ステーブルコイン：ブリュッセルがEU規制に対してソフトなアプローチを採用

欧州委員会が採用した(EU)に対するステーブルコインの規制についての立場は、欧州中央銀行(ECB)が最近表明した懸念に比べて、明らかに柔軟なアプローチで特徴づけられています。

委員会の方向性は、業界のオペレーターの間に楽観的な感情を生み出し、彼らは連合のデジタルエコシステムにおける成長とイノベーションの新たな展望を見ています。

ステーブルコインと欧州連合の反応 (EU)

ブリュッセルの機関の間で、ステーブルコインの規制の問題には賛否が分かれています。

一方、欧州中央銀行は4月の非公式文書で、EUと非EUのステーブルコイン保有者間の多発行モデルが、大陸の電子トークン発行者に対する監督体制を大幅に弱体化させる可能性があると述べました。

ECBによると、主なリスクは銀行の取り付け騒ぎの可能性に関するものであり、欧州の発行者はEUおよび外国の保有者からの償還要求に応じることができない。

しかし、欧州委員会はそれほど悲観的な立場を取っていません。金融の安全性と規制の遵守に関する懸念に応えて、委員会は銀行のブルランのリスクは「非常に考えにくい」と述べました。

提示された分析によると、そのようなシナリオが発生した場合、外国の保有者による払い戻しは、主にアメリカのような市場で行われることになり、そこでは多くのステーブルコインが流通し、最大の準備金が保有されています。

詳細には、BCEの立場は、第三国との共同ステーブルコイン発行から生じるいくつかの潜在的な問題に基づいています。

規制当局は、これらの操作が次のような結果をもたらす可能性があると懸念しています:

プルーデンシャルな安全策の弱体化：EU領域における発行者の準備金に対する効果的な管理の実施に関する可能性のある困難。

金融の安定性を脅かす：外国の発行者が実際のローカル監視なしにEU規則に対して虚偽のコンプライアンスを主張する可能性。

MiCA規制の回避: 暗号資産市場に関する規制によって設定された基準を回避し、すべての要件を満たすことなく欧州単一市場へのアクセスを可能にする。

BCEによれば、これにより消費者に対する基本的な保証が失われ、コミュニティ内で流通するデジタル金融製品に対する欧州当局の管理が減少する可能性があります。

欧州委員会はステーブルコインのリスクを軽視しています

ECBの警告に直接応じて、欧州委員会は6月に「ステーブルコインとデジタルユーロ：欧州の金融政策の友か敵か？」という詳細な研究を発表しました。

この文書は、EUと第三国との間でのステーブルコインの共同発行の影響に関する詳細な分析を紹介しています。

報告書では、手数料が、すでに今日、ユーロ圏における外国のステーブルコインの普及を制限している確固たる機関的および規制上の障害の存在を強調しています。

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欧州規制当局の注目を集めているのは、暗号資産に関する欧州規制であるMiCAによって導入されたルールです。この規制の枠組みは、多くの海外の大規模発行者がEU市場に登録することを思いとどまらせています。

特に、時価総額で主要なステーブルコイン(USDt)の管理者であるテザーのケースが挙げられます。テザーは、欧州の銀行に少なくとも60%の準備金を保持する必要があるという要件のために、欧州での登録を拒否しました。

委員会によると、再バランス機構の存在、つまり、ヨーロッパの排出量に基づく準備金のバランス調整は、潜在的な問題が現在の規制で容易に管理できることを保証します。

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ブリュッセルが採用した柔らかいアプローチは、地元の観察者によると、暗号通貨セクターとデジタル資産にとっての真の転換点を表しています。

MiCAクリプトアライアンスは、フアン・イグナシオ・イバニェスを通じて、アメリカ合衆国と欧州連合で発行されたUSDCを区別することを発行者（サークルなど）に強制しないという決定に満足を表明しました。

このようにして、手数料はトークンがグローバルなスケールで互換性を持つというビジョンを促進します。つまり、単一の主体が発行場所に関係なく、通貨の換金性と償還を保証します。

この選択は、イバニェスによると、ブロックチェーンによって可能にされた国境を越えた利用可能性というステーブルコインの重要な特徴を保護します。

管轄権の障壁を設けることは、市場を分断し、欧州ユーザーの体験を悪化させるリスクを伴っていました。これは、暗号通貨の最も重要な革新的側面の1つを大陸から奪うことに繋がります。

ステーブルコインと欧州の金融政策：バランスと展望

BCEと欧州委員会の間の距離にもかかわらず、明確な戦略が浮かび上がる: 監視と透明性を怠らずに、技術統合の利点を最大化すること。

外国の発行者は規制の障壁と対立し続けるが、手数料は利用可能なツールを考慮すると、リスクは中程度で管理可能であることを認識している。

このバランスは、ヨーロッパにおけるステーブルコイン市場の発展を促進します。したがって、暗号資源に対する必要な監視を緩めることなく、金融革新とグローバルな取引所への扉を開いたままにします。

ブリュッセルの慎重でありながらオープンなアプローチは、消費者を過度なリスクにさらすことなくデジタル資産への国際投資を誘致しようとする他の市場にとってのベンチマークとなる可能性があります。

最終的に、欧州委員会の立場は、急速に進化する分野におけるセキュリティとイノベーションを調和させたいという願望を反映しています。したがって、欧州の通貨の安定性と、連合が世界レベルで競争力を維持する能力の両方を守ることになります。 準備されたEUは、リザーブメカニズムに対する継続的な監視と、悪用防止規制の強化を通じて、将来のステーブルコインの課題に直面する準備をしています。

欧州当局の次の動きは、これらの金融資産が新しいデジタル通貨秩序において果たす役割を定義する上で重要になるでしょう。