著者 ヤンツ, TechFlow
原題：誰がクロスチェーンの王コスモスを殺したのか？
2024年末から2025年初頭にかけて、Cosmosエコシステムのパフォーマンスが特に注目されているが、それは良いニュースによるものではない。
2025年8月5日現在、CosmosのコアトークンATOMは4.2ドルにまで縮小し、最高点からの下落率は90%に達しています。一方、2024年末と比較して、主要プロジェクトOsmosis（OSMO）は79%下落し、JUNOの価格は82%縮小してほぼゼロとなっています。相対的に強いInjective（INJ）でさえ34ドルから12ドル付近に戻っています。Kava、Evmos、Cronos、Fetch.AIも一般的に下落しています……
!
2022年に逆風の中で成長し、TVLが第二位にランクインしたCosmosは、今や集団的な価値の破壊に直面しています。当時、ブロックチェーンインターネットの核心と見なされていたCosmosエコシステムには、一体何が起こったのでしょうか？2021年のDeFiブームのスタープロジェクトから、現在の市場の低迷に至るまで、この変化の背後にはどのような理由があるのでしょうか？
最近のパフォーマンスを注意深く分析すると、この大幅下落の背後にはより深い背景があることがわかります——単なる市場の変動だけではありません。
2024年初、Celestia（TIA）のエアドロップのニュースが暗号コミュニティに広がったとき、誰もこの無料の富の祭りがCosmosエコシステム全体の悪夢の始まりになるとは予想していなかった。
Celestia は、Cosmos SDK に基づいて構築されたモジュール式データ可用性ネットワークであり、IBC（Inter-Blockchain Communication）プロトコルを通じて Cosmos エコシステムと深く統合されています。
1年前の春、TIAの価格は20.17ドルのピークまで急騰し、ソーシャルメディアには一晩で富を得たという伝説が溢れていました。しかし、この狂乱はわずか2ヶ月しか続かず、売りの波が押し寄せ、TIAの価格は自由落下のように91.9%暴落し、現在は1.6ドル付近をうろうろしています。
偶然にも、崩壊は全体のCosmosエコシステムで発生しました。
Celestiaのエアドロップイベントは、Cosmosエコシステムにおける「投機—売却」の悪循環の全過程を完璧に示しています。エアドロップのニュースが発表されると、大量の投機資金が殺到し、価格が急速に上昇し、繁栄の偽装を作り出します。
しかし、この期待に基づく成長は実際の価値に基づいていないため、持続可能ではありません。初期の保有者が利益を確定するために売り始めると、価格は下落し、恐慌が急速に広がり、より大規模な売却を引き起こし、最終的には価格崩壊を引き起こします。
Osmosisは2022年の流動性マイニングブームの中で類似のプロセスを経験し、価格はピークの11ドルから現在の0.17ドルにまで下落しました。
このようなサイクルが繰り返されるたびに、エコシステムの信頼度と資金基盤が消耗され、この短期的な投機行動は本当の長期的な構築者を追い出し、エコシステム全体を浮き足立った雰囲気に陥らせてしまう。
エコプロジェクトは死のループから抜け出せず、Cosmosエコシステムのコア資産であるATOMの価格も行き詰まりの問題に直面しています。
マルチチェーンの並行アーキテクチャでは、ATOMがネットワークの燃料としての位置付けが有効なクローズドループを形成しておらず、多くのサブチェーンが独立したネイティブトークンを持ち、ATOMに直接依存していないため、エコシステムのフローと価値が戻りにくくなっています。
上限のない高インフレモデルはステーキングやガバナンス参加を促進しましたが、長期的な通貨価値の希薄化圧力も生じました。さらに重要なのは、Cosmosの自由なチェーン構築の理念は革新と競争を促す一方で、トラフィックが分散し、プロジェクトがそれぞれ独自に運営されることを招き、イーサリアムが大部分の価値をETHにロックするモデルとは対照的です。
ATOMはCosmosの傀儡皇帝となり、ガバナンスの問題はさらに拡大し、連邦も恩恵を受けていない。
JUNOプロジェクトは最も典型的なケースです：2022年4月、JUNOコミュニティは、あるクジラユーザーが複数のウォレットを通じてエアドロップの制限を回避し、約3500万ドル相当のJUNOトークンを取得したことを発見しました。
激しいコミュニティの議論を経て、JUNO DAOは2022年4月29日に第20号提案を正式に投票で承認し、これらのトークンを没収することを決定しました。この決定は5月4日に発効します。
この議論の多い決定はコミュニティを深刻に分裂させ、投資家のJUNOプロジェクトのガバナンスメカニズムに対する信頼を大幅に低下させました。ガバナンスメカニズムの失敗は、プロジェクトが直面している技術的および市場の課題を解決するどころか、むしろ衰退を加速させました。JUNOの価格は43ドルから0.09ドルまで急落し、下落幅は99%に達しました。
しかし、これらはCosmosが直面している唯一の問題ではなく、Cosmos独自の危機でもありません。
Cosmosの困難について語るとき、実際には全体のマルチチェーンエコシステムが直面している集団的な不安を分析しているのです——技術革新と市場採用との間の深い乖離。
