Dahulu, stablecoin hanya bisa diam dan tidak bergerak, kini sedang mengalami kebangkitan baru. Dalam model tradisional, penerbit mendapatkan keuntungan besar dari investasi dana pengguna di obligasi AS, sementara holder hanya bisa menjadi "penabung tanpa bunga". Pola ketidakadilan ini sedang dipecahkan.
Selama ini, holder stablecoin telah berada dalam posisi yang canggung: meskipun nilai aset stabil, namun hasilnya nol, sementara penerbit justru menginvestasikan dana pengguna ke dalam aset aman seperti obligasi AS, meraup keuntungan puluhan miliaran dolar setiap tahunnya. Data yang diungkap oleh Tether menunjukkan bahwa mereka memegang lebih dari 157 miliar dolar obligasi AS, menjadikannya sebagai pemegang obligasi AS terbesar ke-18 di dunia, dengan laba operasional mencapai 4,9 miliar dolar pada kuartal kedua tahun 2025.
Tetapi pola ini sedang diubah sepenuhnya, kebangkitan stablecoin berbasis pendapatan sedang mengubah stablecoin dari "alat pengukuhan nilai" menjadi "aset yang menghasilkan pendapatan", membuka "era dividen" untuk stablecoin.
Stablecoin berbasis pendapatan: mendefinisikan kembali nilai stabil
Inti dari stablecoin berbasis imbal hasil adalah aset dasar yang dapat menghasilkan imbal hasil dan mendistribusikan imbal hasil tersebut secara langsung kepada holder melalui kontrak pintar, yang merupakan kontras yang jelas dengan stablecoin tradisional (seperti USDT, USDC) - yang pertama menjadikan holder sebagai "penabung tanpa bunga", sementara yang terakhir mengubah kepemilikan koin menjadi alat investasi pasif.
Logika operasinya dapat disederhanakan menjadi:
• Pengguna menyetor dolar AS untuk membeli stablecoin
• Penerbit akan mengalokasikan dana ke aset yang menghasilkan bunga (seperti obligasi AS, hasil staking)
• Pendapatan secara otomatis dialokasikan kepada pemegang koin melalui mekanisme di blockchain
• Holder koin menikmati dividen "pegang dan hasilkan"
Model ini memecahkan batasan monopoli pendapatan penerbit, mengembalikan hasil keuangan tradisional seperti bunga obligasi AS kepada pengguna dalam bentuk token.
Proyek unggulan: Peta beragam antara imbal hasil dan risiko
Saat ini, stablecoin yang menghasilkan keuntungan telah membentuk ekosistem yang berlapis-lapis, memenuhi kebutuhan berbagai preferensi risiko:
• USDe Ethena: Menggunakan strategi Delta netral "Staking ETH + Hedging Kontrak Berkelanjutan", imbal hasil tahunan pernah mencapai 30%, saat ini sekitar 9,31%. Kapitalisasi pasarnya telah melampaui 10 miliar USD, menjadikannya sebagai pemimpin arus dalam bidang ini.
• USDY dari Ondo Finance: terikat pada obligasi pemerintah AS jangka pendek, menawarkan imbal hasil stabil sekitar 4%-5%. Secara esensial adalah sekuritas yang ditokenisasi, dijamin oleh obligasi pemerintah dan simpanan bank, menarik bagi investor konservatif.
• PYUSD dari PayPal: akan ditingkatkan menjadi stablecoin berbunga pada tahun 2025, pengguna dapat secara bersamaan menghasilkan bunga dari obligasi AS yang mendasarinya dalam skenario pembayaran.
• USDS dari MakerDAO: versi upgrade dari DAI, pengguna dapat menikmati suku bunga tabungan (SSR) sebesar 4,75% pada simpanan, dengan total simpanan hampir 2 miliar dolar.
Rekonstruksi nilai: Lompatan dari "alat" ke "aset"
Ledakan stablecoin berbasis pendapatan bukan hanya iterasi teknologi, tetapi juga inovasi model ekonomi:
Redistribusi nilai finansial
Mengembalikan keuntungan dari obligasi AS senilai ratusan miliar yang dimonopoli oleh penerbit kepada pengguna melalui mekanisme di blockchain, misalnya, jika imbal hasil obligasi AS adalah 4%, pasar stabilcoin senilai satu triliun dolar dapat menghasilkan bunga sebesar 40 miliar dolar setiap tahunnya — stabilcoin berbasis imbal hasil membuat pengguna beralih dari pengamat menjadi pembagi.
Menghubungkan saluran inti RWA (Aset Dunia Nyata)
Tokenisasi obligasi negara adalah dukungan dasar untuk stablecoin berbasis pendapatan. Hingga tahun 2025, nilai pasar obligasi negara tokenisasi di blockchain diperkirakan akan melebihi 58 miliar USD, dan akan berkembang dengan laju pertumbuhan kuartalan sebesar 25%. Stablecoin menjadi "jembatan kepatuhan" untuk aliran pendapatan tradisional menuju dunia kripto.
