Dunia kripto "alih fungsi": sebuah era yang hanya tersisa bisnis penjualan koin

Setelah kembali dari sebuah acara industri di Hong Kong, perasaan berkomunikasi dengan teman-teman domestik masih terasa jelas. Wajah-wajah yang dikenal masih ada, pasar tidak pernah runtuh, tetapi suasana industri telah berubah diam-diam. Ini bukan peralihan bull-bear yang biasa, tetapi semacam keadaan "alienasi" yang belum pernah terjadi sebelumnya, membuat para peserta berpengalaman merasa asing.

Dalam lingkungan saat ini, dunia kripto tampaknya hanya tersisa satu model bisnis: menjual koin.

Tiga Pilar Operasional Industri

dunia kripto的运作一直依赖三个核心环节：

1. Penciptaan nilai: Memenuhi kebutuhan pengguna melalui inovasi teknologi, seperti Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dll.

2. Penemuan nilai: Lembaga investasi menangkap aset potensial, mendorong pengembangan industri.

3. Sirkulasi nilai: Membangun saluran penjualan untuk membantu proyek menjangkau pengguna.

Ketiga hal ini seharusnya saling mendukung, membentuk ekosistem yang baik. Namun, kenyataannya adalah: dua yang pertama semakin merosot, sedangkan yang ketiga sangat makmur.

Pengembang proyek tidak lagi fokus pada pengguna dan produk, lembaga investasi juga tidak lagi mendalami tren industri. Seluruh pasar hanya tersisa satu suara: "bagaimana cara menjual koin?"

Ekonomi Penjualan Koin dan Klub Sumber Daya

Dalam pasar yang sehat, ketiga elemen harus terhubung dengan erat: pihak proyek mengembangkan produk berkualitas tinggi, memenuhi kebutuhan pengguna, dan memperoleh keuntungan serta premium pasar; lembaga investasi masuk dan keluar pada waktu yang tepat untuk mencapai alokasi modal; saluran distribusi meningkatkan efisiensi modal.

Namun, diskusi di dunia kripto saat ini telah menyimpang dari inovasi dan permintaan, bahkan topik populer seperti kecerdasan buatan pun sulit untuk membangkitkan semangat kewirausahaan. Pasar sekunder juga umumnya lesu, koin baru yang diluncurkan langsung mencapai puncaknya, dan likuiditas koin spekulatif menipis.

Dalam situasi ini, yang aktif terutama adalah pembuat pasar, lembaga perantara, dan sebagainya, yang fokus pada bagaimana mengemas data, meningkatkan permintaan beli, dan menciptakan volume perdagangan. Para pelaku pasar sangat homogen, semua bersaing untuk membagi dana yang terbatas.

Pihak sumber utama (proyek berkualitas, platform perdagangan besar, pembuat pasar yang kuat, dan perantara) telah membentuk aliansi kepentingan yang kuat. Dana mengalir dari investor ke aliansi ini, yang pada akhirnya dibayar oleh investor ritel, menyuburkan sistem parasit ini.

Hilangnya Inovator

Setelah runtuhnya salah satu platform perdagangan besar pada tahun 2022, dunia kripto mengalami masa-masa gelap. Namun, pada saat itu, sejumlah besar dana masih berada di tangan lembaga investasi dan investor besar, dan dana ini memiliki fungsi untuk menghasilkan, dapat diinvestasikan dalam proyek startup, menciptakan nilai, dan menarik dana baru.

Saat ini, sejumlah besar dana diserap oleh perantara, pihak proyek hanya mencari keuntungan cepat dari listing, menjadi perantara antara lembaga investasi dan pasar sekunder, tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, hanya perlu membungkus cerita "kulit kosong". Dari sudut pandang logika bisnis, ketika saluran hulu menyerap sebagian besar keuntungan, penelitian dan pengembangan serta operasional hulu pasti akan tertekan.

Pengembang proyek secara langsung menyerah pada pengembangan produk, dan menghabiskan semua dana untuk pemasaran dan peluncuran. Lagipula, proyek tanpa produk dan pengguna juga bisa diluncurkan, pemasaran saat ini bisa dibungkus sebagai "budaya internet" yang mendorong, semakin sedikit investasi pada produk dan teknologi, justru bisa memiliki lebih banyak dana untuk peluncuran dan meningkatkan harga saham.

Dunia kripto jalur inovasi telah berubah menjadi: "Menceritakan kisah yang menarik → Pengemasan cepat → Mencari hubungan untuk melantai → Mencairkan uang dan keluar."

Produk, pengguna, dan nilai tampaknya telah menjadi penghiburan diri para idealis.

Penarikan menjadi takdir

Secara superficial, pihak proyek menggunakan dana untuk melantai di bursa dan menaikkan harga koin, tampaknya semua pihak dapat diuntungkan: dana investasi bisa keluar, investor ritel memiliki ruang spekulasi, dan perantara mendapatkan keuntungan besar.

Namun dalam jangka panjang, hilangnya efek positif menyebabkan hanya perantara yang semakin besar, membentuk monopoli dan proporsi pemotongan terus meningkat.

Proyek hulu mengurangi biaya pengembangan produk, menghadapi tekanan regulasi dan pemotongan tinggi, risiko dan imbal hasil sangat tidak seimbang, terpaksa memilih untuk keluar. Persaingan di antara ritel hilir semakin ketat, "selalu menjadi pembeli terakhir", setelah efek keuntungan hilang, banyak yang keluar dari pasar.

Pada dasarnya, perantara (platform perdagangan, pembuat pasar, perantara, komunitas) adalah penyedia layanan yang tidak secara langsung menciptakan nilai dan efek positif. Ketika pihak penyedia layanan dan pihak yang mengambil keuntungan menjadi kelompok yang paling diuntungkan di pasar, seluruh pasar akan seperti pasien yang mengalami tumor, yang pada akhirnya hanya akan membuat "tumor" semakin membesar, dan tuan rumah akhirnya akan kehabisan tenaga dan mati.

Kekuatan Siklus dan Membangun Harapan

dunia kripto pada akhirnya adalah pasar yang bersiklus.

Optimis percaya bahwa setelah lembah kekeringan likuiditas ini, akan datang "kebangkitan nilai" yang sebenarnya. Inovasi teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis baru akan membangkitkan kembali semangat inovasi. Inovasi tidak akan pernah berhenti, dan gelembung akhirnya akan menghilang. Bahkan jika hanya ada sedikit harapan, itu sudah cukup untuk menjadi pelita yang menunjukkan arah.

Pihak pesimis berpendapat bahwa gelembung belum sepenuhnya meledak, dunia kripto masih perlu mengalami "penyegaran besar" yang lebih dalam. Hanya ketika para penarik dana tidak memiliki koin untuk ditarik, dan pola pasar yang dikuasai oleh perantara runtuh, barulah mungkin untuk memulai rekonstruksi yang sebenarnya.

Selama periode ini, para pelaku akan mengalami fase sulit yang penuh kekacauan: keraguan, konflik internal, kelelahan, dan keraguan diri.

Tetapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, gelembung juga merupakan pendahulu.

Masa depan mungkin cerah dan menjanjikan, tetapi jalan menuju kecerahan pasti panjang dan berliku.