日本銀行が主要金融システムにおける非銀行金融機関の進化を分析6月27日、日本の中央銀行は、3つの経済圏における非銀行金融仲介機関（NBFI）を分析した研究論文を発表しました。これらのNBFI機関には、保険会社、年金基金、投資ファンド、仲介業者、金融会社が含まれます。銀行とは異なり、彼らは預金を受け入れることはありませんが、信用仲介に従事しています。世界的にNBFIは急速に拡大しており、2023年までに金融システムの約半分を占めるようになっています。投資ファンドはその中でより大きなシェアを占めています。しかし、NBFIの構成と機能は、特有の制度設計と規制により国によって大きく異なります。## 米国、日本、ドイツにおける非銀行金融機関（NBFI）の比較サイズと構成米国の金融システムは、非銀行金融仲介機関が総資産の50%を占めるという最大の国内役割を示しています。日本とドイツは続き、NBFIは金融資産の20〜30%を占めています。米国では、投資ファンドがNBFIを支配しており、その総額の60%を保有しています。保険および年金基金はさらに30%を占めており、残りは他の非銀行によって保有されています。日本のNBFIは主に保険および年金提供者で構成されています。ドイツは米国の投資ファンドの増加傾向を共有しています。危機以降、日本の外国NBFIの存在は10%から30%に上昇しました。債券市場は異なるパターンを示しており、銀行はNBFIよりも小さなシェアを保持しています。日本では、銀行は債券の30％を保有しており、アメリカでは20％です。アメリカのNBFIは債券保有の50％をコントロールしており、投資ファンドと保険/年金ファンドの間で均等に分配されています。日本とドイツでは、NBFIは債券の40％を保有していますが、タイプは異なります。日本では保険会社が優勢であり、ドイツでは投資ファンドがリードしています。日本の外国債権者のシェアは10％から30％に上昇しており、主に最近の数年間に国内銀行を置き換えています。## 銀行とノンバンク金融仲介機関のローン市場における役割すべての3つの経済において、銀行は依然として総貸出の70%から80%を占める大部分の融資を行っています。それでも、日本とアメリカではブローカー・ディーラーや金融会社などの非銀行プレーヤーが重要です。ドイツでは、欧州の外国銀行が融資市場で強力な参加者です。アメリカでは、NBFIの融資提供における役割は、証券化の減少により縮小しています。ドイツは、国内銀行から外国の信用源への融資のシフトを進めており、グローバル金融危機以来、融資の状況が変わっています。国内の株式市場における銀行の影響力は限られており、日本ではそのシェアは10%未満です。米国の非銀行金融機関（NBFI）は60%以上のシェアを支配しており、投資ファンドがその80%を占めています。外国投資家は日本とドイツでの株式保有を支配しており、シェアの60%から70%を占めています。これは、米国に比べてこれら2つの株式市場における外国の支配がより大きいことを示しています。全体的に、株式保有は3カ国の債券やローンとは異なるパターンを示しています。## 海外のNBFI機関によるクロスボーダー投資の増加近年、外国の非銀行金融機関（NBFI）による国境を越えた投資が特に日本とドイツでより顕著になっています。日本は、米国を拠点とするファンドからの外国投資の50%を受け入れており、ルクセンブルクとアイルランドがさらに20%を供給しています。米国は、ケイマン諸島を拠点とするファンドからの30%の内向き投資を見ています。これらのオフショアファンドは、国外に登録されているにもかかわらず、米国市場で運営されることがよくあります。この傾向は、特に非銀行金融仲介業者の国境を越えた資本の流れを通じて、金融システム間の深いグローバルな相互接続性を浮き彫りにしています。## 国内銀行と海外のNBFIとのつながりの増大と主な結論日本銀行は、論文の結論において3つの主要なポイントを強調しました。非銀行金融機関（NBFI）は、構造と重要性において異なります；投資ファンドはアメリカとドイツでリードし、保険会社と年金基金は日本で支配しています。第二に、外国のNBFIは、特にアメリカとオフショアファンドからのポートフォリオ投資を通じて成長しています。第三に、銀行は特にアメリカと日本で外国のNBFIとますます接続されています。これらの変化は、世界的な統合の進展と、非銀行金融仲介機関内の市場のボラティリティや流動性ミスマッチに関連するリスクの可能性を示唆しています。