Mengaktifkan kombinabilitas DeFi
Pengguna dapat menggadaikan dan meminjam USDY di Aave, atau menjadi penyedia likuiditas di Curve, untuk menambah penghasilan tambahan. Misalnya, penghasilan dasar USDY adalah 4,5%, dan dapat meningkat menjadi 6%-8% melalui strategi DeFi, membentuk siklus "penghasilan-reinvestasi".
Prediksi pasar menunjukkan bahwa dengan dorongan kepatuhan regulasi, ekspansi pembayaran lintas batas, dan akses ke keuangan tradisional, ukuran pasar stablecoin diperkirakan akan melampaui 1,4 triliun - 4 triliun USD pada tahun 2030, dan stablecoin berbasis pendapatan akan menyumbang lebih dari 15% dari total ukuran pasar stablecoin.
Stablecoin yang menghasilkan pendapatan menandakan transisi stablecoin dari 1.0 (alat pengikat) ke 2.0 (aset yang menghasilkan bunga), yang tidak hanya merupakan produk inovasi teknologi, tetapi juga proses sejarah redistribusi kekuatan finansial — mendistribusikan hasil tanpa risiko yang sebelumnya dimonopoli oleh lembaga kepada setiap pemegang koin.
Era "menghasilkan" dari stablecoin pada dasarnya adalah rekayasa ulang mekanisme distribusi keuntungan keuangan tradisional oleh pasar kripto, yang tidak hanya menyediakan lingkungan transaksi yang aman dan efisien, tetapi juga memaksimalkan potensi stablecoin yang menghasilkan melalui komponen DeFi.
Di masa depan, seiring dengan ekspansi lebih lanjut dari skala tokenisasi RWA, integrasi antara stablecoin dan ekonomi riil akan semakin erat. Ketika pemegang stablecoin dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 4%, ini sudah memenuhi syarat dasar untuk menantang dana moneter tradisional, menjadi jembatan nilai yang menghubungkan dunia nyata dan dunia digital.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
1 Suka
Hadiah
1
1
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
IELTS
· 11jam yang lalu
Dengan lingkungan regulasi di Amerika Serikat yang perlahan-lahan beralih mendukung aset digital, anggota Dewan The Fed Christopher Waller mengingatkan industri perbankan dan pembuat kebijakan pada seminar Blockchain di Wyoming pada tahun 2025 — "DeFi tidak perlu ditakuti". Ia menekankan bahwa Keuangan Desentralisasi hanyalah teknologi baru untuk transaksi dan pencatatan, dan menyerukan agar bank dan lembaga pengatur bekerja sama untuk mengintegrasikan pembayaran enkripsi dan stablecoin ke dalam sistem keuangan mainstream. Waller: DeFi tidak berbeda dengan pembayaran sehari-hari. Dalam pidatonya, Waller membandingkan membeli token meme dengan stablecoin dan membeli apel di supermarket menggunakan kartu debit, menunjukkan bahwa keduanya pada dasarnya sama: 1. Keduanya menyelesaikan pembayaran menggunakan mata uang digital 2. Keduanya menghasilkan catatan transaksi (struk atau buku besar terdistribusi) 3. Keduanya merupakan perpanjangan teknologi dari logika pembayaran yang ada. Dia percaya bahwa smart contract, tokenisasi, dan buku besar terdistribusi hanyalah alat pembayaran baru dan tidak merupakan ancaman. Sikap regulasi The Fed beralih mendukung inovasi. Pernyataan Waller.
Stablecoin memasuki era baru penghasilan
Dahulu, stablecoin hanya bisa diam dan tidak bergerak, kini sedang mengalami kebangkitan baru. Dalam model tradisional, penerbit mendapatkan keuntungan besar dari investasi dana pengguna di obligasi AS, sementara holder hanya bisa menjadi "penabung tanpa bunga". Pola ketidakadilan ini sedang dipecahkan.
Selama ini, holder stablecoin telah berada dalam posisi yang canggung: meskipun nilai aset stabil, namun hasilnya nol, sementara penerbit justru menginvestasikan dana pengguna ke dalam aset aman seperti obligasi AS, meraup keuntungan puluhan miliaran dolar setiap tahunnya. Data yang diungkap oleh Tether menunjukkan bahwa mereka memegang lebih dari 157 miliar dolar obligasi AS, menjadikannya sebagai pemegang obligasi AS terbesar ke-18 di dunia, dengan laba operasional mencapai 4,9 miliar dolar pada kuartal kedua tahun 2025.
Tetapi pola ini sedang diubah sepenuhnya, kebangkitan stablecoin berbasis pendapatan sedang mengubah stablecoin dari "alat pengukuhan nilai" menjadi "aset yang menghasilkan pendapatan", membuka "era dividen" untuk stablecoin.
Stablecoin berbasis pendapatan: mendefinisikan kembali nilai stabil
Inti dari stablecoin berbasis imbal hasil adalah aset dasar yang dapat menghasilkan imbal hasil dan mendistribusikan imbal hasil tersebut secara langsung kepada holder melalui kontrak pintar, yang merupakan kontras yang jelas dengan stablecoin tradisional (seperti USDT, USDC) - yang pertama menjadikan holder sebagai "penabung tanpa bunga", sementara yang terakhir mengubah kepemilikan koin menjadi alat investasi pasif.