2025年4月、Cosmosの開発イベントはブロックチェーンプロジェクトの中で第一位に位置しています。一見すると先行しているようですが、暗号の活発な開発者が徐々に減少している疲労感を隠すことはできません。
出典:開発者レポート
他のマルチチェーンエコシステムも同様に低迷しています：イーサリアムの開発者数は2.54%減少し、BNBチェーンの開発指標は9.45%減少しました。Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalancheはそれぞれ10.35%、7.62%、6.82%、12.08%減少しています。
Polkadotは3.4Kの開発者活動量で第10位にランクインし、貢献者は0.91%減少して325人となりました。JAMアップグレードと市場競争に対する反応の鈍さに直面し、コミュニティは"React or die"（反応しなければ死ぬ）の緊急な声を上げました。
マルチチェーンエコシステムは、同様の構造的な課題に直面しています：
この内在的なジレンマは、現在の特異な市場環境の変化の中でさらに拡大されています。
2025年の第2四半期には、暗号市場の総時価総額が3.5兆ドルを突破しましたが、この成長の主導者は機関資金であり、機関は全く異なる投資ロジックを持っています：リスクは管理可能で、流動性は十分、規制は遵守されています。
安定したリターンを追求する機関投資家にとって、ビットコインとイーサリアムは明らかに技術革新型のマルチチェーンプロジェクトよりも魅力的です。この資金の流れの変化は、マルチチェーンプロジェクトの資金調達と流動性のさらなる周縁化を直接引き起こしました。
さらに厄介なのは、機関化の進展がもう一つの予期しない結果をもたらしていることです——インフラ整備の「マタイ効果」が加速的に形成されつつあるのです。
ステーブルコインは、従来の金融と暗号世界を結ぶ中核的なインフラとなりつつあります。しかし、このインフラの構築は主に成熟したネットワークを中心に展開されており、ステーブルコインが新しい金融システムの水、電気、石炭となると、多チェーンエコシステムは自らが周縁に立たされていることに気づきます。
このようなジレンマは、これらのエコシステムに自らの価値提案を再考させ、単なる技術競争からユーザー体験と実際の応用シーンにより重点を置いた実務的なアプローチへと移行させています。
この変化は生存の必要性だけでなく、次のイノベーションサイクルの起点になる可能性があります。
2025年の時間の節目に立って、Cosmosエコシステムは歴史的に重要な岐路に立たされています。
2019年のメインネットの立ち上げ時のブロックチェーンインターネットの壮大なビジョンから、2021年にATOMが44.70ドルの歴史的高値に達した際の市場による相互運用性への熱狂的な支持、さらに2022年から2024年の熊市で価格が3.5ドル近くまで下落した深い反省に至るまで、Cosmosは典型的でありながら独自のブロックチェーンプロジェクトの成長軌跡を歩んできました。
この最も暗い時期に、データは低迷していますが、Cosmosは確かに深い自己革命を進めています。
さまざまな機関のCosmos（ATOM）エコシステムと価格動向に関する予測は多様な期待を示しており、短期的な予測には大きな食い違いがあります。CCNとChangellyは悲観的で、RSIや移動平均などの技術的指標が示す弱気の圧力を強調していますが、CoinLoreやCryptoNewsZなどはより楽観的で、牛市が価格を$20–$40の突破に導くと予想しています。
Cosmosの不確定な未来について、エコシステムの拡張、技術のアップグレード、市場の感情、規制環境、競争の圧力は頻繁に言及される考慮事項です。
否定できないのは、技術のアップグレードとガバナンスの改革の実際の効果には時間が必要だということです。
Layer-2や他の相互運用性ソリューションからの競争圧力が依然として存在し、連邦準備制度の政策や地政学リスクが暗号市場全体に与える影響も無視できません。さらに重要なのは、この理想主義から現実主義への移行自体が痛みを伴うプロセスであり、技術革新と市場の間で微妙なバランスを見つける必要があります。
歴史は私たちに、真に偉大な技術とエコシステムはしばしば最も暗い時代に生まれることを教えています。Cosmos も時間を必要とします。それが未来なのか、さらなる暗闇なのかを確認するために。
18k 人気度
2k 人気度
73k 人気度
22k 人気度
Cosmosの死：クロスチェーンの王がなぜ「価値のブラックホール」となったのか？
著者 ヤンツ, TechFlow
原題：誰がクロスチェーンの王コスモスを殺したのか？
2024年末から2025年初頭にかけて、Cosmosエコシステムのパフォーマンスが特に注目されているが、それは良いニュースによるものではない。
2025年8月5日現在、CosmosのコアトークンATOMは4.2ドルにまで縮小し、最高点からの下落率は90%に達しています。一方、2024年末と比較して、主要プロジェクトOsmosis（OSMO）は79%下落し、JUNOの価格は82%縮小してほぼゼロとなっています。相対的に強いInjective（INJ）でさえ34ドルから12ドル付近に戻っています。Kava、Evmos、Cronos、Fetch.AIも一般的に下落しています……
!
