ステーブルコインの本質解析と一般的な誤解の明確化

ステーブルコインの根本的な性質：デジタル化されたドル資産プール

現在の市場では約99％のステーブルコインがドルに連動しており、実質的にはブロックチェーン版のドルマネーマーケットファンドと見なすことができます。従来のマネーマーケットファンドと比較して、ステーブルコインには2つの顕著な特徴があります。まず、ステーブルコインは利息収益を提供せず、これにより発行者はかなりの収益を得ることができます。次に、ステーブルコインのシェアは分散化された方法で保存および伝送できます。機能的な観点から見ると、ステーブルコインはブロックチェーンエコシステムにおける「法定通貨」に相当し、さまざまなブロックチェーン資産の購入や効率的な国際送金に使用できます。

誤解の修正1：ステーブルコインはドルの地位を弱めるものではない

広く認識されていることとは反対に、ステーブルコインは実際にドルの機能範囲と適用シーンを拡大し、客観的にドルのグローバルな主導的地位を強化しました。逆に、他のドル以外の通貨は、そのために一定の影響を受ける可能性があり、特に価値が大きく変動する小規模経済体が発行する通貨にとってはそうです。

誤解の修正2：すべての法定通貨が大規模にステーブルコインを発行するのに適しているわけではありません

ステーブルコインの信頼基盤は、そのペッグされた法定通貨に基づいています。ある法定通貨の国際的な認知度が不足している場合、その通貨に基づくステーブルコインも広く受け入れられることは難しいです。これは、低品質の基礎資産が資産の証券化(ABS)を通じて市場に好まれない理由に似ています。これが、ほとんどのステーブルコインが米ドルにペッグされる現象を説明しています。

誤解を正す3：ステーブルコインはアメリカの債務問題を緩和できない

ステーブルコインは、実際にはアメリカの債務問題を解決するのにまったく役に立ちません。マネーマーケットファンドの形態として、ステーブルコインは主に短期債券に投資しますが、短期債券市場の最大の影響要因はFRBの政策です。政策金利が変わらなければ、短期債券の金利も大きな変動はありません。また、一部のステーブルコインは、従来のドルの当座預金を単に置き換えただけで、追加の価値を生み出していません。

ステーブルコインの真の位置付けを理解することは、デジタル資産エコシステムの発展方向をより明確に把握し、投資や応用において認知の誤りに陥るのを避けるのに役立ちます。