: mekanisme baru membawa kapitalisasi pasar 8 miliar, di balik hasil tinggi terdapat risiko yang tersembunyi
Kebangkitan dan Risiko Potensial dari Stablecoin USDe
Baru-baru ini, pasar cryptocurrency telah muncul dengan jenis stablecoin baru USDe, yang nilainya dengan cepat meningkat menjadi lebih dari 8 miliar USD. Berbeda dengan stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat tradisional, USDe menggunakan mekanisme sintetik berbasis aset kripto, yang bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada sistem perbankan tradisional.
Mekanisme inti dari USDe adalah struktur "delta netral": di satu sisi, protokol memegang posisi aset seperti ETH, sementara di sisi lain membuka posisi short perpetual ETH senilai sama di platform perdagangan derivatif. Melalui kombinasi hedging ini, USDe mencapai eksposur neto aset hampir nol, sehingga membuat harganya stabil di sekitar 1 USD. sUSDe yang terkait adalah token yang diperoleh pengguna setelah mempertaruhkan USDe, yang memiliki karakteristik akumulasi otomatis dari keuntungan.
Baru-baru ini, USDe meluncurkan program insentif hasil tinggi bersama dengan suatu protokol pinjaman, dengan tingkat pengembalian tahunan mendekati 50%. Program ini mengharuskan pengguna untuk menyimpan sUSDe dan USDe secara bersamaan dalam platform pinjaman dengan rasio 1:1, membentuk struktur staking komposit. Pengguna dapat memperoleh tiga jenis keuntungan: hadiah USDe yang didistribusikan oleh platform, keuntungan protokol yang diwakili oleh sUSDe, serta bunga simpanan dasar dari platform pinjaman.
Namun, model pengembalian tinggi ini tidak tanpa risiko. Pertama, jika sentimen pasar berbalik dan menyebabkan suku bunga negatif, hasil protokol mungkin turun bahkan terbalik. Kedua, setelah program insentif berakhir, tambahan imbalan tahunan 12% akan langsung hilang, dan pengembalian aktual pengguna mungkin turun drastis.
Lebih penting lagi, selama periode kenaikan cepat harga ETH, struktur kumpulan dana USDe menghadapi tekanan pengurasan sistemik. Data menunjukkan bahwa total jumlah yang terkunci dari USDe dan sUSDe menurun secara bersamaan selama harga ETH mencapai puncaknya, dan tingkat pengembalian tahunan tidak menunjukkan peningkatan. Fenomena "pengurasan di tengah kenaikan" ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan model USDe.
Secara keseluruhan, meskipun USDe telah mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam jangka pendek, stabilitas jangka panjangnya masih menghadapi tantangan. Hasil tinggi saat ini sebagian besar bergantung pada insentif yang berkelanjutan, dan begitu dukungan eksternal ini dihentikan, USDe mungkin menghadapi krisis pengikatan yang mirip dengan koin stabil lainnya. Apakah USDe benar-benar dapat menjadi salah satu pilar penting di pasar koin stabil di masa depan masih perlu diamati lebih lanjut dalam berbagai kondisi pasar.