2022年に逆風の中で成長し、TVLが第二位にランクインしたCosmosは、今や集団的な価値の破壊に直面しています。当時、ブロックチェーンインターネットの核心と見なされていたCosmosエコシステムには、一体何が起こったのでしょうか？2021年のDeFiブームのスタープロジェクトから、現在の市場の低迷に至るまで、この変化の背後にはどのような理由があるのでしょうか？
最近のパフォーマンスを注意深く分析すると、この大幅下落の背後にはより深い背景があることがわかります——単なる市場の変動だけではありません。
エアドロップ狂騒、デスループ
2024年初、Celestia（TIA）のエアドロップのニュースが暗号コミュニティに広がったとき、誰もこの無料の富の祭りがCosmosエコシステム全体の悪夢の始まりになるとは予想していなかった。
Celestia は、Cosmos SDK に基づいて構築されたモジュール式データ可用性ネットワークであり、IBC（Inter-Blockchain Communication）プロトコルを通じて Cosmos エコシステムと深く統合されています。
1年前の春、TIAの価格は20.17ドルのピークまで急騰し、ソーシャルメディアには一晩で富を得たという伝説が溢れていました。しかし、この狂乱はわずか2ヶ月しか続かず、売りの波が押し寄せ、TIAの価格は自由落下のように91.9%暴落し、現在は1.6ドル付近をうろうろしています。
偶然にも、崩壊は全体のCosmosエコシステムで発生しました。
Celestiaのエアドロップイベントは、Cosmosエコシステムにおける「投機—売却」の悪循環の全過程を完璧に示しています。エアドロップのニュースが発表されると、大量の投機資金が殺到し、価格が急速に上昇し、繁栄の偽装を作り出します。
しかし、この期待に基づく成長は実際の価値に基づいていないため、持続可能ではありません。初期の保有者が利益を確定するために売り始めると、価格は下落し、恐慌が急速に広がり、より大規模な売却を引き起こし、最終的には価格崩壊を引き起こします。
Osmosisは2022年の流動性マイニングブームの中で類似のプロセスを経験し、価格はピークの11ドルから現在の0.17ドルにまで下落しました。
このようなサイクルが繰り返されるたびに、エコシステムの信頼度と資金基盤が消耗され、この短期的な投機行動は本当の長期的な構築者を追い出し、エコシステム全体を浮き足立った雰囲気に陥らせてしまう。
操り人形の皇帝と分裂した王国
エコプロジェクトは死のループから抜け出せず、Cosmosエコシステムのコア資産であるATOMの価格も行き詰まりの問題に直面しています。
マルチチェーンの並行アーキテクチャでは、ATOMがネットワークの燃料としての位置付けが有効なクローズドループを形成しておらず、多くのサブチェーンが独立したネイティブトークンを持ち、ATOMに直接依存していないため、エコシステムのフローと価値が戻りにくくなっています。
上限のない高インフレモデルはステーキングやガバナンス参加を促進しましたが、長期的な通貨価値の希薄化圧力も生じました。さらに重要なのは、Cosmosの自由なチェーン構築の理念は革新と競争を促す一方で、トラフィックが分散し、プロジェクトがそれぞれ独自に運営されることを招き、イーサリアムが大部分の価値をETHにロックするモデルとは対照的です。
ATOMはCosmosの傀儡皇帝となり、ガバナンスの問題はさらに拡大し、連邦も恩恵を受けていない。
JUNOプロジェクトは最も典型的なケースです：2022年4月、JUNOコミュニティは、あるクジラユーザーが複数のウォレットを通じてエアドロップの制限を回避し、約3500万ドル相当のJUNOトークンを取得したことを発見しました。
激しいコミュニティの議論を経て、JUNO DAOは2022年4月29日に第20号提案を正式に投票で承認し、これらのトークンを没収することを決定しました。この決定は5月4日に発効します。
この議論の多い決定はコミュニティを深刻に分裂させ、投資家のJUNOプロジェクトのガバナンスメカニズムに対する信頼を大幅に低下させました。ガバナンスメカニズムの失敗は、プロジェクトが直面している技術的および市場の課題を解決するどころか、むしろ衰退を加速させました。JUNOの価格は43ドルから0.09ドルまで急落し、下落幅は99%に達しました。
しかし、これらはCosmosが直面している唯一の問題ではなく、Cosmos独自の危機でもありません。
マルチチェーンエコシステムの「中年の危機」
Cosmosの困難について語るとき、実際には全体のマルチチェーンエコシステムが直面している集団的な不安を分析しているのです——技術革新と市場採用との間の深い乖離。
2025年4月、Cosmosの開発イベントはブロックチェーンプロジェクトの中で第一位に位置しています。一見すると先行しているようですが、暗号の活発な開発者が徐々に減少している疲労感を隠すことはできません。
!
