Aave: Inti pilar Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain

Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar terpenting di industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin di bidang ini, memiliki penghalang kompetisi yang sangat kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Di industri ini, secara umum dianggap bahwa nilai Aave sangat terendah, ia memiliki potensi pertumbuhan yang besar, sementara pasar belum sepenuhnya menyadari hal ini.

Pada Januari 2020, Aave meluncur di jaringan utama Ethereum dan telah beroperasi selama 5 tahun hingga kini. Saat ini, Aave telah menjadi protokol pinjaman terbesar dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari posisi kedua.

Indikator protokol terus meningkat, melebihi titik tertinggi periode sebelumnya

Aave adalah salah satu protokol DeFi yang sedikit indikatornya melampaui level pasar bull 2021. Pendapatan kuartalannya telah melebihi puncak pasar bull pada kuartal keempat tahun 2021. Yang menarik, bahkan selama periode konsolidasi pasar antara November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap menunjukkan pertumbuhan. Dengan pasar yang mulai pulih pada kuartal pertama dan kedua tahun 2024, momentum Aave tetap kuat, dengan pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan serta kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, total nilai yang terkunci di Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tangguh dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.

Kinerja profitabilitas yang kuat mencerminkan keselarasan tinggi antara produk dan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya pada periode sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token secara besar-besaran untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token dari mainnet telah habis, dan insentif token Aave sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator selama beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi pasar, yang mendorong meningkatnya tingkat pinjaman dan suku bunga pinjaman.

Bahkan di saat aktivitas spekulatif meredah, Aave menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di tengah penurunan besar di pasar aset berisiko global, pendapatan Aave tetap kokoh, berkat keberhasilannya dalam menarik biaya likuidasi selama proses pembayaran pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk bertahan dari fluktuasi pasar dalam berbagai jenis jaminan dan lingkungan multi-rantai.

Meskipun fundamental pulih dengan kuat, rasio penjualan Aave masih berada di level terendah dalam tiga tahun.

Meskipun indikator menunjukkan pemulihan yang kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan dapat memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi

Keunggulan kompetitif Aave terutama tercermin dalam empat poin:

1. Catatan manajemen keamanan protokol yang baik: Hingga saat ini, Aave belum pernah mengalami satu pun insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang besar. Rekam jejak keamanan yang baik yang dihasilkan dari kemampuan manajemen risiko yang kuat sering kali menjadi pertimbangan utama pengguna DeFi saat memilih platform pinjaman.

2. Efek Jaringan Dua Arah: Peminjaman DeFi adalah pasar dua arah yang khas. Para penyimpan dan peminjam membentuk sisi penawaran dan permintaan. Pertumbuhan di satu sisi akan mendorong pertumbuhan di sisi lainnya, dan pendatang baru akan semakin sulit untuk mengejar.

3. Pengelolaan DAO yang baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model pengelolaan berbasis DAO. Dibandingkan dengan model pengelolaan tim terpusat, DAO melibatkan pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih mendalam.

4. Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai penerapan kecuali BNB Chain, total nilai yang terkunci tetap unggul.

Reformasi ekonomi token, mempromosikan akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan

Komunitas Aave baru-baru ini meluncurkan proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE, dengan harapan untuk memperkenalkan mekanisme pembagian hasil untuk meningkatkan utilitas token.

Perubahan signifikan pertama adalah menghilangkan risiko pengurangan AAVE saat memindahkan modul keamanan. Berdasarkan modul keamanan Umbrella yang baru, stkAAVE dan stkABPT akan digantikan oleh stk aToken, dengan yang pertama adalah aUSDC dan awETH. Pengaturan ini akan menguntungkan pengguna platform serta pemegang AAVE.

Selain itu, mekanisme distribusi keuntungan akan lebih meningkatkan permintaan terhadap AAVE. Pengenalan token "anti-GHO" akan memperkuat konsistensi kepentingan antara staker AAVE dan peminjam GHO.

Aave juga akan memungkinkan redistribusi pendapatan protokol surplus bersih kepada pemegang token yang mempertaruhkan, memulai program pembelian kembali berkelanjutan senilai delapan digit.

Aave diharapkan mencapai pertumbuhan yang signifikan

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan di masa depan:

1. Aave v4: Akan lebih meningkatkan daya saingnya, membantu menarik gelombang pengguna berikutnya untuk bergabung dalam Keuangan Desentralisasi. Dengan membangun lapisan likuiditas yang terintegrasi, menyederhanakan proses pinjam meminjam lintas rantai, dan memperluas lebih banyak rantai serta memperkenalkan lebih banyak kategori aset.

2. Berkaitan positif dengan pertumbuhan BTC dan ETH: Peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum diharapkan dapat menarik banyak modal masuk ke pasar aset digital, yang secara tidak langsung mendorong perkembangan Aave.

3. Terhubung dengan pasokan stablecoin: Masuknya bank sentral global ke dalam siklus penurunan suku bunga mungkin mendorong kapital untuk berpindah dari instrumen pendapatan keuangan tradisional ke dalam pertanian stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi, untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi.

Secara keseluruhan, Aave sebagai pemimpin di bidang pinjaman terdesentralisasi, prospeknya dinilai sangat positif. Dengan efek jaringan yang kuat serta likuiditas dan kemampuan komposabilitas token yang luar biasa, Aave diharapkan akan terus menguatkan dan memperluas posisi dominannya di pasar. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol, serta meningkatkan kemampuan penangkapan nilainya.

Saat ini, AAVE menawarkan peluang investasi yang baik dengan penyesuaian risiko di industri kripto. Dengan pemahaman kembali pasar terhadap protokol Keuangan Desentralisasi, ketidaksesuaian antara valuasi Aave dan fundamentalnya diharapkan dapat diperbaiki.