Logika operasinya dapat disederhanakan menjadi:
• Pengguna menyetor dolar AS untuk membeli stablecoin
• Penerbit akan mengalokasikan dana ke aset yang menghasilkan bunga (seperti obligasi AS, hasil staking)
• Pendapatan secara otomatis dialokasikan kepada pemegang koin melalui mekanisme di blockchain
• Holder koin menikmati dividen "pegang dan hasilkan"
Model ini memecahkan batasan monopoli pendapatan penerbit, mengembalikan hasil keuangan tradisional seperti bunga obligasi AS kepada pengguna dalam bentuk token.
Proyek unggulan: Peta beragam antara imbal hasil dan risiko
Saat ini, stablecoin yang menghasilkan keuntungan telah membentuk ekosistem yang berlapis-lapis, memenuhi kebutuhan berbagai preferensi risiko:
• USDe Ethena: Menggunakan strategi Delta netral "Staking ETH + Hedging Kontrak Berkelanjutan", imbal hasil tahunan pernah mencapai 30%, saat ini sekitar 9,31%. Kapitalisasi pasarnya telah melampaui 10 miliar USD, menjadikannya sebagai pemimpin arus dalam bidang ini.
• USDY dari Ondo Finance: terikat pada obligasi pemerintah AS jangka pendek, menawarkan imbal hasil stabil sekitar 4%-5%. Secara esensial adalah sekuritas yang ditokenisasi, dijamin oleh obligasi pemerintah dan simpanan bank, menarik bagi investor konservatif.
• PYUSD dari PayPal: akan ditingkatkan menjadi stablecoin berbunga pada tahun 2025, pengguna dapat secara bersamaan menghasilkan bunga dari obligasi AS yang mendasarinya dalam skenario pembayaran.
• USDS dari MakerDAO: versi upgrade dari DAI, pengguna dapat menikmati suku bunga tabungan (SSR) sebesar 4,75% pada simpanan, dengan total simpanan hampir 2 miliar dolar.
Rekonstruksi nilai: Lompatan dari "alat" ke "aset"
Ledakan stablecoin berbasis pendapatan bukan hanya iterasi teknologi, tetapi juga inovasi model ekonomi:
Mengembalikan keuntungan dari obligasi AS senilai ratusan miliar yang dimonopoli oleh penerbit kepada pengguna melalui mekanisme di blockchain, misalnya, jika imbal hasil obligasi AS adalah 4%, pasar stabilcoin senilai satu triliun dolar dapat menghasilkan bunga sebesar 40 miliar dolar setiap tahunnya — stabilcoin berbasis imbal hasil membuat pengguna beralih dari pengamat menjadi pembagi.
Tokenisasi obligasi negara adalah dukungan dasar untuk stablecoin berbasis pendapatan. Hingga tahun 2025, nilai pasar obligasi negara tokenisasi di blockchain diperkirakan akan melebihi 58 miliar USD, dan akan berkembang dengan laju pertumbuhan kuartalan sebesar 25%. Stablecoin menjadi "jembatan kepatuhan" untuk aliran pendapatan tradisional menuju dunia kripto.
Pengguna dapat menggadaikan dan meminjam USDY di Aave, atau menjadi penyedia likuiditas di Curve, untuk menambah penghasilan tambahan. Misalnya, penghasilan dasar USDY adalah 4,5%, dan dapat meningkat menjadi 6%-8% melalui strategi DeFi, membentuk siklus "penghasilan-reinvestasi".
Prediksi pasar menunjukkan bahwa dengan dorongan kepatuhan regulasi, ekspansi pembayaran lintas batas, dan akses ke keuangan tradisional, ukuran pasar stablecoin diperkirakan akan melampaui 1,4 triliun - 4 triliun USD pada tahun 2030, dan stablecoin berbasis pendapatan akan menyumbang lebih dari 15% dari total ukuran pasar stablecoin.
Stablecoin yang menghasilkan pendapatan menandakan transisi stablecoin dari 1.0 (alat pengikat) ke 2.0 (aset yang menghasilkan bunga), yang tidak hanya merupakan produk inovasi teknologi, tetapi juga proses sejarah redistribusi kekuatan finansial — mendistribusikan hasil tanpa risiko yang sebelumnya dimonopoli oleh lembaga kepada setiap pemegang koin.
Era "menghasilkan" dari stablecoin pada dasarnya adalah rekayasa ulang mekanisme distribusi keuntungan keuangan tradisional oleh pasar kripto, yang tidak hanya menyediakan lingkungan transaksi yang aman dan efisien, tetapi juga memaksimalkan potensi stablecoin yang menghasilkan melalui komponen DeFi.
Di masa depan, seiring dengan ekspansi lebih lanjut dari skala tokenisasi RWA, integrasi antara stablecoin dan ekonomi riil akan semakin erat. Ketika pemegang stablecoin dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 4%, ini sudah memenuhi syarat dasar untuk menantang dana moneter tradisional, menjadi jembatan nilai yang menghubungkan dunia nyata dan dunia digital.