出典:開発者レポート
他のマルチチェーンエコシステムも同様に低迷しています：イーサリアムの開発者数は2.54%減少し、BNBチェーンの開発指標は9.45%減少しました。Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalancheはそれぞれ10.35%、7.62%、6.82%、12.08%減少しています。
Polkadotは3.4Kの開発者活動量で第10位にランクインし、貢献者は0.91%減少して325人となりました。JAMアップグレードと市場競争に対する反応の鈍さに直面し、コミュニティは"React or die"（反応しなければ死ぬ）の緊急な声を上げました。
マルチチェーンエコシステムは、同様の構造的な課題に直面しています：
この内在的なジレンマは、現在の特異な市場環境の変化の中でさらに拡大されています。
2025年の第2四半期には、暗号市場の総時価総額が3.5兆ドルを突破しましたが、この成長の主導者は機関資金であり、機関は全く異なる投資ロジックを持っています：リスクは管理可能で、流動性は十分、規制は遵守されています。
安定したリターンを追求する機関投資家にとって、ビットコインとイーサリアムは明らかに技術革新型のマルチチェーンプロジェクトよりも魅力的です。この資金の流れの変化は、マルチチェーンプロジェクトの資金調達と流動性のさらなる周縁化を直接引き起こしました。
さらに厄介なのは、機関化の進展がもう一つの予期しない結果をもたらしていることです——インフラ整備の「マタイ効果」が加速的に形成されつつあるのです。
ステーブルコインは、従来の金融と暗号世界を結ぶ中核的なインフラとなりつつあります。しかし、このインフラの構築は主に成熟したネットワークを中心に展開されており、ステーブルコインが新しい金融システムの水、電気、石炭となると、多チェーンエコシステムは自らが周縁に立たされていることに気づきます。
このようなジレンマは、これらのエコシステムに自らの価値提案を再考させ、単なる技術競争からユーザー体験と実際の応用シーンにより重点を置いた実務的なアプローチへと移行させています。
この変化は生存の必要性だけでなく、次のイノベーションサイクルの起点になる可能性があります。
岐路に立つ:再生か沈没か
2025年の時間の節目に立って、Cosmosエコシステムは歴史的に重要な岐路に立たされています。
2019年のメインネットの立ち上げ時のブロックチェーンインターネットの壮大なビジョンから、2021年にATOMが44.70ドルの歴史的高値に達した際の市場による相互運用性への熱狂的な支持、さらに2022年から2024年の熊市で価格が3.5ドル近くまで下落した深い反省に至るまで、Cosmosは典型的でありながら独自のブロックチェーンプロジェクトの成長軌跡を歩んできました。
この最も暗い時期に、データは低迷していますが、Cosmosは確かに深い自己革命を進めています。
!
さまざまな機関のCosmos（ATOM）エコシステムと価格動向に関する予測は多様な期待を示しており、短期的な予測には大きな食い違いがあります。CCNとChangellyは悲観的で、RSIや移動平均などの技術的指標が示す弱気の圧力を強調していますが、CoinLoreやCryptoNewsZなどはより楽観的で、牛市が価格を$20–$40の突破に導くと予想しています。
Cosmosの不確定な未来について、エコシステムの拡張、技術のアップグレード、市場の感情、規制環境、競争の圧力は頻繁に言及される考慮事項です。
否定できないのは、技術のアップグレードとガバナンスの改革の実際の効果には時間が必要だということです。
Layer-2や他の相互運用性ソリューションからの競争圧力が依然として存在し、連邦準備制度の政策や地政学リスクが暗号市場全体に与える影響も無視できません。さらに重要なのは、この理想主義から現実主義への移行自体が痛みを伴うプロセスであり、技術革新と市場の間で微妙なバランスを見つける必要があります。
歴史は私たちに、真に偉大な技術とエコシステムはしばしば最も暗い時代に生まれることを教えています。Cosmos も時間を必要とします。それが未来なのか、さらなる暗闇なのかを確認するために。