日本銀行が主要金融システムにおけるNBFIの進化を分析
日本銀行が主要金融システムにおける非銀行金融機関の進化を分析
6月27日、日本の中央銀行は、3つの経済圏における非銀行金融仲介機関（NBFI）を分析した研究論文を発表しました。これらのNBFI機関には、保険会社、年金基金、投資ファンド、仲介業者、金融会社が含まれます。銀行とは異なり、彼らは預金を受け入れることはありませんが、信用仲介に従事しています。世界的にNBFIは急速に拡大しており、2023年までに金融システムの約半分を占めるようになっています。投資ファンドはその中でより大きなシェアを占めています。しかし、NBFIの構成と機能は、特有の制度設計と規制により国によって大きく異なります。
米国、日本、ドイツにおける非銀行金融機関（NBFI）の比較サイズと構成
米国の金融システムは、非銀行金融仲介機関が総資産の50%を占めるという最大の国内役割を示しています。日本とドイツは続き、NBFIは金融資産の20〜30%を占めています。米国では、投資ファンドがNBFIを支配しており、その総額の60%を保有しています。保険および年金基金はさらに30%を占めており、残りは他の非銀行によって保有されています。日本のNBFIは主に保険および年金提供者で構成されています。ドイツは米国の投資ファンドの増加傾向を共有しています。危機以降、日本の外国NBFIの存在は10%から30%に上昇しました。
債券市場は異なるパターンを示しており、銀行はNBFIよりも小さなシェアを保持しています。日本では、銀行は債券の30％を保有しており、アメリカでは20％です。アメリカのNBFIは債券保有の50％をコントロールしており、投資ファンドと保険/年金ファンドの間で均等に分配されています。日本とドイツでは、NBFIは債券の40％を保有していますが、タイプは異なります。日本では保険会社が優勢であり、ドイツでは投資ファンドがリードしています。日本の外国債権者のシェアは10％から30％に上昇しており、主に最近の数年間に国内銀行を置き換えています。
銀行とノンバンク金融仲介機関のローン市場における役割
すべての3つの経済において、銀行は依然として総貸出の70%から80%を占める大部分の融資を行っています。それでも、日本とアメリカではブローカー・ディーラーや金融会社などの非銀行プレーヤーが重要です。ドイツでは、欧州の外国銀行が融資市場で強力な参加者です。アメリカでは、NBFIの融資提供における役割は、証券化の減少により縮小しています。ドイツは、国内銀行から外国の信用源への融資のシフトを進めており、グローバル金融危機以来、融資の状況が変わっています。
国内の株式市場における銀行の影響力は限られており、日本ではそのシェアは10%未満です。米国の非銀行金融機関（NBFI）は60%以上のシェアを支配しており、投資ファンドがその80%を占めています。外国投資家は日本とドイツでの株式保有を支配しており、シェアの60%から70%を占めています。これは、米国に比べてこれら2つの株式市場における外国の支配がより大きいことを示しています。全体的に、株式保有は3カ国の債券やローンとは異なるパターンを示しています。
海外のNBFI機関によるクロスボーダー投資の増加
近年、外国の非銀行金融機関（NBFI）による国境を越えた投資が特に日本とドイツでより顕著になっています。日本は、米国を拠点とするファンドからの外国投資の50%を受け入れており、ルクセンブルクとアイルランドがさらに20%を供給しています。米国は、ケイマン諸島を拠点とするファンドからの30%の内向き投資を見ています。これらのオフショアファンドは、国外に登録されているにもかかわらず、米国市場で運営されることがよくあります。この傾向は、特に非銀行金融仲介業者の国境を越えた資本の流れを通じて、金融システム間の深いグローバルな相互接続性を浮き彫りにしています。
国内銀行と海外のNBFIとのつながりの増大と主な結論
日本銀行は、論文の結論において3つの主要なポイントを強調しました。非銀行金融機関（NBFI）は、構造と重要性において異なります；投資ファンドはアメリカとドイツでリードし、保険会社と年金基金は日本で支配しています。第二に、外国のNBFIは、特にアメリカとオフショアファンドからのポートフォリオ投資を通じて成長しています。第三に、銀行は特にアメリカと日本で外国のNBFIとますます接続されています。これらの変化は、世界的な統合の進展と、非銀行金融仲介機関内の市場のボラティリティや流動性ミスマッチに関連するリスクの可能性を示唆しています。